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发行绿色债券与提升企业价值——基于DID模型的中介效应检验 被引量:69
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作者 马亚明 胡春阳 刘鑫龙 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2020年第9期29-39,共11页
为研究绿色债券发行对发行主体企业价值的影响,本文选取2015-2018年1 775家上市非金融企业的季度面板数据,基于双重差分模型进行实证分析,得出主要结论为:第一,发行绿色债券可以显著提升企业价值,并且具有动态持续性;第二,对于开展第三... 为研究绿色债券发行对发行主体企业价值的影响,本文选取2015-2018年1 775家上市非金融企业的季度面板数据,基于双重差分模型进行实证分析,得出主要结论为:第一,发行绿色债券可以显著提升企业价值,并且具有动态持续性;第二,对于开展第三方认证的企业、国有企业、制造业和电力行业企业以及西部地区企业,发行绿色债券的价值提升效应更加显著;第三,企业发行绿色债券可以通过提升个股投资者情绪和降低融资成本的途径提高自身价值,而企业税收的中介效应不显著。 展开更多
关键词 绿色债券 企业价值 价值提升效应 投资者情绪 信息披露
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所有制结构、金融错配与全要素生产率 被引量:34
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作者 张庆君 李雨霏 毛雪 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期9-15,23,共8页
在市场化不完全的条件下,不同所有制企业面临融资条件和融资成本差异,从而产生金融错配现象,由于金融错配的存在,使得金融资源配置效率降低,从而抑制了全要素生产率的提升。在测度不同所有制结构间金融错配程度和分省全要素生产率的基础... 在市场化不完全的条件下,不同所有制企业面临融资条件和融资成本差异,从而产生金融错配现象,由于金融错配的存在,使得金融资源配置效率降低,从而抑制了全要素生产率的提升。在测度不同所有制结构间金融错配程度和分省全要素生产率的基础上,利用2005—2012年中国省际面板数据,考察由所有制歧视导致的金融错配对全要素生产率的抑制作用。结果显示:推动金融发展、消除所有制歧视是改善金融错配、促进全要素生产率提升、实现区域经济发展乃至中国经济发展从投资驱动向创新驱动转变的重要路径。 展开更多
关键词 所有制结构 金融错配 全要素生产率
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在岸离岸人民币利率极端风险溢出研究 被引量:27
3
作者 李政 郝毅 袁瑾 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2018年第2期29-39,共11页
本文采用递归MVMQ-CAViaR模型,对境内外人民币利率极端风险溢出效应进行了实证检验。结果表明:境内外人民币利率存在极端风险溢出效应,短期品种表现出显著的双向极端风险溢出,而长期品种以在岸利率对离岸利率单向极端风险溢出为主。在... 本文采用递归MVMQ-CAViaR模型,对境内外人民币利率极端风险溢出效应进行了实证检验。结果表明:境内外人民币利率存在极端风险溢出效应,短期品种表现出显著的双向极端风险溢出,而长期品种以在岸利率对离岸利率单向极端风险溢出为主。在极端风险层面,在岸市场仍然处于利率信息的中心地位,且暂时没有旁落离岸市场的担忧。一旦离岸人民币利率发生极端变动,中央银行会及时进行干预并引导市场参与者预期,降低在岸利率未来的极端风险水平;但面对小的离岸市场冲击,中央银行更倾向于让在岸利率进行自我调节,离岸冲击会提高在岸利率未来的极端风险水平。本文构建的模型具有较好的预测能力,有助于金融监管部门对离岸利率极端风险进行动态、精确地管理。 展开更多
关键词 人民币利率 递归MVMQ-CAViaR模型 极端风险溢出
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脱实向虚和金融强监管对金融实体行业间极端风险关联的影响 被引量:26
4
作者 马亚明 胡春阳 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第4期74-88,共15页
随着金融机构影子银行业务的扩张和部分实体企业"脱实向虚"倾向的加剧,金融与实体经济的联系愈发紧密,对于极端风险的研究不应只局限于金融体系内部。故此,本文首先基于行业指数日度数据与五分钟高频数据测算行业风险价值,其... 随着金融机构影子银行业务的扩张和部分实体企业"脱实向虚"倾向的加剧,金融与实体经济的联系愈发紧密,对于极端风险的研究不应只局限于金融体系内部。故此,本文首先基于行业指数日度数据与五分钟高频数据测算行业风险价值,其次利用Elastic-Net-VHAR模型构建金融实体极端风险网络进行动态演化分析,最后研究实体与金融行业间风险溢出水平的影响因素。结果显示:第一,基于横截面维度,材料和工业行业在网络中居于中心位置,金融行业的风险净溢出水平为负;第二,2017年金融强监管政策开启后,网络整体密度明显下降,实体行业对金融行业风险输出水平降低,而金融行业对实体行业风险输出水平略有提升;第三,面板回归结果显示,实体行业"脱实向虚"程度显著提升了实体与金融行业之间双向风险溢出水平,并且在金融强监管与双向风险溢出水平之间起到了正向调节效应。根据上述结论,建议监管层进一步推进金融强监管政策,注意金融监管政策与供给侧结构性改革政策之间的配合,还应特别重视对实体企业金融化规模进行严格监控,更加有效地防范系统性风险。 展开更多
关键词 金融实体关联 极端风险网络 金融强监管 脱实向虚
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包容性金融发展对贫困减缓的双重门槛效应——基于中国内地省级面板数据的实证研究 被引量:20
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作者 任碧云 陈曦 《西南民族大学学报(人文社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2019年第5期122-130,共9页
本文利用2010-2016年中国内地省级面板数据,构建包容性金融发展指数,并运用面板门限模型,检验包容性金融发展对贫困减缓之间的非线性影响。实证结果表明,样本期间内包容性金融发展对贫困减缓始终具有正向促进作用,并表现出显著的双门槛... 本文利用2010-2016年中国内地省级面板数据,构建包容性金融发展指数,并运用面板门限模型,检验包容性金融发展对贫困减缓之间的非线性影响。实证结果表明,样本期间内包容性金融发展对贫困减缓始终具有正向促进作用,并表现出显著的双门槛特征:在包容性金融发展水平越过第一门槛值后,呈现出明显的加速减贫效应;在继续发展到越过第二门槛值后,减贫效应趋于收敛。结合我国实际,应从完善金融服务布局、强化资本市场融资功能、引导保险和小额贷款健康发展等方面入手,推动金融欠发达省份的包容性金融发展水平越过第一门槛值,以进入加速减贫阶段。 展开更多
关键词 包容性金融发展 贫困减缓 门槛效应 小额贷款 资本市场
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供给侧结构性改革下钢铁行业转型升级路径研究 被引量:22
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作者 陈一 李友倩 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2016年第5期81-84,共4页
当前全球钢铁行业形势不容乐观,主要钢铁企业面临着经济结构调整和钢铁市场需求放缓的双重压力。在这样的背景下,我国钢铁企业存在着阶段性产能过剩、结构性供需矛盾、技术研发能力弱及产业集中度低等多方面突出问题。本文旨在从问题入... 当前全球钢铁行业形势不容乐观,主要钢铁企业面临着经济结构调整和钢铁市场需求放缓的双重压力。在这样的背景下,我国钢铁企业存在着阶段性产能过剩、结构性供需矛盾、技术研发能力弱及产业集中度低等多方面突出问题。本文旨在从问题入手,分析当前钢铁行业问题及其产生原因,依据分析结果提出解决问题的思路。 展开更多
关键词 供给侧结构性改革 钢铁行业 阶段性产能过剩 转型升级
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基于遗忘曲线的微博用户兴趣模型 被引量:18
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作者 于洪涛 崔瑞飞 董芹芹 《计算机工程与设计》 CSCD 北大核心 2014年第10期3367-3372,3379,共7页
为解决微博用户兴趣漂移问题,以人类记忆学中遗忘曲线为基础,提出一种微博用户兴趣模型,利用用户历史信息预测当前兴趣。在预测过程中,用户关注某信息的时间距离当前时间越远,该信息越容易被遗忘,其对用户当前兴趣的影响越小;用户关注... 为解决微博用户兴趣漂移问题,以人类记忆学中遗忘曲线为基础,提出一种微博用户兴趣模型,利用用户历史信息预测当前兴趣。在预测过程中,用户关注某信息的时间距离当前时间越远,该信息越容易被遗忘,其对用户当前兴趣的影响越小;用户关注某一领域的信息越多,印象越深刻,对该领域的兴趣度越高。这两点与人类对知识逐渐遗忘和重复学习的过程具有高度相似性,因此该模型预测准确性更高。实验结果表明,该模型能较好地预测微博用户兴趣,召回率可达85.3%,实用性较强。 展开更多
关键词 微博 预测 用户兴趣 重复学习 遗忘曲线
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金融严监管、企业金融化与实体经济资本配置效率 被引量:13
8
作者 马亚明 杨兰 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2022年第1期40-52,共13页
基于2010—2020年中国A股上市公司数据,分析金融严监管对实体经济资本配置效率的影响,并进行基于企业金融化的中介效应渠道检验。结果显示:金融严监管显著提高了实体经济资本配置效率,且企业金融化行为在其中起部分中介作用。企业产权... 基于2010—2020年中国A股上市公司数据,分析金融严监管对实体经济资本配置效率的影响,并进行基于企业金融化的中介效应渠道检验。结果显示:金融严监管显著提高了实体经济资本配置效率,且企业金融化行为在其中起部分中介作用。企业产权性质及市场化水平的异质性检验表明,金融严监管对实体经济资本配置效率均表现出促进作用,但企业金融化的中介作用效果表现出异质性,具体体现为非国有企业以及处于市场化较低水平环境中的企业更容易因金融化行为受到金融严监管政策的影响。进一步研究发现,上述异质性的存在是由金融活动收益水平较低的企业引起的,即金融活动收益较低的企业更容易因金融化行为受到金融严监管政策的影响。 展开更多
关键词 金融严监管 企业金融化 实体经济资本配置效率
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不良贷款资产证券化的内涵、国际经验与我国商业银行实践 被引量:13
9
作者 于宝亮 樊友丹 鲁晏辰 《新金融》 CSSCI 北大核心 2017年第3期58-63,共6页
本文首先比较了不良贷款证券化和普通信贷资产证券化的异同,明确了不良贷款证券化业务的特征。在介绍不良贷款证券化的国际经验时,着重梳理了美国、韩国的成功经验,并简要介绍日本、意大利的问题和教训,为我国更好地开展不良贷款证券化... 本文首先比较了不良贷款证券化和普通信贷资产证券化的异同,明确了不良贷款证券化业务的特征。在介绍不良贷款证券化的国际经验时,着重梳理了美国、韩国的成功经验,并简要介绍日本、意大利的问题和教训,为我国更好地开展不良贷款证券化业务提供了重要的经验启示。同时,本文对我国商业银行重启不良贷款证券化业务以来的情况进行了回顾,并总结提出了商业银行开展不良贷款证券化面临的问题和下一步的对策建议。 展开更多
关键词 不良贷款资产证券化 商业银行 国际经验
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包容性金融发展与农村居民贫困减缓——基于全要素生产率视角的分析 被引量:11
10
作者 任碧云 王雨秋 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2019年第10期45-56,共12页
本文用DEA—Malmquist指数法测算了全要素生产率指数,结合2006—2016年中国内地省际面板数据,基于全要素生产率视角,运用中介效应模型实证分析了包容性金融发展对农村居民贫困的影响。实证结果表明:(1)包容性金融发展能够通过全要素生... 本文用DEA—Malmquist指数法测算了全要素生产率指数,结合2006—2016年中国内地省际面板数据,基于全要素生产率视角,运用中介效应模型实证分析了包容性金融发展对农村居民贫困的影响。实证结果表明:(1)包容性金融发展能够通过全要素生产率的中介效应发挥减贫作用。(2)进一步的研究发现,包容性金融服务渗透度的提升对贫困的影响最为显著;同时,包容性金融发展可通过技术进步和效率提升作用来推动全要素生产率增长,进一步作用于贫困。(3)稳健性检验表明,我国东部与中西部地区包容性金融发展水平差异较大,对全要素生产率的提升乃至农村减贫的贡献表现出较大不平衡性。本文的政策建议为:首先,应持续推进包容性金融发展,充分发挥全要素生产率的中介效应,以更快实现2020年全面脱贫目标;其次,要继续加强农村金融基础设施建设,以实现金融服务均等性,充分发挥金融减贫的优势;最后,要合理配置金融资源,注重地区间发展的公平性,以实现经济社会均衡发展。 展开更多
关键词 包容性金融 贫困减缓 全要素生产率 中介效应
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金融视角下中国储蓄-投资转化率提升路径研究 被引量:12
11
作者 任碧云 杨鸿涛 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期98-108,共11页
本文在Feldstein和Horioka研究基础上,建立固定影响变系数面板数据模型,使用中、美、英等10个国家的总储蓄率与总投资率和中、美两国分经济部门储蓄率与投资率以及中国分省储蓄率与投资率数据,对中国储蓄-投资转化率从总量、分部门、分... 本文在Feldstein和Horioka研究基础上,建立固定影响变系数面板数据模型,使用中、美、英等10个国家的总储蓄率与总投资率和中、美两国分经济部门储蓄率与投资率以及中国分省储蓄率与投资率数据,对中国储蓄-投资转化率从总量、分部门、分地区3个维度进行分析与国际比较。实证研究发现,尽管中国储蓄率与投资率明显高于其他国家,但中国储蓄-投资转化率仅处于中游偏上水平,高于欧美国家,低于亚洲主要国家,存在转化效率不高和部门间、地区间不平衡等问题。由于金融转化机制是储蓄-投资转化的核心机制,因此中国应深化金融改革,提高金融路径储蓄-投资转化的总体效率;扩大金融开放,引导储蓄资源流入投资效率较高的创新创业企业;发展普惠金融,提升农村地区储蓄-投资转化率。 展开更多
关键词 储蓄-投资转化率 金融改革 面板数据模型
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我国能源行业上市公司财务战略探析——基于财务战略矩阵的视角 被引量:13
12
作者 李笑雪 李政 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第11期125-128,F0003,共5页
通过选取我国沪深两市能源行业48家上市公司2014年财务报表数据,利用财务战略矩阵测算出各样本公司的资金状态和价值状态,得出研究结果:我国能源行业上市公司总体处于价值减损资金剩余象限;财务战略矩阵模型测算出的我国能源行业上市公... 通过选取我国沪深两市能源行业48家上市公司2014年财务报表数据,利用财务战略矩阵测算出各样本公司的资金状态和价值状态,得出研究结果:我国能源行业上市公司总体处于价值减损资金剩余象限;财务战略矩阵模型测算出的我国能源行业上市公司价值状态与其市销率呈负相关关系,资金状态与其经营活动产生的现金流量净额/负债总额的比值之间存在正相关关系。基于以上分析,为我国能源行业上市公司在价值创造和可持续增长方面提供了实证支持,也为其财务战略的调整提供参考。 展开更多
关键词 能源行业 财务战略矩阵 经济增加值 可持续增长
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税务筹划的博弈分析 被引量:6
13
作者 张新平 《审计月刊》 2004年第12期54-55,共2页
在当代经济学中,对于经济人有一个基本假设——理性人假设,具体地说,就是对自身行为的经济后果和利害关系是清楚的。他们是自利的,是随时随地尽其所能追求经济效用的最大满足。这项假设反映到企业纳税中,就是说他们具有“纳税理性... 在当代经济学中,对于经济人有一个基本假设——理性人假设,具体地说,就是对自身行为的经济后果和利害关系是清楚的。他们是自利的,是随时随地尽其所能追求经济效用的最大满足。这项假设反映到企业纳税中,就是说他们具有“纳税理性”,在特定的税收环境中会进行自利的、清醒的、主动的选择,以最大限度地实现投入最少(纳税、纳税成本等)与产出最大(税后效益、股东权I益)的均衡。 展开更多
关键词 纳税 企业 最大 税务筹划 自利 当代经济学 博弈分析 产出 主动 假设
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两类DSGE模型的动态因子模型表示 被引量:9
14
作者 白仲林 汪玲玲 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第6期117-130,共14页
为了识别动态因子模型(DFM)中不可观测动态因子并解读其经济学意义,为DSGE模型提供一种新的估计途径,研究了新凯恩斯DSGE模型和具有Markov体制转换过程的DSGE(MS-DSGE)模型的DFM表示。结果表明,DSGE模型和MS-DSGE模型的动态行为均由共... 为了识别动态因子模型(DFM)中不可观测动态因子并解读其经济学意义,为DSGE模型提供一种新的估计途径,研究了新凯恩斯DSGE模型和具有Markov体制转换过程的DSGE(MS-DSGE)模型的DFM表示。结果表明,DSGE模型和MS-DSGE模型的动态行为均由共同因子和外生冲击的合并效应所决定;当外生冲击为相互独立的白噪声过程时,两类DSGE模型分别可以表示为标准的DFM和具有Markov体制转换过程的DFM。 展开更多
关键词 DSGE MS-DSGE DFM MS-DFM 动态因子识别
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浅议中小型会计师事务所审计风险问题 被引量:10
15
作者 查宇丰 《时代金融》 2018年第5期223-223,227,共2页
本文介绍了当前中小型会计事务所审计风险的现状和问题,分析了造成审计风险的事务所内部的原因,并提出了中小所内部规避和防控审计风险的措施。
关键词 中小型会计事务所 审计风险
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金融环境、审计意见与民营上市公司债务融资成本 被引量:10
16
作者 刘艳宏 《财会通讯(下)》 2014年第1期28-31,共4页
影响公司债务融资成本的因素除了公司规模、负债水平、盈利能力等公司特征之外,外部因素金融环境、审计意见也会对其产生影响。本文选择2008年至2011年583个A股民营上市公司作为初始研究样本,实证检验了金融环境、审计意见对债务融资成... 影响公司债务融资成本的因素除了公司规模、负债水平、盈利能力等公司特征之外,外部因素金融环境、审计意见也会对其产生影响。本文选择2008年至2011年583个A股民营上市公司作为初始研究样本,实证检验了金融环境、审计意见对债务融资成本的影响。研究发现:良好的金融环境有助于公司获得较低成本的债务融资,非标准审计意见表明公司与市场之间对会计信息质量存在较高的信息不对称,被出具非标准审计意见的公司相比获得标准审计意见的公司具有显著更高的债务融资成本,良好的金融环境有利于增强审计意见的债务融资定价作用,提高信贷资源的配置效率。 展开更多
关键词 金融环境 审计意见 债务融资成本
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影子银行对货币政策传导机制有效性的影响研究——基于SVAR模型的实证检验 被引量:10
17
作者 董运佳 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2015年第3期41-46,共6页
基于2006年1月~2014年3月的样本数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型分析了中国影子银行对货币政策的利率传导机制、银行信贷传导机制以及资产价格传导机制有效性的影响。结果显示:影子银行对货币政策传导的阻碍主要集中在对M2指标有... 基于2006年1月~2014年3月的样本数据,运用结构向量自回归(SVAR)模型分析了中国影子银行对货币政策的利率传导机制、银行信贷传导机制以及资产价格传导机制有效性的影响。结果显示:影子银行对货币政策传导的阻碍主要集中在对M2指标有效性以及M2向利率、银行信贷、资产价格等中间变量的传导阶段;在不同的传导机制中,影子银行对货币政策中间变量向最终目标传导的影响存在较大差异。基于此,提出对影子银行的监管建议。 展开更多
关键词 影子银行 货币供应量 货币政策传导机制 结构向量自回归模型
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境内外人民币利率联动关系研究——基于非线性Granger因果关系检验 被引量:8
18
作者 卜林 刘淇 《南开经济研究》 CSSCI 北大核心 2018年第4期53-66,共14页
本文采用非线性Granger因果关系检验方法,首次从非线性的研究视角审视境内外人民币利率之间的关系。研究发现,境内外人民币利率在经济周期变化、通货膨胀率波动、国家货币政策调控以及其他影响货币供求关系因素的作用下,存在着显著的非... 本文采用非线性Granger因果关系检验方法,首次从非线性的研究视角审视境内外人民币利率之间的关系。研究发现,境内外人民币利率在经济周期变化、通货膨胀率波动、国家货币政策调控以及其他影响货币供求关系因素的作用下,存在着显著的非线性动态变化趋势,而传统的线性Granger因果关系检验无法捕捉在岸离岸利率之间存在的非线性关系。非线性Granger因果关系检验结果表明,长期品种(3月、6月和1年)下同期的在岸利率与离岸利率具有双向的非线性Granger因果关系,境内外人民币利率的变动通过市场参与者预期渠道对市场长期利率产生非线性影响。境内外人民币利率短期品种(隔夜、一周、两周和1月)之间不存在显著的非线性Granger因果关系。 展开更多
关键词 在岸离岸市场 人民币利率 联动关系 非线性Granger因果关系检验
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自媒体交互对“用户-企业协同创新”的影响机制研究——基于价值链视角的案例分析 被引量:8
19
作者 黄宏斌 刘芳林 《金融评论》 CSSCI 北大核心 2019年第5期89-101,118,共14页
互联网时代消费者需求日益个性化,传统封闭式研发受到冲击。自媒体为实现与外部资源协同的开放式研发创造可能。基于价值链视角并运用多案例研究法,本文搜集整合海尔和小米两家企业自媒体与用户互动内容,搭建“用户-企业协同创新”模型... 互联网时代消费者需求日益个性化,传统封闭式研发受到冲击。自媒体为实现与外部资源协同的开放式研发创造可能。基于价值链视角并运用多案例研究法,本文搜集整合海尔和小米两家企业自媒体与用户互动内容,搭建“用户-企业协同创新”模型,揭示用户参与对价值链活动的影响及自媒体作用机制:创意构想阶段,通过自媒体交互捕捉用户需求,人力资源管理活动获得增值;研发设计阶段,自媒体创造调研环境并整合设计资源,技术开发和人力资源管理活动获得增值;生产测试阶段,用户与企业持续互动促进产品迭代,生产经营活动获得增值;推广销售阶段,自媒体拓展营销渠道,用户持续进行问题反馈,营销和服务活动获得增值。 展开更多
关键词 自媒体 用户协同创新 价值链活动
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京津冀财政教育支出与经济增长的实证检验 被引量:9
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作者 郭昱 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2014年第15期150-152,共3页
文章运用平稳性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验等计量方法,对京津冀三个地区1998~2013年的财政教育支出和地区生产总值的数据进行实证分析,实证结果显示:京津冀三地区的财政教育支出对经济增长都具有显著的促进作用,天津、北京的... 文章运用平稳性检验、协整检验、格兰杰因果关系检验等计量方法,对京津冀三个地区1998~2013年的财政教育支出和地区生产总值的数据进行实证分析,实证结果显示:京津冀三地区的财政教育支出对经济增长都具有显著的促进作用,天津、北京的财政教育支出对经济增长的贡献要略大于河北。 展开更多
关键词 京津冀 财政教育支出 经济增长 实证检验
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