摘要
本文基于2017—2020年的上市公司日度新闻报道数据,研究了中国股票市场上新闻语调对个股横截面收益率的预测作用。研究发现,新闻语调对次日和未来12周的个股横截面收益率具有显著的预测作用。进一步将新闻报道区分为网络新闻和报刊新闻,分析发现网络新闻语调对个股未来收益表现出显著的预测能力,而报刊新闻语调则仅有微弱的预测作用。针对网络新闻与报刊新闻在个股收益率预测上的差异,本文提出网络新闻多与公司基本面相关,而报刊新闻更关注国有企业的解释,进而通过未预期盈余和国有企业子样本的研究结果对这一解释提供了支持。
Using daily news tone data from 2017 to 2020,we examine whether news tone can pre-dict stock returns in the Chinese A-share market.We find that news tone significantly and posi-tively predicts the cross-sectional stock returns over the next day and the next 12 weeks.When the news is separated into online news and paper news,the former exhibits strong predictive power for future returns,while the latter only has marginal predictive power.For this difference,we hy-pothesize that the online news likely reflects information about firm fundamentals,while the paper news mostly focuses on SOE firms.Our results using earnings surprises and SOE subsample pro-vide supportive evidence for the hypothesis.
作者
张晓燕
葛慧敏
ZHANG Xiaoyan;GE Huimin(PBC School of Finance,Tsinghua University)
出处
《经济管理学刊》
2022年第1期55-80,共26页
Quarterly Journal of Economics and Management
基金
国家自然科学基金重大项目“中国资本市场的行为特征研究”(项目号:71790605)的资助。
