摘要
人民币离岸市场是人民币国际化的重要依托,随着人民币国际化的有序推进,离岸金融市场发展迅速,人民币境内外市场关联日益紧密,进一步凸显了人民币定价权问题。基于日度时间序列数据,采用非线性格兰杰因果检验和DCC-MVGARCH-BEKK模型,实证研究境内外人民币利率的联动效应。结果显示,在岸利率与离岸利率间表现出较强的联动效应,包括非线性报酬溢出效应、时变动态相关性和双向非对称波动溢出效应,并且人民币在岸利率的报酬溢出和波动溢出效应优势更为明显,人民币在岸利率市场仍是“定价中心”,利率定价权并没有旁落离岸市场。据此,文章提出针对性政策建议,以期对人民币利率风险管理、维护金融稳定提供决策依据。
作者
王凯
庞震
Wang Kai;Pang Zhen
出处
《区域金融研究》
2022年第10期5-14,共10页
Journal of Regional Financial Research
基金
国家社会科学基金项目“人民币国际化的测度、福利效应与策略选择研究”(16BJL092)
陕西省软科学基金项目“习近平关于科技创新重要论述的科学内涵、鲜明特征与时代价值”(2021KRM172)
西安市社科基金项目(22ZD109)。
