摘要
利用2020年年初新冠肺炎疫情外生冲击带来的分离均衡场景,本文实证检验中国沪深.两市A股上市公司分红变动与未来盈余的关系。研究发现,未来盈余“较好”公司事前提高了分红水平,而未来盈余“较差”公司则没有正向分红变动,公司分红变动可显著预测未来盈余;进一步研究发现,分析师预测修正受到分红变动的正向影响,分红的信号传递被分析师所捕捉并用以修正公司估值。
Using the separating equilibrium scenario brought by the exogenous impact of the COVID-19 at the beginning of 2020,this paper empirically tests the relationship between dividend changes and future earnings of A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen stock exchanges.The study finds that companies with“good”future earnings improved their dividend levels in advance,while companies with“poor”future earnings have no positive dividend changes,and the changes in corporate dividend can significantly predict future earnings;Further research finds that the analysts'forecast correction is positively affected by dividend changes,and the dividend signal transmission was captured by the analysts and used to correct the company s valuation.
作者
陈名芹
张瑾月
CHEN Ming-qin;ZHACN Jin-yue
出处
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2022年第10期53-61,共9页
Finance Forum
基金
广东省普通高校新冠肺炎疫情防控专项研究项目“新冠肺炎疫情对公司财务决策的影响及政府‘稳金融’对策研究”(2020KZDZX1090)
广东省自然科学基金项目“资本市场开放、公司股利政策选择与权益资金成本——基于‘沪港通’交易机制开通的经验研究”(2019A1515011591)
教育部人文社会科学基金项目“现金股利承诺与投资者行为视角下强制性分红监管体制设计研究”(19YJC630013)
广东省科技专项基金项目“中国上市公司融资支付选择动因与市场表现研究:基于政府融资管制的视角”(19027155555576)。
关键词
现金股利
未来盈余预测
分红变动
新冠肺炎疫情
分离均衡
信号传递
cash dividend
future earnings forecast
dividend change
COVID-19 epidemic
separating equilibrium
signal transmission
