摘要
基于我国证券市场卖空机制逐步启动的准自然实验,利用A股上市公司2007—2018年的数据,从信息不对称和委托代理视角出发,深入研究卖空机制影响上市公司非效率投资的客观表现及传导路径。研究结果表明:卖空机制降低了上市公司非效率投资,具体来说抑制过度投资,缓解投资不足;从信息不对称视角来看,卖空机制通过降低信息不对称降低了非效率投资,并且在公司融资约束较低时,这一路径更加明显;从委托代理视角来看,卖空机制缓解了委托代理冲突带来的非效率投资,具体来看,公司卖空压力较大、大股东持股比例较高或代理成本较低时,卖空机制降低非效率投资更加明显。
作者
孙焱林
何振宇
Sun Yanlin;He Zhenyu
出处
《金融与经济》
北大核心
2020年第8期34-41,共8页
Finance and Economy
