摘要
本文综合运用未定权益分析法(CCA)和共同相关性效应(CCE)面板计量方法,基于2009年11月至2013年3月沪深300细分行业的股市数据和财务数据,研究了我国行业风险的决定因素与传递机制,旨在从中观视角为制定宏观审慎政策提供新的实证支持。首先,用CCA方法构建了行业风险指标组合违约距离,然后,运用能刻画截面相关的CCE方法,分析了行业风险的影响因素及扩散路径。结果发现:行业风险有显著的联动性与截面相关性;行业异质性冲击的效应比较显著;不可观测因子的作用不能忽略;存在多种风险传递机制。
To provide new empirical evidences for macro- prudential policy from meso- perspective,using stock market and balance sheet data of CSI 300 Index Subsector that spanned from November 2009 to March 2013,this paper analyzes the determinants and transmission mechanisms of industrial risks in China through combining Contingent Claims Analysis(CCA) and Common Correlated Effects(CCE) panel data esti-mator. Firstly,we construct Portfolio Distance- to- Default by using CCA as the risk indicator of each industry. Then,we exploit the factors and transfer channels of industrial risks by using CCE that can account for the cross- section correlation. We have several empirical findings: industrial risks have a significant chain effect and cross- section correlation; Industrial heteromerous shocks have significant effects; The unobserved factors should not to be neglected; There are several risk transmission mechanisms.
出处
《当代经济科学》
CSSCI
北大核心
2014年第5期70-80,126-127,共11页
Modern Economic Science
基金
国家自然科学基金(70861003
71171168)
国家社会科学基金(11AZD077)
教育部人文社会科学研究规划基金项目(13YJA790104)
教育部人文社会科学重点研究基地重大项目(12JJD790026)
2013年金融安全协同创新中心专项课题(JRXT201305)
西南财经大学中央高校基本科研业务费专项资金(JBK1407014
JBK120505
JBK131107)
西南财经大学中央高校科研业务费专项资金
四川省教育厅创新团队项目(JBK130401)
关键词
组合信用风险
未定权益分析法
共同相关性效应
宏观审慎管理
Portfolio Credit Risk
Contingent Claims Analysis
Common Correlation Effect
Macroprudential Management
