摘要
从代理理论出发，分析了信息不对称程度、公司成长机会、自由现金流量水平对现金股利代理成本的影响，并建立了研究模型。以2003～2006年我国A股派发现金股利的2389家上市公司为研究样本，通过多元回归分析对研究假设进行了验证，结果发现，信息不对称与现金股利政策的相关性不显著，非参数检验结果表明我国上市公司的信息不对称问题比较严重，导致股权代理成本较大。同时发现，成长机会与现金股利政策显著负相关，此结果支持了Smith和Watts的契约假说，即成长机会较高的公司，到证券市场募集资金的可能性较大。此外还发现，自由现金流量与现金股利政策显著正相关，即高自由现金流量的公司，会通过现金股利的发放来降低过度投资导致的股权代理问题。
The paper analyzes the influence of many aspects to agent cost based on agent theories, and constructs the research model. The authors make an analysis on 2389 Chinese listed companies from 2003 to 2006, and testify the hypothesis based on multiple regression analysis. The result is the relation between information asymmetry and cash bonus policy is not obvious and so on. The authors put forward some suggestion in the end.
出处
《山西财经大学学报》
CSSCI
北大核心
2009年第8期71-76,共6页
Journal of Shanxi University of Finance and Economics
