摘要
文章旨在考察真实环境下机构投资者持股对上市公司信息透明度的影响。在理论分析的基础上,文章采集了深圳证券交易所2004-2006年共1482个样本上市公司的观测值,以深交所的信息披露考评结果代表公司的信息透明度进行实证检验,分别采用Ordered Probit模型与Probit模型、两阶段回归以及联立方程等方法,考察了机构投资者与上市公司信息披露之间的关系。实证结果证实了机构投资者的持股能够积极作用于上市公司信息透明度,在控制了由"遗漏变量"引起的内生性问题和由"互为因果"引起的内生性问题之后,文章的结论仍然成立,进而完成了"真实性"探索的基本过程及其目的。
The paper aims to study the impact of institutional investors＇ share-holding on the information transparency of listed companies in a real environment. Based on a sample of 1482 listed companies of Shenzhen Stock Exchange from 2004 to 2006, it regards the results of information disclosure assessment by SSE as corporate information transparency and makes an empirical test of the relationship between institutional investors and information disclosure of Chinese listed companies. The results confirm that institutional investors＇ share-holding can play an active role in corporate information transparency. The conclusions are still robust after solving endogenous problems caused by omitted variables and simultaneous causality.
出处
《财经研究》
CSSCI
北大核心
2009年第1期49-60,共12页
Journal of Finance and Economics
基金
上海财经大学“211工程”三期重点学科建设项目资助
教育部人文社会科学重点研究基地2007年度重大项目立项课题成果的一部分,项目批准号:07JJD630006
关键词
机构投资者持股
公司透明度
内生性
真实环境
shares hold by institutional investors
corporate transparency
endogeny
real environment
