摘要
本文在杠杆率和债务期限内生的假定条件下,通过对分别以"债务期限"和"债务杠杆"为因变量的联立方程模型进行2SLS检验,运用中国上市公司的具体数据来研究管理者持股对债务期限结构的影响。分析结果表明,由于中国上市公司的管理者持股比例普遍较低,管理者与公司股东之间的利益相关性远远没有达到一致,因此,随着管理者持股比例的提高,管理者更关注企业的流动性风险,从而提高上市公司的债务期限。
This study documents that managerial stock ownership plays an important role in determining corporate debt maturity. Controlling for previously identified determinants of debt maturity and modeling leverage and debt maturity as jointly endogenous, the authors document a significant and robust positive relation between managerial stock ownership and corporate debt maturity.
出处
《山西财经大学学报》
CSSCI
2007年第10期78-82,共5页
Journal of Shanxi University of Finance and Economics
关键词
管理者持股
债务期限
流动性风险
managerial ownership
debt maturity
flexible danger
