摘要
以维持最低成交价格为特点的“面值标准”作为一项可被量化的客观指标已经成为美国资本市场习以为常的主要退市标准。但反观我国,在“市场化退市”的热点下,以“1元股价”为度量的“面值退市”在我国资本市场仍属于“新鲜事物”,上市公司、股民对该制度实施意义的认识并不充分,实践中也出现了不少试图为了避免触发面值退市标准而采取的规避行动,由此带来了这些公司在因面值标准而被市场出清过程中可能出现的“维持上市资格合理性”的争议。有鉴于此,本文在回溯“中心化”证券交易所的经济意义、“有进有退”的市场规律、美国证券市场低价股改革的历史和效果的基础上,通过数据化的方式刻画出我国现有“面值退市”案例的市场全景和个股交易特点,并通过对样本公司股价走势特点的观察,以期对我国现有面值退市规则的运行情况进行一番市场的回溯与阶段性总结。
出处
《证券法苑》
2021年第3期195-233,共39页
Securities Law Review
基金
2020年上证联合研究计划法制系列专项课题“上市公司‘面值退市’制度的实证分析”的最终成果
