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基于平均包络线匹配算法的EMD端点效应分析及在股价趋势分解中的应用 被引量：8
1
作者 李合龙 王龙 +1 位作者 李明建 周文慧 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2013年第8期2072-2079,共8页
经验模式分解(EMD)能够有效获得非平稳非线性信号的时频特征,但传统的EMD分解算法存在严重的端点效应.在深入研究和分析EMD算法的基础上,提出了一种基于波形匹配的端点效应处理方案,通过计算波形匹配度,在平均包络线内部寻找与其端部变... 经验模式分解(EMD)能够有效获得非平稳非线性信号的时频特征,但传统的EMD分解算法存在严重的端点效应.在深入研究和分析EMD算法的基础上,提出了一种基于波形匹配的端点效应处理方案,通过计算波形匹配度,在平均包络线内部寻找与其端部变化趋势最为接近的子波,并用这段子波代替平均包络线的边缘部分,使处理后的平均包络线极大地接近真实包络线,并把这种端点效应处理方案的EMD分解算法应用到实际的股票市场价格趋势分解中.实验结果表明,与经典的EMD边界延拓算法相比,本文提出的算法能更有效地抑制EMD分解时的边界效应,分解得到的固有模式函数更能体现模拟信号真实的频率、幅值信息.应用实验表明:与现有方法相比,该方法更能提高预测精度. 展开更多
关键词 经验模式分解 边界效应 平均包络线 波形匹配 股市预测
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基于序贯贝叶斯参数学习的Lévy动态波动率模型研究 被引量：6
2
作者 吴恒煜 朱福敏 +1 位作者 温金明 Aaron KIM 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2017年第3期556-569,共14页
非高斯动态波动率模型及其计量是现代金融的重要研究内容.基于Levy-GARCH动态波动率模型,引入了序贯贝叶斯参数学习方法,并进行S&P500指数的跳跃风险溢价估计、欧式期权定价、风险测度评估的实证研究.研究表明,相比傅里叶变换的极... 非高斯动态波动率模型及其计量是现代金融的重要研究内容.基于Levy-GARCH动态波动率模型,引入了序贯贝叶斯参数学习方法,并进行S&P500指数的跳跃风险溢价估计、欧式期权定价、风险测度评估的实证研究.研究表明,相比傅里叶变换的极大似然估计,序贯贝叶斯参数学习显著改进了各模型的期权定价能力.研究还发现,带跳跃随机模型的风险度量更加准确;跳跃风险溢价明显高于扩散风险的溢价;跳跃强度越大,风险的市场价格越高. 展开更多
关键词 序贯贝叶斯参数学习 L6vy—GARCH模型 风险溢价 CVaR/VaR 期权
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A股关联公司的股票动量溢出效应研究——基于分析师共同覆盖的视角 被引量：1
3
作者 蒋丹凌 彭珣 朱宏泉 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2023年第7期1891-1909,共19页
本文基于有限注意力假说,用分析师共同覆盖构建公司相关性,检验了A股市场关联公司之间股票的动量溢出效应.研究发现,以共同覆盖分析师数量作为权重构建的关联公司股票加权平均收益率,能正向预测焦点公司未来1~12月的收益率,基于关联公... 本文基于有限注意力假说,用分析师共同覆盖构建公司相关性,检验了A股市场关联公司之间股票的动量溢出效应.研究发现,以共同覆盖分析师数量作为权重构建的关联公司股票加权平均收益率,能正向预测焦点公司未来1~12月的收益率,基于关联公司收益率构建的多空组合可获得10%~12%的年化超额收益;在截面回归中,关联公司动量溢出效应较同行业或同地区公司的动量溢出效应更强.异质性分析表明,在拥有更多分析师共同覆盖、非明星或低学历分析师共同覆盖,以及焦点公司股票被更多压力抵抗型机构投资者持有时,关联公司动量溢出效应更强,说明该效应的成因与分析师和投资者的有限注意带来的行动迟缓和反应滞后相关.本文的工作对A股市场跨资产动量效应给出了全新证据,对市场监管与投资者决策具有参考价值. 展开更多
关键词 分析师共同覆盖 动量溢出效应 有限注意力 机构投资者
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盈利季节性的市场反应——基于中国A股公司的研究 被引量：1
4
作者 何俞瑾 蒋丹凌 朱宏泉 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2020年第10期1805-1820,共16页
以2002年至2018年A股上市公司的季报量化了公司的盈利季节性,考察了市场对盈利季节性的反应,并从行为金融学的角度解释了其原因.研究发现,相较于盈利旺季而言,股票在其盈利淡季的盈余公告发布期间能够获得更大的累计超额收益,且买入盈... 以2002年至2018年A股上市公司的季报量化了公司的盈利季节性,考察了市场对盈利季节性的反应,并从行为金融学的角度解释了其原因.研究发现,相较于盈利旺季而言,股票在其盈利淡季的盈余公告发布期间能够获得更大的累计超额收益,且买入盈利淡季股票、卖出盈利旺季股票的套利组合在经过标准风险因子的调整后每月能够获得显著为正的超额收益;同时,相较于其他季度而言,股票在盈利淡季的盈余公告发布后具有更大的未预期盈余.结果表明,由于市场参与者受代表性启发(representativeness heuristic)认知方式的影响,对盈利淡季近几年持续的低盈利情况反应过度,因此对该季度的盈利产生悲观情绪而低估该季度的盈利,故盈利淡季的盈余公告发布后能获得更大的超额收益. 展开更多
关键词 盈余公告 盈利季节性 代表性启发 市场反应 超额收益
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中国金融的十大误区 被引量：1
5
作者 肖可砾 《中国发展观察》 2014年第9期71-80,共10页
中国走向金融改革和金融深化过程中,存在一些似是而非的概念和提法,“改革深化”实际上常陷入理念之混淆、政策之偏颇.今略举几条,请读者评点. 利率市场化的误区 当前把利率市场化作为货币机制改革的目标,并认为货币利率的市场化在于放... 中国走向金融改革和金融深化过程中,存在一些似是而非的概念和提法,“改革深化”实际上常陷入理念之混淆、政策之偏颇.今略举几条,请读者评点. 利率市场化的误区 当前把利率市场化作为货币机制改革的目标,并认为货币利率的市场化在于放开利率,这实际上是一种误区. 展开更多
关键词 金融 财政金融 中华人民共和国 农村信用社 信用合作社 监管套利 误区
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货币的逻辑
6
作者 肖四如 肖可砾 《金融与经济》 北大核心 2014年第10期32-37,85,共7页
人类的经济史,也是一部货币演化史。货币伴随交易深化而演进,唯一不变的是货币本质——信用。因此货币的逻辑就是信用的逻辑。货币从交易媒介演化为一种金融资产后,就有了金融市场上的货币资产定价问题和资产泡沫问题。对这些问题的剖析... 人类的经济史,也是一部货币演化史。货币伴随交易深化而演进,唯一不变的是货币本质——信用。因此货币的逻辑就是信用的逻辑。货币从交易媒介演化为一种金融资产后,就有了金融市场上的货币资产定价问题和资产泡沫问题。对这些问题的剖析,揭示出现代货币的本质意义及其货币政策的复杂性。 展开更多
关键词 货币 本质 价值 计量
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基于Levy过程修正GJR-GARCH模型的权证定价——对中国大陆和香港权证的实证研究 被引量：4
7
作者 吴恒煜 马俊伟 +1 位作者 朱福敏 林漳希 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2014年第12期3009-3021,共13页
考虑股票收益率在GARCH模型下的非正态特征,以及收益率标准差序列的非对称特征,首先给出几种真实测度下服从Levy分布的条件异方差模型,接着对随机扰动项和波动率进行风险中性调整,最后通过蒙特卡罗模拟进行大陆和香港权证的实证.结果表... 考虑股票收益率在GARCH模型下的非正态特征,以及收益率标准差序列的非对称特征,首先给出几种真实测度下服从Levy分布的条件异方差模型,接着对随机扰动项和波动率进行风险中性调整,最后通过蒙特卡罗模拟进行大陆和香港权证的实证.结果表明:Levy过程修正下的GJR-GARCH模型能够很好地捕捉到金融数据"跳跃特征"、"群聚现象"和"杠杆效应".同时,该模型显著提升了权证的定价精度.市场间对比显示,香港权证的定价精度高于大陆权证,且大陆权证的市场价格显著偏离无套利假设下的理论价值. 展开更多
关键词 LEVY过程 GJR—GARCH模型 风险中性调整 权证定价
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