大数据时代下平台数据资产价值研究 被引量：26

1

作者 黄乐 刘佳进 黄志刚 《福州大学学报（哲学社会科学版）》 2018年第4期50-54,共5页

在大数据时代,数据资产作为一种新兴的无形资产,已成为企业的重要战略资源。其中平台式互联网企业的价值又因其不确定性和非量化指标多等因素更加难以准确评估。借鉴同样作为无形资产的品牌价值评估的三个主流办法:成本法、市场法和收益... 在大数据时代,数据资产作为一种新兴的无形资产,已成为企业的重要战略资源。其中平台式互联网企业的价值又因其不确定性和非量化指标多等因素更加难以准确评估。借鉴同样作为无形资产的品牌价值评估的三个主流办法:成本法、市场法和收益法,结合现有的数据资产评估模型,开创性地将平台活跃系数等参数引入平台式数据资产价值评估模型,并通过实证案例对模型进行验证。 展开更多

关键词 大数据 价值 平台活跃系数

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基于分形视角下的沪港股市投资组合策略 被引量：18

2

作者 唐勇 朱鹏飞 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第9期2188-2201,共14页

针对已有研究的不足,为满足不同交易周期投资者的实际需求,将分形研究方法与传统投资组合模型相结合,考虑多时间标度和不同波动幅度因素,构建了单分形投资组合模型（MeanDCCA）和多重分形投资组合模型（Mean-MF-DCCA）.依托＂沪港通＂平... 针对已有研究的不足,为满足不同交易周期投资者的实际需求,将分形研究方法与传统投资组合模型相结合,考虑多时间标度和不同波动幅度因素,构建了单分形投资组合模型（MeanDCCA）和多重分形投资组合模型（Mean-MF-DCCA）.依托＂沪港通＂平台,采用构建的模型,进行沪港股市组合投资,并对样本外效果进行检验和分析.结果表明：沪港股市间结构存在着标度效应和长记忆性,且具有多重分形特征;与传统的投资策略相比,单分形投资组合策略能够取得更佳的组合效果;多重分形投资组合策略通过选择合适的q阶,实证表明将会明显改善单分形投资组合策略,增强投资方案的盈利能力、提高夏普比率以及为不同风险偏好投资者创造额外效用.此研究对资产优化配置、风险管理以及沪港股市间相依结构刻画等方面具有重要的实际意义. 展开更多

关键词 分形 投资组合 Mean-DCCA模型 Mean-MF-DCCA模型

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我国金融市场间联动效应研究——基于混频Copula模型 被引量：16

3

作者 钟莉 唐勇 朱鹏飞 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2019年第5期755-772,共18页

目前关于风险联动效应的研究主要是基于微观高频或宏观低频数据进行的,仅采用高频或者低频数据进行分析未能准确刻画市场间的风险联动效应.针对已有研究的不足,充分利用微观高频和宏观低频数据信息,借鉴混频思想,将混频Copula模型与CoVa... 目前关于风险联动效应的研究主要是基于微观高频或宏观低频数据进行的,仅采用高频或者低频数据进行分析未能准确刻画市场间的风险联动效应.针对已有研究的不足,充分利用微观高频和宏观低频数据信息,借鉴混频思想,将混频Copula模型与CoVaR模型相结合以研究我国股票市场、金融期货市场、大宗商品期货市场、债券市场以及外汇市场间的风险联动效应.结果表明:GARCH-MIDAS-LI-偏t模型效果最优;金融市场间的相依结构具有时变性和非对称性;金融市场间存在着显著的双向风险溢出,风险溢出均为正值且存在非对称性;股市和期市是风险净溢出者,而大宗商品期市、债市以汇市是风险净接受者.此研究对于投资者的投资决策、监管者的监测风险都具有一定的理论意义和现实意义. 展开更多

关键词 混频Copula模型 CoVaR 相依结构 联动效应

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产品市场竞争、竞争地位与智力资本信息披露——基于我国上市公司智力资本信息披露指数(ICDI)的大样本研究 被引量：14

4

作者 傅传锐 杨文辉 《中国社会科学院研究生院学报》 CSSCI 北大核心 2019年第4期13-30,共18页

本文综合运用专有成本理论、合法性理论、信号传递理论与代理理论,就企业面临的产品市场竞争及自身所处的竞争地位对智力资本信息披露行为的影响机理,进行了理论探讨,在此基础上,以我国高科技A股上市公司为研究对象,利用手工收集的智力... 本文综合运用专有成本理论、合法性理论、信号传递理论与代理理论,就企业面临的产品市场竞争及自身所处的竞争地位对智力资本信息披露行为的影响机理,进行了理论探讨,在此基础上,以我国高科技A股上市公司为研究对象,利用手工收集的智力资本信息披露大样本数据,度量智力资本信息披露水平,对产品市场竞争、竞争地位与智力资本信息披露之间的关系进行实证研究。研究结果表明:(1)产品市场竞争越激烈,越不利于智力资本信息披露;而企业所处的竞争地位越高,越能促进智力资本信息披露。(2)与竞争地位较低的企业相比,产品市场竞争对竞争地位较高的企业的智力资本信息披露行为的抑制效应更强。(3)智力资本信息披露不利于企业竞争地位的改善。这些实证结论为监管当局、上市公司与投资者提供了重要的启示。 展开更多

关键词 产品市场竞争 竞争地位 专有成本 大样本 智力资本信息披露指数

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沪深300股指期货牛熊周期的长记忆性、风险和有效性实证研究:基于多重分形视角 被引量：13

5

作者 唐勇 朱鹏飞 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第8期59-70,共12页

针对已有研究的不足,基于多重分形视角,采用OSW-MF-DFA、OSW-A-MFDFA方法,以2014-2016年沪深300股指期货牛熊周期长记忆性、风险及有效性为研究对象,利用高频数据,从传统范式、非对称性及阶段性三个层面进行分析。研究表明:牛熊周期及... 针对已有研究的不足,基于多重分形视角,采用OSW-MF-DFA、OSW-A-MFDFA方法,以2014-2016年沪深300股指期货牛熊周期长记忆性、风险及有效性为研究对象,利用高频数据,从传统范式、非对称性及阶段性三个层面进行分析。研究表明:牛熊周期及其内部各个阶段都具有多重分形特征,且存在非对称性;牛市和熊市以及各个阶段的长记忆性、风险及有效性存在着明显的差异,同时对应的非对称性也有所差异,这与经济背景、市场政策和投资者行为密切相关;牛熊周期存在显著的阶段性特征。此研究对于市场监管、风险管理及投资策略等方面有参考价值和实践意义。 展开更多

关键词 多重分形 牛熊周期 长记忆性 风险 有效性

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金融科技、OFDI与经济高质量发展——基于“双循环”相互促进的视角 被引量：9

6

作者 刘丹阳 黄志刚 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2023年第11期151-164,共14页

“双循环”新格局构建下,国内国际双循环相互促进机制构建对优化国内大循环意义非凡。本文通过考察对外直接投资(OFDI)这一外循环因素对金融科技与经济高质量发展之间关系的影响,从双循环相互促进的视角为经济高质量发展目标的实现提供... “双循环”新格局构建下,国内国际双循环相互促进机制构建对优化国内大循环意义非凡。本文通过考察对外直接投资(OFDI)这一外循环因素对金融科技与经济高质量发展之间关系的影响,从双循环相互促进的视角为经济高质量发展目标的实现提供新的思路。理论模型的研究结果表明,金融领域过度投资时,加强金融科技创新成果的推广应用,促进金融科技外溢效应的发挥,可有效提升金融效率并促进经济高质量发展。这一结论在动态空间自回归检验中得到验证:当前金融科技对促进中国经济高质量发展尚未发挥显著作用,但其在中国对“一带一路”沿线国家和地区的直接投资领域的应用却可以推动其发挥更大的经济效应。因此,抓住“一带一路”国际合作机遇,积极推进金融科技国际合作、加快金融科技成果应用转化,强化双循环相互促进机制,是引导金融科技规范健康发展、更好服务实体经济的一条有效路径。 展开更多

关键词 金融科技 对外直接投资 经济高质量发展 动态空间自回归模型 熵权TOPSIS

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中国股票市场最优套期保值比率研究——基于高阶矩HAR模型 被引量：13

7

作者 唐勇 崔金鑫 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2018年第9期1036-1054,共19页

金融资产收益率高阶矩风险和跳跃行为是套期保值策略的重要影响因素.文章将已实现高阶矩测度和跳跃风险测度引入HAR族波动率模型,构建高阶矩HAR族波动模型,并将Copula.函数与最优高阶矩波动率模型相结合,建立含高阶矩的Copula-HAR-RV-CJ... 金融资产收益率高阶矩风险和跳跃行为是套期保值策略的重要影响因素.文章将已实现高阶矩测度和跳跃风险测度引入HAR族波动率模型,构建高阶矩HAR族波动模型,并将Copula.函数与最优高阶矩波动率模型相结合,建立含高阶矩的Copula-HAR-RV-CJSJV-D-SK套期保值模型.以沪深300指数和中证500指数以及对应的股指期货构建套期保值策略.实证表明,从方差减少比率和超额收益率两方面来看,基于新模型的套期保值效果在样本内和样本外均优于传统静态套期保值模型、时变二元GARCH族套期保值模型和Copula-GARCH族套期保值模型. 展开更多

关键词 已实现高阶矩 Copula-HAR-RV-CJ-SJV-D-SK模型 最优套期保值比率

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基于企业微观视角的定向降准惠农精准性研究 被引量：11

8

作者 林朝颖 林楠 +1 位作者 黄志刚 黄乐 《中国农村观察》 CSSCI 北大核心 2020年第6期83-101,共19页

近年来货币政策逐渐由“大水漫灌”的总量调控模式向“精准灌溉”的定向调控模式转变。定向降准定位的精准性决定了该政策实施的成败。本文基于全国中小企业股份转让系统数据,从农业企业、非农企业以及定向降准政策类型三个层面评价定... 近年来货币政策逐渐由“大水漫灌”的总量调控模式向“精准灌溉”的定向调控模式转变。定向降准定位的精准性决定了该政策实施的成败。本文基于全国中小企业股份转让系统数据,从农业企业、非农企业以及定向降准政策类型三个层面评价定向降准惠农的精准性,结果发现:定向降准颁布后,农业企业的投资现金流敏感性显著下降,定向降准对农业企业的融资约束有显著缓解作用。不同类型农业企业对定向降准的政策反应不尽相同,资金紧缺型农业企业的投资现金流敏感性在政策颁布后显著下降;而资金充裕型农业企业在政策颁布前后没有显著变化。不同类型的定向降准政策效力也存在差异,钉住目标贷款的定向降准有助于缓解农业企业的融资约束,精准性较高;而钉住目标银行的定向降准易产生道德风险问题,政策执行效果渗漏至高资本回报的非农企业,溢出效应显著。 展开更多

关键词 定向降准 融资约束 精准惠农 微观视角

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基于支持向量机的银行系统重要性评估研究 被引量：10

9

作者 唐振鹏 黄双双 陈尾虹 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2018年第1期57-77,共21页

系统重要性银行是构成全球业务链的连接点，对各国各项业务的顺利进行起到不可或缺的作用，所以当其发生危机时，会直接对全球范围内的金融机构造成负面影响．学术界对如何识别中国系统重要性银行进行了很多有益尝试，由于研究方法或样... 系统重要性银行是构成全球业务链的连接点，对各国各项业务的顺利进行起到不可或缺的作用，所以当其发生危机时，会直接对全球范围内的金融机构造成负面影响．学术界对如何识别中国系统重要性银行进行了很多有益尝试，由于研究方法或样本不同，得出的结论存在一定差异．有效识别此类银行是当前的热点议题．文章从系统重要性银行的度量数据出发，首先以各银行的财务报表数据和股票价格数据为研究样本．其次，在SVM-Copula集成系统基础上，利用粒子群优化算法对SVM寻找最优参数组合，进而提出了优于GARCH模型和核密度估计法的PSO-SVM边缘分布估计法．最后将PSO-SVM-Copula集成系统运用到CoVaR领域中．研究结果表明：PSO-SVM．Copula-CoVaR（PSCC）模型在系统重要性银行的评估上比仅使用单方面的数据更加合理． 展开更多

关键词 系统重要性银行 系统性风险 支持向量机 粒子群优化算法 Copula-CoVaR.

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高管背景特征、产品市场竞争与智力资本信息披露--来自我国A股高科技行业的经验证据 被引量：10

10

作者 课题组 傅传锐(执笔) +8 位作者 杨涵(执笔) 潘静珍(执笔) 杨文辉(执笔) 林如慧(成员) 吴闽婧(成员) 余婧雯(成员) 赵海榕(成员) 陈思齐(成员) 吕丽雅(成员) 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第5期80-87,共8页

以沪深两市高科技上市公司为样本,依据高层梯队理论,实证考察高管背景特征与公司智力资本信息披露行为间的相关性以及产品市场竞争对这一关系的调节效应。结果表明:高管年龄与智力资本信息披露水平显著负相关,而高管学历、任职时间与智... 以沪深两市高科技上市公司为样本,依据高层梯队理论,实证考察高管背景特征与公司智力资本信息披露行为间的相关性以及产品市场竞争对这一关系的调节效应。结果表明:高管年龄与智力资本信息披露水平显著负相关,而高管学历、任职时间与智力资本信息披露显著正相关;产品市场竞争不仅直接对智力资本信息披露行为产生显著的负面影响,而且强化了高管年龄与智力资本信息披露间的负相关程度,弱化了高管学历、任职时间与智力资本信息披露间的正相关程度。 展开更多

关键词 高管背景特征 产品市场竞争 智力资本信息披露 高层梯队理论

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网贷市场利率与成交量关系研究——基于不同监管时期数据的实证分析 被引量：9

11

作者 唐勇 朱鹏飞 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第7期35-45,共11页

在互联网金融迎来全面监管的时代背景下,基于不同监管时期网贷市场综合利率和成交量数据,利用分形研究方法,讨论网贷市场利率与成交量关系的演变和复杂性问题。实证结果表明:无论哪个时期利率与成交量之间都存在着多时间标度的交叉相关... 在互联网金融迎来全面监管的时代背景下,基于不同监管时期网贷市场综合利率和成交量数据,利用分形研究方法,讨论网贷市场利率与成交量关系的演变和复杂性问题。实证结果表明:无论哪个时期利率与成交量之间都存在着多时间标度的交叉相关性,与宽监管期相关性水平逐步衰减不同,严监管期各个标度上量价呈现出较高的相关性水平;宽监管期成交量和利率交替主导量价传导过程,而严监管期成交量完全占据主导者地位;较宽监管期而言,在严监管期网贷市场利率与成交量之间的的风险明显降低,但有效性水平改善并不显著。上述研究为网贷市场监管者提供了一个洞察微观市场结构的全新视角,拓宽了网贷市场复杂性讨论的范畴。 展开更多

关键词 网络借贷 量价 交叉相关性 传导方向 风险 有效性

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时-频域视角下的集成高阶矩投资组合策略研究 被引量：8

12

作者 朱鹏飞 唐勇 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2020年第1期13-27,共15页

针对以往研究不足,本文基于时-频域视角,借鉴"分解-集成"思想,将极大重叠离散小波变换方法与高阶矩投资组合框架相结合,构建了小波-集成高阶矩投资组合模型.鉴于小波函数诸多且性质各异,本文又提出"分解-混合-集成"... 针对以往研究不足,本文基于时-频域视角,借鉴"分解-集成"思想,将极大重叠离散小波变换方法与高阶矩投资组合框架相结合,构建了小波-集成高阶矩投资组合模型.鉴于小波函数诸多且性质各异,本文又提出"分解-混合-集成"思想,并构建混合小波-集成高阶矩投资组合模型.基于股票、原油和黄金数据,本文采用构建的模型进行样本外投资组合检验和分析,并进行稳健性检验,实证结果表明:相较于对照组,小波-集成高阶矩策略取得了较好的投资效果,为投资者带来更高的收益、夏普比率以及效用水平;凭借混合诸多小波函数的优势,混合小波-集成高阶矩策略取得了更佳的组合效果,显著优化了小波-集成高阶矩策略.稳健性检验佐证了上述结论. 展开更多

关键词 时-频域 小波 高阶矩投资组合 分解-集成 分解-混合-集成

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国际主要股票市场联动性——基于藤Copula-HAR-RV模型 被引量：7

13

作者 朱鹏飞 唐勇 张仁坤 《系统工程》 CSSCI 北大核心 2018年第9期16-29,共14页

随着经济一体化和金融全球化进程的不断加快,世界各国股市间的联动效应越发显著。针对已有研究的不足,利用HAR-RV模型将高频信息和不同频率已实现波动纳入到边缘分布建模过程,基于藤Copula刻画五个国际主要股市间的相依结构,构建了描述... 随着经济一体化和金融全球化进程的不断加快,世界各国股市间的联动效应越发显著。针对已有研究的不足,利用HAR-RV模型将高频信息和不同频率已实现波动纳入到边缘分布建模过程,基于藤Copula刻画五个国际主要股市间的相依结构,构建了描述股市联动的藤Copula-HAR-RV模型。结果表明:R藤Copula-HAR-RV模型在拟合优度和投资组合分位数预测方面表现最优;国际主要股市相依结构呈现区域集聚特征,香港股市占据中心地位;藤结构中条件市场的加入能够大幅降低股市联动,R藤Copula-HAR-RV相依结构下构建的投资组合具有较好的避险效果。此研究对于市场监管政策制定、风险管理、资产配置等一系列金融实践活动具有理论参考价值和现实意义。 展开更多

关键词 股市联动 藤Copula HAR-RV 投资组合

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时-频域视角下最优套期保值比率研究——基于集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型 被引量：7

14

作者 朱鹏飞 唐勇 +1 位作者 卢团团 林娟娟 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2020年第10期2563-2580,共18页

针对以往套期保值比率估计模型忽略多时间尺度价值和忽略高阶矩波动时变特征的不足,本文基于时-频域视角,将EEMD方法和GARCHSK方法引入到套期保值比率估计过程中.同时也鉴于分解后的各个时间尺度上建模结果仅能包含单一频率信息,又采用&... 针对以往套期保值比率估计模型忽略多时间尺度价值和忽略高阶矩波动时变特征的不足,本文基于时-频域视角,将EEMD方法和GARCHSK方法引入到套期保值比率估计过程中.同时也鉴于分解后的各个时间尺度上建模结果仅能包含单一频率信息,又采用"分解-集成"思想,将各个时间尺度上的建模结果进行集成,最大限度挖掘有效信息,兼容不同时间尺度特征.基于以上工作,本文最终提出集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK套期保值比率估计模型.采用我国沪深300期现货数据,本文进行了套期保值实证检验和分析,结果表明:无论在全样本还是样本外套期保值检验,本文提出的模型在收益、修正后夏普比率、平均套期保值比率、效用水平四个指标上明显优于对照组,但是由于集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型包含了高频时间尺度信息且多目标集成的原因,在方差减少率指标上表现稍逊色.稳定性检验佐证了以上结论.本研究对于投资者优化资产配置、风险管理以及期现货间相依结构刻画等方面具有现实意义和理论价值. 展开更多

关键词 最优套期保值比率 时-频域 高阶矩波动时变特征 分解-集成 集成EEMD-SJC Copula-GARCHSK模型

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引入投资者关注度的股指收益率预测研究——基于差分进化算法极限学习机模型 被引量：6

15

作者 唐旻 黄志刚 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2022年第6期1503-1518,共16页

投资者关注在股市中的作用是近年来研究的热门问题之一.文章创新性地将百度指数作为中国市场投资者关注度指标加入以差分进化算法优化的极限学习机(DE-ELM)中,研究百度指数对中国股票指数的预测能力.实证结果显示,差分进化算法极限学习... 投资者关注在股市中的作用是近年来研究的热门问题之一.文章创新性地将百度指数作为中国市场投资者关注度指标加入以差分进化算法优化的极限学习机(DE-ELM)中,研究百度指数对中国股票指数的预测能力.实证结果显示,差分进化算法极限学习机(DE-ELM)模型的预测能力较传统计量模型ARIMA模型和传统神经网络模型BP神经网络模型显著提高,且加入百度指数能够提升DE-ELM模型对股指收益率的预测精度,其中以加入“牛市”、“熊市”和“金融危机” 3个百度指数的差分进化算法极限学习机(DE-ELM)预测精度最高,结果最稳定. 展开更多

关键词 百度指数 投资者关注度 差分进化算法极限学习机

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机构投资者实地调研与企业环保投资——来自我国重污染行业上市公司的经验证据

16

作者 王焰辉 邹晶晶 傅传锐 《工业技术经济》 北大核心 2024年第5期150-160,共11页

本文以2013~2022年我国A股重污染企业为研究对象,实证考察了机构投资者实地调研对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者实地调研活动显著提高了企业环保投资水平;影响机制检验显示,机构投资者实地调研通过降低代理成本、缓解融资约... 本文以2013~2022年我国A股重污染企业为研究对象,实证考察了机构投资者实地调研对企业环保投资的影响。研究发现:机构投资者实地调研活动显著提高了企业环保投资水平;影响机制检验显示,机构投资者实地调研通过降低代理成本、缓解融资约束以及提高分析师关注从而对企业环保投资产生正向影响;异质性分析表明,机构投资者实地调研对位于市场化进程较低地区以及国有企业环保投资促进作用更为明显。多维度研究结论为机构投资者能通过实地调研活动积极参与企业环境治理提供了经验证据,对完善上市公司投资者关系管理和强化环境治理具有重要的实践价值。 展开更多

关键词 机构投资者实地调研 环保投资 代理成本 融资约束 分析师关注 重污染企业

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基于效用的数据质量综合评估方法探讨

17

作者 唐勇 李东鹏 林娟娟 《财会月刊》 北大核心 2024年第16期110-116,共7页

随着数据规模的不断扩大,数据质量问题不断涌现。数据质量究竟如何评估才能合理体现数据实际适用情况,适应数据要素市场化需要,为数据资产定价、估值提供合适的评估方法。本文从应用场景出发,构建数据质量指标体系,根据指标累计权重剔... 随着数据规模的不断扩大,数据质量问题不断涌现。数据质量究竟如何评估才能合理体现数据实际适用情况,适应数据要素市场化需要,为数据资产定价、估值提供合适的评估方法。本文从应用场景出发,构建数据质量指标体系,根据指标累计权重剔除低影响的指标。在简单比率法的基础上,构建异质偏好效用函数对不同维度的数据质量进行评估,并采用组合赋权法确定权重,计算综合评估得分。最后以我国碳试点市场公布的交易数据为例进行实证分析,结合CNN-LSTM模型估计数据效用,降低评估过程中的主观性。研究结果表明,在数据应用过程中,数据使用者对不同维度的数据质量问题具有不同的容忍度,即存在异质风险偏好。该方法能够有效反馈数据真实适用程度,为数据资产价值评估提供依据。本文立足于数据可用性,结合效用提出非线性的数据质量评估方法,以期为数据质量评估提供新思路。 展开更多

关键词 数据质量 综合评估 效用函数 组合赋权 CNN-LSTM

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定向调控货币政策对小微企业的精准滴灌效应——以定向降准与支小再贷款政策为例 被引量：1

18

作者 朱明轩 刘洋洋 林朝颖 《南方金融》 北大核心 2023年第11期49-63,共15页

小微企业对于我国经济发展至关重要,为帮助其缓解融资难问题,具有“精准滴灌”功效的定向调控货币政策逐渐成为货币当局调控经济结构的重要工具。本文以2007-2020年沪深A股上市和新三板市场挂牌企业为研究样本,构建面板固定效应模型,实... 小微企业对于我国经济发展至关重要,为帮助其缓解融资难问题,具有“精准滴灌”功效的定向调控货币政策逐渐成为货币当局调控经济结构的重要工具。本文以2007-2020年沪深A股上市和新三板市场挂牌企业为研究样本,构建面板固定效应模型,实证分析定向调控货币政策对小微企业贷款的精准滴灌效应。研究结果表明:定向降准相比于支小再贷款更能精准调控银行对小微企业的信贷倾向,提高小微企业的信贷融资水平;定向降准的信贷促进作用对于抵押能力强、盈利性高的小微企业效果更加明显;定向降准政策的实施对小微企业业绩产生了较为显著的促进作用,而支小再贷款的政策效应不明显。上述研究结论的政策启示:在保持货币政策稳健适度的基础上,继续针对小微企业融资实施定向降准政策,同时优化支小再贷款政策的作用机制,创新推出更具市场化、直达性的结构性货币政策工具,为小微企业发展提供源源不断的资金“活水”。 展开更多

关键词 货币政策调控 结构性货币政策 存款准备金 支小再贷款 小微企业融资 普惠金融

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北上资金、百度指数与股市关联性的时频域研究——基于协高阶矩视角 被引量：4

19

作者 林娟娟 唐勇 +1 位作者 周小亮 朱鹏飞 《中国管理科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第1期20-31,共12页

为准确考察经由陆股通的资金量与投资者关注度对股市的影响,并兼顾股市时频域特征,将EEMD与高阶矩波动模型相结合,分别构建三个频率尺度下股市收益率、北上资金与百度指数的三元GARCHSK模型,基于时变协高阶矩视角对模型所得结果进行对... 为准确考察经由陆股通的资金量与投资者关注度对股市的影响,并兼顾股市时频域特征,将EEMD与高阶矩波动模型相结合,分别构建三个频率尺度下股市收益率、北上资金与百度指数的三元GARCHSK模型,基于时变协高阶矩视角对模型所得结果进行对比分析。结果表明:北上资金及投资者关注度均与内地股市存在时变关联关系;协高阶矩逐步成为内地股市与北上资金风险传染与波动关联的重要途径,且关联性逐步提高,而投资者关注度与内地股市的关联途径较少,关联关系存在较大不确定性;内地股市的短期均值与方差变动更多地取决于北上资金量,长期非对称性、极端风险概率的变动则与投资者对相关信息的关注程度存在更为显著的关联。本文从不同频率尺度探讨北上资金、投资者关注度与内地股市的协高阶矩关联途径与时变互动关系,为后续互通机制的政策效应研究提供了更为全面的角度和思路。 展开更多

关键词 北上资金 量价关系 投资者关注度 协高阶矩 时频域

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基于结构化模型的续贷政策对企业违约风险影响研究 被引量：1

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作者 黄祥钟 邹长武 高渊 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2023年第12期329-339,共11页

本文将停贷冲击视为导致企业资产价值跳跃的现实因素,将续贷政策要素引入结构化信用风险模型中,通过数值模拟和实证分析考察了续贷政策变化对企业违约风险的影响。数值模拟结果表明,贷款期限越长、贷款利率越低、停贷损失越小、续贷成... 本文将停贷冲击视为导致企业资产价值跳跃的现实因素,将续贷政策要素引入结构化信用风险模型中,通过数值模拟和实证分析考察了续贷政策变化对企业违约风险的影响。数值模拟结果表明,贷款期限越长、贷款利率越低、停贷损失越小、续贷成本越低,则企业违约门限值越低,企业违约风险越小。基于全国中小企业股份转让系统挂牌企业数据的实证分析验证了数值模拟结果。异质性分析表明,续贷政策要素对非国有企业有更加明显的影响;停贷损失对所有类型企业的违约风险都有显著影响。影响机制分析表明,续贷政策通过流动性和收益两个渠道影响企业违约风险。本文研究为我国续贷政策实施提供了一个理论解释,对推进宽货币向宽信用传导政策落地具有一定的启示。 展开更多

关键词 无还本续贷 违约风险 结构化模型 新三板

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