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微博、特质性信息披露与股价同步性 被引量:146
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作者 胡军 王甄 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第11期190-206,共17页
R^2(股价同步性)差异是源于公司特质性信息多寡,还是非理性噪声交易,学术界尚没有统一的结论。一个重要的原因是,无论是公司特质性信息的多寡,抑或是非理性因素的多少,通常都无法直接度量。随着信息技术的发展,上市公司通过微博披露了... R^2(股价同步性)差异是源于公司特质性信息多寡,还是非理性噪声交易,学术界尚没有统一的结论。一个重要的原因是,无论是公司特质性信息的多寡,抑或是非理性因素的多少,通常都无法直接度量。随着信息技术的发展,上市公司通过微博披露了大量的、及时的、新增的、非财务的特质性信息。这一事实为我们区分R^2背后的两种经济学解释提供了极好的研究样本。研究发现:(1)开通微博的公司股价同步性更低;(2)微博信息的披露有利于显著提高分析师盈余预测精度。以上两个结论说明R^2的差异是源于公司特质性信息的多寡;(3)投资者对于微博发布的信息无法准确理解,此类信息主要通过分析师的信息解读作用进入股价。本文的研究结论对于监管部门制定基于微博的社交网络信息披露准则具有一定的现实意义。 展开更多
关键词 微博 股价同步性 分析师
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农户分化、代际差异对生态耕种采纳度的影响 被引量:61
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作者 陈美球 袁东波 +2 位作者 邝佛缘 吴秋艳 谢贤鑫 《中国人口·资源与环境》 CSSCI CSCD 北大核心 2019年第2期79-86,共8页
农户作为最直接的耕地利用主体,其生态耕种采纳度是耕地保护政策能否顺利落实和促使耕地保护的重要保证。基于江西省2 068份农户问卷调研数据,从农户分化与代际差异两大社会现象切入,在新古典经济学的"理性人"、行为经济学的&... 农户作为最直接的耕地利用主体,其生态耕种采纳度是耕地保护政策能否顺利落实和促使耕地保护的重要保证。基于江西省2 068份农户问卷调研数据,从农户分化与代际差异两大社会现象切入,在新古典经济学的"理性人"、行为经济学的"非理性人"理论框架下,提出研究假设,通过层次分析—熵值定权法构建了生态耕种采纳度的评价指标体系,运用Tobit模型,深入分析农户分化、代际差异对农户生态耕种采纳度的影响规律,以期为加强生态耕种行为,制定耕地生态保护相关政策提供参考依据。结果表明:第一,农户分化程度的加深会使农户的生态耕种采纳度降低,且农户分化每加深1个单位,其生态耕种采纳度的条件均值降低0. 204个单位。第二,新生代农户相对于老一代农户具有更积极的生态耕种采纳度,新生代农户的生态耕种采纳度比平均水平高37. 84%。第三,相对于分化程度更深的农户而言,浅分化农户的代际差异变化使其生态耕种采纳度的边际效果更强。纠正内生性偏误后,代际差异与分化调节效应对农户生态耕种采纳度的影响程度增强,农户分化对农户生态耕种采纳度的影响程度减弱,但是总体回归结果依然支持结论。代际差异、农户分化与分化调节效应的分样本回归结果基本稳健,结论均得到了较稳健的模型结果支持。为此,建议鼓励深分化农户加强耕地流转,释放有效劳动力;加强浅分化农户的技术培训,政府应在产业合作组织设立、扩大经营规模等方面给予支持;对老一代农户加强耕地保护基本政策、农业补贴政策等方面的宣传。 展开更多
关键词 农户分化 代际差异 生态耕种采纳度 江西省
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科技金融的运行机制及金融创新探讨 被引量:46
3
作者 胡援成 吴江涛 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2012年第23期10-13,共4页
虽然我国科技金融服务创新体系建设取得了一定的进展,但科技创新与科技金融间良性协同发展的机制尚未形成,金融资本支持科技创新的资金比例仍然偏低。基于金融机构的利益诉求,无论以债权介入还是以股权介入,均寄希望于从科技创新的未来... 虽然我国科技金融服务创新体系建设取得了一定的进展,但科技创新与科技金融间良性协同发展的机制尚未形成,金融资本支持科技创新的资金比例仍然偏低。基于金融机构的利益诉求,无论以债权介入还是以股权介入,均寄希望于从科技创新的未来收益中获得回报。因此,良好的商业模式和盈利前景是科技企业与金融资本结合的前提。而知识产权与商业模式的评估依赖于战略眼光和市场敏锐度,缺乏统一的标准。只有建立有效的运行机制,才能衔接科技企业、金融机构、中介机构、政府,实现金融资本与科技企业的结合。 展开更多
关键词 科技企业 金融资本 科技金融 金融创新
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中国汇率制度的现实选择及调控 被引量:39
4
作者 胡援成 曾超 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期59-74,共16页
本文认为,关于中国的汇率制度,建立汇率目标区机制乃是一种合乎理性的选择。汇率目标区的基准汇率应选择均衡汇率,理论上这种均衡汇率应是能同时反映一国内外部均衡的汇率。从现实看,实际有效汇率似乎是计算均衡汇率最恰当的基础。均衡... 本文认为,关于中国的汇率制度,建立汇率目标区机制乃是一种合乎理性的选择。汇率目标区的基准汇率应选择均衡汇率,理论上这种均衡汇率应是能同时反映一国内外部均衡的汇率。从现实看,实际有效汇率似乎是计算均衡汇率最恰当的基础。均衡汇率适用价值的大小关键体现在相对基期的选择上。事实上,基期选择的恰当与否直接影响对汇率高估而或低估的评价,从而影响汇率目标区上下限的确定乃至汇率的有效调控。 展开更多
关键词 汇率目标区 实际有效汇率 均衡汇率
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经济政策不确定性、融资约束与全要素生产率——来自中国上市公司的经验证据 被引量:37
5
作者 段梅 李志强 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2019年第6期3-12,共10页
稳定的经济政策给企业经营提供稳定的外部环境,有利于企业全要素生产率提升;相反,不确定的经济政策环境可能会阻碍企业全要素生产率提升。基于2002—2016年中国A股上市公司数据的研究表明,经济政策不确定性对企业全要素生产率有显著的... 稳定的经济政策给企业经营提供稳定的外部环境,有利于企业全要素生产率提升;相反,不确定的经济政策环境可能会阻碍企业全要素生产率提升。基于2002—2016年中国A股上市公司数据的研究表明,经济政策不确定性对企业全要素生产率有显著的负面影响;进一步区分企业产权性质、规模以及所在地区后发现,经济政策不确定性对企业全要素生产率的负面影响只作用于非国有企业、小规模企业以及东部企业。此外,对于非国有企业、小规模企业以及东部企业,其内部现金流越充裕,经济政策不确定性对其全要素生产率的负面影响越小。这表明,企业面临的融资约束是经济政策不确定性影响企业全要素生产率的一个重要因素,充裕的内部现金流缓解了企业面临的外部融资约束,从而降低了经济政策不确定性对企业全要素生产率的负面影响。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 全要素生产率 融资约束 内部现金流
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当前我国资本大规模流入问题及对策 被引量:30
6
作者 吕江林 杨玉凤 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2007年第2期56-61,共6页
我国自加入WTO后至今,资本流入规模猛增,现已成为世界第二大资本流入国。综观入世后我国资本流入状况,呈现出资本流入规模快速增长、非直接投资资本流入及占比显著增加、国际热钱流入增多、外资大量流入与内资大量外流并存等特点。大量... 我国自加入WTO后至今,资本流入规模猛增,现已成为世界第二大资本流入国。综观入世后我国资本流入状况,呈现出资本流入规模快速增长、非直接投资资本流入及占比显著增加、国际热钱流入增多、外资大量流入与内资大量外流并存等特点。大量流入的资本特别是其中的投机性资本,对我国宏观经济的稳定发展带来了巨大的冲击,并引发了一系列值得我们关注的问题,包括加剧我国国际收支失衡、影响我国货币政策实施的有效性、助长国内房地产泡沫化倾向、加大国内银行体系的潜在金融风险,以及短期外债大量增加、形成国际收支风险等等。因此,必须坚持分类管理原则,构建资本流入管理新思路;必须转变政策导向,实现国际收支的基本均衡;必须提高人民币汇率弹性,完善人民币汇率形成机制;必须鼓励科技创新,实现经济发展战略的转型。 展开更多
关键词 资本流入 汇率 热钱 科技创新 经济增长方式
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数字普惠金融与实体经济协同发展的地区差异及效应研究 被引量:38
7
作者 吕江林 叶金生 张斓弘 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2021年第9期53-65,共13页
基于2011—2018年省级面板数据,采用Dagum基尼系数、核密度估计和标准差椭圆等分析工具,实证研究了数字普惠金融与实体经济协同发展对我国宏观经济的影响。研究发现,我国数字普惠金融与实体经济协同发展水平保持一定的增长态势,但整体... 基于2011—2018年省级面板数据,采用Dagum基尼系数、核密度估计和标准差椭圆等分析工具,实证研究了数字普惠金融与实体经济协同发展对我国宏观经济的影响。研究发现,我国数字普惠金融与实体经济协同发展水平保持一定的增长态势,但整体上现有的协同发展水平仍然比较低;数字普惠金融与实体经济协同发展存在一定的空间异质性,东部地区协同发展水平均值显著高于中西部地区,数字普惠金融与实体经济协同发展存在非均衡发展态势;数字普惠金融与实体经济协同发展水平的地区相对差异虽然在逐步缩小,但现有的总体相对差异仍旧较大。数字普惠金融与实体经济协同发展水平的提高对我国宏观经济增长有显著的正向促进效应;相比较而言,西部地区数字普惠金融与实体经济协同发展对宏观经济增长产生的效应最大,东部次之,中部最小。为提升数字普惠金融与实体经济协同发展水平、缩小地区差异,各地区要强化数字普惠金融的支撑作用,引导数字普惠金融更好地服务实体经济,以及针对现有的数字普惠金融与实体经济协同发展存在的空间非均衡现象,积极探索数字普惠金融与实体经济协同发展的区域协调机制。 展开更多
关键词 数字普惠金融 实体经济 协同发展 Dagum基尼系数 Kernel密度估计
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互联网使用能提高家庭消费吗?——来自CFPS数据的证据 被引量:36
8
作者 杨光 吴晓杭 吴芷翘 《消费经济》 北大核心 2018年第1期19-24,共6页
近年来互联网在中国以惊人的速度普及和发展,而消费是中国经济增长的重要拉动力。本文基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,首次研究了互联网使用对家庭消费的影响,并对不同消费类型和异质性家庭进行了细致的探讨。计量结果显示,使用互联网... 近年来互联网在中国以惊人的速度普及和发展,而消费是中国经济增长的重要拉动力。本文基于中国家庭追踪调查(CFPS)数据,首次研究了互联网使用对家庭消费的影响,并对不同消费类型和异质性家庭进行了细致的探讨。计量结果显示,使用互联网的家庭相对于不使用互联网的家庭,消费总额会提高15%,互联网使用程度越高,家庭消费总额越高;互联网使用对于食品消费、衣着消费、文娱消费均有显著的正向促进作用,相对于城镇地区家庭和低收入水平家庭,互联网使用对农村地区家庭、高收入水平家庭具有更强的正向促进效果;最后我们使用家庭平均对互联网态度作为互联网使用的工具变量,基于工具变量回归的方法对回归结果的内生性进行检验,发现互联网使用对家庭消费总额的正向促进作用仍然存在。 展开更多
关键词 互联网使用 家庭消费 互联网重视程度
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中国股票市场对货币政策影响的实证分析 被引量:21
9
作者 吕江林 朱怀镇 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2004年第11期37-42,共6页
本文运用现代计量经济分析方法,从股票市场对货币需求的影响、股市的财富效应和投资效应,以及股票市场发展对货币政策信贷渠道的影响等几个侧面,实证分析了股票市场的发展对货币政策的影响。其结论是,中国股市的发展已经对狭义货币M1的... 本文运用现代计量经济分析方法,从股票市场对货币需求的影响、股市的财富效应和投资效应,以及股票市场发展对货币政策信贷渠道的影响等几个侧面,实证分析了股票市场的发展对货币政策的影响。其结论是,中国股市的发展已经对狭义货币M1的需求产生了较大影响,而且整体上加剧了狭义货币M1需求的不稳定性;中国股市的发展并未给广义货币M2的需求造成系统性的影响;中国股市的财富效应和投资效应目前都还比较微弱,特别是投资效应;中国股市的发展已经一定程度地分流了信贷渠道对货币政策传导的作用,但迄今为止,信贷渠道仍然是中国货币政策传导的主渠道。 展开更多
关键词 股票市场 货币政策 传导机制
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乡村旅游发展能否缩小城乡收入差距?——来自“全国休闲农业与乡村旅游示范县”的经验证据 被引量:29
10
作者 黄细嘉 张科 +2 位作者 王红建 熊子怡 胡兵 《旅游学刊》 北大核心 2023年第2期16-29,共14页
缩小城乡收入差距是促进乡村振兴、实现共同富裕的主要内容之一。文章基于2001—2019年287个地级市面板数据,利用“全国休闲农业与乡村旅游示范县”评选的准自然实验构造双重差分,实证评估乡村旅游发展与城乡收入差距之间的因果关系。... 缩小城乡收入差距是促进乡村振兴、实现共同富裕的主要内容之一。文章基于2001—2019年287个地级市面板数据,利用“全国休闲农业与乡村旅游示范县”评选的准自然实验构造双重差分,实证评估乡村旅游发展与城乡收入差距之间的因果关系。研究发现:(1)发展乡村旅游有助于在整体上缩小城乡收入差距,并且该效应在中西部地区更显著,该结论经过一系列稳健性检验后仍然成立;(2)机制检验发现,乡村旅游促进了农村基础公共品供给、三产融合以及非农就业,进而缩小城乡收入差距。文章的发现不仅厘清了乡村旅游发展缩小城乡收入差距的内在逻辑,也为全面推进乡村振兴、促进乡村共同富裕提供了经验参考。 展开更多
关键词 乡村旅游 城乡收入差距 双重差分
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法律环境、分析师跟进与盈余管理 被引量:35
11
作者 赵玉洁 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第1期73-83,共11页
本文以2004年至2010年分析师跟进并出具盈余预测研究报告的上市公司为样本,研究了作为外部公司治理机制的分析师跟进和法律环境对上市公司盈余管理行为的抑制作用。研究发现,分析师跟进与法律环境对于上市公司的正向盈余管理行为具有显... 本文以2004年至2010年分析师跟进并出具盈余预测研究报告的上市公司为样本,研究了作为外部公司治理机制的分析师跟进和法律环境对上市公司盈余管理行为的抑制作用。研究发现,分析师跟进与法律环境对于上市公司的正向盈余管理行为具有显著的抑制作用,但对上市公司的负向盈余管理的抑制作用并不显著。在上市公司所处地区的投资者保护法律环境较弱的情况下,分析师跟进发挥了更强的外部监督作用,表现为分析师跟进与上市公司正向盈余管理程度的负相关性更强。在控制了分析师跟进与盈余管理之间的内生性问题后,上述结论仍然成立。本文的研究,为从分析师跟进和法律环境两个维度理解上市公司外部治理机制对盈余管理的制约作用提供了实证证据。 展开更多
关键词 分析师跟进 法律环境 盈余管理
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上证综指收益波动性及VaR度量研究 被引量:10
12
作者 胡援成 姜光明 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2004年第6期34-38,共5页
基于对上证综指日回报序列分布分别作正态分布、t分布和广义误差分布(GED)的假设基础上,采用(E)GARCH模型和方差-协方差法,度量了上海股票市场的潜在风险和波动性。在验证了三个模型对VaR估计的有效性之后,得出AR(1)-EGARCH(1,1)-M-GED... 基于对上证综指日回报序列分布分别作正态分布、t分布和广义误差分布(GED)的假设基础上,采用(E)GARCH模型和方差-协方差法,度量了上海股票市场的潜在风险和波动性。在验证了三个模型对VaR估计的有效性之后,得出AR(1)-EGARCH(1,1)-M-GED模型对上海股票市场的拟合最优,并得出了有效的VaR估值。 展开更多
关键词 上证指数 波动性 GARCH模型 VAR
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证券分析师盈余预测乐观倾向:利益关联还是启发式认知偏差? 被引量:31
13
作者 周冬华 赵玉洁 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2016年第1期205-218,共14页
本文系统考察了我国证券分析师乐观盈余预测的行为特征,研究发现:(1)由于证券公司与上市公司之间存在的利益关联和分析师自身存在的启发式认知偏差,证券分析师容易出具乐观倾向的盈余预测报告,表现为承销商分析师出具的盈余预测数据高... 本文系统考察了我国证券分析师乐观盈余预测的行为特征,研究发现:(1)由于证券公司与上市公司之间存在的利益关联和分析师自身存在的启发式认知偏差,证券分析师容易出具乐观倾向的盈余预测报告,表现为承销商分析师出具的盈余预测数据高于上市公司当年度实际盈余数据;而且分析师启发式认知偏差越严重,其出具的盈余预测数据与上市公司当年度实际盈余数据的正向偏差越严重;(2)启发式认知偏差和利益关联之间呈现替代关系,各自独立影响证券分析师盈余预测的乐观倾向;但当上市公司增发融资规模越较大,证券公司与上市公司之间的经济利益关联较为重要时,证券公司会诱使非明星分析师跟踪增发上市公司,导致分析师的启发式认知偏差和利益关联之间转变为互补关系,两者交互影响证券分析师盈余预测的乐观倾向。 展开更多
关键词 分析师预测 乐观倾向 启发式认知偏差 利益关联
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微博、信息披露与分析师盈余预测 被引量:31
14
作者 胡军 王甄 +1 位作者 陶莹 邹隽奇 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2016年第5期66-76,共11页
信息技术和社交网络的发展改变了信息的数量、类型及其传播方式。作为金融市场上最专业的信息使用者,分析师无疑会受到这一变化的影响。文章研究了上市公司开通微博对分析师盈余预测的影响,结果发现:(1)开通微博后,分析师盈余预测的修... 信息技术和社交网络的发展改变了信息的数量、类型及其传播方式。作为金融市场上最专业的信息使用者,分析师无疑会受到这一变化的影响。文章研究了上市公司开通微博对分析师盈余预测的影响,结果发现:(1)开通微博后,分析师盈余预测的修正频率增加,说明分析师会使用微博信息及时更新盈余预测。(2)开通微博后,分析师的平均盈余预测偏差和盈余预测分歧度都显著下降,说明微博信息是分析师进行预测的重要信息源,有助于其更好地了解和分析公司的经营活动。(3)开通微博后,公司股价对分析师盈余预测修正的反应更大。一个合理的解释是,投资者对微博发布的信息反应不足,而分析师能够帮助理解这些信息。文章的研究结论对于监管部门制定基于微博的社交网络信息披露标准,以及分析师如何在资本市场信息定价效率方面最大程度地发挥作用具有参考意义。 展开更多
关键词 微博 非财务信息 分析师 盈余预测
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科技型小微金融制度创新研究 被引量:31
15
作者 吴江涛 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2012年第19期103-106,共4页
科技型小微企业以良好的成长潜力、创新的科研产品和商业模式,成为政府和商业银行关注的焦点,然而小微金融难以切入其中也是商业银行面临的共同问题。商业银行作为科技型小微金融业务的承载者和推行者,是否开展小微金融业务,取决于对市... 科技型小微企业以良好的成长潜力、创新的科研产品和商业模式,成为政府和商业银行关注的焦点,然而小微金融难以切入其中也是商业银行面临的共同问题。商业银行作为科技型小微金融业务的承载者和推行者,是否开展小微金融业务,取决于对市场环境、同业竞争和内部资源的整体度量。政府针对金融市场的整体规划和监管政策,在决定商业银行资源禀性和比较优势的同时,应该鼓励商业银行积极探索科技型小微金融领域的创新。只有政府、商业银行、监管层的共同努力,完善科技型小微金融制度创新体系,才会形成持续激励机制,从根本上推动商业银行科技型小微金融服务的发展。 展开更多
关键词 科技型小微企业 小微金融 金融服务 金融制度创新 风险控制 贷款模式
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交易所债券市场价格波动率特性研究 被引量:19
16
作者 吕江林 姜光明 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期89-96,共8页
本文基于交易所债券市场开展研究,在对上交所国债市场、交易所企业债市场、交易所转债市场和上交所国债回购市场,以及作为对比的上海股票市场综合指数日收益率序列分布作了广义误差分布(GED)的假设基础上,深入地探讨了各市场日收益率拟... 本文基于交易所债券市场开展研究,在对上交所国债市场、交易所企业债市场、交易所转债市场和上交所国债回购市场,以及作为对比的上海股票市场综合指数日收益率序列分布作了广义误差分布(GED)的假设基础上,深入地探讨了各市场日收益率拟合最优的EGARCH模型的阶数,度量了各市场综合指数日收益率序列经过EGARCH回归后的残差的波动性,并分析和比较了各市场日收益波动性的风险特征,最后,根据实证分析得出的结论,提出了若干投资和政策建议。 展开更多
关键词 债券市场 波动率 EGARCH模型 VAR
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经济虚拟化与虚拟经济的独立性特征研究——虚拟经济与实体经济关系的动态化过程 被引量:21
17
作者 王国忠 王群勇 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2005年第3期5-10,共6页
本文运用动态相关多元GARCH模型研究了1919年至2004年虚拟经济与实体经济相关性的时变特征。结果发现,虚拟经济与实体经济的相关性存在着明显的时变特征,具体表现为一个经济虚拟化的过程:二战前实体经济与虚拟经济存在着明显的相关性,... 本文运用动态相关多元GARCH模型研究了1919年至2004年虚拟经济与实体经济相关性的时变特征。结果发现,虚拟经济与实体经济的相关性存在着明显的时变特征,具体表现为一个经济虚拟化的过程:二战前实体经济与虚拟经济存在着明显的相关性,随后呈现一个逐渐递减的趋势,在20世纪80年代后,虚拟经济表现出明显的独立性特征,经济运行方式与之前存在显著的差异,虚拟经济与实体经济呈两个相对独立的经济系统而存在,从而验证了经济虚拟化之后,虚拟经济作为与实体经济相对的经济系统的相对独立性特征。 展开更多
关键词 实体经济 虚拟经济 时变相关 经济虚拟化 独立性
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CEO权力、董事会稳定性与管理层业绩预告 被引量:26
18
作者 周冬华 赵玉洁 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2013年第10期118-128,F0003,共12页
管理层业绩预告揭示了上市公司未来业绩,影响投资者对上市公司未来投资前景的预期。文章研究发现,CEO权力越大,上市公司业绩预告质量越低,上市公司业绩预告越不及时;董事会成员更换比例越高,董事会监督能力越强,越有利于遏制CEO权力所... 管理层业绩预告揭示了上市公司未来业绩,影响投资者对上市公司未来投资前景的预期。文章研究发现,CEO权力越大,上市公司业绩预告质量越低,上市公司业绩预告越不及时;董事会成员更换比例越高,董事会监督能力越强,越有利于遏制CEO权力所造成的公司业绩预告质量下降和时间滞后的现象。更进一步将上市公司的业绩预告划分为好消息组和坏消息组发现,上述结论主要表现在好消息组,这表明上市公司管理层基于市值管理的考虑,在面对好消息时,有更强烈的自利动机操控业绩预告。 展开更多
关键词 CEO权力 董事会稳定性 业绩预告 好消息 坏消息
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中部地区与东部发达省市科技与金融结合效率的比较研究--基于DEA模型的分析 被引量:25
19
作者 吕江林 王新龙 宋高堂 《金融与经济》 北大核心 2012年第10期7-11,共5页
本文利用数据包络分析(DEA)方法,对近年来我国中部地区六省与东部发达省市金融投入与科技产出的效率进行比较研究,得出了有意义的结论和启示,并在此基础上,对后危机时期我国运用科技金融促进中部地区崛起,提出了若干可行的对策建议。
关键词 中部地区崛起 数据包络分析(DEA) 科技金融 效率
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央行数字货币的宏观经济与金融效应研究 被引量:25
20
作者 吕江林 郭珺莹 张斓弘 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2020年第1期3-19,共17页
通过建立表征央行数字货币影响经济主要机制的央行数字货币转化程度指数,并合理引入利率走廊机制,构建DSGE模型进行动态模拟分析,研究央行数字货币的若干重要宏观经济与金融效应,结果表明:央行数字货币的发行不会给宏观经济带来较大波动... 通过建立表征央行数字货币影响经济主要机制的央行数字货币转化程度指数,并合理引入利率走廊机制,构建DSGE模型进行动态模拟分析,研究央行数字货币的若干重要宏观经济与金融效应,结果表明:央行数字货币的发行不会给宏观经济带来较大波动,但会对央行数字货币等若干重要金融变量产生较明显影响并且会使货币乘数不确定性增加;央行数字货币的利率可作为一种新型货币政策工具,其与常备借贷便利可形成利率走廊机制,更有效地调节经济;在利率走廊机制下,受到负向生产技术冲击后,商业银行存款有持续下降的趋势。因此,建议进一步加快利率市场化进程,谨慎调节利率走廊宽度,加强对商业银行的监管,多以SLF和MLF等能直接提高银行体系流动性的工具应对生产技术等负向冲击;同时,商业银行应随活期存款向央行数字货币转化程度的提高,积极采取措施吸收存款以提高竞争力。 展开更多
关键词 央行数字货币 DSGE模型 宏观经济与金融效应 货币政策
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