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金融生态环境与企业融资约束--基于中国上市公司的实证研究 被引量:590
1
作者 魏志华 曾爱民 李博 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2014年第5期73-80,95,共8页
本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,... 本文实证检验了金融生态环境对于企业融资约束的影响及其作用机制,研究发现:(1)良好的金融生态环境有助于缓解企业融资约束,而且政府治理、经济基础、金融发展以及制度文化等构成金融生态环境的四个要素都发挥了积极影响。(2)相比而言,中小企业以及民营企业面临着显著更高的融资约束程度,而金融生态环境的优化可有效缓解这两类企业的融资约束。(3)良好的金融生态环境缓解企业融资约束的作用机制在于,它推动融资约束企业获得了更多的商业信用和银行贷款来纾困。本文的研究结果表明,在我国构建良好的金融生态环境有助于缓解中小企业与民营企业的"融资难"问题,增进金融资源配置效率。 展开更多
关键词 金融生态环境 融资约束 产权性质 商业信用
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公司治理、机构投资者与盈余管理 被引量:304
2
作者 高雷 张杰 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期64-72,共9页
本文选取沪深两市2003至2005年(非金融类)上市公司的数据,采用最小二乘法和二阶段回归方法,对公司治理、机构投资者与盈余管理三者的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者在一定程度上参与了上市公司的治理,其持股比例与公司治理水... 本文选取沪深两市2003至2005年(非金融类)上市公司的数据,采用最小二乘法和二阶段回归方法,对公司治理、机构投资者与盈余管理三者的关系进行了实证研究。研究发现:机构投资者在一定程度上参与了上市公司的治理,其持股比例与公司治理水平呈正相关关系,说明机构投资者的持股比例越高越有助于提高公司治理水平;公司治理水平与盈余管理程度呈负相关关系;机构投资者的持股比例与盈余管理程度呈负相关关系,说明机构投资者能有效地抑制管理层的盈余管理行为。 展开更多
关键词 公司治理 机构投资者 盈余管理
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股权分置、资金侵占与上市公司现金股利政策 被引量:186
3
作者 马曙光 黄志忠 薛云奎 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2005年第9期44-50,共7页
上市公司控股股东是否直接或以现金股利方式间接侵占公司资金一直是困绕学术界和实务界的共同性问题。与以往的研究不同,本文发现现金股利和资金侵占同是大股东实现其股权价值最大化的手段,二者具有可替代性,协整检验的结果也表明二者... 上市公司控股股东是否直接或以现金股利方式间接侵占公司资金一直是困绕学术界和实务界的共同性问题。与以往的研究不同,本文发现现金股利和资金侵占同是大股东实现其股权价值最大化的手段,二者具有可替代性,协整检验的结果也表明二者不是弱外生变量。本文通过联立方程模型将上市公司现金股利政策与资金侵占结合起来考虑,发现国有控股的公司发放的现金股利水平在前一阶段最高;国有法人控股的公司,现金股利发放的水平在后两阶段最高,但资金被侵占的程度最低;社会法人控股股东对现金股利的偏好与国有法人控股股东无异,但其控股的公司资金被侵占的程度最为严重;国有股控股的公司,其资金被侵占的程度介于二者之间。本文通过对公司股利政策的连续考察发现随着证监会推进上市公司改革的逐步深入,非流通股控股股东减少了对上市公司资金的直接侵占,但现金股利形式却变得越来越普遍。 展开更多
关键词 股权分置 资金侵占 上市公司 现金股利政策 企业资金 股权性质 股票市场 中国
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会计准则能提高会计信息质量吗——来自中国股市的初步证据 被引量:168
4
作者 刘峰 吴风 钟瑞庆 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期8-19,共12页
本文提出了一个关于会计信息质量影响因素的分析框架。按照该框架 ,会计信息质量受外部机会、会计准则、法律风险等因素的共同影响 ,并认为会计准则在其中的影响要低于法律风险。在此基础上 ,作者讨论了我国近年来相应制度环境的变化 ,... 本文提出了一个关于会计信息质量影响因素的分析框架。按照该框架 ,会计信息质量受外部机会、会计准则、法律风险等因素的共同影响 ,并认为会计准则在其中的影响要低于法律风险。在此基础上 ,作者讨论了我国近年来相应制度环境的变化 ,认为法律风险缺失导致会计准则的改进并不能很好地反映到会计信息质量上来。 1995~ 2 0 0 2年我国资本市场的经验证据支持这种推测。 展开更多
关键词 会计准则 会计信息质量 中国 股票市场 法律风险 制度环境
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监督,抑或共谋?——我国上市公司股权结构与公司价值的关系研究 被引量:186
5
作者 刘星 刘伟 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2007年第6期68-75,共8页
本文通过扩展LLSV(2002)的模型,在监督与共谋的视角下分析了大股东之间分享控制权的治理模式对公司价值的影响,并利用2000—2004年间我国上市公司的样本数据进行实证检验。研究发现:(1)股权集中度、股权制衡度与公司价值之间均存在显著... 本文通过扩展LLSV(2002)的模型,在监督与共谋的视角下分析了大股东之间分享控制权的治理模式对公司价值的影响,并利用2000—2004年间我国上市公司的样本数据进行实证检验。研究发现:(1)股权集中度、股权制衡度与公司价值之间均存在显著的正相关关系;(2)在不同股东性质的公司中,股权制衡的效果存在明显差异,尤其当第一、二大股东均属于非国有性质时,股权制衡难以发挥积极作用。这些研究结果表明其他大股东虽然能够起监督作用,但也可能与控股股东达成共谋以分享控制权收益。 展开更多
关键词 控制权收益 股权结构 股权制衡 公司价值
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公司治理与掏空 被引量:153
6
作者 高雷 何少华 黄志忠 《经济学(季刊)》 2006年第4期1157-1178,共22页
本文采用非平衡面板数据模型检验了公司治理机制对控股股东掏空的影响。研究发现,独立董事对控股股东的掏空无监督效果;股权集中加剧了控股股东的掏空;股权制衡对控股股东的掏空无影响;管理者持股与基金持股均能抑制控股股东的掏空... 本文采用非平衡面板数据模型检验了公司治理机制对控股股东掏空的影响。研究发现,独立董事对控股股东的掏空无监督效果;股权集中加剧了控股股东的掏空;股权制衡对控股股东的掏空无影响;管理者持股与基金持股均能抑制控股股东的掏空;国家控制没有加剧控股股东的掏空;企业集团控制加剧了控股股东的掏空;信息披露透明度和投资者保护均显著影响了控股股东的掏空;产品市场竞争是抑制控股股东掏空的有效机制。 展开更多
关键词 公司治理 掏空 资金占用
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FDI对我国工业自主创新能力的影响及机制--基于产业关联的视角 被引量:160
7
作者 王然 燕波 邓伟根 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2010年第11期16-25,共10页
本文基于产业关联的视角,分析了FDI垂直溢出效应对我国本土自主创新能力的作用机制,并利用37个工业行业2003—2007年的面板数据,以及《2007年中国投入产出表》实证检验了FDI的前向关联效应和后向关联效应对国内自主创新能力的影响。结... 本文基于产业关联的视角,分析了FDI垂直溢出效应对我国本土自主创新能力的作用机制,并利用37个工业行业2003—2007年的面板数据,以及《2007年中国投入产出表》实证检验了FDI的前向关联效应和后向关联效应对国内自主创新能力的影响。结果表明,基于研发外溢的FDI前向关联显著提高了下游内资企业的创新能力,而基于技术升级的FDI前向关联的作用并不明显;FDI后向关联倒逼的技术引进对创新活动的替代效应超过了技术溢出效应,抑制了上游行业的自主创新。此外,清晰的产权制度会进一步强化FDI前向关联对自主创新能力的积极作用,对引进技术的二次创新会削弱FDI后向关联产生的负面影响。 展开更多
关键词 外商直接投资 自主创新 前向关联 后向关联
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中小企业集群理论研究述评 被引量:69
8
作者 储小平 李桦 《学术研究》 CSSCI 北大核心 2002年第5期60-63,共4页
中小企业集群是经济较发达地区产业组织结构中一个很重要的现象 ,对这种现象的研究现在越来越得到国内外专家学者的重视。本文对中小企业集群理论的研究进行了系统的评述 ,并提出了自己的研究思路。
关键词 中小企业集群 产业组织 社会关系网络
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公司治理与公司透明度 被引量:138
9
作者 高雷 宋顺林 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第11A期28-44,共17页
基于深市上市公司2002-2005年四年的面板数据,本文选用深市信息披露考评结果衡量公司透明度,采用有序logistic回归及二阶段最小二乘法(2SLS)检验了公司治理机制对公司透明度的影响。研究结果表明:上市公司所在地区的市场化程度越高、政... 基于深市上市公司2002-2005年四年的面板数据,本文选用深市信息披露考评结果衡量公司透明度,采用有序logistic回归及二阶段最小二乘法(2SLS)检验了公司治理机制对公司透明度的影响。研究结果表明:上市公司所在地区的市场化程度越高、政府干预程度越低、法治及中介组织发育水平越高,公司透明度越高;审计意见为标准无保留的公司有更高的公司透明度,提高公司高管人员的持股比例与第一大股东持股比例、扩大董事会的规模可以增加公司透明度;是否发行B股、是否发行H股、会计事务所是否为"国际五大"对公司透明度无显著影响,但这些公司的透明度为优秀的可能性更大;两职兼任、独立董事比例、委员会数量对公司透明度均无显著影响;企业规模越大、会计绩效越好、银行负债率越低,公司透明度越高。 展开更多
关键词 公司治理 信息披露 公司透明度
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土地征用制度的国际比较与我国土地资源的保护 被引量:58
10
作者 商春荣 《农业经济问题》 CSSCI 北大核心 1998年第5期25-29,共5页
土地征用制度的国际比较与我国土地资源的保护商春荣一土地征用是政府为了公共目的而强制取得私有土地并给予补偿的一种行为,是政府的强制购买。土地征用具有三个要件:政府特有的权力;只用于公共目的;行使这个权力时必须给予合理补... 土地征用制度的国际比较与我国土地资源的保护商春荣一土地征用是政府为了公共目的而强制取得私有土地并给予补偿的一种行为,是政府的强制购买。土地征用具有三个要件:政府特有的权力;只用于公共目的;行使这个权力时必须给予合理补偿。征用土地大部分用以发展社会公用... 展开更多
关键词 土地征用制度 国际比较 中国 土地资源 保护
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高管人员持股与企业绩效——基于上市公司2000~2004年面板数据的经验证据 被引量:97
11
作者 高雷 宋顺林 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2007年第3期134-143,共10页
企业所有权与经营控制权的分离带来了委托代理问题,让管理层持有股份是解决这个问题的一个办法。然而,以往关于管理层持股与企业绩效的关系的研究在实证方法的稳定性及指标选取的适合性方面普遍存在一些不足。文章试图克服以住文献的不... 企业所有权与经营控制权的分离带来了委托代理问题,让管理层持有股份是解决这个问题的一个办法。然而,以往关于管理层持股与企业绩效的关系的研究在实证方法的稳定性及指标选取的适合性方面普遍存在一些不足。文章试图克服以住文献的不足,首次采用面板数据模型和平均模型相结合的方法,利用上市公司2000-2004年五年的面板数据,证明高管人员(经理、董事、监事)持股规模(持股比例及价值)与企业绩效是显著正相关的。分年度子样本的实证结果进一步支持了文章的结论。 展开更多
关键词 高管人员 所有权 企业绩效 激励
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家族为何意欲放手?——制度环境感知、政治地位与中国家族企业主的传承意愿 被引量:119
12
作者 何轩 宋丽红 +1 位作者 朱沆 李新春 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2014年第2期90-101,110,共13页
重视保持管理控制,跨代传递企业领导权是家族企业的根本特征。而2011年发布的《中国家族企业发展报告》显示,不计划将领导权交给子女的企业主比例超过了计划让子女接班的企业主比例。对上述现象,由于现有研究局限于关注企业内部因素对... 重视保持管理控制,跨代传递企业领导权是家族企业的根本特征。而2011年发布的《中国家族企业发展报告》显示,不计划将领导权交给子女的企业主比例超过了计划让子女接班的企业主比例。对上述现象,由于现有研究局限于关注企业内部因素对代际传承的影响,忽略了外部制度环境的潜在作用,不足以给出深刻剖析。文章首次将外部制度环境与家族企业代际传承研究联系起来,提出企业家对制度环境的不利感知会削弱他们的传承意愿,进而降低企业经营的长期导向,而占据有利的政治地位可以抵御不利制度环境感知的影响。研究采用第九次私营企业调查数据检验了上述理论命题,结果完全支持假设,揭示出制度环境与家族持续经营意愿的内在逻辑,以及企业家寻求政治地位的重要动因。 展开更多
关键词 家族企业 传承意愿 制度环境感知 政治地位 长期导向
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高管持股对企业R&D支出的影响研究——来自2002-2004年A股上市公司的经验证据 被引量:106
13
作者 刘伟 刘星 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2007年第10期172-175,共4页
以2002至2004年间的495家上市公司为样本,实证检验了高管持股对企业R&D支出的影响。结果发现,高管持股与企业R&D支出之间呈显著正相关关系,且这种正相关关系仅存在于高科技类上市公司。这表明对高科技类企业高管的股权激励有利... 以2002至2004年间的495家上市公司为样本,实证检验了高管持股对企业R&D支出的影响。结果发现,高管持股与企业R&D支出之间呈显著正相关关系,且这种正相关关系仅存在于高科技类上市公司。这表明对高科技类企业高管的股权激励有利于增加企业的R&D支出。 展开更多
关键词 管理层激励 高管持股 R&D支出
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产业创新:新经济下的产业升级模式 被引量:71
14
作者 张耀辉 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第1期14-17,共4页
本文从剖析产业升级概念开始,用高附加值产业代替低附加值产业的过程定义产业升级,以此为前提,提出了产业创新对产业升级的作用,比较详尽地分析了产业创新以分工创新为主要模式更为合理的理由,并以此为根据提出了产业创新的政策。
关键词 产业升级 产业创新 分工创新 新经济
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股权比例、大股东“掏空”策略与全流通 被引量:67
15
作者 黄志忠 《南开管理评论》 CSSCI 2006年第1期58-65,共8页
本文从股票价值的现金股利模型和Ohlson模型出发,得出非流通股价值基本上由现金股利或非法侵占所决定的结论。非流通股股东实现其股权价值最大化的途径有两个:派发现金股利和侵占公司资源。单方和多方博弈的结果表明,控股股东持有的股... 本文从股票价值的现金股利模型和Ohlson模型出发,得出非流通股价值基本上由现金股利或非法侵占所决定的结论。非流通股股东实现其股权价值最大化的途径有两个:派发现金股利和侵占公司资源。单方和多方博弈的结果表明,控股股东持有的股份比例越高,侵占公司资源的可能性越低;在大股东数量少、第一大股东持股比例较低的情况下,大股东可能会合谋侵占公司资源,导致上市公司资源被侵占的程度增大;随着大股东数量的增多,上市公司资源被侵占的可能性和程度都会降低;在股权极其分散(全流通)的条件下,大股东仍有极大的动机侵占上市公司资源,经验结果支持以上的推论。 展开更多
关键词 股权分置 资源侵占 博弈
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知识型企业新人力资源管理模式研究 被引量:47
16
作者 曹细玉 《科学学与科学技术管理》 CSSCI 北大核心 2002年第4期37-39,共3页
知识型企业是由知识型员工构成的知识联合体,其人力资源管理愈加受到重视。知识型员工有着与一般员工不同的特点,如何构建一个有效的人力资源部组织结构对员工进行有效激励,将是知识型企业成功的关键。文中通过对知识型企业员工特点的分... 知识型企业是由知识型员工构成的知识联合体,其人力资源管理愈加受到重视。知识型员工有着与一般员工不同的特点,如何构建一个有效的人力资源部组织结构对员工进行有效激励,将是知识型企业成功的关键。文中通过对知识型企业员工特点的分析,探讨了知识型企业人力资源部组织结构的构建和管理模式的设计。 展开更多
关键词 知识型企业 知识型员工 新人力资源管理 组织结构 管理模式 弹性工作制 人本理念
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掏空、财富效应与投资者保护——基于上市公司关联担保的经验证据 被引量:65
17
作者 高雷 宋顺林 《中国会计评论》 2007年第1期21-42,共22页
LLS(1999)指出,上市公司的主要代理问题并不是在管理者和股东之间,而是在大股东与小股东之间。国外众多研究提供了大股东掏空的证据。控股股东掏空是各国普遍存在的问题,但在投资者利益保护水平低的国家尤为严重。本文以2001—2004年我... LLS(1999)指出,上市公司的主要代理问题并不是在管理者和股东之间,而是在大股东与小股东之间。国外众多研究提供了大股东掏空的证据。控股股东掏空是各国普遍存在的问题,但在投资者利益保护水平低的国家尤为严重。本文以2001—2004年我国非金融业A股上市公司为研究样本,实证研究了最恶劣的掏空形式之一——关联担保,得出的主要结论如下:(1)关联担保发生的概率、次数与相对金额从2001年到2004年呈递增趋势。(2)有关联担保的上市公司的Tobin-Q比无关联担保的公司平均低0.2,关联担保每增加一次, Tobin-Q下降0.09,关联担保率每增加一个百分点,Tobin-Q下降0.4;有关联担保的公司的年度异常回报率比无关联担保公司低3%,关联担保每增加一次,年度异常回报率下降2%,关联担保率每增加一个百分点,年度异常回报率下降9%。(3)第一大股东持股比例与关联担保显著负相关,股权制衡没有发挥对关联担保的抑制作用。(4)投资者利益保护水平与关联担保显著负相关。总之,本文发现上市公司的关联担保损害了投资者利益,提高投资者利益保护水平在一定程度上可以缓和控股股东的掏空。 展开更多
关键词 控股股东 关联担保 掏空 财富效应 投资者利益保护
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政府支持对包容性创业的影响机制研究——基于揭阳军埔农村电商创业集群的案例分析 被引量:82
18
作者 梁强 邹立凯 +1 位作者 杨学儒 孔博 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2016年第1期42-56,共15页
随着互联网与传统产业的不断融合,"淘宝村"已成为推动中国农村经济发展的新兴产业集群模式。文章基于包容性创业理论视角,以广东揭阳军埔淘宝村为案例,提出了政府支持情境下包容性创业模型,分析和归纳了农村电商包容性创业集... 随着互联网与传统产业的不断融合,"淘宝村"已成为推动中国农村经济发展的新兴产业集群模式。文章基于包容性创业理论视角,以广东揭阳军埔淘宝村为案例,提出了政府支持情境下包容性创业模型,分析和归纳了农村电商包容性创业集群的形成过程和基本路径。研究表明:政府对包容性创业的支持主要体现在四个方面,创造创业条件,提高创业能力,激发创业动机,扶持创业活动。 展开更多
关键词 包容性创业 政府支持 “淘宝村” 农村创业 创业集群
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财务杠杆对企业投资的影响——股权集中背景下的经验研究 被引量:65
19
作者 姚明安 孔莹 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2008年第4期33-40,共8页
不同于以往建立在股权分散背景下的研究,本文讨论了股权集中的上市公司中财务杠杆与企业投资之间的关系以及控股股东持股比例对这一关系的影响。研究结果表明,财务杠杆对企业投资具有显著的抑制作用,并且这种抑制作用随着控股股东持股... 不同于以往建立在股权分散背景下的研究,本文讨论了股权集中的上市公司中财务杠杆与企业投资之间的关系以及控股股东持股比例对这一关系的影响。研究结果表明,财务杠杆对企业投资具有显著的抑制作用,并且这种抑制作用随着控股股东持股比例的提高而减弱。本文还发现,财务杠杆对企业投资的抑制作用在成长机会较小的企业中表现得更为突出。这些结果均支持了过度投资假说。 展开更多
关键词 财务杠杆 企业投资 股权集中
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治理环境、治理结构与代理成本——来自国有上市公司面板数据的经验证据 被引量:70
20
作者 高雷 宋顺林 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2007年第3期35-40,共6页
近年来,大股东与小股东之间的代理问题成为研究的焦点。然而,我国大部分上市公司仍由国家控制,管理者与股东之间的代理问题仍可能是主要的代理问题,却得到了较少的实证关注。基于2003-2005年的面板数据,利用面板最小二乘法固定效应模型... 近年来,大股东与小股东之间的代理问题成为研究的焦点。然而,我国大部分上市公司仍由国家控制,管理者与股东之间的代理问题仍可能是主要的代理问题,却得到了较少的实证关注。基于2003-2005年的面板数据,利用面板最小二乘法固定效应模型实证检验了治理环境、内部治理结构对国有上市公司代理成本的影响。研究发现:(1)外部治理环境对代理成本有显著影响,政府干预显著增加了代理成本,而提高市场化进程和法律对投资者的保护水平有利于减少代理成本;(2)“一股独大”和集中的股权结构能显著减少代理成本,而“多股同大”增加了代理成本,高度分散的股权结构在我国尚不普遍;(3)大董事会和独立董事有利于减少代理成本,而两职兼任增加了代理成本,高管持股对代理成本无显著影响。 展开更多
关键词 治理结构 治理环境 代理成本 公司治理
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