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技术效率、技术进步与生产率增长:基于DEA的实证分析 被引量：731
1
作者 颜鹏飞 王兵 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第12期55-65,共11页
本文运用DEA的方法测度了 1 978— 2 0 0 1年中国 3 0个省 (自治区、直辖市 )的技术效率、技术进步及曼奎斯特生产率指数 ,并且对人力资本和制度因素同技术效率、技术进步和生产率增长的关系进行了实证检验。其研究价值在于对中国经济... 本文运用DEA的方法测度了 1 978— 2 0 0 1年中国 3 0个省 (自治区、直辖市 )的技术效率、技术进步及曼奎斯特生产率指数 ,并且对人力资本和制度因素同技术效率、技术进步和生产率增长的关系进行了实证检验。其研究价值在于对中国经济研究者提供先进的分析工具和研究平台 ,并为有关部门提供接近现实的经得起检验的数据加工库以及政策依据。本文的主要结论是 :总体来说 ,中国全要素生产率是增长的 ,主要原因是技术效率的提高 ;由于技术进步减慢 ,1 997年之后全要素生产率的增长出现了递减 ;根据技术进步并不能做出中国经济长期持续增长的判断 ;1 992年以前中国经济出现了效率的趋同 ,1 992年以后追赶效应消失 ,技术进步成为各个地区生产率差异的主要原因 ;人力资本和制度因素对全要素生产率、效率提高以及技术进步均有重要的影响。 展开更多
关键词 技术效率 技术进步 全要素生产率 中国经济 生产率增长 制度因素 DEA 研究者 结论 数据加工
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中国区域环境效率与环境全要素生产率增长 被引量：795
2
作者 王兵 吴延瑞 颜鹏飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期95-109,共15页
本文运用SBM方向性距离函数和卢恩伯格生产率指标测度了考虑资源环境因素下中国30个省份1998—2007年的环境效率、环境全要素生产率及其成分,并对影响环境效率和环境全要素生产率增长的因素进行了实证研究。本文主要的结论有:能源的过... 本文运用SBM方向性距离函数和卢恩伯格生产率指标测度了考虑资源环境因素下中国30个省份1998—2007年的环境效率、环境全要素生产率及其成分,并对影响环境效率和环境全要素生产率增长的因素进行了实证研究。本文主要的结论有:能源的过多使用以及SO2和COD的过度排放是环境无效率的主要来源,环境效率较高的省份均集中在东部地区;环境全要素生产率增长率平均高于市场全要素生产率增长率,中西部地区无论是市场全要素生产率还是环境全要素生产率增长率均低于东部地区,资源环境因素对各省份全要素生产率的排名有显著的影响;人均GRP、FDI、结构因素、政府和企业的环境管理能力、公众的环保意识对环境效率和环境全要素生产率有不同程度的影响。 展开更多
关键词 环境效率 环境全要素生产率 方向性距离函数 卢恩伯格生产率指标
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中小企业的关系型借贷与银行组织结构 被引量：527
3
作者 张捷 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2002年第6期32-37,54,共7页
本文围绕融资中的信息种类与银行组织结构的关系 ,分析了银企之间的关系型借贷对于中小企业融资的作用 ,并通过一个权衡信息成本与代理成本以寻求最优贷款决策位置的组织理论模型 ,证明了在关系型贷款上的小银行优势。文章还提出了需要... 本文围绕融资中的信息种类与银行组织结构的关系 ,分析了银企之间的关系型借贷对于中小企业融资的作用 ,并通过一个权衡信息成本与代理成本以寻求最优贷款决策位置的组织理论模型 ,证明了在关系型贷款上的小银行优势。文章还提出了需要进一步研究的问题 ,以及就我国银行业结构变化对中小企业融资的影响提出了政策建议。 展开更多
关键词 中小企业 关系型借贷 银行 组织结构 信息成本 代理成本 最优贷款决策 融资 中国
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产业政策推动地方产业结构升级了吗？--基于发展型地方政府的理论解释与实证检验 被引量：612
4
作者 韩永辉 黄亮雄 王贤彬 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2017年第8期33-48,共16页
本文在理论阐述政府产业政策对产业结构优化升级的作用机理及依赖条件的基础上,实证分析了产业政策对地方产业结构优化升级的影响程度及机制。本文创新地利用产业相关的地方性法规和地方政府规章对产业政策予以定量识别,结合省区面板数... 本文在理论阐述政府产业政策对产业结构优化升级的作用机理及依赖条件的基础上,实证分析了产业政策对地方产业结构优化升级的影响程度及机制。本文创新地利用产业相关的地方性法规和地方政府规章对产业政策予以定量识别,结合省区面板数据,实证检验产业政策在产业结构合理化和高度化中的驱动作用,并考察产业政策力量与市场力量的协同互补效应以及政府能力在产业政策影响机制中的作用。研究发现,产业政策的出台与实施显著促进了地区产业结构合理化和高度化;产业政策对产业结构优化升级的推进作用高度依赖于地方市场化程度;产业政策对结构优化升级的推进作用还取决于地方政府能力。上述发现表明,作为发展中经济体,中国的各级政府能够发挥发展型政府角色,在顺应市场深化和机制完善的基础上,借助政府能力与政策工具,合理制定和推行产业政策,实现产业结构升级与市场经济发展。 展开更多
关键词 产业政策 产业结构 市场化 政府能力
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绿色信贷是否影响重污染企业的投融资行为? 被引量：506
5
作者 苏冬蔚 连莉莉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2018年第12期123-137,共15页
在"十三五"供给侧改革和建设美丽中国的新时期,如何更好地推进绿色金融创新、淘汰落后产能并加大对环境友好型企业的金融支持,从而引导和推动产业转型升级已成为一个亟待研究和解决的重要课题。本文以2012年《绿色信贷指引》... 在"十三五"供给侧改革和建设美丽中国的新时期,如何更好地推进绿色金融创新、淘汰落后产能并加大对环境友好型企业的金融支持,从而引导和推动产业转型升级已成为一个亟待研究和解决的重要课题。本文以2012年《绿色信贷指引》正式实施为事件构造准自然实验,首次运用双重差分法考察绿色金融政策对重污染企业投融资行为的影响,发现重污染企业的有息债务融资和长期负债均显著下降且高排放地区国有大型企业的降幅最大,同时,国有、大型重污染企业的新增投资显著减少,另外,重污染企业的债务成本显著上升且经营绩效大幅下滑,表明绿色信贷具有显著的融资惩罚效应和投资抑制效应。本文的研究结果表明,大力推动绿色信贷、不断完善绿色融资、切实引导资金流向资源技术节约型和生态环境保护型产业,是加快转变经济发展方式和促进生态文明建设的重要任务。 展开更多
关键词 绿色信贷 重污染企业 投融资行为 债务成本 绿色金融
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环境规制、要素禀赋与产业国际竞争力的实证研究——基于中国制造业的面板数据 被引量：460
6
作者 傅京燕 李丽莎 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2010年第10期87-98,共12页
环境规制严格度是否是中国工业制成品比较优势的决定因素?严格的环境规制是否影响中国污染产业的国际竞争力?对上述问题的回答有助于加快我国贸易发展方式的转变和缓解资源环境压力。环境规制政策和要素禀赋是一国比较优势的两个主要因... 环境规制严格度是否是中国工业制成品比较优势的决定因素?严格的环境规制是否影响中国污染产业的国际竞争力?对上述问题的回答有助于加快我国贸易发展方式的转变和缓解资源环境压力。环境规制政策和要素禀赋是一国比较优势的两个主要因素,而两者对专业化分工的作用是不同的。本文使用1996～2004年我国24个制造业的面板数据并通过构造综合反映我国实际情况的产业环境规制指标和产业污染密度指标,对环境规制效应、要素禀赋效应与产业国际竞争力的作用机制进行了分析。所得主要结论如下:通过对比较优势指标和污染强度的分析,得出我国污染密集型行业并不具有绝对比较优势,因而我国并不是发达国家的"污染避难所"。环境规制、物质资本和人力资本指标均对比较优势产生负面影响,且环境规制的二次项与比较优势正相关,这表明环境规制对比较优势的影响呈"U"型。 展开更多
关键词 环境规制 要素禀赋 产业国际竞争力
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中小企业金融成长周期与融资结构变化 被引量：252
7
作者 张捷 王霄 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2002年第9期63-70,共8页
在现代经济学的企业融资结构理论中 ,金融成长周期理论较为符合中小企业的实际。本文在该理论模型的基础上 ,通过对中美两国中小企业融资结构的比较 ,验证了金融成长周期规律对中国中小企业的适用性。本文还通过对“所有制歧视”和“规... 在现代经济学的企业融资结构理论中 ,金融成长周期理论较为符合中小企业的实际。本文在该理论模型的基础上 ,通过对中美两国中小企业融资结构的比较 ,验证了金融成长周期规律对中国中小企业的适用性。本文还通过对“所有制歧视”和“规模歧视”的检验 ,分析了中国中小企业融资难的特殊因素和一般因素的影响 ,得出了转轨经济的特殊性并未改变市场经济一般规律的结论 ,并据此提出了解决中国中小企业融资问题的几点政策建议。 展开更多
关键词 中小企业 金融成长周期 融资结构 中国
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股权激励、盈余管理与公司治理 被引量：326
8
作者 苏冬蔚 林大庞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第11期88-100,共13页
产权多元化、股权激励和公司治理是考察我国国有企业改革成效的一个重要课题。本文根据我国资本市场独特的制度变化,从盈余管理的角度对股权激励的公司治理效应进行研究并发现:股权分置改革后尚未提出股权激励的上市公司,其CEO股权和期... 产权多元化、股权激励和公司治理是考察我国国有企业改革成效的一个重要课题。本文根据我国资本市场独特的制度变化,从盈余管理的角度对股权激励的公司治理效应进行研究并发现:股权分置改革后尚未提出股权激励的上市公司,其CEO股权和期权占总薪酬比率与盈余管理呈显著的负相关关系,而提出或通过激励预案的公司,其CEO股权和期权报酬与盈余管理的负相关关系大幅减弱并不再统计显著,盈余管理加大了CEO行权的概率,而且CEO行权后公司业绩大幅下降。本文的研究结果表明,正式的股权激励具有负面的公司治理效应,只有继续深化国有企业改革并加快现代公司制度建设,才能强化CEO与股东之间有效的制衡和监督机制,切实改善公司治理。 展开更多
关键词 股权激励 盈余管理 公司治理 股权分置改革
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环境管制与全要素生产率增长：APEC的实证研究 被引量：295
9
作者 王兵 吴延瑞 颜鹏飞 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第5期19-32,共14页
本文运用Malmquist-Luenberger指数方法测度了APEC17个国家和地区1980—2004年包含CO2排放的全要素生产率增长及其成分。首先,估计了对CO2的排放没有管制、CO2排放水平保持不变、CO2排放水平减少三种情形下的生产率指数及其成分。其次,... 本文运用Malmquist-Luenberger指数方法测度了APEC17个国家和地区1980—2004年包含CO2排放的全要素生产率增长及其成分。首先,估计了对CO2的排放没有管制、CO2排放水平保持不变、CO2排放水平减少三种情形下的生产率指数及其成分。其次,对影响环境管制下全要素生产率增长的因素进行了实证检验。本文主要的结论有:在平均意义上,考虑环境管制后,APEC的全要素生产率增长水平提高,技术进步是其增长的源泉;17个国家和地区中,有7个国家和地区至少移动生产可能性边界1次;人均GDP、工业化水平、技术无效率水平、劳均资本、人均能源使用量和开放度均对环境管制下的全要素生产率增长有显著的影响。 展开更多
关键词 环境管制 全要素生产率 方向性距离函数 Malmquist—Luenberger生产率 指数数据包络分析
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国内双重差分法的研究现状与潜在问题 被引量：295
10
作者 陈林 伍海军 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第7期133-148,共16页
在国内政策效果评估领域,基于自然实验的双重差分法是应用最广的研究工具,并在近年呈现加速发展的趋势。但通过归纳双重差分法的基本应用条件与国内研究现状,本文发现部分研究出现了内生性、控制组受影响、样本异质性等问题。其中尤以... 在国内政策效果评估领域,基于自然实验的双重差分法是应用最广的研究工具,并在近年呈现加速发展的趋势。但通过归纳双重差分法的基本应用条件与国内研究现状,本文发现部分研究出现了内生性、控制组受影响、样本异质性等问题。其中尤以内生性问题较为严重,甚至使部分研究产生了一定的缺陷,所谓的自然实验往往难以成立。本文根据实验理论与相关理论基础,对国内主要研究成果进行分类与评述,并针对所发现的问题提出改良办法。 展开更多
关键词 双重差分 自然实验 准实验 内生性问题
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流动性与资产定价:基于我国股市资产换手率与预期收益的实证研究 被引量：209
11
作者 苏冬蔚 麦元勋 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第2期95-105,共11页
流动性与资产定价是目前金融研究的热点之一 (O’Hara,2 0 0 3 )。本文通过检验交易频率零假设和交易成本备择假设 ,深入分析我国股市流动性与资产定价的理论与经验关系 ,发现 :我国股市存在显著的流动性溢价 ,换手率低、交易成本高且... 流动性与资产定价是目前金融研究的热点之一 (O’Hara,2 0 0 3 )。本文通过检验交易频率零假设和交易成本备择假设 ,深入分析我国股市流动性与资产定价的理论与经验关系 ,发现 :我国股市存在显著的流动性溢价 ,换手率低、交易成本高且流动性小的资产具有较高的预期收益 ;产生流动性溢价的原因是交易成本而不是交易频率 ;与国外股市相似 ,小企业收益率高于大企业 ,价值股收益率高于成长股。因此 ,我国股市并非令人无法捉摸 ,流动性。 展开更多
关键词 流动性 中国 股票市场 资本资产定价模型 CAPM 股票价格 指令驱动交易制度 换手率 交易成本
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证券投资基金绩效评估模型分析 被引量：123
12
作者 王聪 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2001年第9期31-38,共8页
本文依据衡量指标的不同 ,将目前国际上较为流行的证券投资基金绩效评估模型分为五大类 ,并评述了这五大类模型的运用方式、作用和区别 ,以及这些模型运用的相关检验 ,最后进行了简要的评论并提出了几点建议。
关键词 证券投资基金 整体绩效 绩效评估 回归模型 检验
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节能减排与中国绿色经济增长——基于全要素生产率的视角 被引量：277
13
作者 王兵 刘光天 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2015年第5期57-69,共13页
基于绿色卢恩伯格生产率指标的双重分解,本文首次采用两期权重修正罗素模型研究资源环境约束下节能减排对中国绿色全要素生产率的影响效应与机制,分析节能减排能否实现环境和中国绿色经济的双赢。研究发现,1999—2012年中国绿色全要素... 基于绿色卢恩伯格生产率指标的双重分解,本文首次采用两期权重修正罗素模型研究资源环境约束下节能减排对中国绿色全要素生产率的影响效应与机制,分析节能减排能否实现环境和中国绿色经济的双赢。研究发现,1999—2012年中国绿色全要素生产率平均增长1.33%,其中节能减排绩效为1.20%,贡献度高达90.23%,是生产率增长的核心动力;减排绩效优于节能绩效,SO_2减排绩效优于COD减排绩效。节能减排主要通过推动技术进步促进绿色全要素生产率增长,进而实现环境和绿色经济的双赢,"波特假说"得到验证。三大地区在经济增长和环境保护之间面临权衡,东部和中部地区分别通过"管理减排"和"自然减排"实现环境和绿色经济的共赢,东部地区效果更佳;西部地区"高能耗、高排放"的粗放增长模式最终导致环境和绿色经济的"双重恶化"。结合本文的研究结论,节能减排可以通过强化节能减排技术与管制,挖掘节能和COD减排潜力,实施区域差异化的节能减排政策进一步促进中国绿色全要素生产率增长,推动绿色经济发展。 展开更多
关键词 节能减排 两期权重修正罗素模型 绿色卢恩伯格生产率指标 “波特假说”
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宏观经济因素与公司资本结构变动 被引量：232
14
作者 苏冬蔚 曾海舰 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期52-65,共14页
本文首次从宏观经济的角度,结合我国资本市场独特的制度环境,提出若干关于资本结构权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机假说的新假设,然后运用面板数据分数响应和分位数回归两种新的非线性计量方法进行实证分析并发现:我国上市公司的... 本文首次从宏观经济的角度,结合我国资本市场独特的制度环境,提出若干关于资本结构权衡理论、最优融资顺序理论和市场择机假说的新假设,然后运用面板数据分数响应和分位数回归两种新的非线性计量方法进行实证分析并发现:我国上市公司的资本结构呈显著的反经济周期变化,宏观经济上行时,公司的资产负债率下降,而宏观经济衰退时,公司的资产负债率则上升;信贷违约风险与资本结构呈显著的负相关关系;信贷配额及股市表现与资本结构之间关系不大。本文的实证结果表明:宏观经济状况是影响公司资本结构的重要因素;资本结构选择符合最优融资顺序理论;上市公司没有单一的股权融资偏好或债务融资偏好。 展开更多
关键词 资本结构 宏观经济因素 权衡理论 最优融资顺序理论 市场择机假说
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中国农民工多维贫困的演进——基于收入与教育维度的考察 被引量：226
15
作者 王春超 叶琴 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第12期159-174,共16页
本文采用CHNS2000-2009年的个人数据,利用A-F多维贫困测量方法估计中国9省的劳动者在收入、健康、教育、医疗保险四个维度的多维贫困,对比分析农民工和城市劳动者多维贫困的状况。引入市场化指数这一制度变量解释农民工和城市劳动者多... 本文采用CHNS2000-2009年的个人数据,利用A-F多维贫困测量方法估计中国9省的劳动者在收入、健康、教育、医疗保险四个维度的多维贫困,对比分析农民工和城市劳动者多维贫困的状况。引入市场化指数这一制度变量解释农民工和城市劳动者多维贫困的变化。研究发现市场化是农民工多维贫困状况改善的重要原因。为了进一步分析农民工多维贫困内部各维度的变化,利用Heckman两步法分别估计农民工和城市劳动者的教育对收入回报的截面变动趋势,并采用个体面板数据估计、比较农民工和城市劳动者十年间的总体教育回报状况。研究发现:农民工的多维贫困状况较全国水平和城市劳动者均严重。收入与教育维度的贫困对农民工多维贫困的贡献率较高,尤其是教育维度的贡献率更高且呈现上升趋势。农民工的教育回报低于城市劳动者,近年来两个群体之间教育回报的差距呈拉大趋势。在教育回报较低的情况下,农民工的理性选择是减少教育的投入。在中国经济转型升级背景下,教育投入动力不足将不利于农民工人力资本的积累,容易回到多维贫困,难以真正融入城市。 展开更多
关键词 农民工 A—F多维贫困测量 多维贫困 市场化 教育回报
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控制权收益悖论与超控制权收益——对大股东侵害小股东利益的一个新的理论解释 被引量：174
16
作者 刘少波 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第2期85-96,共12页
现有文献将控制权收益定性为大股东对中小股东利益的侵害,这一定性扭曲了大股东侵害的实质,导致了一系列无法解释的理论和现实问题。本文对现有研究中关于控制权收益和大股东侵害的理论作出了修正,指出并论证了控制权收益是控制权成本... 现有文献将控制权收益定性为大股东对中小股东利益的侵害,这一定性扭曲了大股东侵害的实质,导致了一系列无法解释的理论和现实问题。本文对现有研究中关于控制权收益和大股东侵害的理论作出了修正,指出并论证了控制权收益是控制权成本的补偿,是控制权的风险溢价,它的实现载体是控制权作用于公司治理绩效改进所产生的增量收益,它与大股东侵害无关。本文进一步提出超控制权收益这一新概念,对其内涵和外延及其与控制权收益的本质差异作出了界定和分析,解构了大股东的利益结构,指出大股东侵害的实质是攫取超控制权收益。在此基础上,本文对大股东侵害小股东利益作出了新的理论解释。 展开更多
关键词 控制权收益 超控制权收益 大股东侵害 公司治理
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我国上市公司募集资金投向变更研究 被引量：137
17
作者 刘少波 戴文慧 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期88-97,共10页
本文以 2 0 0 0年度发行股票融资的 3 2 2家上市公司为研究样本 ,首次将募股资金投向变更区分为隐性变更和显性变更 ,分析得出的主要结论是 :(1 )我国上市公司普遍且较大程度地变更募集资金投向 ;(2 )IPO公司的变更面和变更程度比配股... 本文以 2 0 0 0年度发行股票融资的 3 2 2家上市公司为研究样本 ,首次将募股资金投向变更区分为隐性变更和显性变更 ,分析得出的主要结论是 :(1 )我国上市公司普遍且较大程度地变更募集资金投向 ;(2 )IPO公司的变更面和变更程度比配股公司和增发公司更突出 ;(3 )隐性变更比显性变更更严重 ,上市公司资金闲置问题突出 ;(4)上市公司资产规模与资金投向变更呈显著负相关 ;(5)四重约束缺失是导致上市公司变更募资投向的主要原因 ;(6)从短期看 ,变更募资投向对上市公司业绩有较明显的影响。 展开更多
关键词 上市公司 中国 证券市场 IPO 新股首次公开发行 自由现金流 资金闲置 资金投向 资金募集
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不对称信息、不完全契约与中国的信用制度建设 被引量：105
18
作者 蒋海 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2002年第2期26-29,共4页
本文对我国信用的信息经济学和制度经济学的分析表明 ,我国经济转轨时期信用关系的扭曲和普遍的道德风险行为 ,主要来自信用市场的信息不对称和信用契约的不完全 ,而其根源是不合理的信用制度安排和不健全的法治体系。在此基础上 ,本文... 本文对我国信用的信息经济学和制度经济学的分析表明 ,我国经济转轨时期信用关系的扭曲和普遍的道德风险行为 ,主要来自信用市场的信息不对称和信用契约的不完全 ,而其根源是不合理的信用制度安排和不健全的法治体系。在此基础上 ,本文提出了改善我国目前信用关系的制度安排和政策性建议。 展开更多
关键词 不完全合同 不对称信息 信用制度 中国 经济转轨时期 道德风险 信息披露制度 信用评级制度 法制建设
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中国经济增长目标的选择:以高质量发展终结“崩溃论” 被引量：201
19
作者 徐现祥 李书娟 +1 位作者 王贤彬 毕青苗 《世界经济》 CSSCI 北大核心 2018年第10期3-25,共23页
党的十二大至十八大一直强调经济增长速度,党的十九大将经济增长目标转向经济发展质量。基于此,本文尝试考察经济增长速度目标与发展质量目标的权衡。在理论上,本文证明当政府的政策工具是要素投入时,经济增长目标与经济发展质量负相关... 党的十二大至十八大一直强调经济增长速度,党的十九大将经济增长目标转向经济发展质量。基于此,本文尝试考察经济增长速度目标与发展质量目标的权衡。在理论上,本文证明当政府的政策工具是要素投入时,经济增长目标与经济发展质量负相关,经济增长目标侵蚀经济发展质量;当政策工具是技术进步时,二者正相关,可以同时提高。在经验分析上,本文采用2000-2012年的省区增长速度目标数据发现,经济增长目标每提高1个百分点,发展质量将下降约1个百分点。这些发现支持当政策工具是要素投入时增长目标"侵蚀"发展质量的理论预测,亦揭示了中央政府降低经济增长目标,地方政府将政策工具转向创新驱动发展,能够实现经济高质量和可持续发展,终结中国经济崩溃论。 展开更多
关键词 经济增长目标 目标倒逼资源配置 高质量发展
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多元化经营与企业价值:我国上市公司多元化溢价的实证分析 被引量：161
20
作者 苏冬蔚 《经济学（季刊）》 2005年第B10期135-158,共24页
多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此，本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库，通过间接检验内部资本市场理论的实证含义，深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系，发现：我国上... 多元化经营与企业价值之间的关系是近年来公司金融领域的一个研究热点。为此，本文建立起我国上市公司多元化程度的相关数据库，通过间接检验内部资本市场理论的实证含义，深入分析多元化经营与企业价值的理论与经验关系，发现：我国上市公司存在显著的多元化溢价现象，多元化公司具有较大的市值一账面值比、Tobiffsq和超额价值；在控制住规模、无形资产、财务杠杆和股利政策等影响企业价值的因素后，多元化溢价仍位于0．09～0．16之间；产生多元化溢价的原因是价值高的企业更倾向于采取多元化经营战略，并且我国上市公司的内部资本市场可能较为有效。 展开更多
关键词 多元化经营 企业价值 内部资本市场
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