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题名美联储超常规货币政策的历史回顾与作用机制分析
被引量：2
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作者
高明
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机构
招商证券股份有限公司研发中心
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出处
《开发性金融研究》
2019年第6期45-54,共10页
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文摘
金融危机之后,主要发达经济体先后实施了超常规的货币政策。理论上,超常规的货币政策能压低长期实际利率,向银行体系注入基础货币,并改善信贷扩张的条件,因此能稳定增长、促进就业、加速通胀。但现实中的政策效果却在多个方面超出了理论预期。本文从四个方面对美联储的超常规货币政策进行了历史回顾。首先,先后三轮QE在稳定增长、带动就业、加速通胀上表现各异:QE1实现了V形反转,QE2引发了轻度滞胀,QE3规模更大持续期更长,但效果却并不明显。其次,作为政策中介变量,中长期实际利率能否被引入下行路径,是QE能否取得政策效果的关键。再次,超常规的货币政策并没有加速通胀,反而伴生了全球性的通胀率下降,这动摇了通胀目标制的合理性。最后,量化宽松退出与加息进程启动对全球经济存在明显的溢出效应。
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关键词
美联储
量化宽松
通胀目标制
货币政策
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Keywords
The Federal Reserve
Quantitative easing
Inflation targeting
Monetary policy
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分类号
F827.12
[经济管理—财政学]
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