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贸易政策不确定性是否诱发了企业金融化?——来自中国制造业上市公司的微观证据 被引量：20
1
作者 黄新飞 林志帆 罗畅拓 《经济学（季刊）》 CSSCI 北大核心 2022年第5期1659-1678,共20页
近年来,贸易保护主义冲击成为中国经济面临的重大挑战。本文分析表明,贸易政策不确定性可能通过“投资挤出”与“融资压抑”影响企业投融资;进而,实证发现,贸易政策不确定性与中国上市公司金融化之间存在显著的倒U形关系,企业的实体投... 近年来,贸易保护主义冲击成为中国经济面临的重大挑战。本文分析表明,贸易政策不确定性可能通过“投资挤出”与“融资压抑”影响企业投融资;进而,实证发现,贸易政策不确定性与中国上市公司金融化之间存在显著的倒U形关系,企业的实体投资替代动机在不确定性冲击下的持续强化,以及资金供给方的避险回撤削减企业“蓄水池”资金共同驱动了这一非线性模式。本文启示,高不确定性环境中企业整体金融化指标的下降并不意味着“脱实向虚”现象的缓解。 展开更多
关键词 贸易政策不确定性 金融化 企业投融资
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何种产业政策更有助于企业创新:选择性还是功能性?——基于中国制造业上市公司专利数据的经验研究 被引量：15
2
作者 林志帆 黄新飞 李灏桢 《财政研究》 CSSCI 北大核心 2022年第1期110-128,F0003,共20页
产业政策是政府推动产业转型升级、实现创新驱动发展的重要抓手,其实践形式将对企业的创新策略与经济表现产生重大影响。本文使用沪深A股制造业上市公司专利数据进行研究发现,选择性与功能性产业政策对企业创新有着截然不同的影响:以研... 产业政策是政府推动产业转型升级、实现创新驱动发展的重要抓手,其实践形式将对企业的创新策略与经济表现产生重大影响。本文使用沪深A股制造业上市公司专利数据进行研究发现,选择性与功能性产业政策对企业创新有着截然不同的影响:以研发补贴衡量的选择性产业政策主要诱使企业激增“短平快”的非发明专利,以教育、科技、交通和公共安全支出表征的功能性产业政策则显著激励高创新价值的发明专利。分样本回归显示,选择性产业政策对企业专利活动的扭曲集中体现于各省市“五年规划”重点行业;拓展检验发现,功能性产业政策显著提升企业发明专利的授权率、降低不良率,且正向调节专利增量对企业全要素生产率的影响,说明功能性产业政策提升了创新质量。本文研究启示为:产业政策从差异化、选择性向普惠化、功能性转变以营造良好的营商环境,将有助于激励企业创新“提质增效”。 展开更多
关键词 选择性产业政策 功能性产业政策 研发创新
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国家金融视角下现代金融体系理论的衍化和创新——基于“六要素论”体系的新思考 被引量：7
3
作者 王彩萍 李建平 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2022年第2期134-145,共12页
从国家金融视角研究现代金融体系理论的衍化和创新问题,首先强调现代金融体系理论源于当前国家经济金融实践快速发展的需求;其次,对现代金融体系理论在传统金融体系基础上的创新进行剖析,并重点分析其六要素子体系即金融市场要素体系、... 从国家金融视角研究现代金融体系理论的衍化和创新问题,首先强调现代金融体系理论源于当前国家经济金融实践快速发展的需求;其次,对现代金融体系理论在传统金融体系基础上的创新进行剖析,并重点分析其六要素子体系即金融市场要素体系、金融市场组织体系、金融市场法制体系、金融市场监管体系、金融市场环境体系和金融基础设施体系之间的逻辑关系,构建现代金融体系分析思路框架;最后实践检验现代金融体系分析思路框架,以更好地理解在国家金融视角下构建现代金融体系“六要素论”所展现出来的特征和优势。 展开更多
关键词 国家金融视角 现代金融体系 “六要素论” 理论创新
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反倾销与中国资本市场信息效率——基于股价同步性的研究 被引量：3
4
作者 黄新飞 叶梓南 王升泉 《经济学（季刊）》 北大核心 2023年第5期1954-1972,共19页
信息经济学理论认为反倾销对资本市场信息效率的影响是不确定的。本文以股价同步性测度资本市场信息效率,构建了反倾销影响股价同步性的理论模型,并使用手动收集和匹配的我国上市公司和世界银行反倾销数据库进行实证检验。发现反倾销冲... 信息经济学理论认为反倾销对资本市场信息效率的影响是不确定的。本文以股价同步性测度资本市场信息效率,构建了反倾销影响股价同步性的理论模型,并使用手动收集和匹配的我国上市公司和世界银行反倾销数据库进行实证检验。发现反倾销冲击会显著提高股价同步性,抑制资本市场信息效率。该效应只在分析师关注度低的公司、集中度较低的行业、反倾销的终裁阶段显著。反倾销会影响基金类投资者的投资行为,卖空有助于削弱该机制的作用。 展开更多
关键词 反倾销 股价同步性 资本市场信息效率
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经济周期与污染排放强度——机制分析与政策应对
5
作者 李建军 冯可欣 +1 位作者 邓贵川 彭俞超 《金融研究》 北大核心 2024年第1期96-112,共17页
随着我国经济迈入新发展阶段,绿色发展理念深入人心,如何处理好环境保护与经济发展的关系、提升经济增长质量,是未来经济发展的核心问题。本文首先结合1998—2013年中国工业企业污染排放数据考察经济周期与污染排放强度之间的关系,发现... 随着我国经济迈入新发展阶段,绿色发展理念深入人心,如何处理好环境保护与经济发展的关系、提升经济增长质量,是未来经济发展的核心问题。本文首先结合1998—2013年中国工业企业污染排放数据考察经济周期与污染排放强度之间的关系,发现污染排放强度呈现逆周期性。基于这一事实,我们构建了带有环境约束的两部门异质性企业模型,刻画污染排放强度的动态特征,并从企业结构效应和家庭一般均衡效应角度,分析污染排放强度逆周期性的理论机制。数值模拟发现,经济下行时,减排项目收益率相对非减排项目下降幅度更大,企业倾向于投资非减排项目,投资减排项目的企业数量减少,使得污染排放强度上升。与此同时,污染问题带来的负外部性增加,并通过劳动供给下降和劳动成本上升降低企业利润,阻碍企业主动减排和经济绿色可持续发展。经济上行期则相反。政策分析表明,当经济处于下行周期时,盯住污染排放强度的排放税政策、清洁设备补贴政策以及污染企业信贷限制政策,均能有效抑制污染排放强度上升,其中,排放税政策和补贴政策通过企业部门的结构效应缓解了环境影响。本文为完善环境政策的设计提供了理论证据。 展开更多
关键词 经济周期 污染排放强度 企业减排 环境政策
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中国对外直接投资的文化偏好——来自上市公司的微观证据 被引量：4
6
作者 黄新飞 张伟俊 《经济学动态》 北大核心 2023年第2期106-125,共20页
中国对外直接投资存在明显区位偏好,探究其内在的逻辑关系是一个值得研究的重要话题。本文基于上市公司对外直接投资数据的事实,从非正式制度出发,以文化偏好为切入点,对中国对外直接投资的区位偏好提出了一种新的微观解释。结果发现:... 中国对外直接投资存在明显区位偏好,探究其内在的逻辑关系是一个值得研究的重要话题。本文基于上市公司对外直接投资数据的事实,从非正式制度出发,以文化偏好为切入点,对中国对外直接投资的区位偏好提出了一种新的微观解释。结果发现:企业受儒家文化的影响程度越强,其更愿意选择在儒家文化圈国家投资;在运用安慰剂、工具变量等一系列稳健性检验之后结果依然成立。进一步检验揭示,规避投资风险和降低管理成本是企业选择在儒家文化圈国家投资的内在驱动机制。本文还发现,正式制度与非正式制度的儒家文化在增加企业在儒家文化圈投资中存在互补效应。此外,中国企业对外直接投资的文化偏好主要发生在非国有企业中,而在国有企业中并未找到相关证据。本文为中国对外直接投资区位偏好提供了新的微观证据。 展开更多
关键词 儒家文化 企业对外直接投资 文化偏好
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在高水平开放中锻造软硬实力兼备的金融市场——提升金融市场国际竞争力和规则影响力新思路
7
作者 黄新飞 李嘉杰 《开放导报》 2024年第2期19-32,共14页
提升中国金融市场国际竞争力和规则影响力,是建设金融强国的重要内容,也是实现金融高质量发展的重要保障。实施金融开放以来,我国金融市场国际参与程度虽不断提升,但依然受限于金融市场软实力和硬实力不足,导致竞争力和影响力较弱。面... 提升中国金融市场国际竞争力和规则影响力,是建设金融强国的重要内容,也是实现金融高质量发展的重要保障。实施金融开放以来,我国金融市场国际参与程度虽不断提升,但依然受限于金融市场软实力和硬实力不足,导致竞争力和影响力较弱。面对国际支付清算能力不足、全球系统重要性金融机构较少以及金融监管引领不够等挑战,要完善金融基础设施建设,助推人民币国际化;逐步放开外资金融机构准入限制,培育具备国际竞争力的境内金融机构;加强金融科技应用,赋能金融产品和制度创新;提高风险防范精准度,保障金融稳定,从而不断提升中国金融市场国际竞争力和规则影响力。 展开更多
关键词 金融市场 国际竞争力 规则影响力 金融高水平开放
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