中国股票市场的渐进有效性研究 被引量：177

1

作者 张兵 李晓明 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2003年第1期54-61,87,共9页

本文研究了中国股市是否弱式有效。不同于传统的检验方法 ,本文的实证分析运用了特别适合于转轨经济体中新兴股市的渐进有效性检验 ,该方法采用时变系数的AR( 2 )自回归模型 ,同时考虑到“波动集群”的异方差影响 ,更能清晰地反映出市... 本文研究了中国股市是否弱式有效。不同于传统的检验方法 ,本文的实证分析运用了特别适合于转轨经济体中新兴股市的渐进有效性检验 ,该方法采用时变系数的AR( 2 )自回归模型 ,同时考虑到“波动集群”的异方差影响 ,更能清晰地反映出市场有效性的动态演进过程。加之分年度检验的结果 ,我们有把握认定中国股市从 1 997年开始呈现弱式有效。 展开更多

关键词 中国 股票市场 市场有效性 鞅过程 渐进有效性检验 弱式有效

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上海股票市场弱式有效性实证分析 被引量：10

2

作者 杨朝军 蔡明超 洪泳 《上海交通大学学报》 EI CAS CSCD 北大核心 1998年第3期65-69,共5页

运用现代投资分析理论与实证研究方法，对上海股票市场从１９９１年初～１９９６年底的市场弱式有效性进行了全面综合分析．对收益率正态分布检验的研究结果表明，上海股票市场收益率自１９９３年始已逐步趋向正态分布；对股价收益率序... 运用现代投资分析理论与实证研究方法，对上海股票市场从１９９１年初～１９９６年底的市场弱式有效性进行了全面综合分析．对收益率正态分布检验的研究结果表明，上海股票市场收益率自１９９３年始已逐步趋向正态分布；对股价收益率序列相关检验的结果则显示，上海股票市场在１９９１年初～１９９２年底存在秩相关性，而自１９９３年初则开始呈现市场弱式有效特征． 展开更多

关键词 股票市场 弱式有效 实证检验 投资分析 中国

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中国股票市场的弱式有效性检验:基于单位根方法 被引量：32

3

作者 戴晓凤 杨军 张清海 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第11期23-28,共6页

中国股票市场是否达到弱式有效一直是理论界讨论的重要课题,具有重要的理论价值和实践意义。由于股价指数时间序列的单位根检验能够满足鞅假定的要求,故较之随机游走检验对股票市场弱式有效性的验证更具合理性。本文采用单位根方法对中... 中国股票市场是否达到弱式有效一直是理论界讨论的重要课题,具有重要的理论价值和实践意义。由于股价指数时间序列的单位根检验能够满足鞅假定的要求,故较之随机游走检验对股票市场弱式有效性的验证更具合理性。本文采用单位根方法对中国股市开市以来的数据进行了有效性检验,并运用游程检验对之进行分年度检验,其结果除上海综合指数外,其他的指数都通过了检验,呈现出弱式有效。 展开更多

关键词 中国股市 ADF检验 游程检验 弱式有效

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中美股票市场弱式有效性的比较研究 被引量：7

4

作者 韩德宗 虞红丹 《财经论丛（浙江财经学院学报）》 北大核心 2002年第2期39-44,共6页

本文使用序列自相关分析、游程检验、滤嘴法则和自回归残差检验四种方法对上证A股综合股价指数、深证A股成份股价指数、道·琼斯工业平均数和NASDAQ综合股价指数的弱式有效性作了检验。结果表明 ,美国两个股票市场呈弱式有效性 ,中... 本文使用序列自相关分析、游程检验、滤嘴法则和自回归残差检验四种方法对上证A股综合股价指数、深证A股成份股价指数、道·琼斯工业平均数和NASDAQ综合股价指数的弱式有效性作了检验。结果表明 ,美国两个股票市场呈弱式有效性 ,中国两个股票市场还不能确认呈弱式有效性 ,本文对中国股市的信息传递机制提出了看法和建议。 展开更多

关键词 中国 美国 股票市场 弱式有效性 报酬率 统计检验 信息传递机制

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我国商品期货市场弱式有效性实证研究 被引量：10

5

作者 周伟 田耒 《商业研究》 北大核心 2007年第2期207-209,共3页

现以我国三个商品期货市场的主要交易品种合约为研究对象,运用单位根检验、序列相关检验对期货收益率进行实证分析,其结果表明我国所有期货品种的价格时间序列满足一阶单整过程,棉花、铜期货品种的收益率时间序列服从随机游走过程,而大... 现以我国三个商品期货市场的主要交易品种合约为研究对象,运用单位根检验、序列相关检验对期货收益率进行实证分析,其结果表明我国所有期货品种的价格时间序列满足一阶单整过程,棉花、铜期货品种的收益率时间序列服从随机游走过程,而大豆、豆粕、天胶、硬麦四个期货品种的收益率时间序列存在3阶自相关,我国商品期货市场整体上尚未达到弱式有效。 展开更多

关键词 商品期货 弱式有效 单位根 序列相关

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我国可转换债券市场弱式效能的分析 被引量：5

6

作者 张信东 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2005年第3期145-149,共5页

本文以目前沪深两市挂牌交易的31只可转换债券和可转换债券指数为研究样本,采用时间序列自相关检验法对我国可转债市场的弱式有效性问题进行了实证分析;提出价格函数和投资增值概念;得出目前我国可转债市场尚未达到弱式有效层次的结论。

关键词 可转换债券 弱式有效 随机游走模型

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股市动态弱式有效性研究--基于滚动广义谱方法 被引量：10

7

作者 高蓉 周爱民 向兵 《投资研究》 北大核心 2012年第12期137-147,共11页

本文采取Hong and Lee(2005)的广义谱方法,对沪深两市的大盘指数进行检验。为适合转轨经济体的新兴市场特点,结合了滚动技术,动态的检验股市有效性的变化,并比较在不同时间窗宽下的滚动检验结果。研究表明,股市自建立初期经历重大动荡后... 本文采取Hong and Lee(2005)的广义谱方法,对沪深两市的大盘指数进行检验。为适合转轨经济体的新兴市场特点,结合了滚动技术,动态的检验股市有效性的变化,并比较在不同时间窗宽下的滚动检验结果。研究表明,股市自建立初期经历重大动荡后,市场有效性的显著性逐渐增加,金融危机前,市场有效性的显著性降低,金融危机后,市场有效性又开始上升。同时,如果取较短的时间窗宽,市场在大部分时间段内弱式有效,随着样本时间窗口长度的增加,市场趋于拒绝弱式有效性。 展开更多

关键词 弱式有效性 动态 广义谱 滚动 转轨经济体

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我国碳交易市场的弱式有效性检验及趋势分析

8

作者 沈才艺 《中国商论》 2024年第10期105-111,共7页

文章基于各碳交易市场日均交易价格数据,采用RS分析法和ADF检验法对中国八个试点省市的碳排放权交易市场和全国碳市场进行研究,以检验市场是否达到弱式有效水平,并追踪有效性特征随时间的演变。结果表明:各试点碳交易市场以及全国碳市... 文章基于各碳交易市场日均交易价格数据,采用RS分析法和ADF检验法对中国八个试点省市的碳排放权交易市场和全国碳市场进行研究,以检验市场是否达到弱式有效水平,并追踪有效性特征随时间的演变。结果表明:各试点碳交易市场以及全国碳市场均未达到弱式有效水平,总体仍处于发展阶段。随着政策的完善、市场参与者的增加和技术的进步,预期市场效率将得到提升。本文为研究碳金融市场的演进提供了理论基础,还为全国统一碳排放权交易市场的建设提供了政策效果的评估和反馈,以消除内部阻碍碳排放权流动的约束,提高资源配置效率。 展开更多

关键词 碳交易市场 市场有效性 弱式有效水平 重标极差分析法 ADF检验法

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基于随机游走模型的公司债券市场有效性研究 被引量：4

9

作者 卞琪 张茂军 《桂林电子科技大学学报》 2016年第1期60-65,共6页

为了研究中国公司债券市场有效性,利用2008年8月-2013年3月期间沪深交易所的公司债券价格信息,采用ADF方法检验不同级别公司债券的随机游走特性,并构造价格的游程数,采用Z统计量检验不同信用级别的公司债券收益率的弱式有效性特征,对公... 为了研究中国公司债券市场有效性,利用2008年8月-2013年3月期间沪深交易所的公司债券价格信息,采用ADF方法检验不同级别公司债券的随机游走特性,并构造价格的游程数,采用Z统计量检验不同信用级别的公司债券收益率的弱式有效性特征,对公司债券收益率序列进行序列相关性检验与游程检验。研究发现:我国公司债券市场效率较低,公司债券市场尚未达到弱式有效,投资者在公司债券市场中存在套利机会。 展开更多

关键词 公司债券 市场有效性 游程检验 弱式有效性

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B股市场效率弱式有效了吗 被引量：1

10

作者 潘军昌 《广东金融学院学报》 2006年第1期29-33,共5页

运用游程检验、自相关检验以及方差比检验方法对B股市场是否达到弱式有效进行实证分析,检验结果显示:上海B股市场自1998年开始达到弱式有效,而深圳B股市场则自2000开始达到弱式有效,两地市场不仅在达到弱式有效的时间上存在差异,且弱式... 运用游程检验、自相关检验以及方差比检验方法对B股市场是否达到弱式有效进行实证分析,检验结果显示:上海B股市场自1998年开始达到弱式有效,而深圳B股市场则自2000开始达到弱式有效,两地市场不仅在达到弱式有效的时间上存在差异,且弱式有效的稳定性也不同。 展开更多

关键词 B股市场 随机游走 弱式有效

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我国生猪期货市场弱式有效性研究

11

作者 熊德斌 冉飞扬 《价格理论与实践》 北大核心 2023年第12期128-132,共5页

生猪期货作为我国首个以活体为交易对象的期货品种,旨在为经营主体提供价格发现和套期保值工具,减少猪周期对市场波动的影响,正确引导我国生猪产业高质量发展。基于我国生猪期货价格及四川、河南和山东生猪现货价格的数据,运用Wild Boot... 生猪期货作为我国首个以活体为交易对象的期货品种,旨在为经营主体提供价格发现和套期保值工具,减少猪周期对市场波动的影响,正确引导我国生猪产业高质量发展。基于我国生猪期货价格及四川、河南和山东生猪现货价格的数据,运用Wild Bootstrap方差比检验、ARDL模型和ECM模型等实证分析方法,对生猪期货市场的弱式有效性和期现货价格均衡关系进行实证分析。实证结果表明,我国生猪期货市场满足随机游走RWⅠ、RWⅡ和RWⅢ三阶段假说,符合弱式有效性市场假设;生猪期货价格与四川、河南和山东的现货价格存在均衡关系。基于此,应完善生猪期货交易、交割体系,建立及时信息共享机制,大力发展“保险+期货”模式,引导生猪产业高质量发展。 展开更多

关键词 生猪期货 生猪现货 弱式有效性 均衡关系

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中国股票市场弱势有效性分析——鞅方法 被引量：2

12

作者 刘堰 《河北理工大学学报（社会科学版）》 2007年第S1期109-112,115,共5页

中国股票市场是否达到弱势有效,一直是理论界探讨的重要课题,同时也具有重要的实践意义。在结合前人理论成果的基础之上,提出了运用鞅方法来构筑检验假设条件,从而在特定的前提假设情况下来检验股票指数时间序列是否满足鞅假设,即是否... 中国股票市场是否达到弱势有效,一直是理论界探讨的重要课题,同时也具有重要的实践意义。在结合前人理论成果的基础之上,提出了运用鞅方法来构筑检验假设条件,从而在特定的前提假设情况下来检验股票指数时间序列是否满足鞅假设,即是否满足市场有效性假设。其统计检验的理论基础在于:在特定的前提下,当且仅当鞅假设为真时,有相同估计二阶变分的被观测样本满足均值为零的正态分布。由此,可以运用Kolmogorv-Smirnov和Cramer-von Mises检验统计标准来检验鞅假设。这就是所给出的鞅方法检验中国股票市场是否达到弱势有效的关键所在。 展开更多

关键词 鞅 Kolmogorv-Smirnov和Cramer-von Mises检验 弱势有效 股票市场 二阶变分

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深圳股票市场渐进有效性实证研究

13

作者 陈龙江 《华南金融研究》 2004年第2期40-44,共5页

自Fama提出有效市场假说(EMH)开始,有关市场效率研究的成果层出不穷。国内对中国股市是否达到弱型效率争论较大,否定和支持者基本各半。已有研究大多忽略了分析市场效率的动态演进过程,而渐进有效性检验方法可弥补这一缺陷。引入该方法... 自Fama提出有效市场假说(EMH)开始,有关市场效率研究的成果层出不穷。国内对中国股市是否达到弱型效率争论较大,否定和支持者基本各半。已有研究大多忽略了分析市场效率的动态演进过程,而渐进有效性检验方法可弥补这一缺陷。引入该方法对深圳股市进行实证检验发现,深圳股市外在效率经历了一个渐进有效的动态演进过程,虽然市场效率朝着有效的方向演进,但仍未达到弱型效率。此结论对投资者、上市公司、政府的决策均有参照作用。 展开更多

关键词 深圳市 股票市场 渐进有效性 实证研究 中国 市场效率 有效市场假说

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基于广义谱的石油市场弱式有效检验 被引量：3

14

作者 吕文栋 潘慧峰 《中国管理科学》 CSSCI 北大核心 2009年第6期51-56,共6页

对市场有效性的认识在市场分析中处于基础地位,石油市场有效性检验不仅可以为油价预测提供理论上的支持,也为比较不同石油市场的信息效率提供了依据。本文采用2001年1月到2008年7月的日度数据,运用广义谱方法检验了世界主要石油市场的... 对市场有效性的认识在市场分析中处于基础地位,石油市场有效性检验不仅可以为油价预测提供理论上的支持,也为比较不同石油市场的信息效率提供了依据。本文采用2001年1月到2008年7月的日度数据,运用广义谱方法检验了世界主要石油市场的弱式有效市场假说,这种方法考虑了高频时间序列的特征事实,可以检测出序列存在的线性和非线性序列依赖,允许存在未知形式的条件异方差,并且可以检验所有的滞后阶数。检验结果表明,欧美石油市场达到了弱式有效,OPEC和国内石油市场尚未达到弱式有效。文章从市场的交易制度、市场参与者结构分析了成因。 展开更多

关键词 石油市场 弱式有效 广义谱

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走出弱型有效市场的误区——对中国股市EMH实证检验及其结论的评述与思考 被引量：1

15

作者 郑伟 《郑州纺织工学院学报》 2001年第4期42-45,49,共5页

基于有效市场假说理论的局限性 ,讨论并评述了使用传统有效市场检验方法对中国股票市场的有效性检验 ,阐述了不能用弱型有效市场理论来定位中国股市定价的有效性问题的观点 .并认为 ,对于中国股市的效率 ,必须将其自身的运行机制同外部... 基于有效市场假说理论的局限性 ,讨论并评述了使用传统有效市场检验方法对中国股票市场的有效性检验 ,阐述了不能用弱型有效市场理论来定位中国股市定价的有效性问题的观点 .并认为 ,对于中国股市的效率 ,必须将其自身的运行机制同外部制度、经济环境结合起来加以考察 ,才能比较完整和准确地把握 . 展开更多

关键词 股票市场 价格行为 弱型有效市场 中国 有效市场假说 有效性检验

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中国国债市场弱有效性检验 被引量：2

16

作者 牛玉锐 《平顶山学院学报》 2007年第2期1-4,10,共5页

现代金融学大厦是建立在有效市场假说(EMH)基础之上的,主流的金融工具及衍生产品定价均是以EMH为前提假设,指数型基金的发展更是直接得益于有效市场假说的广泛推广.因此,对有效市场假说(EMH)进行实证检验具有重要的理论意义和实践意义,... 现代金融学大厦是建立在有效市场假说(EMH)基础之上的,主流的金融工具及衍生产品定价均是以EMH为前提假设,指数型基金的发展更是直接得益于有效市场假说的广泛推广.因此,对有效市场假说(EMH)进行实证检验具有重要的理论意义和实践意义,我国目前对EMH的检验主要集中在股票市场,对债券市场有效性的检验较为少见.运用游程检验和方差比检验2种方法,首次对我国国债市场的弱有效性进行了检验.结果显示,就日和周收益率而言,市场存在自相关,可以拒绝随机行走假设,不具备弱有效特征.在时间跨度更长的月收益率序列中,则无法拒绝随机行走的假设. 展开更多

关键词 国债市场 价格 弱有效性

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我国大豆期货市场弱式有效性实证分析 被引量：1

17

作者 胡杰 庞新波 《陕西教育学院学报》 2010年第4期28-33,共6页

为了考察我国大豆期货价格是否服从随机游走来验证大豆期货市场是否有效的命题,根据随机误差项的不同假定,将随机游走分为三种类型,以及每种类型所代表的市场效率,分别通过游程检验、技术分析检验和GARCH模型分析得出"我国大豆期... 为了考察我国大豆期货价格是否服从随机游走来验证大豆期货市场是否有效的命题,根据随机误差项的不同假定,将随机游走分为三种类型,以及每种类型所代表的市场效率,分别通过游程检验、技术分析检验和GARCH模型分析得出"我国大豆期货市场为弱式有效,并且是相对低效率的弱式有效"的结论。 展开更多

关键词 大豆期货 随机游走 弱式有效 GARCH模型

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中美两国股票市场弱式有效性检验——基于PSO模型的研究 被引量：1

18

作者 李昶 《中山大学研究生学刊（社会科学版）》 2012年第2期162-168,共7页

本文建立了一种新的检验股票市场有效性的算法。即利用PSO(粒子群优化)模型,并将散户的个人理性纳入考虑,直接模拟股市中散户基于往期股价进行未来股价预测的过程,通过分析模拟结果是否可以有效拟合真实股价来检验股票市场的弱式有效是... 本文建立了一种新的检验股票市场有效性的算法。即利用PSO(粒子群优化)模型,并将散户的个人理性纳入考虑,直接模拟股市中散户基于往期股价进行未来股价预测的过程,通过分析模拟结果是否可以有效拟合真实股价来检验股票市场的弱式有效是否成立。本文利用该算法检验了中美两国股票市场,检验结果验证了在中美两国市场中,散户都可以只通过对往期股价信息(股价数据和市场指数)进行技术分析而使自己的预测股价与实际股价有明显的相关性,从而直观地表明了中美两国的资本市场尚不具备完全的弱式有效。结果还显示,美国股市弱式有效性强于中国股市。 展开更多

关键词 PSO 粒子群优化 股价 市场有效性 弱式有效

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我国股票市场的弱式有效性研究 被引量：1

19

作者 雷社平 邓丽丽 《价值工程》 2013年第7期153-154,共2页

文章在采用游程检验法、符号检验法、序列相关检验法、单位根检验法和GARCH检验法等5种不同检验方法对中证证流通指数日收盘价或日收益率进行检验后得出我国的股票市场已基本达到弱式有效的结论。

关键词 股票市场 弱式有效性 检验方法

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基于分位数回归的中国股市弱式有效性分析 被引量：1

20

作者 康宁 王索娅 +1 位作者 李晓莹 吴丽媛 《阜阳师范学院学报（自然科学版）》 2017年第1期104-109,共6页

有效市场假设是衡量股票市场信息分布、信息传递机制、交易透明度及规范程度的重要问题。在分位数回归框架下,选取上证综指日收益率进行实证研究。结果表明,中国股票市场尚未完全满足弱式有效性,并且受市场环境及收益高低的影响,表现出... 有效市场假设是衡量股票市场信息分布、信息传递机制、交易透明度及规范程度的重要问题。在分位数回归框架下,选取上证综指日收益率进行实证研究。结果表明,中国股票市场尚未完全满足弱式有效性,并且受市场环境及收益高低的影响,表现出不同的异质特征。第一,收益序列在尾部分位点处自相关性较强,股市不具备弱式有效性;而在中位点处自相关性较弱,更符合有效市场理论。第二,收益序列的自相关特征对前期极端收益较为敏感,在尾部分位点处具有"强者恒强,弱者恒弱"的特点;而在中位点处存在向中心回复的趋势。最后分析了其成因并给出相应政策性建议。 展开更多

关键词 分位数回归 股票市场 自相关 收益率 弱式有效性

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