我国内地认购权证的发行对标的股票股价的影响 被引量：6

1

作者 李玲 《企业技术开发》 2006年第11期86-88,共3页

当前,中国认股权证市场进入了新的发展时期,发行认股权证成为很多公司的选择。文章综述了认股权证的发行对标的股票股价影响的理论及国外的实证研究结果,并用中国市场的数据对认购权证进行了实证分析,认为中国市场很可能存在与国外相似... 当前,中国认股权证市场进入了新的发展时期,发行认股权证成为很多公司的选择。文章综述了认股权证的发行对标的股票股价影响的理论及国外的实证研究结果,并用中国市场的数据对认购权证进行了实证分析,认为中国市场很可能存在与国外相似的情况。 展开更多

关键词 认股权证发行 认购权证 价格 事件研究法 中国市场

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基于分形市场的认股权证定价分析 被引量：4

2

作者 叶永刚 韩志广 刘谦 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2007年第9期13-16,共4页

传统的Black-Scholes期权定价模型没能考虑权证执行的"稀释效应"以及"红利分配"问题,修正的模型虽然解决了这两个问题,但仍然建立在市场有效性的假设基础之上,而分形市场中的分数布朗运动定价模型合理地解决了这些... 传统的Black-Scholes期权定价模型没能考虑权证执行的"稀释效应"以及"红利分配"问题,修正的模型虽然解决了这两个问题,但仍然建立在市场有效性的假设基础之上,而分形市场中的分数布朗运动定价模型合理地解决了这些问题。本文以武钢认股权证(WISCO)为例,对认股权证的定价进行了实证探索,并对权证的理论价格与实际价格以及标的证券——武钢股价的走势进行了对比研究,指出了认股权证市场价格的不合理性和存在的获利机会。 展开更多

关键词 认股权证 BLACK-SCHOLES模型 权证定价 分形市场

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上市公司权证发行的市场反应研究 被引量：1

3

作者 秦旭艳 张信东 《科技与管理》 2007年第3期70-72,共3页

以股权分置改革方案中采用权证对股价方案的上市公司为样本,采用事件研究方法,探讨权证发行的市场反应问题。实证结果表明:权证发行对我国证券市场的影响是负面的。

关键词 权证 股权分置改革 市场反应

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欧式期权定价与沪深证券市场权证价格分析 被引量：4

4

作者 王安兴 胡建芳 《郑州航空工业管理学院学报》 2009年第1期118-124,共7页

通过比较基于Levy过程的权证价格、基于Black-Scholes公式的权证价格和权证市场价格,发现如果假设股票收益率服从NIG分布为权证定价,其效果与直接应用Black-Scholes公式的效果差别不是很大。与国际经验相比,沪深证券市场确实存在部分权... 通过比较基于Levy过程的权证价格、基于Black-Scholes公式的权证价格和权证市场价格,发现如果假设股票收益率服从NIG分布为权证定价,其效果与直接应用Black-Scholes公式的效果差别不是很大。与国际经验相比,沪深证券市场确实存在部分权证市场价格的异常,权证的理论价格与市场价格偏差很大,这种偏差不能简单解释为Black-Scholes公式的不适用。由于过于严格的套利交易限制,套利的成本也很高,扩大了投机交易的空间,使得部分权证理论价格与市场价格长期偏离,少数投资者交易非常频繁,权证交易主要由市场中少数大户主导,权证交易金额、交易价格并不反映多数投资者的态度。 展开更多

关键词 期权定价 Levy分布 BLACK-SCHOLES公式 权证市场

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我国股改权证的价格泡沫及影响因素 被引量：3

5

作者 韩立岩 刘韧陶 《首都经济贸易大学学报》 2007年第2期42-46,共5页

本文针对我国股改中的百慕大权证提出了新的“模拟树-市场情绪”定价模型。该模型的实证研究结果表明中国权证市场价格存在严重高估;加入市场情绪指标后,通过建立多元回归模型得到了对于实际价格的显著的拟合结果,有力地解释了超出权证... 本文针对我国股改中的百慕大权证提出了新的“模拟树-市场情绪”定价模型。该模型的实证研究结果表明中国权证市场价格存在严重高估;加入市场情绪指标后,通过建立多元回归模型得到了对于实际价格的显著的拟合结果,有力地解释了超出权证理论价格的实际价格所包含的情绪因素。本文最后对权证价格高估的原因及权证未来的走势进行了分析。 展开更多

关键词 权证 模拟树方法 市场情绪

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中国认股权证波动过程长期记忆性的实证研究

6

作者 巩兰杰 《西南交通大学学报（社会科学版）》 2008年第2期78-81,共4页

已有研究结果表明金融市场波动过程具有显著的长期记忆性。为帮助投资者规避和控制风险,有必要探讨我国证券市场创新品种——认股权证——市场波动过程的长期记忆性。对宝钢JTB1 5分钟高频收益和波动序列的长期记忆性进行参数和半参数估... 已有研究结果表明金融市场波动过程具有显著的长期记忆性。为帮助投资者规避和控制风险,有必要探讨我国证券市场创新品种——认股权证——市场波动过程的长期记忆性。对宝钢JTB1 5分钟高频收益和波动序列的长期记忆性进行参数和半参数估计,其结果表明:宝钢JTB1的收益序列长期记忆性程度比较小,而波动序列则存在显著的长期记忆性。 展开更多

关键词 认股权证 市场波动 长期记忆性 HURST指数 证券市场 金融市场 金融衍生品

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中国权证市场的发展 被引量：2

7

作者 苗丝雨 《技术与创新管理》 2013年第6期562-566,共5页

权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品,权证的发行和上市,增加了资本市场股权融资的种类,又拓宽了企业的融资渠道。权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意义。我国上市公司股权分置改革于2... 权证是一种以标的证券为基础的金融衍生品,权证的发行和上市,增加了资本市场股权融资的种类,又拓宽了企业的融资渠道。权证市场的健康发展对中国发展金融衍生品市场与完善证券市场结构有着非常重要的意义。我国上市公司股权分置改革于2005年5月启动,权证被再次引入中国内地证券市场。由于融资便利、对冲风险而备受广大投资者的青睐。但由于市场供需失衡、交易机制缺损、投资者行为非理性和市场监管不力等方面的原因,当前我国权证市场发展中依然存在着一些不容忽视的问题。 展开更多

关键词 权证 权证市场 发行人 标的证券 监管

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中国权证市场涨跌幅限制效应的实证研究 被引量：3

8

作者 劳平 叶钦燕 叶金凤 《南方经济》 CSSCI 北大核心 2011年第11期54-62,共9页

本文采用了事件分析法和分组比较法结合的方法,并利用非参数检验方法对权证涨跌幅限制的波动溢出效应、价格发现滞后效应及流动性干扰效应进行实证检验。结果表明,我国权证市场涨跌幅限制的效应存在不对称性,即涨幅限制导致了波动溢出效... 本文采用了事件分析法和分组比较法结合的方法,并利用非参数检验方法对权证涨跌幅限制的波动溢出效应、价格发现滞后效应及流动性干扰效应进行实证检验。结果表明,我国权证市场涨跌幅限制的效应存在不对称性,即涨幅限制导致了波动溢出效应,增大了权证达到涨幅限制后的流动性;权证的跌幅限制不存在波动溢出效应,但对权证的流动性产生干扰效应。此外,权证的涨跌幅限制产生了价格发现滞后效应。涨跌幅限制在一定程度上干扰了权证市场机制的运行,给权证市场造成了不利的影响。 展开更多

关键词 权证 涨跌幅限制 市场微观结构

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中国权证市场高频数据波动特征及其原因分析

9

作者 郭杰 宋瑞超 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2008年第6期48-53,共6页

权证市场价格的异常波动是投资者和管理层热切关注的问题。研究表明,中国权证市场的价格波动呈现出尖峰厚尾、持久记忆、波动集群的波动特征;而投资者的损失厌恶心理是导致这种异常波动的重要原因。因此,为了减少投资者的投资风险,需要... 权证市场价格的异常波动是投资者和管理层热切关注的问题。研究表明,中国权证市场的价格波动呈现出尖峰厚尾、持久记忆、波动集群的波动特征;而投资者的损失厌恶心理是导致这种异常波动的重要原因。因此,为了减少投资者的投资风险,需要对投资者进行引导教育,同时,完善证券市场的信息披露制度,加强市场监管。 展开更多

关键词 权证市场 高频数据 波动特征 损失厌恶

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中国权证市场的发展特点、模式与对策 被引量：1

10

作者 胡文伟 殷林森 李湛 《金融发展研究》 2013年第6期73-81,共9页

目前中国权证市场呈现定价效率低、回转交易量大以及明显的末日现象特性。权证的杠杆性能和做空性能、权证市场投资者追求高的有效杠杆比率、现有权证产品杠杆提高过快等,是权证特性形成的原因。鉴于此,本文提出我国衍生品市场发展的模... 目前中国权证市场呈现定价效率低、回转交易量大以及明显的末日现象特性。权证的杠杆性能和做空性能、权证市场投资者追求高的有效杠杆比率、现有权证产品杠杆提高过快等,是权证特性形成的原因。鉴于此,本文提出我国衍生品市场发展的模式,即开放与约束并举来发展权证市场;通过"杠杆工具"和"阻尼工具"来调控风险;分三个阶段逐步推进权证市场变革与发展;针对市场参与者、产品设计、交易制度、监管制度四个方面提供市场化约束。 展开更多

关键词 权证市场 权证特性 形成原因 对策

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我国内地与香港地区权证市场发展之比较

11

作者 王艳秋 《黑龙江对外经贸》 2008年第8期123-124,共2页

本文首先介绍了权证的定义和分类等相关概念,然后简单阐述权证在内地和香港地区的发展状况,最后对两个市场进行比较分析,为内地权证市场的进一步繁荣和规范发展提供借鉴。

关键词 权证市场 股票权证 比较与借鉴

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透视权证:股改中的助力器

12

作者 程华 《河南金融管理干部学院学报》 2005年第6期82-86,共5页

在目前众多的股权分置改革方案中,权证不失为一种有力的工具。权证作为一种金融衍生产品,不仅有利于调动普通投资者参与证券市场投资的积极性,而且有利于提升国内投资机构和投资者的风险管理水平,为基金等机构投资者提供风险管理工具,... 在目前众多的股权分置改革方案中,权证不失为一种有力的工具。权证作为一种金融衍生产品,不仅有利于调动普通投资者参与证券市场投资的积极性,而且有利于提升国内投资机构和投资者的风险管理水平,为基金等机构投资者提供风险管理工具,为对冲系统风险提供有效渠道。发展权证产品将有利于在我国资本市场上建立更好的“动力机制”、有利于实现参与者的“多次博弈”,避免对市场形成较大冲击并对解决上市公司“内部人控制”问题有重要的作用。 展开更多

关键词 权证 股权分置 证券市场

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我国权证市场风险控制及规范化研究

13

作者 周蓓蓓 谢群 《特区经济》 北大核心 2009年第1期115-117,共3页

权证产品作为我国解决股权分置问题的有效方法,于2005年再一次走上了证券市场的舞台。本文首先分析了我国权证市场的现状,对权证存续期内每个环节的风险进行了分析,找出了各个环节的风险监控重点,最后对完善内地权证市场的风险监控机制... 权证产品作为我国解决股权分置问题的有效方法,于2005年再一次走上了证券市场的舞台。本文首先分析了我国权证市场的现状,对权证存续期内每个环节的风险进行了分析,找出了各个环节的风险监控重点,最后对完善内地权证市场的风险监控机制提出了参考建议。 展开更多

关键词 权证 权证市场 规范化

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我国权证创设制度利与弊的内在机理研究

14

作者 何旋 孔刘柳 《商业经济》 2009年第3期74-76,共3页

权证,是一种有价证券,权证炒作的暴涨暴跌令市场蕴含了巨大的风险。权证价格大幅波动的原因:从理论上看,有市场价格波动的内在因素,还有市场信心方面的原因,而供需失衡导致权证品种大幅偏离内在价值也是其中的重要因素。在创设制度下,... 权证,是一种有价证券,权证炒作的暴涨暴跌令市场蕴含了巨大的风险。权证价格大幅波动的原因:从理论上看,有市场价格波动的内在因素,还有市场信心方面的原因,而供需失衡导致权证品种大幅偏离内在价值也是其中的重要因素。在创设制度下,创设机制有利于平抑权证市场的价格巨幅波动,但由于制度设计上的缺陷,创设机制并未达到管理层想达到的目标,甚至变成了券商获得无风险收益的工具。 展开更多

关键词 权证 创设机制 做市商制度

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香港权证市场发展对我国内地的借鉴研究 被引量：1

15

作者 曲爱丽 《特区经济》 北大核心 2009年第2期95-96,共2页

我国内地随着股权分置改革的启动于2005年再次将权证引入资本市场。本文学习借鉴成熟的香港权证市场的成功经验,并避免其存在的问题,是有利于我国内地权证市场的稳步健康发展。

关键词 香港权证市场 权证 备兑权证

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具有多时点重置的欧式重置权证定价

16

作者 黄艳华 邓国和 《经济数学》 北大核心 2011年第3期82-86,共5页

考虑了一类具有多个时间点重置执行价格的欧式熊市(或牛市)重置权证定价.应用鞅定价方法和多维正态分布函数,得到了该类权证价格的显示解和Δ对冲策略,推广了Gray和Whaley的单时点重置权证定价模型.

关键词 重置期权 欧式熊市权证 欧式牛市权证 MONTE CARLO模拟

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中国认购权证市场价格偏差的实证研究

17

作者 杨霞 《技术经济与管理研究》 2012年第6期114-119,共6页

随着股权分置改革,中国的A股权证被再次推出,它的诞生丰富了投资者的交易品种,对建立多层次多维度的资本市场发挥了积极的作用。但是中国的A股权证市场仍存在诸多问题,实际价格偏离理论价格的现象司空见惯,其交易品种与交易规模不对称... 随着股权分置改革,中国的A股权证被再次推出,它的诞生丰富了投资者的交易品种,对建立多层次多维度的资本市场发挥了积极的作用。但是中国的A股权证市场仍存在诸多问题,实际价格偏离理论价格的现象司空见惯,其交易品种与交易规模不对称的现象也一直伴随着A股权证市场的发展。基于业内与学术界对A股权证价格偏差的困惑,本文利用混合回归模型和面板数据模型的实证方法,对认购权证市场价格偏差的研究发现,投资者对认购权证的频繁操作和投机炒作是导致价格偏差的重要原因,并且认购权证的创设制度对于抑制价格偏差的作用非常有限。此外,本文结合研究的实证结果,从创新A股权证产品和完善市场交易制度的角度,提出了完善和发展中国A股权证市场的政策建议。 展开更多

关键词 认购权证 价格偏差 创设制度 权证市场

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我国医疗救助权证市场构想与运行

18

作者 曲国明 黄德春 《改革》 CSSCI 北大核心 2008年第6期136-140,共5页

建立完善的医疗救助体系是现阶段我国医疗卫生服务的重要内容。我国医疗救助权证市场的构建应引起社会的普遍关注。在该市场中,政府将医疗救助资金设置为若干份医疗救助权证,将权证在一级市场上分配给符合条件的救助对象,允许救助对象... 建立完善的医疗救助体系是现阶段我国医疗卫生服务的重要内容。我国医疗救助权证市场的构建应引起社会的普遍关注。在该市场中,政府将医疗救助资金设置为若干份医疗救助权证,将权证在一级市场上分配给符合条件的救助对象,允许救助对象在符合条件时行使权证,或将权证在二级市场上交易。这种新型的医疗救助机制结合了政府规制与市场机制的优点,可以有效配置医疗救助资金,实现公平与效率的目标。 展开更多

关键词 医疗救助权证市场 机制设计 政府责任 公平与效率

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基于神经网络的中国认股权证实证研究

19

作者 张轲 潘和平 《管理学家（学术版）》 2009年第3期33-39,共7页

本文利用中国权证市场上三只不同标的股票的欧式认股权证2008年6月13日至2009年1月9日间的交易数据为样本,通过对比BP,径向基函数以及广义回归神经网络在不同输入变量、相同样本区间情况下上对认股权证价格预测的表现,不仅证明了径向基... 本文利用中国权证市场上三只不同标的股票的欧式认股权证2008年6月13日至2009年1月9日间的交易数据为样本,通过对比BP,径向基函数以及广义回归神经网络在不同输入变量、相同样本区间情况下上对认股权证价格预测的表现,不仅证明了径向基函数神经网络和广义回归神经网络在样本区间上对认股权证的预测能力优于BP神经网络,同时也证明了修改传统BP神经网络定价模型输入变量可以提高预测精度,并进一步证明了在中国认股权证市场上投机氛围比较严重。 展开更多

关键词 BP神经网络 RBF神经网络 GRNN神经网络 权证 预测

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我国权证市场风险研究与实证分析 被引量：5

20

作者 孙杨 潘浩 唐淼淼 《南京财经大学学报》 2007年第4期42-46,共5页

本文在我国权证市场快速发展的背景下,在针对目前上市公司发行的权证进行系统研究的前提下,考察了我国权证市场风险特征并寻求解释。同时,运用蒙特卡罗模拟的VaR方法,在寻找适合我国权证定价模型的基础上,针对我国将于2007年5月到期的9... 本文在我国权证市场快速发展的背景下,在针对目前上市公司发行的权证进行系统研究的前提下,考察了我国权证市场风险特征并寻求解释。同时,运用蒙特卡罗模拟的VaR方法,在寻找适合我国权证定价模型的基础上,针对我国将于2007年5月到期的9只认购权证的理论风险价值(VaR)做实证研究,并且我们选择Kup iec提出的失败频率检验法对模型进行了检验。于此,为权证市场风险测量提供有效的方法和进一步研究的方向。 展开更多

关键词 VAR 权证 市场风险 蒙特卡罗模拟

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