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题名两阶段询价制下的IPO价格形成与需求隐藏研究
被引量：11
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作者
周孝华
姜婷
董耀武
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机构
重庆大学经济与工商管理学院
重庆师范大学经济与管理学院
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出处
《系统工程学报》
CSCD
北大核心
2013年第2期187-193,共7页
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基金
国家自然科学基金资助项目(70473107)
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文摘
本文结合我国IPO询价的现实,在询价分为初步询价和累计投标询价两个阶段的前提下,分别研究了机构投资者两阶段的均衡报价策略及最终的IPO价格形成,从理论上剖析了机构投资者初步询价时隐藏需求报价压低发行价格的动机.研究结果表明,机构投资者会在初步询价时有意隐藏其需求,最终的均衡价格为初步询价后承销商确定的发行价格区间上限,且初步询价时机构投资者需求隐藏比例越大,IPO发行价格越小,承销商确定的发行价格区间宽度越大,IPO发行价格越大.
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关键词
两阶段询价制
IPO价格
报价策略
需求隐藏
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Keywords
two-stage bookbuilding
IPO price
bidding strategy
demands shading
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分类号
F830.91
[经济管理—金融学]
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