破解“特里芬”难题——主权信用货币充当国际储备的稳定性 被引量：28

1

作者 陈建奇 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期113-123,共11页

主权信用货币是否注定充当国际储备货币面临两难,尚缺乏严格的理论与实证。本文的贡献在于,证明了在现代国际货币体系下,主权信用货币充当国际储备保持稳定性的条件是国际储备货币发行国实际经济增长率大于或者等于通货膨胀率与国际储... 主权信用货币是否注定充当国际储备货币面临两难,尚缺乏严格的理论与实证。本文的贡献在于,证明了在现代国际货币体系下,主权信用货币充当国际储备保持稳定性的条件是国际储备货币发行国实际经济增长率大于或者等于通货膨胀率与国际储备货币收益率之和。以美元为例的实证研究表明,在布雷顿森林体系与现代国际货币体系下,美元国际储备长时间偏离保持稳定性的可持续水平,这为布雷顿森林体系的崩溃提供了新的解释,当前的美元困境也得到了经验验证。对此,我国必须深入研究美元主导的巨额外汇储备资产安全性问题,同时构建保持国际储备货币稳定性的政策机制。 展开更多

关键词 主权信用货币 国际货币体系 国际储备资产 “特里芬”难题

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基于“特里芬难题”的国际货币体系改革探讨——兼论稳慎推进人民币国际化 被引量：3

2

作者 李骏 李俊葶 《金融发展研究》 北大核心 2022年第3期3-7,共5页

“特里芬难题”揭示了一国主权货币充当国际货币时,国际货币稳定性与国际清偿力创造机制之间的根本矛盾,是国际货币体系改革的核心问题。研究认为,如果不改变国家主权货币充当国际货币的前提,国际货币一元化或多元化只能缓解该难题;只... “特里芬难题”揭示了一国主权货币充当国际货币时,国际货币稳定性与国际清偿力创造机制之间的根本矛盾,是国际货币体系改革的核心问题。研究认为,如果不改变国家主权货币充当国际货币的前提,国际货币一元化或多元化只能缓解该难题;只有改变国家主权货币充当国际货币的前提,才可能解决该难题。但是,超主权货币不具备现实基础。随着美国、欧盟、中国综合国力的相对变化,国际货币体系将进入美元、欧元、人民币“三分天下”的格局,这是最大程度缓解“特里芬难题”的现实方案。在此背景下,要深刻认识人民币国际化的长期性和复杂性,运用成本收益分析法研究人民币国际化各个阶段需要满足的条件,构建人民币“贸易顺差—资本逆差”的初期国际循环,加快区块链、数字货币等技术的研发和应用,稳慎推进人民币国际化。 展开更多

关键词 特里芬难题 国际货币体系改革 人民币国际化

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全球贸易摩擦对国际货币体系的影响 被引量：4

3

作者 熊爱宗 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2019年第3期46-54,共9页

由于经常项目是美元对外输出的重要通道,美国通过贸易保护主义强行削减贸易逆差将带来全球美元流动性紧缩压力,其中受到美国贸易摩擦冲击越大的国家受到的影响越大。美元对外供给减少,虽有利于提升投资者对美元的信心,但也可能通过阻碍... 由于经常项目是美元对外输出的重要通道,美国通过贸易保护主义强行削减贸易逆差将带来全球美元流动性紧缩压力,其中受到美国贸易摩擦冲击越大的国家受到的影响越大。美元对外供给减少,虽有利于提升投资者对美元的信心,但也可能通过阻碍美元交易媒介和价值储藏职能的发挥使得美元国际货币地位受到负面影响。在美国实施贸易保护主义政策、全球金融环境日益收紧的情况下,储备需求国无论是通过继续维持对美国经常项目顺差,还是通过资本和金融项目顺差获得美元的难度都有所增大。为摆脱国际货币体系对一国国际收支逆差的依赖,需要对当前基于主权信用货币的国际货币体系进行变革,包括进一步促进国际货币体系多元化、推动超主权货币发展、完善全球金融安全网等。 展开更多

关键词 全球贸易摩擦 国际货币体系 特里芬难题 美元流动性

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主权货币国际化的演变轨迹与人民币国际化路径——基于马克思货币理论的分析 被引量：3

4

作者 田涛 刘侣萍 许泱 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2021年第1期59-65,共7页

对主权货币充当国际本位货币的历史脉络进行梳理,无论是贵金属时代还是信用货币时代,主权货币成为国际本位货币都会面临“特里芬两难”的矛盾,这种内生制度矛盾是由主权货币的本币属性与充当国际本位币的公共属性不一致所导致的。马克... 对主权货币充当国际本位货币的历史脉络进行梳理,无论是贵金属时代还是信用货币时代,主权货币成为国际本位货币都会面临“特里芬两难”的矛盾,这种内生制度矛盾是由主权货币的本币属性与充当国际本位币的公共属性不一致所导致的。马克思主义货币理论的分析表明价值和使用价值的统一决定了货币源自商品,而缺乏价值的信用货币国际化必须建立在本国较强的政治影响力和经济实力基础之上,通过国家信用的“背书”才能在世界市场行使货币职能,这也是信用货币充当国际本位币在机制设计上所固有的内在缺陷。因此,人民币国际化的目标应立足在国际市场上的计价、支付和结算功能,淡化人民币成为国际储备货币的功能,并结合我国“一带一路”倡议的实施以及我国所处的国际国内经济金融形势,实施切实可行的人民币国际化战略路径。 展开更多

关键词 “一带一路”倡议 人民币国际化 特里芬两难 主权信用货币 国际货币体系

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人民币汇率与资产价格、外汇储备的关系研究 被引量：3

5

作者 张慧莲 《经济纵横》 CSSCI 北大核心 2017年第6期108-116,共9页

近期,关于人民币汇率有两个重要问题,一是人民币汇率与资产价格的关系;二是如何权衡"保汇率"还是"保外储"。从宏观资产配置角度分析,人民币汇率和资产价格走势应视货币条件和相对其他资产的市场条件而定;"保汇... 近期,关于人民币汇率有两个重要问题,一是人民币汇率与资产价格的关系;二是如何权衡"保汇率"还是"保外储"。从宏观资产配置角度分析,人民币汇率和资产价格走势应视货币条件和相对其他资产的市场条件而定;"保汇率"和"保房价"并非非此即彼的关系,它们间可能存在多种组合。从"三元悖论"和"特里芬难题"两个角度分析,"保汇率"还是"保外储"应采用"中间解",并在短期内相机抉择,通过外汇管制、宏观审慎政策和国际货币政策协调等打破人民币越贬值资本越外逃的负反馈环。从长期看,人民币国际化的发展有利于缓解人民币汇率的"特里芬难题",但短期内应使储备资产尽量多元化,并进一步完善人民币汇率形成机制。 展开更多

关键词 外汇储备 人民币 资产价格 特里芬难题 三元悖论

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新形势下人民币国际化风险研究 被引量：3

6

作者 李杰辉 《长沙理工大学学报（社会科学版）》 2016年第2期127-133,共7页

在美元指数持续走强、欧洲央行推出新一轮QE政策、我国经济增长放缓和贸易顺差急剧收窄的背景下,人民币国际化面临着汇率双向波动幅度加大、货币替代和反向货币替代交替出现、加大股市波动幅度,易引发系统性风险、特里芬难题、国际金融... 在美元指数持续走强、欧洲央行推出新一轮QE政策、我国经济增长放缓和贸易顺差急剧收窄的背景下,人民币国际化面临着汇率双向波动幅度加大、货币替代和反向货币替代交替出现、加大股市波动幅度,易引发系统性风险、特里芬难题、国际金融危机外溢和受现有国际货币阻扰的一系列风险。为此,需从建立外汇风险预警防范机制、适时推出外汇衍生产品、谨慎开放资本项目及加强国际交流合作等方面进行风险的防范和化解。 展开更多

关键词 人民币国际化 特别提款权(SDR) 货币替代 特里芬难题

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特里芬两难的辨析 被引量：3

7

作者 曾辉 李一 周心鹏 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第12期81-86,共6页

通过理论推导和实证分析,本文依次从可兑换性与流动性的关系、国际收支与流动性的关系,以及关键货币国家货币政策目标定位三个角度分析了特里芬两难,结论是特里芬两难并不成立。这意味着,现行国际货币体系并不存在根本性矛盾,经过较大... 通过理论推导和实证分析,本文依次从可兑换性与流动性的关系、国际收支与流动性的关系,以及关键货币国家货币政策目标定位三个角度分析了特里芬两难,结论是特里芬两难并不成立。这意味着,现行国际货币体系并不存在根本性矛盾,经过较大改进后仍然可能在相当长的时期内存在;美国经常账户赤字的根本原因是其国内经济失衡,美国对由此导致的国际经济失衡应负主要责任。 展开更多

关键词 特里芬两难 可兑换性 国际收支

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破解“特里芬难题”与改革现行国际货币体系 被引量：2

8

作者 边东海 饶慧君 +1 位作者 边漫远 陈杰 《中国货币市场》 2010年第11期6-10,共5页

该文从剖析"特里芬难题"的本质原因入手,提出加快国际货币体系改革是解决"特里芬难题",更是应对近半个多世纪以来国际货币金融危机频仍的根本途径。SDR作为一种在国际货币基金组织框架下由成员国集体创设的储备资... 该文从剖析"特里芬难题"的本质原因入手,提出加快国际货币体系改革是解决"特里芬难题",更是应对近半个多世纪以来国际货币金融危机频仍的根本途径。SDR作为一种在国际货币基金组织框架下由成员国集体创设的储备资产和记账单位,未来可以考虑围绕其基本的货币要素分步开展国际货币体系的改革。随着中国经济的稳健发展和人民币跨境结算进程的加快,人民币应当在国际货币体系改革进程中发挥更大的作用。 展开更多

关键词 特里芬难题 国际货币体系改革 人民币结算

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全球经济失衡:来自国际货币失衡的解释 被引量：3

9

作者 王芳 李霄阳 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2016年第5期143-153,共11页

全球经济失衡具体表现为美国经常账户差额的持续恶化。本文在现有文献基础上,深入研究了当前国际货币体系偏离世界经济贸易格局而引起的国际货币失衡问题,进而探讨了国际货币失衡与全球经济失衡之间的关系。首先,构建了高度简化的理论... 全球经济失衡具体表现为美国经常账户差额的持续恶化。本文在现有文献基础上,深入研究了当前国际货币体系偏离世界经济贸易格局而引起的国际货币失衡问题,进而探讨了国际货币失衡与全球经济失衡之间的关系。首先,构建了高度简化的理论分析框架,并推导证明:在美国贸易地位下降而美元国际地位保持不变的情况下,美国经常账户恶化将不可避免。该判断与历史经验相吻合。其次,本文构造了用于测度国际货币格局偏离贸易格局程度的货币失衡指标,使用向量误差修正模型(VECM)进行时间序列分析,发现国际货币失衡与全球经济失衡之间存在长期均衡关系。作者认为,只有提升新兴贸易大国货币地位,降低货币失衡程度,才能实质性地解决全球经济失衡问题。 展开更多

关键词 全球经济失衡 国际货币失衡 特里芬难题 国际货币体系改革

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如何破解人民币国际化中的特里芬难题——让利率和汇率回归常态 被引量：2

10

作者 周永涛 许嘉扬 《金融教育研究》 2014年第4期28-33,共6页

任何一国主权信用货币在国际化过程中都会面临特里芬难题,而人民币国际化中的特里芬难题有其特殊性,如何破解这一难题值得我们深入考虑。文章从分析中国投资驱动、出口导向的增长模式入手,提出中国应尽快打破经济僵局和转变增长方式,让... 任何一国主权信用货币在国际化过程中都会面临特里芬难题,而人民币国际化中的特里芬难题有其特殊性,如何破解这一难题值得我们深入考虑。文章从分析中国投资驱动、出口导向的增长模式入手,提出中国应尽快打破经济僵局和转变增长方式,让利率和汇率回归常态。更进一步地,文章认为中国应继续完善人民币的国际货币发行机制,同时较为稳步的推进资本项目可兑换。 展开更多

关键词 人民币国际化 特里芬难题 利率 汇率

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人民币国际化:现状、挑战及路径选择 被引量：2

11

作者 王凯 庞震 《西安电子科技大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2016年第6期23-29,共7页

作为全球第二大经济体和第一大贸易国,人民币国际化战略日趋明显,在七年时间里的发展超乎想象,跨境贸易人民币结算、货币互换协议以及离岸人民币金融中心的发展成为现阶段人民币国际化的主要驱动力。本文分析了人民币国际化的现状、挑战... 作为全球第二大经济体和第一大贸易国,人民币国际化战略日趋明显,在七年时间里的发展超乎想象,跨境贸易人民币结算、货币互换协议以及离岸人民币金融中心的发展成为现阶段人民币国际化的主要驱动力。本文分析了人民币国际化的现状、挑战,并在此基础上提出了人民币国际化的路径:改善我国贸易结构,提升人民币计价能力;建立更富弹性的人民币汇率制度;审慎推进资本账户开放;加强"一带一路"建设,加强国际合作等。 展开更多

关键词 人民币国际化 SDR 离岸金融中心 特里芬难题

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人民币国际化进程中的“特里芬难题”及应对策略 被引量：2

12

作者 杨晓焱 《中国商论》 2021年第14期75-78,共4页

人民币国际化进程的推进对于我国金融发展及国际货币体系改革有着重大意义,是世界经济格局演变的必然结果。但人民币国际化并非一帆风顺,“特里芬难题”是一国货币走向国际化进程中都需要面临和解决的重要问题。本文通过分析人民币国际... 人民币国际化进程的推进对于我国金融发展及国际货币体系改革有着重大意义,是世界经济格局演变的必然结果。但人民币国际化并非一帆风顺,“特里芬难题”是一国货币走向国际化进程中都需要面临和解决的重要问题。本文通过分析人民币国际化的国内外背景及现状,并从对外援助与投资、人民币跨境使用、国内金融市场、资本项目开放、国际化风险等方面分析人民币国际化进程中面临“特里芬难题”的应对措施与建议,以供参考。 展开更多

关键词 金融 国际货币体系 人民币国际化 特里芬难题 应对措施

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人民币国际化过程中的特里芬难题研究 被引量：1

13

作者 冯叔君 《上海商学院学报》 2018年第4期49-53,62,共6页

当今,人民币汇率短期虽有压力但整体企稳态势不变。本文从"特里芬难题"出发,在中国提出以超主权储备货币取代主权储备货币构思的背景下,对人民币国际化问题中的"特里芬难题"进行深入分析,并据此试图提出解决"... 当今,人民币汇率短期虽有压力但整体企稳态势不变。本文从"特里芬难题"出发,在中国提出以超主权储备货币取代主权储备货币构思的背景下,对人民币国际化问题中的"特里芬难题"进行深入分析,并据此试图提出解决"特里芬难题"的途径,即短期内通过国际储备货币多元化方式,分散集中于美元的风险;长期则须通过必要的调控手段逐步成长为超主权货币,取美元而代之。 展开更多

关键词 人民币 国际化 特里芬难题 自贸区

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人民币国际化:现行国际货币体系的“次优”选择 被引量：1

14

作者 严玉华 《长春大学学报》 2015年第7期1-6,共6页

通过对人民币国际化不同阶段下的国际铸币税收益和特里芬两难问题以及人民币国际化下的国际收支格局选择困境进行分析,认为人民币国际化只是现实体系下的"次优"选择,而且人民币国际化必须依托国际货币体系改革和国际经济金融... 通过对人民币国际化不同阶段下的国际铸币税收益和特里芬两难问题以及人民币国际化下的国际收支格局选择困境进行分析,认为人民币国际化只是现实体系下的"次优"选择,而且人民币国际化必须依托国际货币体系改革和国际经济金融组织及相关合作机制的建立等途径,并且最终还是要积极推进重构国际货币体系。 展开更多

关键词 人民币国际化 “次优”选择 国际铸币税 特里芬两难 国际收支格局 国际货币体系

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约翰逊政府对德军事补偿谈判述论

15

作者 忻怿 曹国涛 《榆林学院学报》 2022年第5期46-53,共8页

驻德美军的长期固守是美国欧洲冷战战略之关键,进入20世纪60年代,美德围绕驻德美军开支分配矛盾升腾,肯尼迪政府开启美德军事补偿问题谈判,谋求减少驻军开支,舒缓国际收支困境。约翰逊政府萧规曹随,经过内部协调改变先前军事补偿策略,... 驻德美军的长期固守是美国欧洲冷战战略之关键,进入20世纪60年代,美德围绕驻德美军开支分配矛盾升腾,肯尼迪政府开启美德军事补偿问题谈判,谋求减少驻军开支,舒缓国际收支困境。约翰逊政府萧规曹随,经过内部协调改变先前军事补偿策略,联合英国一同对德谈判,督促西德扩大购买美英军品和公债,促使西德不将所持美元兑换成黄金,另通过“双重基地”模式部分削减驻德美军。约翰逊政府对德军事补偿谈判及相关协定暂时舒缓了美德就驻军开支的矛盾,缓解了美元货币体系的“特里芬困境”,维稳了美德同盟,但谈判过程中对西德国家利益的冲击亦深化了波恩的战略自主认知,凸显布雷顿森林体系下美国对欧提供安全公共产品与维稳美元币值之间的战略两难。约翰逊政府处理军事补偿问题的遗留点直至尼克松政府宣布布雷顿森林体系终结后才告一段落,但围绕驻军开支分配的纠葛长期构成美国及其盟友关系中的深层抵牾。 展开更多

关键词 冷战 约翰逊政府 美德关系 军事补偿 同盟体系 特里芬困境

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主权信用货币充当国际储备的稳定性研究

16

作者 刘颖 刘飞 《技术经济与管理研究》 北大核心 2021年第10期70-75,共6页

文章结合索洛模型和资产负债表思想分析了国际货币体系稳定性问题。文章发现,国际储备和中心国家政府债务与中心国家GDP之比必定小于某个常数,因此现有研究国际货币体系稳定性的文献以国际储备与中心国家GDP之比是否趋于有限数作为判断... 文章结合索洛模型和资产负债表思想分析了国际货币体系稳定性问题。文章发现,国际储备和中心国家政府债务与中心国家GDP之比必定小于某个常数,因此现有研究国际货币体系稳定性的文献以国际储备与中心国家GDP之比是否趋于有限数作为判断国际货币体系稳定性的标准仍有缺陷。文章进一步在资产负债表框架中引入GDP波动,构建了宏观金融风险分析框架。外围国家过量积累外汇储备,在减少储备收益的同时降低了宏观金融风险。中心国家享受了以低成本融资的利益,却可能增大本国资产负债率并引发金融风险。而且过低的融资成本可能引起中心国家的资产泡沫,并进一步增大中心国家金融风险。因此现有美元主导的国际储备体系对中心国家和外围国家都有不利之处,促进多元化的国际货币体系有利于增加外围国家的储备收益,降低中心国家的宏观金融风险。 展开更多

关键词 国际货币体系 主权信用货币 特里芬难题 国家资产负债表 宏观金融风险

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国际货币体系缺陷、东亚困境及中国对策

17

作者 阚景阳 《广东金融学院学报》 CSSCI 北大核心 2009年第5期69-77,共9页

二战以来,国际货币体系的缺陷一直未能得到较好的解决,中国等东亚国家面临"货币错配"和"美德两难"困境。目前,国际货币体系多极化趋势日趋明显,但仍存在一定的困难和不确定性,美元在后次贷危机时代依然占有重要地... 二战以来,国际货币体系的缺陷一直未能得到较好的解决,中国等东亚国家面临"货币错配"和"美德两难"困境。目前,国际货币体系多极化趋势日趋明显,但仍存在一定的困难和不确定性,美元在后次贷危机时代依然占有重要地位。当务之急,中国政府应主导区域货币合作,构筑人民币结算圈,坚守资本管制底线,坚持可信的固定汇率制,掌控战略资源,对冲汇率风险。 展开更多

关键词 国际货币格局 多极化 特里芬难题 美德两难

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金融监管改革下的特里芬难题变迁

18

作者 张彬 桑百川 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期23-31,共9页

2008全球金融危机后改进金融监管使美元特里芬难题以新的形式表现出来。本文在对特里芬难题相关研究文献进行综述的基础上,就2008年金融危机后美国出台严厉的金融监管法案出现的理论与现实的悖论,展开探讨。理论上,加强金融监管会对美... 2008全球金融危机后改进金融监管使美元特里芬难题以新的形式表现出来。本文在对特里芬难题相关研究文献进行综述的基础上,就2008年金融危机后美国出台严厉的金融监管法案出现的理论与现实的悖论,展开探讨。理论上,加强金融监管会对美国金融创新构成约束,减弱美元的外部需求,不利于美国资本与金融账户顺差的维持,在美国经常账户长期处于逆差的情况下,美元币值的稳定性和人们对美元的信心会进一步下降。而对相关数据的统计结果却并非如此,尤其是在经常账户逆差出现改善的背景下,金融监管改革不但没有减小美国的资本与金融账户顺差,反而增大了该顺差,这意味着世界对美元的需求没有减弱,在一定的程度上缓解了特里芬难题。文章揭示了导致这一悖论的原因,以及美国金融监管改革后为缓解特里芬难题所做的战略调整,并对中国的应对策略提出了建议。 展开更多

关键词 特里芬难题 金融监管改革 政治经济因素

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美元本位对美国贸易失衡的影响--兼论对人民币国际化的启示

19

作者 韩保庆 《价格月刊》 北大核心 2021年第10期15-23,共9页

从投资收益差角度研究了美元作为国际货币对美国贸易逆差的影响,指出美国通过对外投资不仅达到了输出美元的目的,而且不会削弱美元的国际地位,但会造成美国持续的贸易逆差。采用2000—2019年各国持有的美元外汇增加量之和及美国贸易逆... 从投资收益差角度研究了美元作为国际货币对美国贸易逆差的影响,指出美国通过对外投资不仅达到了输出美元的目的,而且不会削弱美元的国际地位,但会造成美国持续的贸易逆差。采用2000—2019年各国持有的美元外汇增加量之和及美国贸易逆差额季度数据进行了VAR分析。正交化的脉冲响应结果显示,各国持有的美元外汇储备增加量之和的一次正向冲击会对美国贸易逆差额产生3—5年的正向影响。实证结果表明,美国通过对外投资向其他国家输送美元获得收益差会造成美国持续的贸易逆差。这一实证结论在变换变量的先后次序和改变滞后期的脉冲响应中都没有发生太大变化,说明研究结论是稳健的。在此基础上,从改革国际货币体系、推进人民币国际化、发展中国无风险金融资产等角度提出对策建议。 展开更多

关键词 美国贸易失衡 人民币国际化 美元本位 特里芬难题 VAR 模型

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国际货币体系改革与人民币国际化 被引量：2

20

作者 王晓芳 鲁科技 《经济学家》 北大核心 2023年第2期45-55,共11页

本文基于国际货币体系的演化视角,分析了主权信用货币与超主权货币充当国际货币的稳定性,以论证改革现行国际货币体系的必要性。本文还试图给出一种未来可能的国际货币体系演化路径。现阶段,积极推动人民币国际化,促进国际货币体系多元... 本文基于国际货币体系的演化视角,分析了主权信用货币与超主权货币充当国际货币的稳定性,以论证改革现行国际货币体系的必要性。本文还试图给出一种未来可能的国际货币体系演化路径。现阶段,积极推动人民币国际化,促进国际货币体系多元化发展,将有助于缓解“新特里芬难题”,增加国际货币体系的稳定性与公平性,并为创建超主权货币奠定基础。为此,首先应持续保持中国经济相对增长优势,不断增强自身在政治、经济与军事等方面的国际影响力,稳步有序开放国内资本市场,打通人民币国际循环渠道,并进一步获取大宗商品人民币定价权;其次应借助“一带一路”倡议促进亚欧非大陆经济一体化发展,并加强与欧洲的货币政策协调;最后应坚定维护和推动经济全球化发展,并呼吁各国共同反对贸易保护主义与单边霸权主义。 展开更多

关键词 国际货币体系改革 人民币国际化 “新特里芬难题”

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