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国债流动性效应与财政货币政策配合机制
被引量：
4
1
作者
张成思
刘瑶琚
王芳
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2023年第5期9-24,共16页
国债兼具财政和金融功能,对财政货币政策协调配合意义重大。从政策角度看,国债和货币是反映宏观政策调控行为的核心变量,从流动性角度看,两者又是经济体中最具流动性的金融资产。本文创新性地将货币和国债同时引入资产流动性摩擦的新凯...
国债兼具财政和金融功能,对财政货币政策协调配合意义重大。从政策角度看,国债和货币是反映宏观政策调控行为的核心变量,从流动性角度看,两者又是经济体中最具流动性的金融资产。本文创新性地将货币和国债同时引入资产流动性摩擦的新凯恩斯DSGE模型中,以期基于更丰富的信息集来刻画中国宏观经济运行特征,用以分析流动性冲击下财政货币政策的协调配合机制。运用中国数据对模型系统进行校准和贝叶斯估计发现:在流动性冲击下,单独使用盯住资产流动性的货币政策会引发公共流动性供给总量收缩和流动性溢价攀升的问题,而盯住流动性溢价的税率政策不仅能够通过增大国债供应提高公共流动性供给总量,还通过缓解经济体对流动性的需求稳定了流动性溢价,因此能够配合货币政策更好地应对流动性冲击。本文研究有助于理解单一宏观政策在应对流动性冲击时可能存在的局限性,并为财政货币政策协调配合提供了新的参考思路。
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关键词
流动性冲击
国债流动性
货币政策
财政政策
财政货币政策配合
原文传递
国债期限溢价视角下中国财政政策的国债流动性效应研究
2
作者
周金南
张峰
王立荣
《经济问题探索》
CSSCI
北大核心
2024年第7期31-43,共13页
财政政策的国债流动性效应既为我国财政政策调控资本市场流动性提供有力支持,又是我国财政政策与货币政策协调共同调控流动性的重要前提。本文从国债期限溢价视角出发,基于斜t分布拟合方法,对我国支出类和税收类财政政策的国债流动性效...
财政政策的国债流动性效应既为我国财政政策调控资本市场流动性提供有力支持,又是我国财政政策与货币政策协调共同调控流动性的重要前提。本文从国债期限溢价视角出发,基于斜t分布拟合方法,对我国支出类和税收类财政政策的国债流动性效应进行检验。研究结果显示:积极的支出类财政政策的国债流动性效应主要体现在对短期国债期限溢价的调控上,但该政策的干预会提升长期国债期限溢价上涨的概率,导致远期流动性紧缩;积极的税收类财政政策的国债流动性效应集中体现在对中长期国债期限溢价的调控上,但其对短期国债期限溢价的影响较为微弱。因此,在财政政策调控流动性的具体实践中,财政部门需结合调控目标与政策协调机制,选择适当的财政政策工具。
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关键词
财政政策
国债流动性
国债期限溢价
原文传递
题名
国债流动性效应与财政货币政策配合机制
被引量：
4
1
作者
张成思
刘瑶琚
王芳
机构
中国人民大学财政金融学院、中国财政金融政策研究中心
中国人民大学财政金融学院
出处
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2023年第5期9-24,共16页
基金
国家社科基金重大项目“经济双循环系统下的货币政策与财政政策协调配合研究”(基金号:20&ZD104)的资助。
文摘
国债兼具财政和金融功能,对财政货币政策协调配合意义重大。从政策角度看,国债和货币是反映宏观政策调控行为的核心变量,从流动性角度看,两者又是经济体中最具流动性的金融资产。本文创新性地将货币和国债同时引入资产流动性摩擦的新凯恩斯DSGE模型中,以期基于更丰富的信息集来刻画中国宏观经济运行特征,用以分析流动性冲击下财政货币政策的协调配合机制。运用中国数据对模型系统进行校准和贝叶斯估计发现:在流动性冲击下,单独使用盯住资产流动性的货币政策会引发公共流动性供给总量收缩和流动性溢价攀升的问题,而盯住流动性溢价的税率政策不仅能够通过增大国债供应提高公共流动性供给总量,还通过缓解经济体对流动性的需求稳定了流动性溢价,因此能够配合货币政策更好地应对流动性冲击。本文研究有助于理解单一宏观政策在应对流动性冲击时可能存在的局限性,并为财政货币政策协调配合提供了新的参考思路。
关键词
流动性冲击
国债流动性
货币政策
财政政策
财政货币政策配合
Keywords
liquidity
shock
treasury
bond
liquidity
monetary
policy
fiscal
policy
coordination
of
fiscal
and
monetary
policy
分类号
F812 [经济管理—财政学]
F822.0
原文传递
题名
国债期限溢价视角下中国财政政策的国债流动性效应研究
2
作者
周金南
张峰
王立荣
机构
东北师范大学经济与管理学院
东北师范大学应用统计教育部重点实验室
中国财政科学研究院
出处
《经济问题探索》
CSSCI
北大核心
2024年第7期31-43,共13页
基金
国家社会科学基金项目“中国跨境资本流动分布预测及尾部风险管理研究”(23BJY237),项目负责人:王立荣
国家留学基金委2021年国家建设高水平大学公派研究生项目(202106620027),项目负责人:周金南。
文摘
财政政策的国债流动性效应既为我国财政政策调控资本市场流动性提供有力支持,又是我国财政政策与货币政策协调共同调控流动性的重要前提。本文从国债期限溢价视角出发,基于斜t分布拟合方法,对我国支出类和税收类财政政策的国债流动性效应进行检验。研究结果显示:积极的支出类财政政策的国债流动性效应主要体现在对短期国债期限溢价的调控上,但该政策的干预会提升长期国债期限溢价上涨的概率,导致远期流动性紧缩;积极的税收类财政政策的国债流动性效应集中体现在对中长期国债期限溢价的调控上,但其对短期国债期限溢价的影响较为微弱。因此,在财政政策调控流动性的具体实践中,财政部门需结合调控目标与政策协调机制,选择适当的财政政策工具。
关键词
财政政策
国债流动性
国债期限溢价
Keywords
Fiscal
policy
treasury
bond
liquidity
treasury
bond
term
premium
分类号
F812 [经济管理—财政学]
原文传递
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
国债流动性效应与财政货币政策配合机制
张成思
刘瑶琚
王芳
《管理世界》
CSSCI
北大核心
2023
4
原文传递
2
国债期限溢价视角下中国财政政策的国债流动性效应研究
周金南
张峰
王立荣
《经济问题探索》
CSSCI
北大核心
2024
0
原文传递
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