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股票期权与限制性股票股权激励方式的比较研究 被引量:69
1
作者 李曜 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2008年第23期11-18,共8页
本文从权利义务、估值、会计、税收等多角度对股票期权和限制性股票进行了比较分析,并对近3年我国上市公司的实践进行了总结分析。发现公司偏好选择股票期权,但主要行业选择没有差异。运用事件研究法比较两种激励政策的证券市场反应后,... 本文从权利义务、估值、会计、税收等多角度对股票期权和限制性股票进行了比较分析,并对近3年我国上市公司的实践进行了总结分析。发现公司偏好选择股票期权,但主要行业选择没有差异。运用事件研究法比较两种激励政策的证券市场反应后,发现证券市场对股权激励具有正面反应,但主要是由于股票期权的公告效应十分显著,而限制性股票的股价公告效应并不明显。本文认为,限制性股票优于股票期权,应该在政策上引导和鼓励上市公司选择限制性股票的激励方式。 展开更多
关键词 股票期权 限制性股票 比较研究
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股权激励如何驱动企业研发支出?——基于股权激励异质性的视角 被引量:63
2
作者 叶陈刚 刘桂春 洪峰 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第3期12-20,共9页
股权激励被视为解决研发支出中代理冲突的重要工具,但现有经验证据并不稳定甚至相互矛盾。基于股权激励异质性的视角,本文引入新的股权激励特征——股权激励价值的股价及股价波动率敏感性,考察股权激励对企业研发支出的驱动机制,并利用2... 股权激励被视为解决研发支出中代理冲突的重要工具,但现有经验证据并不稳定甚至相互矛盾。基于股权激励异质性的视角,本文引入新的股权激励特征——股权激励价值的股价及股价波动率敏感性,考察股权激励对企业研发支出的驱动机制,并利用2006-2012年我国实施股权激励的上市公司作为样本进行检验。研究发现:股权激励对企业研发支出的驱动机制包含风险规避效应与激励效应两个相反维度,最终驱动方向与强度取决于两类效应的博弈;限制性股票的风险规避效应显著强于股票期权;股票期权的激励效应显著强于限制性股票;市场竞争程度、企业产权性质与授予动机对限制性股票与股票期权的两类效应产生调节作用。 展开更多
关键词 股权激励 研发支出 风险规避效应 激励效应 股票期权 市场竞争程度 企业产权性质 公司业绩
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股票期权激励契约合理性及其约束性因素——基于中国上市公司的实证分析 被引量:60
3
作者 徐宁 徐向艺 《中国工业经济》 CSSCI 北大核心 2010年第2期100-109,共10页
股权激励是完善上市公司治理的重要环节。设计适合中国上市公司特征的股权激励方案并规避其所带来的风险是使其发挥作用的关键。本文以2006—2008年公布与实施股票期权激励方式的中国上市公司为样本,对股票期权激励契约的合理性特征及... 股权激励是完善上市公司治理的重要环节。设计适合中国上市公司特征的股权激励方案并规避其所带来的风险是使其发挥作用的关键。本文以2006—2008年公布与实施股票期权激励方式的中国上市公司为样本,对股票期权激励契约的合理性特征及其内生约束性因素进行了理论探讨与实证检验,研究表明,激励期限与绩效条件是体现股票期权契约合理性的关键要素,除外部法律与监管约束之外,大股东、债务融资与独立董事等内生性因素对两者具有显著的约束作用,进一步证实了公司内部治理机制的互补效应假说,为上市公司股票期权契约的设计与实施提供有益参考。 展开更多
关键词 股票期权 契约合理性 约束因素 股权激励
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上市公司股权激励方式及其倾向性选择——基于中国上市公司的实证研究 被引量:54
4
作者 徐宁 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第3期81-87,共7页
以2006~2008年公告股权激励方案的中国上市公司为样本,运用Spearman相关性分析与Logistic回归分析方法对其倾向性选择进行了实证研究,结果表明,企业成长性、企业规模与控股股东性质是影响其股权激励方式选择的显著性因素,企业在选择不... 以2006~2008年公告股权激励方案的中国上市公司为样本,运用Spearman相关性分析与Logistic回归分析方法对其倾向性选择进行了实证研究,结果表明,企业成长性、企业规模与控股股东性质是影响其股权激励方式选择的显著性因素,企业在选择不同的契约方式时要充分考虑自身的特点,寻找利益平衡点是激励方案成功的关键。 展开更多
关键词 股权激励 股票期权 限制性股票 倾向性选择
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合约期内股权激励与内部控制有效性--基于股票期权和限制性股票的视角 被引量:46
5
作者 余海宗 吴艳玲 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2015年第5期57-67,共11页
本文从股票期权和限制性股票的视角,以2009—2013年深沪两市A股类上市公司为样本,探讨股权激励的实施以及合约期内的股权激励强度对内部控制有效性产生的影响。研究发现:股权激励的实施可以促进内部控制有效性水平的提高;股权激励强度... 本文从股票期权和限制性股票的视角,以2009—2013年深沪两市A股类上市公司为样本,探讨股权激励的实施以及合约期内的股权激励强度对内部控制有效性产生的影响。研究发现:股权激励的实施可以促进内部控制有效性水平的提高;股权激励强度与内部控制有效性间存在正U型关系,且这种关系在限制性股票支付方式下更显著,而在股票期权支付方式下并不存在;与国有上市公司相比,非国有上市公司股权激励的实施更能改善内部控制质量,且股权激励强度与内部控制有效性间存在显著的正U型关系,而在国有上市公司中并不存在。研究表明,股权激励是内部控制质量的影响因素之一,其设计合理可以缓解委托代理间冲突,反之,有可能会加剧冲突。 展开更多
关键词 股票期权 限制性股票 内部控制有效性
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高科技企业的人力资本制度 被引量:21
6
作者 林强 姜彦福 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2001年第6期74-77,共4页
本文论述了在高科技企业中人力资本已经凸显出越来越重要的作用。高科技企业只有对其所拥有的人力资本进行足够的激励和科学的管理,才能有效地避免和化解在产品开发和企业经营中的巨大风险,从而使企业走向成功。
关键词 人力资本 高科技企业 股票期权 年薪制 人事管理 人才激励机制
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股票期权及其要素设计与企业创新产出——基于风险承担与业绩激励效应的研究 被引量:45
7
作者 石琦 肖淑芳 吴佳颖 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2020年第2期27-38,62,共13页
创新是影响企业核心竞争力的关键因素,如何激励企业创新已成为当今重要的研究议题。为此,本文以2006-2016年实施的302份股票期权方案为样本,采用倾向得分匹配法和双重差分模型得出如下结论:(1)实施股票期权能够促进企业创新产出。(2)风... 创新是影响企业核心竞争力的关键因素,如何激励企业创新已成为当今重要的研究议题。为此,本文以2006-2016年实施的302份股票期权方案为样本,采用倾向得分匹配法和双重差分模型得出如下结论:(1)实施股票期权能够促进企业创新产出。(2)风险承担效应是股票期权激励企业创新产生的主要内在机制。(3)非高管授予比例较大、授予范围较小、激励期限较长、行权比例递增、价内程度较低、行权业绩考核相对宽松时,能够更好地发挥股票期权的风险承担效应,增加激励对象承担风险的意愿,从而提升企业创新产出。本文的研究结论可以为上市公司选择是否实施股票期权及如何设计股票期权方案提供参考。 展开更多
关键词 股票期权 创新产出 风险承担 业绩激励 要素设计
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美国企业现行股票期权计划存在的问题与争论 被引量:21
8
作者 栾祖盛 《南开管理评论》 CSSCI 2000年第3期24-27,共4页
90年代以后,由于美国的股票市场、税收政策以及会计准则等都有力地促进了股票期权计划的发展,使股票期权在激励经理人员以及协调经营者与股东之间的利益关系等方面都发挥了良好的作用。但是,这一计划的实施并不完美,在实践中也暴露... 90年代以后,由于美国的股票市场、税收政策以及会计准则等都有力地促进了股票期权计划的发展,使股票期权在激励经理人员以及协调经营者与股东之间的利益关系等方面都发挥了良好的作用。但是,这一计划的实施并不完美,在实践中也暴露出许多不可忽视的问题,如经理人员的报酬与公司业绩脱节、激励作用弱化、股东利益受到损害等等,这些问题在西方引起广泛的关注与争论,同时对我国的公司治理也有一定借鉴与启示。 展开更多
关键词 美国 企业 股票期权 经理报酬 股东利益
全文增补中
股权激励导致过度投资吗?——来自中小板制造业上市公司的经验证据 被引量:40
9
作者 汪健 卢煜 朱兆珍 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2013年第5期70-79,共10页
以257家中小板制造业上市公司2005—2011年财务数据为样本,检验实行股权激励计划能否减少上市公司过度投资行为以及能否显著地降低经理人代理成本。研究发现,实行股权激励计划的中小板制造业上市公司相对来说更容易出现过度投资行为,其... 以257家中小板制造业上市公司2005—2011年财务数据为样本,检验实行股权激励计划能否减少上市公司过度投资行为以及能否显著地降低经理人代理成本。研究发现,实行股权激励计划的中小板制造业上市公司相对来说更容易出现过度投资行为,其过度投资比例与自由现金流正相关;研究还发现,实行股权激励计划后并没有显著降低中小板上市公司的代理成本。 展开更多
关键词 股权激励计划 投资效率 过度投资 代理成本 自由现金流 投资不足 公司治理
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非效率定价、管理层股权激励与公司股票股利 被引量:37
10
作者 韩慧博 吕长江 李然 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2012年第10期47-56,100,共11页
文章使用2006-2010年中国上市公司股权激励的数据,检验股权激励方案的实施如何影响公司的股票股利行为。在检验股票股利长期市场反应的基础上,文章发现,实施股权激励的公司更倾向于发放高额股票股利,且股权激励的程度越高,发放高额股票... 文章使用2006-2010年中国上市公司股权激励的数据,检验股权激励方案的实施如何影响公司的股票股利行为。在检验股票股利长期市场反应的基础上,文章发现,实施股权激励的公司更倾向于发放高额股票股利,且股权激励的程度越高,发放高额股票股利的可能性也越大。进一步研究还发现,不同类型的股权激励制度对股票股利政策的影响也有所不同。文章结果表明,在非效率定价的市场环境下,管理层为了自身利益会充分利用市场的非有效定价现象来影响公司的股利行为。 展开更多
关键词 股权激励 股票股利 股票期权
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上市公司的可持续发展问题研究 被引量:18
11
作者 周水银 陈荣秋 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2000年第6期46-49,共4页
我国上市公司普遍都经历了从上市繁荣到平淡衰退的这一可持续发展不力的过程 ,现代企业制度的优势在这些企业并没有得到良好的反映。本文从法人治理结构、经理激励机制、R &D投入等三个方面对这一问题进行了剖析。
关键词 可持续发展 R&D 股票期权 上市公司 中国 股份制企业
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股权激励提升企业技术创新的路径与效果研究 被引量:35
12
作者 赵国宇 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2015年第2期36-45,共10页
激励对象、激励模式、作用路径等均有可能影响股权激励对企业技术创新的作用效果。以2006年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,分析股权激励实施后对企业技术创新的影响效果,结果表明:与未实施股权激励的上市公司相比,实施股权激励... 激励对象、激励模式、作用路径等均有可能影响股权激励对企业技术创新的作用效果。以2006年实施股权激励计划的上市公司为研究对象,分析股权激励实施后对企业技术创新的影响效果,结果表明:与未实施股权激励的上市公司相比,实施股权激励的公司其技术创新能力更强;管理层、核心技术员工和董事会持股均提高了企业技术创新能力,是有效激励对象;无论是采用限制性股票还是股票期权,管理层、董事会持股都能促进企业的技术创新,但对于核心技术员工而言选择股票期权方式更为有效,管理层薪酬激励无助于促进企业技术创新能力的提升。增加研发投入是管理层促进企业技术创新的重要路径。 展开更多
关键词 股权激励 技术创新 激励对象 限制性股票 股票期权 研发投入
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高管层股权激励对企业技术创新的影响研究——基于深沪A股上市公司的面板分析 被引量:35
13
作者 黄园 陈昆玉 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第12期179-182,共4页
采用2006年至2010年的深沪600家上市公司为研究样本,以专利授权量作为企业技术创新的量化指标,研究高管层股权激励对企业技术创新的影响。发现高管层股权激励与专利的授权量呈显著正相关关系,说明高管层拥有股权激励的比例越大,越有利... 采用2006年至2010年的深沪600家上市公司为研究样本,以专利授权量作为企业技术创新的量化指标,研究高管层股权激励对企业技术创新的影响。发现高管层股权激励与专利的授权量呈显著正相关关系,说明高管层拥有股权激励的比例越大,越有利于提升企业的技术创新能力。其中制造业公司的创新能力强于非制造业公司;不同股权激励的类型对技术创新能力的影响具有显著差异,对高管层实施限制性股票激励的公司技术创新能力优于实施高管层股票期权激励的公司。 展开更多
关键词 股权激励 技术创新 股票期权 限制性股票
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股权激励方式与企业生命周期的适应性匹配研究 被引量:34
14
作者 陈文强 王成方 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期76-90,共15页
借鉴权变思想,结合委托代理和生命周期理论,本文提出了股权激励方式与企业生命周期存在适应性匹配的设想,认为企业会根据所处发展阶段的治理重心和激励目标,差异化地选择股权激励方式。实证结果显示:处于不同发展阶段的企业对股权激励... 借鉴权变思想,结合委托代理和生命周期理论,本文提出了股权激励方式与企业生命周期存在适应性匹配的设想,认为企业会根据所处发展阶段的治理重心和激励目标,差异化地选择股权激励方式。实证结果显示:处于不同发展阶段的企业对股权激励方式存在异质性偏好,成长期和衰退期企业更倾向于采用股票期权,成熟期企业更倾向于采用限制性股票。异质性考察发现,适应性匹配关系在高管权力较小、市场竞争充分和股价崩盘风险较低的样本中更加显著。进一步研究发现,当企业实施了与其发展阶段相匹配的激励方式后,股权激励能产生显著更高的业绩提升作用;机制检验表明,股票期权是通过风险承担效应驱动成长期和衰退期企业的绩效增长,限制性股票则是通过利益协同效应驱动成熟期企业的绩效增长。本文的研究结论对处于不同发展阶段的企业有的放矢地选择股权激励方式及监管部门制定相关监管政策和管理规范具有一定的参考价值。 展开更多
关键词 股权激励方式 企业生命周期 适应性匹配 股票期权 限制性股票
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股权激励模式选择之谜——基于股东与激励对象之间的博弈分析 被引量:33
15
作者 陈文哲 石宁 +1 位作者 梁琪 郝项超 《南开管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第1期189-201,I0036,I0037,共15页
本文在我国业绩型股权激励条件的实践背景下,研究了上市公司股权激励模式的选择问题。基于股东与激励对象的利益诉求和博弈过程,通过引入博弈论分析框架,从股东占主导和管理层占主导两种情境入手,探讨博弈均衡下的激励模式选择成因。研... 本文在我国业绩型股权激励条件的实践背景下,研究了上市公司股权激励模式的选择问题。基于股东与激励对象的利益诉求和博弈过程,通过引入博弈论分析框架,从股东占主导和管理层占主导两种情境入手,探讨博弈均衡下的激励模式选择成因。研究发现:(1)代理问题严重、投资风险较大、股价信息含量低的企业更倾向于选择限制性股票,原因在于具有行动次序优势的股东可以通过限制性股票更有效地促使激励对象努力工作;(2)高管权力大的企业也倾向于选择限制性股票,原因在于高管可以通过折价授予的限制性股票更大程度地谋取私利;(3)限制性股票既存在激励性又存在福利性,企业可以通过合理设置业绩考核条件发挥限制性股票的激励作用。本研究有助于在理论上厘清股权激励计划各参与方对激励模式选择的影响,并为优化股权激励制度提供借鉴。 展开更多
关键词 股权激励模式 限制性股票 股票期权 博弈论 激励效果
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股权激励与高管离职——基于上市公司的经验数据 被引量:33
16
作者 陈健 刘益平 邱强 《现代财经(天津财经大学学报)》 CSSCI 北大核心 2017年第3期23-34,共12页
股权激励是企业留住人才的"金手铐"。本文以《上市公司股权激励管理办法(试行)》实施后的2006年1月1日至2012年12月31日期间实施股权激励的A股上市公司为研究样本,并以样本公司实施股权激励前后3年的数据为依据,采用TOBIT模... 股权激励是企业留住人才的"金手铐"。本文以《上市公司股权激励管理办法(试行)》实施后的2006年1月1日至2012年12月31日期间实施股权激励的A股上市公司为研究样本,并以样本公司实施股权激励前后3年的数据为依据,采用TOBIT模型进行多元线性回归,研究了股权激励的实施及其方式的选择是否影响高管离职。研究结论表明:实施股权激励能非常有效地降低高管离职率,并且,相对于非业绩受迫的高管离职,其对业绩受迫的高管离职更具抑制作用;另外,限制性股票比股票期权更能降低高管离职率。本文的研究为股权激励与高管离职关系的研究提供了新的经验证据。 展开更多
关键词 股权激励 高管离职 股票期权 限制性股票 TOBIT
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股权激励契约要素及其影响因素研究 被引量:32
17
作者 卢馨 龚启明 郑阳飞 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第4期49-59,共11页
股权激励被广泛视为公司解决委托代理问题的一种有效手段,然而,股权激励契约中存在的诸如期限过短、业绩指标单一、业绩制定条件形式化等影响激励效果的问题,却很少受到学者关注。本文从激励契约结构角度出发,以股权激励契约要素为研究... 股权激励被广泛视为公司解决委托代理问题的一种有效手段,然而,股权激励契约中存在的诸如期限过短、业绩指标单一、业绩制定条件形式化等影响激励效果的问题,却很少受到学者关注。本文从激励契约结构角度出发,以股权激励契约要素为研究对象,择取沪深A股上市公司的相关数据,对股权激励契约要素及其影响因素进行实证分析。研究发现:激励期限越长、业绩条件越严格的股权激励契约的激励效果越好;董事会规模和独立董事可以在一定程度上约束业绩条件的严格制定;较之于民营企业,国有企业倾向于选择较长的激励期限;股权集中度和债务融资水平高的企业,倾向于选择严格的绩效条件。本文的研究补充了股权激励契约结构特征的相关文献,为上市公司提高股权激励方案的质量,规范与完善股权激励相关制度提供了经验证据。 展开更多
关键词 股权激励 激励契约 激励期限 业绩条件 公司治理
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知识员工的激励问题探析 被引量:16
18
作者 贺卫 缪叶刚 戴昌钧 《上海交通大学学报(哲学社会科学版)》 2004年第5期11-15,共5页
随着知识经济的到来 ,知识型员工对企业竞争力的高低起着极其关键的作用。如何有效地激励他们的工作热情 ,提高生产率 ,成了研究的主要课题。本文综合运用经济学和管理学理论 ,从经济激励和管理激励两个方面探讨了激励知识员工的途径 ,... 随着知识经济的到来 ,知识型员工对企业竞争力的高低起着极其关键的作用。如何有效地激励他们的工作热情 ,提高生产率 ,成了研究的主要课题。本文综合运用经济学和管理学理论 ,从经济激励和管理激励两个方面探讨了激励知识员工的途径 ,从而为企业更好地提高知识员工的生产率提供帮助。 展开更多
关键词 企业人力资源管理 知识员工 经济激励 剩余索取权 股票期权 职工持股计划
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股票期权理论与实证研究的发展 被引量:11
19
作者 王步芳 《上海财经大学学报》 2002年第3期11-18,共8页
当前 ,我国政府部门正积极推进产业界实施股票期权制度。为“防患于未然” ,要求我们对股票期权理论及其实证研究的来龙去脉有一个清晰和完整的掌握。股票期权是从员工参与制、员工持股制发展起来的 ,相关的理论基础有产权经济学、制度... 当前 ,我国政府部门正积极推进产业界实施股票期权制度。为“防患于未然” ,要求我们对股票期权理论及其实证研究的来龙去脉有一个清晰和完整的掌握。股票期权是从员工参与制、员工持股制发展起来的 ,相关的理论基础有产权经济学、制度经济学、交易费用经济学和信息经济学等。对于股票期权的效率高低 ,不同的理论和实施研究得出了不同甚至相反的结论。我国实施股票期权不宜政府推广 ,而应取决于企业的市场行为。 展开更多
关键词 发展 股票期权 理论研究 实证研究
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股权激励的会计确认与计量 被引量:10
20
作者 原红旗 钱怡 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2003年第10期48-53,共6页
本文对国际会计准则委员会颁发的有关股权激励的征求意见稿进行了讨论,提出了在中国实行期权会计处理要解决的关键问题:(1)我国现在试行的期权制度,局限于对经理人的长期激励。(2)支付股票期权在会计上应当确认为费用,而不是税后利润的... 本文对国际会计准则委员会颁发的有关股权激励的征求意见稿进行了讨论,提出了在中国实行期权会计处理要解决的关键问题:(1)我国现在试行的期权制度,局限于对经理人的长期激励。(2)支付股票期权在会计上应当确认为费用,而不是税后利润的分配。(3)在目前中国,股票期权价值的计量最适合的方法是内含价值法,在特定的条件下,也可以采用最小价值法。(4)在期权确认日期上,支持在期权授权日确认股票期权的价值。 展开更多
关键词 股票期权 入账日期 入账价值
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