反垄断法实施中相关市场界定的SSNIP方法研究——局限性其及改进 被引量：49

1

作者 余东华 《经济评论》 CSSCI 北大核心 2010年第2期128-135,143,共9页

20世纪80年代以后,世界主要国家和地区在反垄断法实施中越来越多地采用SSNIP方法来界定相关市场。SSNIP方法也称做"假定的垄断者测试",检验的是"小而显著的非暂时性价格上涨"是否能使假定的垄断者有利可图。SSNIP... 20世纪80年代以后,世界主要国家和地区在反垄断法实施中越来越多地采用SSNIP方法来界定相关市场。SSNIP方法也称做"假定的垄断者测试",检验的是"小而显著的非暂时性价格上涨"是否能使假定的垄断者有利可图。SSNIP方法在理论上明显优于产品功能界定法,然而在反垄断司法实践中,SSNIP方法也存在着明显的局限性。为了弥补SSNIP方法的缺陷,欧美国家的反垄断当局在司法实践中对SSNIP方法进行了改进,并采用多种替代的辅助测定方法,形成了相互映照的相关市场界定的方法体系。我国在刚刚颁布的《相关市场界定指南》中采用了SSNIP方法。考虑到中国的特殊国情,在反垄断司法实践中需要对SSNIP方法进行改进和完善,以保证反垄断政策的有效实施。 展开更多

关键词 并购规制 相关市场界定 SSNIP方法

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并购商誉能提升公司价值吗?——基于会计业绩和市场业绩双重视角的经验证据 被引量：42

2

作者 冯科 杨威 《北京工商大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2018年第3期20-32,共13页

随着近年来并购重组市场的发展,越来越多的上市公司选择并购作为外延式成长方式。由于商誉仅源于并购时支付的溢价,故以商誉衡量上市公司的并购行为,研究并购是否能提升公司价值。研究发现:第一,并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用... 随着近年来并购重组市场的发展,越来越多的上市公司选择并购作为外延式成长方式。由于商誉仅源于并购时支付的溢价,故以商誉衡量上市公司的并购行为,研究并购是否能提升公司价值。研究发现:第一,并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用呈"倒U型";第二,并购商誉对市场业绩的促进作用比对会计业绩的促进作用体现出更明显的反转特征,说明短期内投资者高估了并购对会计业绩的改善;第三,以管理费用率高低衡量公司代理问题的严重程度,发现并购商誉对会计业绩和市场业绩的促进作用主要源于代理问题较弱的公司,而在代理问题严重的公司中并不显著。以上结果在使用工具变量控制内生性问题后依然成立。因此,建议监管层应当规范和限制部分低效的并购,更好地发挥并购市场在优化资源配置、提升公司价值中的作用。 展开更多

关键词 并购 商誉 公司价值 会计业绩 市场业绩 代理问题

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行为金融学对公司购并原因与普遍败绩的解释 被引量：15

3

作者 米黎钟 李国平 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2005年第6期83-91,共9页

购并成功的比例并不高,购并也很少为投资者创造财富。行为金融学家提出了两种理论来解释为什么公司管理者仍然热衷于购并。

关键词 购并 自以为是 过度自信 市场驱动

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并购市场局部均衡分析和定价模式探讨 被引量：1

4

作者 高煜 《西北大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2001年第3期98-101,共4页

运用局部均衡分析方法 ,分析了并购市场特殊的供求曲线、局部均衡以及在完全信息和不完全信息两种条件下的封闭拍卖并购定价模型。目的在于考察并购市场的运行机制 ,以便保证并购的高效运行 ,充分发挥市场机制在配置存量资源方面的优势... 运用局部均衡分析方法 ,分析了并购市场特殊的供求曲线、局部均衡以及在完全信息和不完全信息两种条件下的封闭拍卖并购定价模型。目的在于考察并购市场的运行机制 ,以便保证并购的高效运行 ,充分发挥市场机制在配置存量资源方面的优势作用。 展开更多

关键词 并购市场 局部均衡分析 定价模型 市场机制 运行机制 资源配置 完全信息 不完全信息 企业并购

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基于并购视角的我国上市公司市值管理研究 被引量：7

5

作者 吕飞 干胜道 +1 位作者 冯亚星 孔俊雄 《河北经贸大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期67-75,共9页

上市公司并购活动一方面通过协同效应达到一定的战略利润目标,同时影响资本市场对上市公司内含价值的评价;另一方面通过有效的资本市场传导机制,未来预期价值将直接反映到公司的市值中,资本品牌溢价则以不同时期、不同资本市场定价差异... 上市公司并购活动一方面通过协同效应达到一定的战略利润目标,同时影响资本市场对上市公司内含价值的评价;另一方面通过有效的资本市场传导机制,未来预期价值将直接反映到公司的市值中,资本品牌溢价则以不同时期、不同资本市场定价差异的形式间接反映到公司市值中。 展开更多

关键词 市值管理 企业并购 内含价值 战略利润 战略价值 市场价值 公司价值 资本品牌溢价

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中国并购市场并购方公司价值效应分析 被引量：5

6

作者 黄中文 李建良 曹丽 《技术经济与管理研究》 2013年第6期58-62,共5页

并购重组对于目标公司股东来说,超额收益率一般都为正。但并购重组对并购方公司股东来说,过去大多数的研究表明,收益为负或为零。本文通过对2009年和2010年有代表性的53家并购方公司股东的收益率的研究表明,在并购前后91天的时间内,并... 并购重组对于目标公司股东来说,超额收益率一般都为正。但并购重组对并购方公司股东来说,过去大多数的研究表明,收益为负或为零。本文通过对2009年和2010年有代表性的53家并购方公司股东的收益率的研究表明,在并购前后91天的时间内,并购方公司股东获得了超过14%的超额收益率,并且显著为正;研究结果还表明,国务院近年来,尤其是2008年全球金融危机以来不断出台的一系列推动并购重组的微观措施是十分得力的;同时也表明了国务院希望通过并购重组来促进资源的有效配置的政策措施是十分有效的,也是值得赞赏的,今后应该进一步推广并完善。 展开更多

关键词 并购重组 事件研究法 价值效应 并购市场

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横向并购对我国房地产市场结构的影响 被引量：5

7

作者 徐召红 王元华 《山东财经大学学报》 2016年第1期39-47,共9页

随着市场竞争的不断加剧,我国房地产业已经逐渐由卖方市场转入买方市场,企业利润大幅度下降,部分中小企业陆续退出房地产市场,房地产业正经历着一股重组整合的热潮,企业的破产、兼并与收购成为行业常态。当前,我国房地产市场存在企业数... 随着市场竞争的不断加剧,我国房地产业已经逐渐由卖方市场转入买方市场,企业利润大幅度下降,部分中小企业陆续退出房地产市场,房地产业正经历着一股重组整合的热潮,企业的破产、兼并与收购成为行业常态。当前,我国房地产市场存在企业数量较多而规模较小、缺乏主导型企业、市场集中度低、进入壁垒低等特点。横向并购可以促进资源互补企业之间的合并,有利于迅速扩大房地产企业的规模,同时降低单位建筑成本,提高现存企业的市场势力,阻止新开发商的过度进入。为了提高房地产并购效率,应该减少并购时的政府干预,加强并购过程中的风险管理,重视并购完成后的企业整合,通过并购重组实现行业的优胜劣汰和资源的优化配置。 展开更多

关键词 房地产业 横向并购 市场集中度

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我国企业并购中的产权问题分析 被引量：1

8

作者 赵选民 张立民 《西安石油大学学报（社会科学版）》 2004年第4期22-25,共4页

企业并购作为存量资源重组的重要形式 ,其效应已在经济体制改革过程中逐渐显现出来。而产权结构的不合理 ,却大大限制和阻碍了我国企业通过并购进行资本重组以实现资源的合理配置。针对目前企业并购的产权制度问题 。

关键词 中国 企业并购 产权制度 契约 资本市场 产权构造

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轮流出价博弈在发电企业并购中的应用 被引量：3

9

作者 赵飞 王蓉蓉 +2 位作者 齐善吉 花志军 曹晓钢 《华北电力技术》 CAS 2009年第5期17-20,共4页

明确了电力企业并购的特点,指出了谈判在企业并购中的重要性。介绍了轮流出价的讨价还价博弈理论,并引出了其中的鲁宾斯坦(Rubinstein)模型和外部选择的概念。接下来在自由竞争的电力市场中,结合鲁宾斯坦讨价还价模型,在存在外部选择(... 明确了电力企业并购的特点,指出了谈判在企业并购中的重要性。介绍了轮流出价的讨价还价博弈理论,并引出了其中的鲁宾斯坦(Rubinstein)模型和外部选择的概念。接下来在自由竞争的电力市场中,结合鲁宾斯坦讨价还价模型,在存在外部选择(大型火电企业在与一家小型火电企业进行并购谈判的同时,还有另一家小型火电企业愿意以固定的并购价格与此大型火电企业完成并购)的情况下,分析了大型火电企业与小型火电企业为确定最终的并购价格而进行的轮流出价谈判过程。分析结果表明,轮流出价的讨价还价博弈理论可以很好地协调发电企业并购中谈判中双方的价格分歧,并最终得到并购双方都满意的均衡并购价格。 展开更多

关键词 发电企业 并购 博弈论 鲁宾斯坦模型 外部选择 自由竞争电力市场

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注册制下完善A股分拆上市对策研究 被引量：3

10

作者 王佳 《西南金融》 北大核心 2020年第4期55-64,共10页

分拆上市作为证券市场优化资源配置和促进市场化并购重组的重要手段,在境外市场被广泛运用,但A股市场的分拆案例相对较少。2019年12月,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),为引导和规... 分拆上市作为证券市场优化资源配置和促进市场化并购重组的重要手段,在境外市场被广泛运用,但A股市场的分拆案例相对较少。2019年12月,证监会发布了《上市公司分拆所属子公司境内上市试点若干规定》(以下简称《若干规定》),为引导和规范上市公司分拆所属子公司在境内上市奠定了政策基础。由于我国分拆上市制度还刚刚起步,仍需在加强监管、完善配套制度、确立有关业务规则等方面开展持续研究。为厘清成熟市场分拆上市的实践,本文重点研究美国和中国香港市场,对其分拆上市的相关规则、有益经验以及最新案例进行梳理和归纳,在此基础上提出相应的政策建议,以期为后续细则制定提供参考。 展开更多

关键词 注册制 分拆上市 并购重组 关联交易 上市公司 母子公司 信息披露 公司治理 发行上市 新三板改革 投资者权益保护 资本市场监管

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保险公司上市及机构间的融合探讨 被引量：1

11

作者 许闲 《保险职业学院学报》 2008年第4期46-51,共6页

保险业的快速发展与保险资金有限的运用渠道之间的矛盾,抑制了保险资金融通功能的有效发挥。承保和资金运用并称为保险公司两大业务支柱,其中资金运用业务已经取代承保业务而成为保险业的主要收益来源。大量的保险资金只有通过资金运用... 保险业的快速发展与保险资金有限的运用渠道之间的矛盾,抑制了保险资金融通功能的有效发挥。承保和资金运用并称为保险公司两大业务支柱,其中资金运用业务已经取代承保业务而成为保险业的主要收益来源。大量的保险资金只有通过资金运用才能保值增值,才能确保未来的偿付能力充足,这是由保险经营的特殊性决定的。保险公司上市及机构间的融合,为保险公司丰富现有资金运用手段,扩大未来融资渠道扮演着不可或缺的作用。 展开更多

关键词 保险公司 上市 机构融合 并购 资本市场

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美国传媒集中化的市场机制

12

作者 王海 《广东外语外贸大学学报》 2007年第2期73-76,共4页

美国传媒集团在自由竞争的动力机制和反垄断法、政府行政制约因素的共同作用下实现其集中化发展。本文根据产业组织经济学的相关原理,分析了美国传媒市场的垄断竞争和寡头垄断的市场结构,剖析了美国政府诉诸反垄断法和行政干预手段对传... 美国传媒集团在自由竞争的动力机制和反垄断法、政府行政制约因素的共同作用下实现其集中化发展。本文根据产业组织经济学的相关原理,分析了美国传媒市场的垄断竞争和寡头垄断的市场结构,剖析了美国政府诉诸反垄断法和行政干预手段对传媒业实施“弹性”的规制,而传媒集团遵循规模经济和范围经济的产业要求,实现跨国、多元化经营的目标。同时,文章分析了当下美国传媒的市场集中化和细分化走向。 展开更多

关键词 美国传媒 集中化 市场机制

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企业并购与公众利益

13

作者 赵丹阳 《中山大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2007年第4期121-123,共3页

国外对企业并购的动机有多种论说,该文探讨其中企业并购扩展市场势力的动因和对社会公众利益的影响。欧盟美国对企业并购能形成对市场的垄断和卡特尔地位已达成共识,并通过立法手段来规范企业并购活动。他们的并购法规和实施办法对中国... 国外对企业并购的动机有多种论说,该文探讨其中企业并购扩展市场势力的动因和对社会公众利益的影响。欧盟美国对企业并购能形成对市场的垄断和卡特尔地位已达成共识,并通过立法手段来规范企业并购活动。他们的并购法规和实施办法对中国制定并购法有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 并购 收购 市场势力 公众利益 赫氏指数 管理层收购

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从企业并购观航天寡头市场竞争态势

14

作者 林镝 邹珊刚 李传宝 《科研管理》 CSSCI 北大核心 2005年第3期98-103,共6页

冷战后,世界航天市场竞争格局发生了巨大的变化,国外航天公司兼并重组活动风起云涌。本文首先概述航天企业的兼并活动,进而对航天市场的市场结构进行了评价———认为该市场结构属于典型的寡头垄断型结构。在此基础上,论述了企业兼并对... 冷战后,世界航天市场竞争格局发生了巨大的变化,国外航天公司兼并重组活动风起云涌。本文首先概述航天企业的兼并活动,进而对航天市场的市场结构进行了评价———认为该市场结构属于典型的寡头垄断型结构。在此基础上,论述了企业兼并对航天市场竞争态势所产生的巨大影响。 展开更多

关键词 企业并购 航天工业 寡头市场

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试析“入世”后的中国并购市场

15

作者 刘庆珠 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2005年第10期32-34,44,共4页

并购作为企业实现资源配置进而谋求做大做强的一种手段和途径,入世后也在中国得到了较为明显的发展,并正在逐步发展成为一个年轻的市场。借鉴国外并购的历史经验,分析中国企业的并购现状,探讨并购市场建设已成为需要研究的重要课题。

关键词 中国入世 企业并购 市场

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日本证券市场的法律问题

16

作者 冷罗生 陶芸 《郑州航空工业管理学院学报》 2009年第2期91-95,共5页

日本证券市场的历史较长,早期是在严格限制下运营的。为了提升企业的竞争与应变能力,日本证券界采取了一系列的改革措施,放宽限制,鼓励竞争。虽然这些改革措施取得了一定的成效,但也产生了恶意并购重组、违法操纵市价、内幕交易、伪造... 日本证券市场的历史较长,早期是在严格限制下运营的。为了提升企业的竞争与应变能力,日本证券界采取了一系列的改革措施,放宽限制,鼓励竞争。虽然这些改革措施取得了一定的成效,但也产生了恶意并购重组、违法操纵市价、内幕交易、伪造财务报表、披露虚假信息等不公正交易的法律问题。 展开更多

关键词 证券市场 恶意并购重组 操纵市场 内幕交易 投资基金

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谈分道制为企业并购重组带来的机遇

17

作者 易曲 《长春师范大学学报》 2015年第8期185-187,共3页

本文主要阐述了在新形势下并购重组的必要性及其对企业、广大的投资者带来的重大投资机遇,同时试图分析其中存在的风险,最大限度地进行防范。

关键词 并购重组 IPO 企业 资本市场 分道制

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中国旅游上市公司并购行业选择与市场绩效

18

作者 曾金伟 王彩萍 《吉林省经济管理干部学院学报》 2017年第2期5-10,共6页

并购作为促进旅游企业与产业成长的重要手段,具有行业特殊性。以2003-2015年中国旅游上市公司作为主并方的事件为样本,运用事件研究法和单样本t检验发现:旅游企业更倾向于进行同业与相关多元化并购,近年同业并购的数量反超多元化并购;... 并购作为促进旅游企业与产业成长的重要手段,具有行业特殊性。以2003-2015年中国旅游上市公司作为主并方的事件为样本,运用事件研究法和单样本t检验发现:旅游企业更倾向于进行同业与相关多元化并购,近年同业并购的数量反超多元化并购;但旅游多元化并购的市场绩效优于同业并购,相关多元化并购的市场绩效优于不相关多元化并购。 展开更多

关键词 旅游上市公司 并购 行业选择 市场绩效

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对我国外资并购的反垄断法思考——以美国可口可乐收购我国汇源为例 被引量：6

19

作者 孙晋 翟孟 《新疆大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 2009年第3期45-51,共7页

外资并购一方面给我国带来先进技术和管理经验以促进经济的发展,另一方面也造成我国部分民族品牌消失而对民族经济发展形成冲击。外资并购对我国市场影响具有双重性,我国反垄断法立法不健全和实践经验缺乏导致了目前对相关市场界定的困... 外资并购一方面给我国带来先进技术和管理经验以促进经济的发展,另一方面也造成我国部分民族品牌消失而对民族经济发展形成冲击。外资并购对我国市场影响具有双重性,我国反垄断法立法不健全和实践经验缺乏导致了目前对相关市场界定的困境。在面对外资时,需要我们以我国现行法律为依据,从法学的专业视角来审视外资并购,不能仅仅靠自己的主观臆断或盲从舆论就认为外资的进入一定会危害我国的经济安全。 展开更多

关键词 外资并购 反垄断法 相关市场 理性态度

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上市公司“壳”资源交易价格的理论分析 被引量：5

20

作者 孙辰健 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第5期44-48,共5页

通过股权协议转让或二级市场并购来实现买“壳”上市是我国证券市场上一种普遍的现象。但是 ,理论界目前对于“壳”资源交易价格决定影响因素、不同交易方式对“壳”公司价值及社会福利的影响缺乏深入的研究。本文运用两个不同的理论模... 通过股权协议转让或二级市场并购来实现买“壳”上市是我国证券市场上一种普遍的现象。但是 ,理论界目前对于“壳”资源交易价格决定影响因素、不同交易方式对“壳”公司价值及社会福利的影响缺乏深入的研究。本文运用两个不同的理论模型对二级市场并购和股权协议转让两种不同的“壳”资源交易方式均衡价格的决定及其对企业价值和社会福利的影响分别加以研究 ,并由此得出一些有意义的结论及政策建议。 展开更多

关键词 “壳”资源 交易价格 买“壳”上市 二级市场并购 股权协议转让 上市公司 理论分析 证券市场

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