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外汇储备持续积累的经济后果 被引量：110
1
作者 张曙光 张斌 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2007年第4期18-29,共12页
在测估2010年中国外汇储备达到和超过2万亿美元的基础上,本文考察了其对中央银行资产负债结构以及货币供应和金融市场的影响。对于其影响国内经济结构失衡加剧的可能情形和外汇储备持续积累的社会福利损益进行了实证分析。最后揭示了中... 在测估2010年中国外汇储备达到和超过2万亿美元的基础上,本文考察了其对中央银行资产负债结构以及货币供应和金融市场的影响。对于其影响国内经济结构失衡加剧的可能情形和外汇储备持续积累的社会福利损益进行了实证分析。最后揭示了中国经济运行和发展中投资和出口相互推动的流程和机理。 展开更多
关键词 外汇储备 货币错配 结构失衡 福利损益
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论主权财富基金的理论逻辑 被引量：75
2
作者 谢平 陈超 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2009年第2期4-17,共14页
主权财富基金是国际金融市场一类崭新的有影响力的机构投资者。全球的主权财富基金的现有规模大概在3万亿美元左右。其规模还将继续不断增长。从主权财富基金兴起的原因看,首先,国际货币体系的变革是主权财富基金兴起的根本原因;其次,... 主权财富基金是国际金融市场一类崭新的有影响力的机构投资者。全球的主权财富基金的现有规模大概在3万亿美元左右。其规模还将继续不断增长。从主权财富基金兴起的原因看,首先,国际货币体系的变革是主权财富基金兴起的根本原因;其次,能源价格上涨是导致主权财富基金规模扩张的重要原因;最后,经济全球化为主权财富基金的运作提供了良好的环境。根据"国家经济人模型",国家在经济发展的初期和高增长阶段,外汇储备迅速增加,国家逐步将盈余财富用于投资。然而,随着生产要素的消耗,国家积累的财富逐步达到顶峰。当国家经济进入富裕导向阶段或稳定低增长阶段时,国家需要消费积累的财富,投资也倾向于无风险资产。目前看,各国设立主权财富基金主要有五方面目标:(1)跨期平滑国家收入;(2)协助中央银行分流外汇储备;(3)跨代平滑国家财富;(4)预防国家社会经济危机;(5)支持国家发展战略。 展开更多
关键词 主权财富基金 外汇储备 投资
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全球新型金融危机与中国外汇储备管理的战略调整 被引量：68
3
作者 陈雨露 张成思 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第11期4-11,共8页
本文针对美国次贷危机之后国际金融格局变化,提出全球新型金融危机的概念,阐明新型金融危机独有的特征,指出全球新型金融危机对中国外汇储备的影响。本文的分析显示,在全球新型金融危机背景下,中国外汇储备管理的战略应该向人民币国际... 本文针对美国次贷危机之后国际金融格局变化,提出全球新型金融危机的概念,阐明新型金融危机独有的特征,指出全球新型金融危机对中国外汇储备的影响。本文的分析显示,在全球新型金融危机背景下,中国外汇储备管理的战略应该向人民币国际化这一方向调整,尽管目前时机尚未成熟,但近年来相关方面的发展已经为人民币将来走向国际化奠定了有利的基础。文章对人民币国际化的实现路径进行了讨论。 展开更多
关键词 金融危机 外汇储备 人民币国际化
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人民币自由兑换的外汇储备要求 被引量：30
4
作者 刘斌 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2000年第11期59-64,共6页
本文认为一国外汇储备的规模应以足够防止汇率冲击为适度标准。在这一前提下 ,本文以西方近年来主流国际金融理论———国际收支调节的货币理论为基础 ,对影响中国经济主体外汇需求的诸因素进行了分析 ;并通过与亚洲金融危机国家和地区... 本文认为一国外汇储备的规模应以足够防止汇率冲击为适度标准。在这一前提下 ,本文以西方近年来主流国际金融理论———国际收支调节的货币理论为基础 ,对影响中国经济主体外汇需求的诸因素进行了分析 ;并通过与亚洲金融危机国家和地区的国际比较 ,提出了衡量我国外汇储备适度性的指标和安全界限值 ,发现与绝大多数国内学者完全不同的结论 :我国外汇储备严重不足 ,且在可以预见的将来也很难提高到适度的水平。从这一结论出发 ,本文提出了我国为实现人民币自由兑换可以采取的若干政策选择。 展开更多
关键词 人民币 自由兑换 外汇储备 政策
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中国外汇储备的名义收益率和真实收益率 被引量：66
5
作者 张斌 王勋 华秀萍 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2010年第10期115-128,共14页
本文估算了美元计价的中国外汇储备收益率,构造并估算了以货币篮子衡量的外汇储备名义有效收益率和以商品和服务篮子衡量的外汇储备真实有效收益率。本文发现,样本期内,中国外汇储备真实有效收益率的波幅远大于美元计价的外汇储备收益... 本文估算了美元计价的中国外汇储备收益率,构造并估算了以货币篮子衡量的外汇储备名义有效收益率和以商品和服务篮子衡量的外汇储备真实有效收益率。本文发现,样本期内,中国外汇储备真实有效收益率的波幅远大于美元计价的外汇储备收益率波幅,真实有效收益率水平远低于美元计价的外汇储备收益率,且二者运动趋势并不一致。特别是在2007年以来,二者运动轨迹在剧烈波动的同时,经常出现明显背道而驰。这说明以美元计价外汇储备收益率最大化为目标的外汇储备管理可能会背离实现外汇储备真实财富保值增值的初衷。 展开更多
关键词 外汇储备 购买力 美元
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我国外汇储备合理规模的政策选择 被引量：35
6
作者 王元龙 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2003年第7期37-44,共8页
近年来我国外汇储备呈快速增长趋势 ,已成为世界第二大外汇储备国。我国外汇储备合理规模的确定存在着两难的抉择 :一方面 ,如果外汇储备不足或低于警戒线 ,就会削弱或损害调控和干预外汇市场的能力 ,加剧金融风险 ,有可能危及金融安全 ... 近年来我国外汇储备呈快速增长趋势 ,已成为世界第二大外汇储备国。我国外汇储备合理规模的确定存在着两难的抉择 :一方面 ,如果外汇储备不足或低于警戒线 ,就会削弱或损害调控和干预外汇市场的能力 ,加剧金融风险 ,有可能危及金融安全 ;另一方面 ,如果外汇储备过量或超出适度区间 ,则将会走向另一个不合理极端 ,即会因大量的资源闲置而承受巨大的经济损失、损害经济增长的潜力。我国外汇储备合理规模的政策选择应当是 :稳定外汇储备规模与加强外汇储备管理两者并举。 展开更多
关键词 外汇储备 安全性 合理规模 政策选择
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外汇储备规模与本币国际化:日元的经验研究 被引量：54
7
作者 白钦先 张志文 《经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期137-149,共13页
本文采用GMM估计方法,根据影响日元国际化的长期决定因素(经济实力、金融市场发展、货币汇率升值、通货膨胀和货币惯性)设定回归基准模型,对1976—2009年间日本的外汇储备规模与日元国际化程度之间的关系进行了实证研究。文章发现:日本... 本文采用GMM估计方法,根据影响日元国际化的长期决定因素(经济实力、金融市场发展、货币汇率升值、通货膨胀和货币惯性)设定回归基准模型,对1976—2009年间日本的外汇储备规模与日元国际化程度之间的关系进行了实证研究。文章发现:日本国际储备中畸高的外汇储备占比对日元国际化具有显著的负面影响。在控制了日元汇率波动性、"百年一遇"国际金融危机的冲击以及日本超低利率的不利影响后,以上结论仍然成立。本文对日元国际化程度较低的现象给出了一种全新的解释,对于人民币国际化问题有借鉴作用。 展开更多
关键词 外汇储备 本币国际化 日元
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外汇储备增长、货币冲销的有效性及对物价波动的动态影响——基于货币数量论和SVAR的实证研究 被引量：52
8
作者 曲强 张良 扬仁眉 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期47-60,共14页
本文基于货币数量论构建了货币冲销缓解通货膨胀压力的理论模型,并利用2003年第2季度到2006年第3季度的数据进行实证。结果表明,中国央行的货币冲销确实能有效抑制由外汇储备增加引起的通货膨胀,并且其理论冲销效果和实际冲销效果差别... 本文基于货币数量论构建了货币冲销缓解通货膨胀压力的理论模型,并利用2003年第2季度到2006年第3季度的数据进行实证。结果表明,中国央行的货币冲销确实能有效抑制由外汇储备增加引起的通货膨胀,并且其理论冲销效果和实际冲销效果差别较小。进一步的,利用2000年8月到2006年9月的数据,通过建立SVAR模型,对外汇储备增加和货币冲销对物价水平以及社会产出的动态影响进行考察。研究表明,中国的外汇储备变动具有明显的通胀效果,而货币冲销对物价有显著的平抑作用,但对产出具有不利的影响。 展开更多
关键词 外汇储备增长 货币冲销 通货膨胀 SVAR
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我国外汇储备对通货膨胀影响的实证分析 被引量：40
9
作者 刘荣茂 黎开颜 《中国农业大学学报（社会科学版）》 2005年第1期49-52,共4页
　近来,通货膨胀趋势日显,外汇储备的大幅度增加与通货膨胀之间是否具有因果关联性成为一个值得探讨的问题。文章将二十世纪八九十年代的通货膨胀时期与此次通货膨胀时期作为两个时间段,运用格兰杰因果检验与相关分析的方法,来阐明在这... 　近来,通货膨胀趋势日显,外汇储备的大幅度增加与通货膨胀之间是否具有因果关联性成为一个值得探讨的问题。文章将二十世纪八九十年代的通货膨胀时期与此次通货膨胀时期作为两个时间段,运用格兰杰因果检验与相关分析的方法,来阐明在这两个不同时期,外汇储备与通货膨胀之间的关系,并探究其原因,给出相关的政策建议。 展开更多
关键词 外汇储备 通货膨胀 格兰杰因果检验
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外汇储备管理的多层次需求分析框架——挪威、新加坡的经验及其对中国的借鉴 被引量：33
10
作者 巴曙松 刘先丰 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2007年第1期46-53,共8页
现代货币理论中个人持有货币余额的需求动机理论可以引入到政府持有外汇储备的需求动机的分析中,这种需求动机可以分为交易性、预防性和盈利性三大类。结合发展中国家以及产业结构相对单一的发达国家的经济实践,外汇储备需求动机还应包... 现代货币理论中个人持有货币余额的需求动机理论可以引入到政府持有外汇储备的需求动机的分析中,这种需求动机可以分为交易性、预防性和盈利性三大类。结合发展中国家以及产业结构相对单一的发达国家的经济实践,外汇储备需求动机还应包括发展性需求。挪威和新加坡分别以其全球配置的组合管理和专业化的公司管理实现了多层次需求外汇储备管理,在明确外汇储备需求动机、外汇储备组合管理、确立专业化运作主体、建立严格的管理体系等方面为中国的外汇储备管理运作提供了参考。 展开更多
关键词 外汇储备 需求动机 多层次管理 投资组合
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论中国外汇储备规模和增速的不合理性 被引量：23
11
作者 张鹏 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2003年第6期8-12,共5页
本文从我国外汇储备的形成、效用和外汇储备国际比较几方面对中国外汇储备规模和增速进行了分析。从我国外汇储备的形成上看,我国出口额、经常项目顺差、外商直接投资、资本往来项目顺差的年均增长速度均远远低于同期外汇储备增长率,反... 本文从我国外汇储备的形成、效用和外汇储备国际比较几方面对中国外汇储备规模和增速进行了分析。从我国外汇储备的形成上看,我国出口额、经常项目顺差、外商直接投资、资本往来项目顺差的年均增长速度均远远低于同期外汇储备增长率,反映出我国外汇储备增长过快的不合理性。从外汇储备的效用上看,我国并不需要很多的外汇储备来保证对外支付和干预外汇市场以实现汇率目标。比较东南亚外向型经济国家,我国外汇储备与进口的比率,以及外汇储备与进出口总量的比率也是最高的。基于这几方面的分析,笔者认为我国外汇储备规模过大,增速过快。 展开更多
关键词 中国 外汇储备规模 国际比较 出口额 经常项目顺差 外商直接投资 资本 往来项目顺差 外汇储备增长率
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资本流入、外汇储备非均衡增长对我国外汇政策的影响 被引量：37
12
作者 韩剑 徐震宇 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第6期57-63,共7页
本文解释了外汇储备非均衡的概念,采用1999年1月～2005年6月的月度数据,对我国外汇储备增长的原因作协整分析,测算人民币升值预期下流入我国的非FDI 资本数额,证明过度资本流入引起我国外汇储备的非均衡增长。在此基础上,运用成本- 收... 本文解释了外汇储备非均衡的概念,采用1999年1月～2005年6月的月度数据,对我国外汇储备增长的原因作协整分析,测算人民币升值预期下流入我国的非FDI 资本数额,证明过度资本流入引起我国外汇储备的非均衡增长。在此基础上,运用成本- 收益分析指出我国目前外汇储备的持有水平虽然没有超出适度区间,但已明显偏高,进而提出外汇储备管理的“适度性”、“合理性”和“稳定性”原则。 展开更多
关键词 资本流入 外汇储备 非均衡增长
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中国货币政策的自主性:1996～2008 被引量：33
13
作者 范从来 赵永清 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2009年第5期22-34,共13页
本文从两个方面对中国货币政策的自主性进行了检验:一是利用Granger因果检验分析货币数量与外汇储备是否存在因果关系,从外部冲击来判断货币政策是否丧失了自主性;二是对物价、货币数量和利率做基于VAR的误差修正模型(VEC)来分析利率变... 本文从两个方面对中国货币政策的自主性进行了检验:一是利用Granger因果检验分析货币数量与外汇储备是否存在因果关系,从外部冲击来判断货币政策是否丧失了自主性;二是对物价、货币数量和利率做基于VAR的误差修正模型(VEC)来分析利率变动是否导致货币数量同向变动、货币数量是否是内生变量,从内部作用机制系统性地来判断货币政策是否丧失了自主性。研究结论显示:从1996年至2008年,中国的货币政策总体上保持了高度的自主性,即使Granger因果检验表明自1998年以来外汇储备变动是货币数量M1变动的决定性原因,货币政策丧失部分自主性,但VEC模型显示中国货币政策自主性并没有受到系统性制约。 展开更多
关键词 货币政策自主性 汇率制度 外汇储备 利率
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我国外汇储备增长原因及变动趋势研究 被引量：21
14
作者 郭洪仙 李晓峰 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2004年第5期37-45,共9页
近年来,我国外汇储备增长极快。造成这种增长过快的某些原因是不正常的。受人民币升值预期的影响,巨额国际、国内投机性外汇资本的流入,对2003年我国外汇储备的非正常增长起了决定性的作用。今后一段时期内我国外汇储备的变动趋势说明:... 近年来,我国外汇储备增长极快。造成这种增长过快的某些原因是不正常的。受人民币升值预期的影响,巨额国际、国内投机性外汇资本的流入,对2003年我国外汇储备的非正常增长起了决定性的作用。今后一段时期内我国外汇储备的变动趋势说明:逐步建立一种更富有弹性的外汇管理制度是明智之举。 展开更多
关键词 外汇储备 外商直接投资 对外贸易 汇率
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中国外汇储备适度规模实证分析 被引量：31
15
作者 王群琳 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第9期73-79,共7页
近年来,我国外汇储备的快速增长引发了理论界关于当前外汇储备规模是否适度的广泛讨论。本文在外汇储备适度规模研究现状的基础上,从需求角度出发,采用1985～2006年的年度数据,运用多种统计方法对影响外汇储备的因素进行分析,测算出外... 近年来,我国外汇储备的快速增长引发了理论界关于当前外汇储备规模是否适度的广泛讨论。本文在外汇储备适度规模研究现状的基础上,从需求角度出发,采用1985～2006年的年度数据,运用多种统计方法对影响外汇储备的因素进行分析,测算出外汇储备的适度规模,并解释外汇储备的失调情况,最后提出了优化外汇储备规模和结构的相关建议。 展开更多
关键词 外汇储备 适度规模 实证分析
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关于我国外汇储备规模的实证分析 被引量：16
16
作者 时建人 郭恩才 《辽宁师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2001年第2期202-204,共3页
传统的外汇储备规模理论主要有 3个的缺陷 :一是对外汇储备功能的认识还停留在表面层次上 ;二是静止地看待国际储备的规模问题 ;三是忽略了大多数发展中国家的具体国情。关于我国外汇储备的规模 ,难以根据某种模式给出一个精确的定量结... 传统的外汇储备规模理论主要有 3个的缺陷 :一是对外汇储备功能的认识还停留在表面层次上 ;二是静止地看待国际储备的规模问题 ;三是忽略了大多数发展中国家的具体国情。关于我国外汇储备的规模 ,难以根据某种模式给出一个精确的定量结论 ,这不仅是因为我国有特殊的国情 ,更在于未来的 5～ 10年内我国的经济发展充满着变数。采用实证分析的方法 ,从我国外汇储备中自有储备的比重、进口刚性、面临入世环境等方面 ,论证了根据具体国情我国应继续坚持扩大外汇储备政策的客观必然性。 展开更多
关键词 外汇储备规模 实证分析 中国 国际储备 外汇储备标准 外汇储备功能
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关于中国外汇储备多与少的思考 被引量：24
17
作者 谢太峰 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2006年第7期62-70,共9页
本文认为,外汇储备的增长既是我国经济实力增强的必然结果,又对我国经济健康发展具有重要保障作用;我国外汇储备尽管已逾8000亿美元,但并没有足够证据表明外汇储备已经“过多”;外汇储备的增减有其自身的规律性,只要外汇储备增长的同时... 本文认为,外汇储备的增长既是我国经济实力增强的必然结果,又对我国经济健康发展具有重要保障作用;我国外汇储备尽管已逾8000亿美元,但并没有足够证据表明外汇储备已经“过多”;外汇储备的增减有其自身的规律性,只要外汇储备增长的同时,国内经济运行状态良好,就应当认为这种增长是正常的、合理的;外汇储备增长并不是通货膨胀、汇率升值的决定因素,也不存在资源浪费问题。 展开更多
关键词 外汇 外汇储备 中国
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中国外汇储备的性质与适度性问题思考 被引量：17
18
作者 黄泽民 《华东师范大学学报（哲学社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2003年第6期63-69,共7页
1994年以来,由于我国经济快速增长和国际收支持续双顺差,在以强制结汇售制为特征的外汇管理制度的背景下和相关市场因素的作用下,我国外汇储备持续迅猛增加。我国外汇储备具有不同于西方国家的两个鲜明的特点:一是在我国的官方外汇储备... 1994年以来,由于我国经济快速增长和国际收支持续双顺差,在以强制结汇售制为特征的外汇管理制度的背景下和相关市场因素的作用下,我国外汇储备持续迅猛增加。我国外汇储备具有不同于西方国家的两个鲜明的特点:一是在我国的官方外汇储备中包含部分民间储备;二是从来源看,它具有一定的借入储备的性质。综合考虑上述各种因素,以及我国在国际政治格局中所处的地位,目前我们并不能得出我国外汇储备过剩的结论。 展开更多
关键词 中国 外汇储备 适度性 国际收支 管理制度
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美国量化宽松货币政策对中国通货膨胀的影响分析 被引量：30
19
作者 何正全 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2012年第10期1-11,共11页
中国CPI自2011年7月达高点6.5%以来,到2012年8月降到2.0%,这是国内宏观调控取得的显著成效。但有些外部因素却是不能调控的,如美国2012年9月14日推出的第三次量化宽松货币政策(QE3)是否会给中国带来新的通货膨胀压力?本文通过分析2008... 中国CPI自2011年7月达高点6.5%以来,到2012年8月降到2.0%,这是国内宏观调控取得的显著成效。但有些外部因素却是不能调控的,如美国2012年9月14日推出的第三次量化宽松货币政策(QE3)是否会给中国带来新的通货膨胀压力?本文通过分析2008年11月和2010年11月美联储先后两次量化宽松货币政策对中国的实际影响,以此推测QE3对中国通货膨胀的可能影响。研究设计从大宗商品价格、国际资本流动两方面进行理论分析,选取2009年1月-2011年12月的月度数据进行实证检验。研究表明,美国这一政策给中国带来了输入型通货膨胀,并且意外发现中国存款准备金率上调过度。 展开更多
关键词 量化宽松货币政策 通货膨胀 外汇储备
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我国国际收支对通货膨胀传导机制的经济计量检验 被引量：25
20
作者 赵振全 刘柏 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2006年第5期47-54,共8页
随着经济全球化程度的日益提高,我国的经济运行已经处于渐进的开放经济条件之下,这使得货币控制已经不完全取决于国内的经济因素。因此,研究来自外部经济因素的影响就越发显得重要。本文通过Granger影响关系、VAR模型的冲击反应和误差... 随着经济全球化程度的日益提高,我国的经济运行已经处于渐进的开放经济条件之下,这使得货币控制已经不完全取决于国内的经济因素。因此,研究来自外部经济因素的影响就越发显得重要。本文通过Granger影响关系、VAR模型的冲击反应和误差方差分解等方法证实了通货膨胀的外部传导机制,即我国国际收支状况的变化引致外汇储备变化,对以外汇占款形式的基础货币投放产生影响,从而对通货膨胀构成影响,最终对宏观经济运行产生作用。 展开更多
关键词 国际收支 外汇储备 通货膨胀
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