企业战略激进、信贷周期与债务违约 被引量：23

1

作者 郭婧 张新民 《外国经济与管理》 CSSCI 北大核心 2021年第7期38-53,共16页

战略作为企业一系列决策的起点和基础,对其财务决策具有重要影响,而债务违约是企业财务决策失败的重要表现。现有文献主要从战略差异的视角研究企业债务违约的影响因素,本文则从增长、盈利和风险三维平衡的角度重新审视战略,探索企业战... 战略作为企业一系列决策的起点和基础,对其财务决策具有重要影响,而债务违约是企业财务决策失败的重要表现。现有文献主要从战略差异的视角研究企业债务违约的影响因素,本文则从增长、盈利和风险三维平衡的角度重新审视战略,探索企业战略激进对债务违约的影响机制,通过构建有调节的中介效应模型,将信贷周期这一影响企业外部融资环境的重要因素纳入上述研究框架。研究发现:战略激进是企业爆发债务违约的主要诱因;战略激进通过负向影响投资效率进而增大企业债务违约风险,亦会通过正向影响资产金融性负债率(短贷长投)来增大企业债务违约风险;信贷紧缩(宽松)助推(缓解)了战略激进型企业爆发债务违约的可能性,还会通过负向影响投资效率与债务违约之间的关系间接调节战略激进对债务违约的影响,通过负向影响资产金融性负债率(短贷长投)与债务违约之间的关系间接调节战略激进对债务违约的影响。本研究丰富了企业债务违约影响因素和战略激进作用机理方面的文献,为公司管理者理性制定战略、防控债务违约风险提供实践指导,为金融部门认识信贷政策执行效果提供理论支持。 展开更多

关键词 战略激进 信贷周期 债务违约 投资效率 融资结构

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企业数字化程度对战略激进度的影响研究 被引量：16

2

作者 王墨林 阎海峰 宋渊洋 《管理学报》 北大核心 2023年第5期667-675,共9页

基于2008~2020年上市企业样本,使用Python对企业年报进行文本挖掘,构建企业数字化程度指数,分析企业数字化程度对战略激进度的影响机理。研究表明:①企业数字化程度对战略激进度有显著的正向影响。②企业数字化程度对战略激进度的影响... 基于2008~2020年上市企业样本,使用Python对企业年报进行文本挖掘,构建企业数字化程度指数,分析企业数字化程度对战略激进度的影响机理。研究表明:①企业数字化程度对战略激进度有显著的正向影响。②企业数字化程度对战略激进度的影响强度与所有权性质、内部控制质量和冗余资源有关,即企业数字化程度对战略激进度的影响在民营企业比在国有企业更强,在内部控制质量高和冗余资源多的企业更强;进一步比较上述变量调节作用的强度,发现冗余资源的调节强度明显高于企业所有权性质和内部控制质量。③战略激进度在企业数字化程度促进企业成长的过程中起到中介作用。 展开更多

关键词 企业数字化 战略激进度 所有权性质 内部控制 冗余资源

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企业战略定位影响现金持有策略吗? 被引量：18

3

作者 翟淑萍 白冠男 白素文 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第5期62-73,共12页

本文理论分析企业战略定位对现金持有策略的影响,并以2009—2016年沪、深两市上市公司为样本进行了实证检验。研究结果显示:企业战略越激进其现金持有水平越高。进一步对企业战略激进度对现金持有水平的影响机理进行检验,结果发现,企业... 本文理论分析企业战略定位对现金持有策略的影响,并以2009—2016年沪、深两市上市公司为样本进行了实证检验。研究结果显示:企业战略越激进其现金持有水平越高。进一步对企业战略激进度对现金持有水平的影响机理进行检验,结果发现,企业战略定位影响企业经营风险与代理成本,出于谨慎动机与代理动机,实施较为激进战略的企业会提高现金持有水平。本文为企业现金持有的影响因素提供了新的证据,也拓展了企业战略定位经济后果的研究,同时有助于深入理解企业战略定位对企业财务行为的影响机理,并为执行激进战略企业建立完善的信息披露制度、合理制定薪酬机制、加强内部治理与内控机制建设提供了政策依据。 展开更多

关键词 战略激进度 现金持有 经营风险 代理成本

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高管团队稳定性影响企业金融化水平吗? 被引量：9

4

作者 刘锦英 徐海伟 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2022年第2期71-84,共14页

以2010-2019年中国A股上市公司为研究样本,实证考察了高管团队稳定性对企业金融化的影响以及相应的影响机制,并探讨了企业异质性特征在高管团队稳定性与企业金融化关系中的作用。研究表明:高管团队稳定性能显著抑制企业金融化,且无论是... 以2010-2019年中国A股上市公司为研究样本,实证考察了高管团队稳定性对企业金融化的影响以及相应的影响机制,并探讨了企业异质性特征在高管团队稳定性与企业金融化关系中的作用。研究表明:高管团队稳定性能显著抑制企业金融化,且无论是短期金融资产还是长期金融资产,稳定的高管团队均没有持有意愿。作用机制检验表明,高管团队稳定性主要通过促进企业研发创新、降低代理成本以及降低战略激进度这三条路径作用于企业金融化。进一步分析表明,高管团队稳定性对企业金融化的抑制作用在非国有企业、高持股比例和东部地区较为显著。 展开更多

关键词 高管团队稳定性 企业金融化 研发创新 代理成本 战略激进度

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创新磨刀石:企业战略激进度、数字化转型与技术籓局 被引量：1

5

作者 夏芸 马硕 魏田苡薇 《工业技术经济》 北大核心 2024年第6期140-149,共10页

在科技强国建设的背景下,如何提升技术创新能力成为关键议题。本文采用2011~2022年中国A股上市公司为研究样本,实证分析战略激进度对企业技术创新的影响。结果发现,企业战略激进度越高,技术创新成果越丰富,且主要通过数字化转型渠道机... 在科技强国建设的背景下,如何提升技术创新能力成为关键议题。本文采用2011~2022年中国A股上市公司为研究样本,实证分析战略激进度对企业技术创新的影响。结果发现,企业战略激进度越高,技术创新成果越丰富,且主要通过数字化转型渠道机制实现。此外,以饮酒文化为代表的关系文化、知识产权保护程度分别在战略激进度影响技术创新中产生负向、正向调节作用。拓展研究发现,战略激进度对技术创新质量提升效果相对弱化。本文研究结论为管理者决策、激励技术创新与培育高价值专利提供新的思路,有一定的借鉴意义。 展开更多

关键词 战略激进度 技术创新 高价值专利 数字化转型 饮酒文化 关系文化

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非国有股东参与治理影响国有企业战略激进度吗?

6

作者 张莉艳 陈琪 《首都经济贸易大学学报》 北大核心 2024年第1期81-96,共16页

以2008—2020年国有上市制造企业为样本,手工收集非国有股东控制权数据构建非国有股东参与治理指标,分析股权和控制权非对等配置逻辑下非国有股东参与治理对国有企业战略激进度的影响,分析结果显示二者呈倒U型关系。因此,混合所有制改... 以2008—2020年国有上市制造企业为样本,手工收集非国有股东控制权数据构建非国有股东参与治理指标,分析股权和控制权非对等配置逻辑下非国有股东参与治理对国有企业战略激进度的影响,分析结果显示二者呈倒U型关系。因此,混合所有制改革不仅仅是股权层面的混合,更要考虑非国有股东控制权比例的合理安排,才能更好地发挥不同所有制资本的协同治理效应。进一步的分析结果显示,高金字塔层级组国有企业、地方国有企业及低市场化程度地区国有企业中的上述关系更为明显。该结论对国有企业混合所有制改革中推动非国有资本融入内部治理机制有一定的参考价值。 展开更多

关键词 混合所有制改革 非国有股东 治理 战略激进度 金字塔层级

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混合所有制改革对国有企业数字化转型的影响研究

7

作者 任乐 王倩雯 陈炎 《科研管理》 CSCD 北大核心 2024年第5期153-162,共10页

混合所有制改革是国有企业完善内部治理结构、提高市场化程度的重要举措。数字经济蓬勃发展背景下,国有企业能否通过混合所有制改革赋能数字化转型,值得探索。本文选取2008—2021年国有上市公司为研究样本,借助固定效应模型实证检验混... 混合所有制改革是国有企业完善内部治理结构、提高市场化程度的重要举措。数字经济蓬勃发展背景下,国有企业能否通过混合所有制改革赋能数字化转型,值得探索。本文选取2008—2021年国有上市公司为研究样本,借助固定效应模型实证检验混合所有制改革对国有企业数字化转型的影响及作用机制。研究结果表明:(1)混合所有制改革能显著促进国有企业数字化转型;(2)混合所有制改革对国有企业数字化转型的促进作用主要通过抑制管理者短视和提高战略激进度两条路径实现;(3)在中央企业、国有股东相对控股和所属行业竞争程度较高的国有企业中,混合所有制改革对国有企业数字化转型的促进作用更加显著。本文丰富了国有企业混合所有制改革经济后果的相关研究,揭示了混合所有制改革促进国有企业数字化转型的内在作用机制,为进一步推动国有企业数字化转型,促进数字经济高质量发展提供经验证据。 展开更多

关键词 混合所有制改革 国有企业 数字化转型 管理者短视 战略激进度

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高管团队稳定性与公司战略:不破不立?

8

作者 罗进辉 刘海潮 郑丽群 《财务研究》 2024年第3期11-23,共13页

当前,战略转型升级已经成为广大企业面临的重要挑战,而高管团队特征深刻影响公司战略变革的决策。本文选取2010~2022年A股上市公司作为研究样本,研究发现,高管团队稳定性与公司战略激进度之间呈现U型关系,即相对稳定的高管团队可能受组... 当前,战略转型升级已经成为广大企业面临的重要挑战,而高管团队特征深刻影响公司战略变革的决策。本文选取2010~2022年A股上市公司作为研究样本,研究发现,高管团队稳定性与公司战略激进度之间呈现U型关系,即相对稳定的高管团队可能受组织惯性的影响不易作出大幅战略调整,但是当高管团队稳定性达到一定程度后,其组织能力沉淀能够激发高管团队进行大幅战略调整。进一步研究发现,市场竞争程度的提高和高管团队教育背景异质性的增加会显著增强高管团队稳定性与公司战略激进度之间的U型关系。此外,高管团队稳定性对公司价值的影响关系也表现为U型关系,这意味着高管团队稳定性的经济影响效应并不是简单的“不破不立”,而是存在阶段性差异。 展开更多

关键词 高管团队稳定性 高管变更 战略激进度 高管团队异质性

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企业战略定位与信息自愿披露差异化 被引量：3

9

作者 简建辉 胡丹 +1 位作者 陈恩泽 孙哲 《中国软科学》 CSSCI CSCD 北大核心 2022年第8期119-130,共12页

随着“十四五”规划构建高水平社会主义市场经济体制的提出,企业战略定位及其能否满足利益相关者的信息需求走进了社会公众的视野。选取2010—2020年我国A股非金融类上市公司为研究样本,从财务信息和非财务信息两个角度,探究企业战略激... 随着“十四五”规划构建高水平社会主义市场经济体制的提出,企业战略定位及其能否满足利益相关者的信息需求走进了社会公众的视野。选取2010—2020年我国A股非金融类上市公司为研究样本,从财务信息和非财务信息两个角度,探究企业战略激进度与自愿披露的关系。研究发现:企业自愿披露财务信息符合“补偿”效应,自愿披露非财务信息符合“挤出”效应,信息不对称和社会责任承担则在二者关系中发挥了不同程度的中介效应。在采用倾向得分匹配法和工具变量法排除内生性问题的干扰后,研究结论依然成立。 展开更多

关键词 战略激进度 信息自愿披露 业绩快报 企业社会责任报告

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ESG评级与战略激进度:冒进还是控制?——基于商道融绿ESG评级准自然实验

10

作者 郭震 王永伟 刘晶 《上海对外经贸大学学报》 北大核心 2024年第5期64-83,共20页

随着美丽中国建设迈出重大步伐,推进ESG评级对于企业实现高质量发展具有重大意义。本文以商道融绿金融机构2015年ESG评级为准自然实验,基于2010~2020年中国A股上市公司面板数据,构建多期双重差分模型,深入探究了ESG评级事件对企业战略... 随着美丽中国建设迈出重大步伐,推进ESG评级对于企业实现高质量发展具有重大意义。本文以商道融绿金融机构2015年ESG评级为准自然实验,基于2010~2020年中国A股上市公司面板数据,构建多期双重差分模型,深入探究了ESG评级事件对企业战略激进度的外生冲击。研究结果表明,ESG评级对企业战略激进度有抑制作用,这一结论通过了一系列稳健性检验。ESG评级通过减少管理者短视行为和高管股权减持抑制企业战略激进度,防止企业战略激进度过高带来冒进风险、资源浪费等负面影响。异质性检验结果表明,ESG评级对战略激进度的影响机制对大企业、新企业的影响效果更突出。进一步研究发现,数字化转型程度高、企业账面市值比高的行业,ESG评级对企业战略激进度的抑制作用会减弱。本文有助于全面理解和完善ESG评级的经济后果,为企业可持续发展提供参考。 展开更多

关键词 ESG评级 企业战略激进度 高管股权 管理者短视 PSM-DID

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大股东股权质押与上市公司权益风险的中介效应研究

11

作者 肖忠意 冉春莉 《西南政法大学学报》 2020年第6期137-153,共17页

通过以2009-2018年A股上市公司为样本,基于企业战略和投资效率视角,研究大股东股权质押是否会对上市公司的权益风险产生影响及其中介效应,可以发现,大股东股权质押显著提高了上市公司的权益风险水平,且比例越高,权益风险水平越高;大股... 通过以2009-2018年A股上市公司为样本,基于企业战略和投资效率视角,研究大股东股权质押是否会对上市公司的权益风险产生影响及其中介效应,可以发现,大股东股权质押显著提高了上市公司的权益风险水平,且比例越高,权益风险水平越高;大股东股权质押使投资效率降低、战略激进度和战略差异度提高,进而导致上市公司权益风险水平显著上升。大股东股权质押与权益风险的相关关系在上市公司第一大股东持股比例不同、市场分别处于牛市与熊市时,存在异质性。 展开更多

关键词 股权质押 权益风险 投资效率 战略差异度 战略激进度

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