中国经济去杠杆化的潜在风险 被引量：24

1

作者 张明 贺军 《金融市场研究》 2013年第5期4-9,共6页

本文梳理并比较了近期惠誉与穆迪分别下调中国主权信用评级与前景展望的原因;其次分析了中国经济存在的两大潜在风险:过高的企业杠杆率难以维系,以及地方财政、商业银行体系与房地产行业的相互绑定。最后,本文提出了应对中国经济去杠杆... 本文梳理并比较了近期惠誉与穆迪分别下调中国主权信用评级与前景展望的原因;其次分析了中国经济存在的两大潜在风险:过高的企业杠杆率难以维系,以及地方财政、商业银行体系与房地产行业的相互绑定。最后,本文提出了应对中国经济去杠杆化过程中潜在风险的政策建议。 展开更多

关键词 主权信用评级 去杠杆化 风险

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国家风险评级的问题分析与战略思考 被引量：17

2

作者 李建平 孙晓蕾 +1 位作者 范英 陈建明 《中国科学院院刊》 2011年第3期245-251,共7页

美国次贷危机引发的全球金融危机和欧洲主权债务危机引起了全球范围的学界与业界对以主权信用风险为核心的国家风险评级问题的高度重视。发展本国的国家风险评级体系,掌握评级话语权,已成为各国参与国际准则制定的重要战略选择。本文介... 美国次贷危机引发的全球金融危机和欧洲主权债务危机引起了全球范围的学界与业界对以主权信用风险为核心的国家风险评级问题的高度重视。发展本国的国家风险评级体系,掌握评级话语权,已成为各国参与国际准则制定的重要战略选择。本文介绍了国家风险及现有的国际主流评级机构的评级体系,并进一步分析了目前国际评级体系存在的问题,以及我国在国家风险评级领域的现状和困境。最后从提高我国在国家风险评级领域国际话语权的战略需求出发,提出建立独立的第三方研究机构,开展国家风险评级理论方法的基础性研究,并重点加强以主权信用为核心的国家风险评级实践探索。 展开更多

关键词 国家风险 主权信用 国际话语权 评级机构 风险信息

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中国的主权信用评级是否被低估? 被引量：11

3

作者 杨胜刚 成程 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2011年第7期59-66,共8页

本文以1986至2009年期间120个国家的宏观经济数据和三大评级机构的主权信用评级结果为研究对象;运用面板数据的多元回归模型和有序Probit概率模型研究中国的主权信用评级是否被低估的问题。通过对三大评级机构的定量分析模型进行模拟与... 本文以1986至2009年期间120个国家的宏观经济数据和三大评级机构的主权信用评级结果为研究对象;运用面板数据的多元回归模型和有序Probit概率模型研究中国的主权信用评级是否被低估的问题。通过对三大评级机构的定量分析模型进行模拟与验证发现,中国的主权信用评级在20世纪90年代和2001年至2002年前后的确被低估,但2003年以后,随着穆迪、标准普尔等评级机构相继调高我国的主权信用等级,目前我国的模拟评级与实际评级已经基本持平。 展开更多

关键词 主权信用等级 信用评级机构 主权信用风险

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主权信用评级、债务危机与经济增长——来自欧元区国家的经验证据 被引量：12

4

作者 李明明 秦凤鸣 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2016年第10期16-31,共16页

本文采用19个欧元区国家1995至2014年的面板数据考察主权信用评级改变对于本国和其他国家经济增长率的影响以及这种影响在债务危机期间的异质性。实证结果发现,评级机构的主权升级会带来本国经济增长率的提升,主权降级会导致本国经济增... 本文采用19个欧元区国家1995至2014年的面板数据考察主权信用评级改变对于本国和其他国家经济增长率的影响以及这种影响在债务危机期间的异质性。实证结果发现,评级机构的主权升级会带来本国经济增长率的提升,主权降级会导致本国经济增长率的下降。在债务危机时期,主权降级对于本国经济增长率的降低作用更小。同时,一国的主权降级会传染到欧元区其他国家,带来其他国家经济增长率的下降,主权升级则没有表现出传染效应。在债务危机时期,主权降级的传染效应变弱。进一步地,对于主权评级水平更低和主权评级变动不频繁的国家而言,债务危机时期主权降级对于本国经济增长率影响力的下降程度更大。本研究对于认识国际评级机构在经济增长中的作用具有重要启示。 展开更多

关键词 主权信用评级 债务危机 经济增长率

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主权信用评级影响因素的长短期效应检验及对策——评级下调冲击经济的非对称效应启示 被引量：12

5

作者 田益祥 陆留存 《中国软科学》 CSSCI 北大核心 2011年第12期46-56,共11页

国际资本的正常流动能促进一国经济的健康发展,而大幅度的流入流出对东道国经济安全会产生负面的冲击,主权信用评级是影响国际资本流动的主要因素。主权信用评级对国际资本流向的非对称效应,在评级下调时国际资本大幅流出,特别是在世界... 国际资本的正常流动能促进一国经济的健康发展,而大幅度的流入流出对东道国经济安全会产生负面的冲击,主权信用评级是影响国际资本流动的主要因素。主权信用评级对国际资本流向的非对称效应,在评级下调时国际资本大幅流出,特别是在世界金融危机的背景下,会对一个国家的经济产生极大的危害。本文运用计量经济方法挖掘影响主权信用评级的主要因素,检验这些因素的长短期效应,有利于政策制定者制定长期政策维护和提升评级等级,制定短期调控政策抑制短期非正常冲击,确保一国经济的持续、稳定和健康发展。 展开更多

关键词 资本流动 主权信用评级 非对称效应 长短期效应 政策建议

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国家信用评级的决定因素分析 被引量：11

6

作者 许亦平 洪露 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2009年第7期85-90,120,共7页

本文提出了一个基于Ordered Probit的国家信用评级决定因素分析模型,并运用该模型实证分析了2001年至2005年92个国家标准普尔的国家信用评级数据。分析结果表明:第一,作为发达国家和发展中国家这两个不同的群体,他们的国家信用评级在决... 本文提出了一个基于Ordered Probit的国家信用评级决定因素分析模型,并运用该模型实证分析了2001年至2005年92个国家标准普尔的国家信用评级数据。分析结果表明:第一,作为发达国家和发展中国家这两个不同的群体,他们的国家信用评级在决定因素上也有着明显的区别;第二,对我国来说外汇储备的迅速增长是中国信用评级上升的最主要的因素。 展开更多

关键词 国家信用评级 ORDERED PROBIT

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主权信用评级对证券市场的影响研究述评 被引量：10

7

作者 郭亚静 吴念鲁 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2012年第9期121-128,F0003,共9页

国际证券市场的持续动荡,使得主权信用评级的影响作用越加突现。诸多研究指出,主权信用评级调整对股票市场和债券市场都存在影响,但由于市场对信息的敏感程度不同,股票市场比债券市场的反应剧烈,而且股票市场对主权信用评级调整能作出... 国际证券市场的持续动荡,使得主权信用评级的影响作用越加突现。诸多研究指出,主权信用评级调整对股票市场和债券市场都存在影响,但由于市场对信息的敏感程度不同,股票市场比债券市场的反应剧烈,而且股票市场对主权信用评级调整能作出提前响应。由于市场预期和经济周期的合力作用,市场存在着对正负评级变化的不对称反应。因此,对现有文献进行梳理和评议,一方面增进了人们对这一问题的认识和理解,另一方面也为制定风险防范政策提供了一定的参考依据。 展开更多

关键词 主权信用评级 债券市场 股票市场 金融稳定

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三大机构与大公国际主权信用评级比较与启示 被引量：4

8

作者 朱冰 张智嘉 《西部论坛》 2012年第5期55-62,共8页

三大机构的评级很大程度是站在发达国家立场,所采用的评级方法也过于陈旧,其在主权信用评级市场的垄断地位理应破除。2010年,大公国际首次公布了对50个国家的信用评级,试图打破三大评级机构的垄断及其固有评级模式,建立一套新型的评级... 三大机构的评级很大程度是站在发达国家立场,所采用的评级方法也过于陈旧,其在主权信用评级市场的垄断地位理应破除。2010年,大公国际首次公布了对50个国家的信用评级,试图打破三大评级机构的垄断及其固有评级模式,建立一套新型的评级体系。大公国际进行主权信用评级的指导思想与三大评级机构不同,核心评价指标也存在很大差异,评价结果也有明显不同:对政治稳定、经济表现优秀及前景良好的新兴市场国家的评级高于三大机构,而对一些经济发展缓慢、债务负担日益沉重的发达国家的评级则明显低于三大机构。这反映了大公国际与三大机构评级理念的根本差异:不以意识形态和政治经济体制作为划分标准,更注重一国经济发展的前景。 展开更多

关键词 主权信用评级 标普 穆迪 惠誉 大公国际 主权债务 主权风险 国家风险

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2015年全球主权信用风险评级研究 被引量：7

9

作者 王稳 张阳 +1 位作者 赵婧 石腾超 《保险研究》 CSSCI 北大核心 2016年第4期3-17,共15页

在信用保险理论及实践中,主权信用风险分析和评估是重要的基础环节。同时,主权信用风险评级体系也是出口信用保险机构最基础的技术体系和核心竞争力。本文基于主权信用风险事件对市场准入国和低收入国家分别构建主权信用风险模型,并基... 在信用保险理论及实践中,主权信用风险分析和评估是重要的基础环节。同时,主权信用风险评级体系也是出口信用保险机构最基础的技术体系和核心竞争力。本文基于主权信用风险事件对市场准入国和低收入国家分别构建主权信用风险模型,并基于出口信用保险实践视角设计压力测试方案,对全球192个国家的主权信用风险进行分析和评估。2015年全球主权信用风险水平由低到高,评级为AAA级、AA级、A级、BBB级、BB级、B级、CCC级、CC级和C级的国家分别有14、10、29、19、33、23、33、23和8个。这一研究结果,不仅有助于"走出去"企业加强主权信用风险防范和管理,而且对于我国推动"一带一路"战略的实施和开放型经济的发展都具有重要的指导意义。 展开更多

关键词 主权信用风险 主权评级 “走出去”风险管理

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欧债危机中商业银行流动性管理研究——主权信用评级变化差异的视角 被引量：6

10

作者 杨博 魏先华 杨晓光 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第5期9-18,共10页

本文根据危机期间主权信用评级的变化将欧盟国家分成信用平稳国家和信用降级国家,利用Euribor与US rate利差刻画流动性风险,研究商业银行储蓄存款、银行间存款、普通股和总资产等特征变量对其流动性调整(流动性资产和信贷规模)的影响。... 本文根据危机期间主权信用评级的变化将欧盟国家分成信用平稳国家和信用降级国家,利用Euribor与US rate利差刻画流动性风险,研究商业银行储蓄存款、银行间存款、普通股和总资产等特征变量对其流动性调整(流动性资产和信贷规模)的影响。实证表明主权信用降级国家的银行流动性调整更显著受到银行特征的影响且调整不稳定;主权信用平稳国家的银行对于流动性调整更稳健并且更快消化流动性危害。研究对于主权下调预期下我国商业银行流动性管理以及参与国际合作有借鉴意义。 展开更多

关键词 欧债危机 主权信用 商业银行 流动性管理

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国家主权信用评级、跨国传染与股票市场回应--基于全球48个经济体的事件研究 被引量：5

11

作者 冯乾 《财经研究》 CSSCI 北大核心 2016年第8期62-73,共12页

掌握主权信用评级变动的市场影响及其传染机制,对于投资者、国家金融安全及政府采取应对措施来说都意义重大。文章采用事件研究法,以1990-2013年全球48个经济体发生的评级事件和每日股指收益率数据为样本,实证研究了事件国评级变动对非... 掌握主权信用评级变动的市场影响及其传染机制,对于投资者、国家金融安全及政府采取应对措施来说都意义重大。文章采用事件研究法,以1990-2013年全球48个经济体发生的评级事件和每日股指收益率数据为样本,实证研究了事件国评级变动对非事件国股票市场的影响及其传染渠道,结果表明:(1)评级下调会对股票市场产生显著为负的超额收益,但评级上调产生的超额收益不显著;(2)股票市场可以提前预测评级下调事件,但不能预测评级上调事件;(3)季风效应对评级调整的市场传染有一定的解释力;(4)净传染效应基本不显著,这说明评级事件的市场传染应该有经济基础,而不是由投资者心理预期这类非基本面因素造成的;(5)溢出效应可以较好地解释评级的市场传染。 展开更多

关键词 主权信用评级 传染效应 股市超额收益 事件研究法

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美国债务问题:演化路径、经济影响与我国对策 被引量：5

12

作者 赵春明 李宏兵 《北京师范大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第3期96-104,共9页

2011年以来,新一轮全球债务危机的爆发和美债主权信用评级的下调,预示着主权债务问题已在全球迅速蔓延。在此背景下,有必要厘清美国债务问题的演化路径,探讨其对美国国内金融业和实体经济的冲击,以及对全球经济复苏和国际金融市场的影... 2011年以来,新一轮全球债务危机的爆发和美债主权信用评级的下调,预示着主权债务问题已在全球迅速蔓延。在此背景下,有必要厘清美国债务问题的演化路径,探讨其对美国国内金融业和实体经济的冲击,以及对全球经济复苏和国际金融市场的影响。进一步,通过梳理美债问题的演进路径和内外影响,可以发现,尽管美债问题与欧债危机二者交替出现、相互影响,但在形成原因、救助措施和国际风险等方面却不尽相同。作为美国国债的最大海外持有者,中国应主动制定相关避险措施,积极反思中国的外汇战略,合理规划外汇结构,稳步推进人民币国际化,并要足够重视地方债务问题,以降低美债问题对中国的冲击。 展开更多

关键词 美债问题 欧债危机 量化宽松政策 主权债务危机 信用评级

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主权信用评级对国家金融安全的影响研究 被引量：2

13

作者 李若杨 《西南金融》 北大核心 2019年第10期13-20,共8页

主权信用评级本是解决信息不对称,进行主权信用风险监测和衡量一国信誉和实力的重要工具,但是近年来却频频被西方国家当作干预他国内政和经济的手段。亚洲金融危机、美国次贷危机和欧洲债务危机的背后都有评级机构的身影,而三大评级机... 主权信用评级本是解决信息不对称,进行主权信用风险监测和衡量一国信誉和实力的重要工具,但是近年来却频频被西方国家当作干预他国内政和经济的手段。亚洲金融危机、美国次贷危机和欧洲债务危机的背后都有评级机构的身影,而三大评级机构长期以来压低我国主权信用评级的行为更是对我国宏观经济运行造成了严重影响,损害了我国的国家利益。主权信用评级关系一国金融安全和稳定,评级等级的骤然下调会引发市场恐慌甚至金融震荡。因此,加强对民族评级机构的扶持,建立我国自主主权信用评级体系,是我国未来金融建设的重要任务。 展开更多

关键词 主权信用评级 主权信用风险 国家金融安全 评级机构 评级监管 国际信用评级 金融危机 信息不对称 对外投资 国债市场 资本市场 金融全球化

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远期溢价之谜与抛补利率平价理论之偏差:基于主权风险的新解释 被引量：3

14

作者 陈奉先 郭玲玉 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2021年第2期3-28,共26页

本文选取10个主要经济体2000年至2019年的季度数据,考察了主权风险变动对汇率远期溢价的影响,并进一步探讨了这种影响在方向和幅度上的非对称性、异质性以及门限效应特征。研究发现,主权风险不仅是引致远期溢价的主要原因,而且风险上升... 本文选取10个主要经济体2000年至2019年的季度数据,考察了主权风险变动对汇率远期溢价的影响,并进一步探讨了这种影响在方向和幅度上的非对称性、异质性以及门限效应特征。研究发现,主权风险不仅是引致远期溢价的主要原因,而且风险上升对远期溢价的边际影响大于风险下降的边际影响。同时,随着市场波动的加剧以及经济体主权信用评级的上升,主权风险变动对汇率远期溢价的影响更大。研究结论在修正抛补利率平价偏差、有效应对主权风险冲击、更好地预测远期汇率走势、实现经济体内外均衡等方面具有重要的现实意义。 展开更多

关键词 主权风险 信用评级 汇率远期溢价 非对称性 门限效应

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基于或有权益法的中国主权风险研究 被引量：1

15

作者 杨胜刚 成程 张磊 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第12期33-40,共8页

本文在构建我国主权或有权益资产负债表的基础之上,运用或有权益分析方法测算了1991年至2010年以来我国政府主权资产的风险价值与波动率。在此基础上求出我国过去20年主权风险的违约距离、违约概率与信用溢价等信用指标。通过或有权益... 本文在构建我国主权或有权益资产负债表的基础之上,运用或有权益分析方法测算了1991年至2010年以来我国政府主权资产的风险价值与波动率。在此基础上求出我国过去20年主权风险的违约距离、违约概率与信用溢价等信用指标。通过或有权益分析方法求得的我国1991年至2010年主权信用等级与标准普尔公布的我国主权信用评级结果在总体上基本持平。实证结果表明,或有权益方法较传统主权信用评级方法具有直观性、动态性、整体性等特点。 展开更多

关键词 或有权益分析 主权信用评级 主权风险

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国家主权信用评级质量检验方法研究 被引量：2

16

作者 沈凤武 沈跃峰 +1 位作者 杜明艳 罗奕钢 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第5期12-18,共7页

国家主权信用评级对当今国际经济和金融运行有着极为重要的影响力。但是,与其地位不相符的是,评级机构的评级结果事后多次被证明准确性和前瞻性较差。事先缺乏预警而事后大幅降级,甚至对加剧危机起到了推波助澜的作用。本文从国家主权... 国家主权信用评级对当今国际经济和金融运行有着极为重要的影响力。但是,与其地位不相符的是,评级机构的评级结果事后多次被证明准确性和前瞻性较差。事先缺乏预警而事后大幅降级,甚至对加剧危机起到了推波助澜的作用。本文从国家主权信用评级质量的检验方法入手,系统分析了违约率和迁移率等传统方法在检验评级结果起到的作用及其不足,给出了检验评级质量的一般方法,并验证了该评级检验方法的科学性和准确性。 展开更多

关键词 信用风险 主权信用评级 国债CDS

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主权信用评级对外汇市场的影响——以亚洲新兴市场国家为例 被引量：2

17

作者 刁莉 朱琦 《现代财经（天津财经大学学报）》 CSSCI 北大核心 2017年第3期3-11,共9页

随着世界经济的不断发展,金融危机频繁爆发,尤其是近期俄罗斯主权信用评级降低,卢布贬值事件,使主权信用评级在金融市场上愈发凸显重要性。因此,本文基于标准普尔和穆迪公司在1996-2015年期间发布的评级数据,运用EGARCH模型分析了主权... 随着世界经济的不断发展,金融危机频繁爆发,尤其是近期俄罗斯主权信用评级降低,卢布贬值事件,使主权信用评级在金融市场上愈发凸显重要性。因此,本文基于标准普尔和穆迪公司在1996-2015年期间发布的评级数据,运用EGARCH模型分析了主权信用评级对十个亚洲新兴市场国家外汇市场产生的影响。实证结果显示:主权信用评级等级的上调或下调对国家汇率市场存在一定的影响,事件发生期汇率对收益率波动有明显的降低或增强趋势。针对亚洲新兴市场国家,标普和穆迪发布的负向主权信用评级信息对外汇波动的影响要大于正向评级信息,并且与欧美等发达国家不一样,新兴市场国家外汇市场对真实评级信息发布的反应程度要高于评级的预期行动。 展开更多

关键词 主权信用评级 新兴市场国家 外汇市场 EGARCH模型

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浅议国家主权信用在中国与俄罗斯、中亚能源合作中的作用 被引量：1

18

作者 张乃欣 张柏川 《新疆社会科学》 CSSCI 2018年第3期34-41,共8页

文章以国家主权信用为视角,在分析俄罗斯及中亚五国国际信用评级结果的基础上,对国家主权信用在中国与俄罗斯和中亚各国的能源合作中发挥的巨大的支撑作用进行研究。研究结论认为,强大而健全的国家主权信用体系是中国与俄罗斯、中亚开... 文章以国家主权信用为视角,在分析俄罗斯及中亚五国国际信用评级结果的基础上,对国家主权信用在中国与俄罗斯和中亚各国的能源合作中发挥的巨大的支撑作用进行研究。研究结论认为,强大而健全的国家主权信用体系是中国与俄罗斯、中亚开展能源合作的互信基础。同时,作者根据会计学中关于"无形资产"的定义,提出具有较高级别的国家主权信用评级也是一国的无形资产这一观点。类似于一个企业的无形资产能够为企业带来超额利润而具有重要价值,具有高评级的国家主权信用就是一个国家的无形资产,它能为该国带来更广阔的市场和更顺畅的国际关系。文章重点指出由于中国的国家主权信用状况显著优于俄罗斯及中亚各国,因此中国应该在中俄、中国与中亚双边、多边合作中充分发挥这一优势而带来的经济效益和社会效益,从而进一步构建更加优越的国际合作空间,同时带动我国信用评级业的壮大发展,以更好地服务于本国及世界经济。 展开更多

关键词 国家主权信用 信用评级 会计核算 终极贷款人

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主权ESG对国际贸易的影响——来自OECD国家的证据 被引量：1

19

作者 郭子豪 蔡银辉 周琦 《济宁学院学报》 2021年第5期14-24,共11页

采用33个OECD的成员国1996年至2015年的面板数据,来研究主权ESG评级对国际货物和服务进出口的影响,并使用主成分分析法构建主权ESG指数进行实证分析。实证结果发现:主权ESG的提高对进出口贸易占GDP比重的影响都是正向的,并且ESG的组成... 采用33个OECD的成员国1996年至2015年的面板数据,来研究主权ESG评级对国际货物和服务进出口的影响,并使用主成分分析法构建主权ESG指数进行实证分析。实证结果发现:主权ESG的提高对进出口贸易占GDP比重的影响都是正向的,并且ESG的组成成分中只有治理(G)的影响显著为正;欧洲国家主权ESG对进出口贸易的影响比非欧洲国家更显著;2008年金融危机发生之后,主权ESG对进口贸易的正向影响相较金融危机之前变弱;一国主权ESG的提高会带来主权信用评级的提升,评级通过影响声誉进而影响国际贸易水平,并且该结果通过了稳定性检验。 展开更多

关键词 ESG 国际贸易 主权信用评级 主成分分析 有序logit

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主权信用评级的影响因素——基于空间计量模型的实证研究 被引量：1

20

作者 刘彼得 《技术经济与管理研究》 北大核心 2020年第11期67-73,共7页

主权信用评级是衡量经济体信用风险的重要指标,对经济体在国际金融市场上的融资活动有重要影响,研究主权信用评级影响因素对融资活动和投资活动均具有一定的现实意义。文章基于2003-2018年的105个经济体的面板数据建立的空间面板数据模... 主权信用评级是衡量经济体信用风险的重要指标,对经济体在国际金融市场上的融资活动有重要影响,研究主权信用评级影响因素对融资活动和投资活动均具有一定的现实意义。文章基于2003-2018年的105个经济体的面板数据建立的空间面板数据模型的实证结果表明,人均GDP、政府负债率、治理水平和违约历史对主权信用评级具有显著的平均直接效应,政府负债率对主权信用评级具有显著的间接平均效用。较高的人均GDP、较好的治理水平、较低的政府负债率和较好的信用历史对应较高的主权信用评级,其中政府负债率具有外溢效应,不仅影响该经济体自身的信用评级,还会影响其周边经济体的信用评级。 展开更多

关键词 主权信用评级 溢出效应 空间计量 面板数据

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