“四重套利”模型与短期国际资本流动 被引量：27

1

作者 苏多永 张祖国 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2010年第8期17-24,共8页

本文从人民币升值预期、资产溢价、中美利差和中美税差等方面探讨短期国际资本流动的影响因素,并构建了基于"套汇"、"套价"、"套利"和"套税"的"四重套利"模型,利用中美之间2002—200... 本文从人民币升值预期、资产溢价、中美利差和中美税差等方面探讨短期国际资本流动的影响因素,并构建了基于"套汇"、"套价"、"套利"和"套税"的"四重套利"模型,利用中美之间2002—2009年的月度数据进行实证研究。研究表明:"套汇"和"套价"是短期国际资本持续流入的主要动机,而"套利"和"套税"又在一定程度上加快其流入。因此,弱化人民币升值预期、遏制资产价格膨胀和利用税收手段将有助于解决"套利"资本过剩问题。 展开更多

关键词 短期国际资本 利率平价 资产平价 四重套利模型

原文传递

人民币汇率、短期国际资本流动与资产价格 被引量：24

2

作者 王申 陶士贵 《金融论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第7期59-70,共12页

本文运用非线性的Markov区制转换VAR模型及脉冲响应分析,研究不同经济状态下汇率、短期国际资本流动及股价和房价之间的非线性动态关系。结果表明:不同区制下,变量间的动态关系不同。汇率升值诱使短期国际资本流入,短期国际资本流入会... 本文运用非线性的Markov区制转换VAR模型及脉冲响应分析,研究不同经济状态下汇率、短期国际资本流动及股价和房价之间的非线性动态关系。结果表明:不同区制下,变量间的动态关系不同。汇率升值诱使短期国际资本流入,短期国际资本流入会引起汇率升值;短期国际资本流入规模增加推动股价和房价上涨,而股价和房价上涨导致后期国际资本流出。为更好应对短期资本冲击,保持汇率和资本市场的稳定,应加强对短期国际资本流动的监控。 展开更多

关键词 人民币汇率 短期国际资本 资产价格 MS-VAR

原文传递

国际短期资本流入:影响因素及政策建议 被引量：14

3

作者 刘惠好 闻婷 《中南财经政法大学学报》 CSSCI 北大核心 2005年第6期122-130,共9页

影响我国国际短期资本流入的因素有利率差异、汇率预期、证券资产价格和宏观经济预期等。为了防范国际短期资本过度流入可能带来的冲击,必须建立一个有效的协调与控制机制,包括完善金融市场体系,谨慎配合人民币汇率与资本项目的开放程度... 影响我国国际短期资本流入的因素有利率差异、汇率预期、证券资产价格和宏观经济预期等。为了防范国际短期资本过度流入可能带来的冲击,必须建立一个有效的协调与控制机制,包括完善金融市场体系,谨慎配合人民币汇率与资本项目的开放程度,建立和完善预警指标体系。 展开更多

关键词 国际短期资本 人民币汇率 外汇市场

下载PDF 职称材料

短期国际资本、广义货币供应量与经济波动 被引量：5

4

作者 周庭佐 张谊浩 伦晓波 《预测》 CSSCI 北大核心 2011年第2期7-11,共5页

本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型,并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现,短期国际资本影响实体经济的传导机制是:在短期内,短期国际资本流动显著引起广义货币供应量变化,... 本文构建起短期国际资本对实体经济影响的理论模型,并对短期国际资本、广义货币供应量和国民生产总值之间的关系进行实证研究。研究发现,短期国际资本影响实体经济的传导机制是:在短期内,短期国际资本流动显著引起广义货币供应量变化,广义货币供应量的变化又会显著导致国民生产总值出现波动。本文进一步结合脉冲响应函数和方差分解研究短期国际资本流动规模波动率与经济增长率之间的关系,发现短期国际资本流动规模波动率是经济增长率发生波动的单项Granger原因;经济增长率的波动中有约20%是由于短期国际资本流动规模波动率发生异动所致。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 广义货币供应量 经济波动

下载PDF 职称材料

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于“811汇改”前后的实证研究 被引量：2

5

作者 乔宁宁 《金融发展评论》 2017年第10期138-145,共8页

本文以2015年8月11日央行汇率中间价形成机制改革为背景,采用VAR模型实证检验了新汇改前后人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动之间的动态传导机制。结果表明:随着汇改深入推进,汇率变动通过短期国际资本流动对资产价格波动产生的... 本文以2015年8月11日央行汇率中间价形成机制改革为背景,采用VAR模型实证检验了新汇改前后人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动之间的动态传导机制。结果表明:随着汇改深入推进,汇率变动通过短期国际资本流动对资产价格波动产生的影响体现出新变化。股市方面,汇市与股市的联动性逐渐增强;房地产方面,由于汇率单向升值预期被打破,汇率对房价的单向传导机制有效但有所弱化。为了更好的应对短期资本冲击,保持汇率和资本市场稳定,应继续加强对短期国际资本流动的监测。 展开更多

关键词 人民币即期汇率 资产价格 短期国际资本

原文传递

新时期短期国际资本流动的管理政策研究 被引量：1

6

作者 中国人民银行济南分行课题组 李亚新 《南方金融》 北大核心 2012年第10期17-21,共5页

本文以2000年1月到2012年5月为研究区间,对我国短期国际资本规模的月度数据进行了测算,实证分析了短期国际资本流动的动因,进而剖析我国短期国际资本流动的渠道、投向以及所引起的货币调控、外汇管理、资产价格波动、汇率波动等方面的... 本文以2000年1月到2012年5月为研究区间,对我国短期国际资本规模的月度数据进行了测算,实证分析了短期国际资本流动的动因,进而剖析我国短期国际资本流动的渠道、投向以及所引起的货币调控、外汇管理、资产价格波动、汇率波动等方面的风险。在此基础上,本文结合我国实际,提出适时运用税收政策、建立健全短期资金跨境流动长效机制、推进要素市场价格形成机制改革、积极实施人民币"走出去"战略、制定应对跨境资金流动危机的应急措施以及加强部门协调与合力监管等政策建议。 展开更多

关键词 短期国际资本 外汇管理 资本流动

下载PDF 职称材料

跨境资本流动与人民币汇率波动 被引量：1

7

作者 罗百英 《特区经济》 2021年第6期75-78,共4页

随着人民币汇率、短期国际资本流动之间的互动愈发频繁,跨境资本流动对我国金融体系的冲击日益明显。本文基于2005年9月到2019年12月的月度数据,构建了VAR模型,实证分析了短期跨境资本流动、人民币汇率之间的关系。结果表明,汇率变动是... 随着人民币汇率、短期国际资本流动之间的互动愈发频繁,跨境资本流动对我国金融体系的冲击日益明显。本文基于2005年9月到2019年12月的月度数据,构建了VAR模型,实证分析了短期跨境资本流动、人民币汇率之间的关系。结果表明,汇率变动是引起我国短期国际资本流动的原因,汇率对短期国际资本的走势具有一定的预测能力;物价水平变动在国际资本流动—人民币汇率波动机制中所起的传导作用并不明显;汇率变动受短期国际资本流动变化影响较大。因此,应加强资本管制与宏观审慎监管,促进跨境资本流动与人民币汇率间的良好互动。 展开更多

关键词 短期国际资本 人民币汇率 VAR模型

下载PDF 职称材料

中国的短期国际资本流入及其动机——基于利率、汇率和价格三重套利模型的实证研究 被引量：141

8

作者 张谊浩 裴平 方先明 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第9期41-52,共12页

在经济全球化的背景下,短期国际资本流入对国民经济发展与安全的影响越来越大。本文在回顾国内外重要文献的基础上,构建了基于利率、汇率和价格的三重套利模型,并运用1996～2005年的统计数据,对中国的短期国际资本流入及其动机进行实证... 在经济全球化的背景下,短期国际资本流入对国民经济发展与安全的影响越来越大。本文在回顾国内外重要文献的基础上,构建了基于利率、汇率和价格的三重套利模型,并运用1996～2005年的统计数据,对中国的短期国际资本流入及其动机进行实证研究。研究发现:中国的短期国际资本流入总量与国内外利率比具有显著的正向关系,资本和金融项目下证券投资贷方余额与价格比之间也存在显著的正向关系,资本和金融项目下其他投资中短期投资贷方余额加净误差与遗漏项目贷方余额之和与汇率比之间存在显著的负向关系,而与价格比之间则存在显著的正向关系。同时,外逃资本的回流也是构成短期国际资本流入的重要组成部分。为防范短期国际资本流入对国民经济造成不利的冲击,本文还提出了对策性建议。 展开更多

关键词 中国 短期国际资本流入 动机 利率 汇率 价格 三重套利模型

原文传递

人民币汇率、短期国际资本流动与股票价格——基于汇改后数据的再检验 被引量：114

9

作者 赵进文 张敬思 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2013年第1期9-23,共15页

本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型。其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系。理论分析和实... 本文首先引入风险溢价因素,建立了人民币汇率、短期国际资本流动和股票价格相互影响的模型。其次,运用VAR模型实证分析了2005年7月至2011年12月间人民币汇率、短期国际资本流动、货币供给剪刀差和股票价格之间的动态关系。理论分析和实证结果揭示了其动态演化过程:人民币升值会导致短期国际资本获利流出,货币供给剪刀差扩大,股票价格下跌,从而短期资本继续流出,人民币贬值,进而短期资本逢低流入,货币供给剪刀差缩小,股票价格上涨。期间,国际金融危机和欧洲主权债务危机的爆发,导致主要变量非对称地作用于股票价格,危机时期各变量对股票价格的作用明显大于非危机时期。 展开更多

关键词 人民币有效汇率 短期国际资本流动 股票价格

原文传递

中国的短期国际资本流动——基于月度VAR模型的三重动因解析 被引量：68

10

作者 吕光明 徐曼 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第4期61-68,共8页

本文在已有文献的基础上,选择短期国际资本流动及套利、套汇和套价三类因素共六个变量,采集2002年1月至2011年6月的中国月度数据构建VAR模型,分析三类因素对中国短期国际资本流动的驱动因素影响。结果表明,中国短期国际资本流动在较大... 本文在已有文献的基础上,选择短期国际资本流动及套利、套汇和套价三类因素共六个变量,采集2002年1月至2011年6月的中国月度数据构建VAR模型,分析三类因素对中国短期国际资本流动的驱动因素影响。结果表明,中国短期国际资本流动在较大程度上由其自身变化解释;在三大因素的可解释部分中,套汇因素的影响最大,且主要表现为预期汇率驱动,套价因素的影响次之,其表现为股价和房价驱动,套利因素的影响极弱。这一结论与中国外汇市场和货币市场的现状密切相关,同时对短期国际资本流入的监测管理和人民币汇率制度改革具有重要的启示意义。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 驱动因素VAR模型

原文传递

结构转变、套利行为与中国短期国际资本流动 被引量：16

11

作者 胡国良 陈璋 龙少波 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2015年第7期148-157,共10页

本文通过构建MS-VAR模型划分不同区制,实证研究了各种套利因素对中国短期国际资本流动的非线性影响,并从理论上分析了造成这种非线性关系的原因。经过测算,中国短期国际资本流动存在高波动性和低波动性两种状态,而且实证结果也表明中国... 本文通过构建MS-VAR模型划分不同区制,实证研究了各种套利因素对中国短期国际资本流动的非线性影响,并从理论上分析了造成这种非线性关系的原因。经过测算,中国短期国际资本流动存在高波动性和低波动性两种状态,而且实证结果也表明中国短期国际资本流动有着明显的两区制特征。在相关变量中,人民币汇率和汇率预期始终是影响短期国际资本流动的主要因素,但国内外利差和资产价格的影响则表现得不确定。本文认为,造成这种非线性关系的原因有人民币汇率市场化改革、国际金融危机和中国技术进步方式转变。 展开更多

关键词 中国短期国际资本流动 结构转变 非线性关系

原文传递

中美经济政策不确定性与短期国际资本流动 被引量：16

12

作者 林秀梅 李青召 历姿彤 《投资研究》 CSSCI 2017年第11期4-16,共13页

本文检验了中美经济政策不确定性对我国短期国际资本流动的动态影响。基于MSIH(3)-VAR(3)模型和脉冲响应的结果表明,中国经济政策不确定性对短期国际资本有显著负向冲击,在高度不确定区制下冲击影响最大;美国经济政策不确定性对短期国... 本文检验了中美经济政策不确定性对我国短期国际资本流动的动态影响。基于MSIH(3)-VAR(3)模型和脉冲响应的结果表明,中国经济政策不确定性对短期国际资本有显著负向冲击,在高度不确定区制下冲击影响最大;美国经济政策不确定性对短期国际资本有显著正向冲击,在中度不确定区制下冲击影响最大。中美利差变大并不一定会吸引短期国际资本流入,而人民币预期贬值会导致短期国际资本流出。实证结果表明,保持经济政策稳定性和透明性,加强国际间政策协调合作将有助于管理短期国际资本流动。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 MS-VAR模型 短期国际资本

原文传递

短期国际资本流动对我国经济潜在冲击的实证分析 被引量：15

13

作者 杨俊龙 孙韦 《经济理论与经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第12期13-18,共6页

短期国际资本的流动会扰乱一国经济或金融市场的稳定。本文基于我国1997年1月—2009年9月的月度数据,根据赤池信息准则与施瓦茨信息准则,采用泊松相关系数,对VAR试算取得变量间或有影响机制,并根据测算结果对相关宏观经济指标做OLS回归... 短期国际资本的流动会扰乱一国经济或金融市场的稳定。本文基于我国1997年1月—2009年9月的月度数据,根据赤池信息准则与施瓦茨信息准则,采用泊松相关系数,对VAR试算取得变量间或有影响机制,并根据测算结果对相关宏观经济指标做OLS回归分析。结果表明,短期国际资本的流动增大了中国证券市场的波动性,而对M2,CPI和ER等指标影响并不显著。本文最后根据结论对当前短期资本流动监管提出几点建议。 展开更多

关键词 短期国际资本流动 上证指数 相关关系 向量自回归

下载PDF 职称材料

地缘政治风险、政策不确定性与短期国际资本流动 被引量：14

14

作者 李青召 方毅 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2019年第10期78-85,共8页

在开放经济条件下,通过构建一个基于地缘政治风险、政策不确定性以及短期国际资本流动的TVP-VAR-SV模型,在控制宏观经济因素和市场因素后,分析地缘政治风险和政策不确定性对我国短期国际资本流动的时变影响。结果表明,地缘政治风险和政... 在开放经济条件下,通过构建一个基于地缘政治风险、政策不确定性以及短期国际资本流动的TVP-VAR-SV模型,在控制宏观经济因素和市场因素后,分析地缘政治风险和政策不确定性对我国短期国际资本流动的时变影响。结果表明,地缘政治风险和政策不确定性对短期国际资本流动具有明显的时变负向短期影响特征,宏观经济因子、中美利差和人民币升值预期对短期国际资本流动具有基础性影响,短期国际资本流动具有显著正向自反馈效应。基于上述结论,将地缘政治风险和政策不确定性风险纳入宏观审慎监管的框架,有利于对短期国际资本流动进行短期管理,防止短期国际资本流动出现较大幅度波动。 展开更多

关键词 地缘政治风险 政策不确定性 短期国际资本流动 TVP-VAR-SV模型

下载PDF 职称材料

人民币汇率、资产价格与短期国际资本流动——基于汇率弹性区间调整前后的实证研究 被引量：12

15

作者 闫涛 《经济与管理》 CSSCI 2013年第9期49-54,共6页

基于2005年7月至2012年12月的月度数据,分两阶段运用VAR模型实证分析人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动之间的动态关系。研究表明:人民币汇率的升值及升值预期,会导致短期国际资本流入我国;同时在人民币兑美元交易浮动幅度扩... 基于2005年7月至2012年12月的月度数据,分两阶段运用VAR模型实证分析人民币汇率、资产价格与我国短期国际资本流动之间的动态关系。研究表明:人民币汇率的升值及升值预期,会导致短期国际资本流入我国;同时在人民币兑美元交易浮动幅度扩大后,短期国际资本流动自身的解释能力占到82%。为了更好地应对短期国际资本流动的冲击,我国必须加强对短期资本流动的监督与审查,尽快完善人民币汇率形成机制。 展开更多

关键词 人民币汇率 资产价格 短期国际资本流动 VAR模型

下载PDF 职称材料

货币流动性对中国农产品价格的影响——基于随机波动的TVP-VAR模型的实证分析 被引量：10

16

作者 王森 蔡维娜 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第2期36-43,共8页

考察货币的流动性与农产品价格的关系是经济领域的重要课题,这涉及如何制定合适的货币政策来诱导农产品价格的合理区间,使农业生产健康稳定地可持续发展。选择2000年1月到2014年12月的月度数据,建立TVP-VAR模型,在不同经济环境下,观察... 考察货币的流动性与农产品价格的关系是经济领域的重要课题,这涉及如何制定合适的货币政策来诱导农产品价格的合理区间,使农业生产健康稳定地可持续发展。选择2000年1月到2014年12月的月度数据,建立TVP-VAR模型,在不同经济环境下,观察货币流动性对中国农产品价格是否具有时序性特征的影响,以便增强货币政策的作用力度。主要研究结论是:农产品价格对货币流动性存在滞后性反应;农产品价格对不同来源的货币流动性在中长期中出现反方向效应;农产品价格对货币流动性的响应在不同经济状况下的作用程度不同。 展开更多

关键词 货币流动性 TVP—VAR模型 马歇尔K值 短期国际资本流动 农产品价格

下载PDF 职称材料

国际短期资本流动对我国经济的影响 被引量：8

17

作者 许丁 宋徐徐 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2011年第10期57-64,共8页

本文在介绍国际短期资本流动概念的基础上,总结了国际短期资本流入我国的可能渠道,尤其是隐性的与非法的流入渠道。针对国际短期资本流动对我国宏观经济可能带来的影响,本文提出了加强风险监管力度,构建宏观层面的风险管理框架;建立有... 本文在介绍国际短期资本流动概念的基础上,总结了国际短期资本流入我国的可能渠道,尤其是隐性的与非法的流入渠道。针对国际短期资本流动对我国宏观经济可能带来的影响,本文提出了加强风险监管力度,构建宏观层面的风险管理框架;建立有效的间接监管机制以及适当的预警机制;加强与各国政府在监管方面的合作;发展直接融资渠道等若干政策建议。 展开更多

关键词 国际短期资本 流入渠道 宏观经济影响

原文传递

外汇市场压力、短期国际资本流动及通货膨胀——基于马尔可夫区制转换模型的实证研究 被引量：8

18

作者 朱孟楠 陈欣铭 《投资研究》 北大核心 2013年第3期33-45,共13页

本文探讨了外汇市场压力、短期国际资本流动及通货膨胀之间的相互关系,采用MS-VAR模型实证分析了上述变量在我国的动态变化关系。结果表明:人民币处于较强升值区制使短期资本流入且通胀上升;转为较强贬值区制则使短期资本大量外流且通... 本文探讨了外汇市场压力、短期国际资本流动及通货膨胀之间的相互关系,采用MS-VAR模型实证分析了上述变量在我国的动态变化关系。结果表明:人民币处于较强升值区制使短期资本流入且通胀上升;转为较强贬值区制则使短期资本大量外流且通胀下降;而人民币转向适度升贬值区制将使短期资本小幅流出且通胀下降。当前将人民币引向适度升贬值区制能够均衡外汇市场压力、短期国际资本流动和通货膨胀三方面的政策考虑,对我国经济较为有利。 展开更多

关键词 外汇市场压力 短期国际资本流动 通货膨胀

原文传递

我国短期国际资本流动动因及其政策启示 被引量：7

19

作者 杨海珍 昃于靖 +1 位作者 石昊 熊园 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2010年第11期3-8,共6页

美国开始的次贷危机爆发后,全球经济形势发生转变,主要发达国家和新兴市场的经济增长率预期下调,全球国际资本流动的规模和活跃性下降,其未来流向也充满不确定性。我国短期国际资本流动在此之前连续近十年呈增长态势,其中,短期资本流入... 美国开始的次贷危机爆发后,全球经济形势发生转变,主要发达国家和新兴市场的经济增长率预期下调,全球国际资本流动的规模和活跃性下降,其未来流向也充满不确定性。我国短期国际资本流动在此之前连续近十年呈增长态势,其中,短期资本流入占整个私人资本流入的比率逐步上升,成为流入的主体部分。本文在考察此次经济危机前十年的资本流动态势的基础上,构建VECM模型,进行脉冲响应和方差分解分析,动态考察影响短期资本流动的主要因素。本文的主要结论为:短期国际资本流动主要受利率、汇率预期、证券市值和资产价格等因素的影响。 展开更多

关键词 短期资本流动 动因 向量误差修正模型

原文传递

中国经济政策不确定性、汇率和国际资本流动的动态演变关系 被引量：2

20

作者 蒋远营 陈滨霞 周东海 《运筹与管理》 CSCD 北大核心 2023年第5期98-105,共8页

在全球不确定性日益加剧背景下,本文阐释了经济政策不确定性、汇率与国际资本流动之间的互动机制,并进行实证研究。根据初步检验结果,构建多类包括非线性结构和异方差性质的VAR模型,并通过贝叶斯模型比较准则选取TVP-SV-VAR模型进行分... 在全球不确定性日益加剧背景下,本文阐释了经济政策不确定性、汇率与国际资本流动之间的互动机制,并进行实证研究。根据初步检验结果,构建多类包括非线性结构和异方差性质的VAR模型,并通过贝叶斯模型比较准则选取TVP-SV-VAR模型进行分析。实证结果表明:汇率变动冲击对国际资本流动存在显著的即时传导影响,但国际资本流动对汇率的传导则相对较弱。人民币贬值会显著增加我国经济政策不确定性,而经济政策不确定性增加会反过来在短期内引起人民币有升值之势。此外,经济政策不确定性增加对国际资本流入的影响较突出。2012年后,经济政策不确定性对汇率和国际资本流动的冲击效果均明显强化。 展开更多

关键词 经济政策不确定性 短期国际资本流动 汇改 贝叶斯模型比较 时变参数向量自回归

下载PDF 职称材料