上市公司壳资源价值与新股定价实证研究 被引量：19

1

作者 杨丹 《经济学家》 CSSCI 北大核心 2004年第2期108-116,共9页

本文试图用中国证券市场特殊制度安排解释A股超高的首日收益率。政府管制形成了中国特有的上市公司“壳资源”价值,发行公司在一级市场通过寻租取得壳资源,在二级市场上变现,这是导致一、二级市场价差的基本原因。壳资源价值可以用稀缺... 本文试图用中国证券市场特殊制度安排解释A股超高的首日收益率。政府管制形成了中国特有的上市公司“壳资源”价值,发行公司在一级市场通过寻租取得壳资源,在二级市场上变现,这是导致一、二级市场价差的基本原因。壳资源价值可以用稀缺指标、公司规模、中签率、蜜月期等代理变量体现出来,实践证据支持基于上述代理变量的壳资源假说。 展开更多

关键词 上市公司 中国 壳资源 证券市场 新股发行价格 市盈率 二级市场 新股首发折价现象 首日收益率

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新股长期价格行为的实证研究——基于壳资源价值的假说和证据 被引量：16

2

作者 杨丹 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2004年第5期72-76,共5页

本文运用大样本考察我国新股发行长期收益 ,在市场综合收益率调整后发现我国新股上市后存在正的累计超额收益的期限为 7个月。作者用壳资源价值的概念对新股长期价格行为进行了解释 ,并提供了相关的实证证据。

关键词 新股发行 长期收益 壳资源 实证研究

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壳资源的价值、利用及典型案例分析 被引量：3

3

作者 周军 朱永贵 《西南师范大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2001年第2期38-44,共7页

股市是企业融资的重要场所 ,但受额度政策和指标限制的影响 ,处于扩张中的企业可以通过买壳上市而间接达到目的。上市公司壳的价值是公司上市之后的无形资产增值的一部分 ,具有稀缺性、持续融资功能、资本高价定位、政策扶持、良好的品... 股市是企业融资的重要场所 ,但受额度政策和指标限制的影响 ,处于扩张中的企业可以通过买壳上市而间接达到目的。上市公司壳的价值是公司上市之后的无形资产增值的一部分 ,具有稀缺性、持续融资功能、资本高价定位、政策扶持、良好的品牌形象等特性。壳资源的利用 ,是壳的控制权主体对壳资源功能的开发与运用。其模式可分为两种 :一为壳的控制权主体不发生转移模式 ;二为壳的控制权主体发生转移模式。 展开更多

关键词 控制权转让 上市公司 壳资源 价值 利用 案例分析 股票市场 股权转让价格 现时市价法

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买壳上市中“壳”公司估价研究 被引量：3

4

作者 肖振红 马瑞先 《交通科技与经济》 2006年第1期111-112,124,共3页

典型的买壳上市是由买壳和注资两项交易组成,其中合理确定“壳”公司的交易价格是买壳上市过程中极其重要的问题。“壳”公司价格由“壳”公司企业价值、控制溢价和“壳”价值三部分组成,并对“壳”公司企业价值、控制溢价和“壳”价值... 典型的买壳上市是由买壳和注资两项交易组成,其中合理确定“壳”公司的交易价格是买壳上市过程中极其重要的问题。“壳”公司价格由“壳”公司企业价值、控制溢价和“壳”价值三部分组成,并对“壳”公司企业价值、控制溢价和“壳”价值的确定逐一进行具体分析。 展开更多

关键词 上市公司 买壳上市 壳资源 价值

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上市公司恶意重组的经济行为分析 被引量：2

5

作者 姚小义 刘晓剑 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2004年第1期67-71,共5页

上市公司作为证券市场的主体 ,其资产重组的行为与效果直接关系到中国证券市场的规范化发展。本文针对目前证券市场上出现的恶意重组经济行为进行了阐述和总结 ,且分析了恶意重组之所以能够存在的条件及环境。最后提出了防范与制约这类... 上市公司作为证券市场的主体 ,其资产重组的行为与效果直接关系到中国证券市场的规范化发展。本文针对目前证券市场上出现的恶意重组经济行为进行了阐述和总结 ,且分析了恶意重组之所以能够存在的条件及环境。最后提出了防范与制约这类经济行为的对策。 展开更多

关键词 上市公司 证券市场 资产重组 中国 经济行为 恶意重组 股权结构 制衡机制 壳资源

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中国职业足球俱乐部壳资源的产生原因和利用效果的经济学分析 被引量：3

6

作者 武恩钧 赵国杰 《武汉体育学院学报》 CSSCI 北大核心 2006年第4期20-23,46,共5页

中国足球职业化发展过程中,职业足球俱乐部资源的合理利用及其价值最大化是关键问题。从中国职业足球俱乐部壳资源的产生原因和利用效果两个方面对中国职业足球俱乐部的经营和资源的利用状况进行了分析,以期达到真正了解中国职业足球,... 中国足球职业化发展过程中,职业足球俱乐部资源的合理利用及其价值最大化是关键问题。从中国职业足球俱乐部壳资源的产生原因和利用效果两个方面对中国职业足球俱乐部的经营和资源的利用状况进行了分析,以期达到真正了解中国职业足球,充分发挥这一资源价值的作用。 展开更多

关键词 职业足球 俱乐部 壳资源 体育经营 中国 产生原因 利用效果 体育经济学

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关于借壳上市的文献综述 被引量：1

7

作者 万许元 《价值工程》 2019年第7期187-189,共3页

借壳上市这种方式自从在资本市场出现以来,经过不断的发展,在实证界和理论界都获得越来越多的关注。本文就借壳上市这一主题为切入点,搜索、整理与该主题相关的文献,从借壳上市的动因和经济后果,壳公司特征及其价值四个方面对国内外文... 借壳上市这种方式自从在资本市场出现以来,经过不断的发展,在实证界和理论界都获得越来越多的关注。本文就借壳上市这一主题为切入点,搜索、整理与该主题相关的文献,从借壳上市的动因和经济后果,壳公司特征及其价值四个方面对国内外文献进行综述。基于此,提出目前研究中存在的局限性及未来研究可能的探索方向。 展开更多

关键词 借壳上市 壳公司 壳价值 壳资源

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中国A股壳资源与小市值效应——基于资产重组视角 被引量：2

8

作者 王鹤菲 陈浩 邱志刚 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2019年第11期12-24,共13页

中国A股市场长期以来存在小市值效应和"壳资源"炒作。基于A股市场2011-2017年资产重组事件及不同市值分组的资产重组事件超额收益情况,本文发现壳资源的相关变量对资产重组事件的超额收益有着解释能力:壳资源的利用正面支持... 中国A股市场长期以来存在小市值效应和"壳资源"炒作。基于A股市场2011-2017年资产重组事件及不同市值分组的资产重组事件超额收益情况,本文发现壳资源的相关变量对资产重组事件的超额收益有着解释能力:壳资源的利用正面支持小市值股的超额收益。因此,壳资源利用和限制对大小市值超额收益的不同影响机制是导致大、小市值的超额收益差别的原因之一。本文研究了我国A股的壳资源在资产重组中对不同市值股票超额收益的不同影响机制,从壳资源的角度说明了我国股市在并购重组中的小市值效应。监管层应该要规范壳资源交易和加强壳资源交易的监管,避免损害中小股东的利益。 展开更多

关键词 壳资源 小市值效应 资产重组

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海南省上市公司壳资源质量评价——基于模糊聚类的分析

9

作者 蒋国洲 常英伟 李波 《海南师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2008年第2期143-147,共5页

利用海南上市公司2003-2006年的数据,运用壳资源质量评价模型,对海南省各上市公司进行质量评价,并采用模糊聚类分析的方法对海南省上市公司进行分类.结果显示:大部分海南省上市公司的经营状况趋好,但仍有少数上市公司未能摆脱困境.

关键词 壳资源 模糊聚类分析 上市公司

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反向购买下合并成本的内涵与确定方法探讨

10

作者 张香玉 《福建商学院学报》 2019年第5期80-85,共6页

反向购买的特殊形式决定了其会计处理亦具有特殊性。实务中,由于参与并购的各方对反向购买业务合并成本的理解不同,合并成本确定方法各异,导致反向购买所形成的商誉金额差异巨大,由此形成不同的经济后果,对上市公司产生深远影响,甚至影... 反向购买的特殊形式决定了其会计处理亦具有特殊性。实务中,由于参与并购的各方对反向购买业务合并成本的理解不同,合并成本确定方法各异,导致反向购买所形成的商誉金额差异巨大,由此形成不同的经济后果,对上市公司产生深远影响,甚至影响到资本市场的公平性。运用虚拟发行股份数*虚拟发行价格、上市公司留存业务的整体公允价值、上市公司可辨认净资产公允价值三种方法,深入分析合并成本的内涵以及不同计算方法对商誉和壳资源价值的影响,还原商誉真正的价值,以减轻企业商誉包袱,促进正常的市场交易行为。 展开更多

关键词 反向购买 合并成本 商誉 壳资源

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政府竞争、资本配置与上市公司“壳资源”转让 被引量：15

11

作者 孙烨 罗党论 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2011年第1期11-20,共10页

地方政府间的晋升锦标赛迫使政府官员寻求一切可能的方式完成政绩、争夺和保护地区的优势资源,人为地干预资本资源配置。以2000年至2006年地方上市国有企业被民营企业并购、控制权发生转移的公司作为样本,以是否为辖区内并购作为因变量... 地方政府间的晋升锦标赛迫使政府官员寻求一切可能的方式完成政绩、争夺和保护地区的优势资源,人为地干预资本资源配置。以2000年至2006年地方上市国有企业被民营企业并购、控制权发生转移的公司作为样本,以是否为辖区内并购作为因变量,以行业调整的绩效指标和企业规模作为自变量,建立Logit回归模型,探讨稀缺的"壳资源"在辖区内外转让是否因其质量的不同而具有差异性。在控制公司特征、治理因素和年份固定效应等因素后,发现在卖方主导的国有上市公司"壳资源"转让过程中,地方政府倾向于将绩效好、影响力大的国有企业转让给本地民营企业,而将绩效差、影响力小的国有企业转让给外地民营企业。根据地区竞争力水平对样本进行分组,发现竞争力排名靠后的地区比排名靠前的地区"壳资源"的质量在辖区内外转让的差异更为明显,表明在经济基础较为薄弱的辖区,地方政府更倾向于采取地方保护主义的方式维持地方经济。 展开更多

关键词 政府竞争 资本配置 “壳资源”转让 控制权转移

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关于“壳资源”若干问题的探讨 被引量：4

12

作者 潘鸿 张祥建 《当代经济管理》 2005年第1期102-104,F003,共4页

本文主要分析了上市公司“壳资源”的内涵、特性、制度成因及其价值的确定,指出作为一种制度衍生物,“壳资源”的开发和利用有赖于整个制度创新和技术创新体系的建设。

关键词 壳资源 虚拟性 寻租价值 上市公司 资本经营 技术创新 制度建设

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壳资源价值、资产剥离与企业研发投入 被引量：1

13

作者 郑毅 陈灵希 《辽宁工程技术大学学报（社会科学版）》 2020年第4期262-269,共8页

针对我国的借壳上市问题,以2011-2018年间的借壳上市企业为研究样本,依托融资约束理论,分析了壳资源价值、资产剥离与研发投入(R&D)之间的关系。研究发现,企业借壳上市后,壳资源价值提高能够促进企业研发投入的提升;借壳上市企业在... 针对我国的借壳上市问题,以2011-2018年间的借壳上市企业为研究样本,依托融资约束理论,分析了壳资源价值、资产剥离与研发投入(R&D)之间的关系。研究发现,企业借壳上市后,壳资源价值提高能够促进企业研发投入的提升;借壳上市企业在上市后进行资产剥离产生的现金流,能在一定程度上使企业资金回笼,有利于企业研发投入的提升;资产剥离对壳资源价值与研发投入之间的关系具有正向调节作用。研究为增强借壳上市企业竞争力提供了一些建议。 展开更多

关键词 借壳上市 壳资源价值 资产剥离 研发投入

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基于动态讨价还价博弈的“壳公司”定价模型 被引量：1

14

作者 王劲屹 《价格月刊》 北大核心 2012年第6期9-13,共5页

买壳上市是我国证券市场一个重要的特征,通过对以往相关研究文献的梳理、提炼,形成了一个基于动态讨价还价博弈的"壳公司"定价模型,并由此得出买壳上市实质上是一个帕累托改进过程,而双方得益权重则取决于公司自身的讨价还价... 买壳上市是我国证券市场一个重要的特征,通过对以往相关研究文献的梳理、提炼,形成了一个基于动态讨价还价博弈的"壳公司"定价模型,并由此得出买壳上市实质上是一个帕累托改进过程,而双方得益权重则取决于公司自身的讨价还价能力。 展开更多

关键词 买壳上市 “壳公司”定价模型 讨价还价能力 博弈

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上市公司“壳”资源交易价格的理论分析 被引量：5

15

作者 孙辰健 《当代经济科学》 CSSCI 北大核心 2001年第5期44-48,共5页

通过股权协议转让或二级市场并购来实现买“壳”上市是我国证券市场上一种普遍的现象。但是 ,理论界目前对于“壳”资源交易价格决定影响因素、不同交易方式对“壳”公司价值及社会福利的影响缺乏深入的研究。本文运用两个不同的理论模... 通过股权协议转让或二级市场并购来实现买“壳”上市是我国证券市场上一种普遍的现象。但是 ,理论界目前对于“壳”资源交易价格决定影响因素、不同交易方式对“壳”公司价值及社会福利的影响缺乏深入的研究。本文运用两个不同的理论模型对二级市场并购和股权协议转让两种不同的“壳”资源交易方式均衡价格的决定及其对企业价值和社会福利的影响分别加以研究 ,并由此得出一些有意义的结论及政策建议。 展开更多

关键词 “壳”资源 交易价格 买“壳”上市 二级市场并购 股权协议转让 上市公司 理论分析 证券市场

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上市公司“壳”资源质量模糊分类模型研究 被引量：7

16

作者 张道宏 胡海青 《兰州大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2002年第2期107-113,共7页

运用系统评价和模糊聚类分析法，在广泛调研的基础上系统深入地分析了上市公司 的技术创新、财务状况、管理能力、市场形象和社会效益等多方面因素，以西安为例将上市 公司“壳”资源划分成绩优、绩良和绩差“壳”资源三种类型,以便于... 运用系统评价和模糊聚类分析法，在广泛调研的基础上系统深入地分析了上市公司 的技术创新、财务状况、管理能力、市场形象和社会效益等多方面因素，以西安为例将上市 公司“壳”资源划分成绩优、绩良和绩差“壳”资源三种类型,以便于针对不同类型的“壳 ”资源采取相应的利用模式。 展开更多

关键词 “壳”资源 质量 模糊分类 西安

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上市公司壳资源价值的实证分析 被引量：4

17

作者 陈力捷 《商业研究》 北大核心 2003年第22期12-14,共3页

壳资源是当前中国资本市场的热点。我们考察了2001,3,1-2002/7/30的26只在上海证券交易所交易的ST股票,利用CAPM模型,分析ST股票与市场综合收益,得出ST股票的超额回报,从而反映控制上市公司或是企业控制上市公司的大股东们为了保持壳资... 壳资源是当前中国资本市场的热点。我们考察了2001,3,1-2002/7/30的26只在上海证券交易所交易的ST股票,利用CAPM模型,分析ST股票与市场综合收益,得出ST股票的超额回报,从而反映控制上市公司或是企业控制上市公司的大股东们为了保持壳资源而注入上市企业的优良资产的价值。 展开更多

关键词 上市公司 壳资源 资本市场 ST股票 CAPM模型 价值 实证分析

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清算型破产重整模式的适用研究 被引量：1

18

作者 李海江 《市场周刊》 2023年第4期179-182,共4页

近年来,清算式重整模式在化解产能过剩、清退“僵尸企业”、拯救破产企业的过程中发挥了越来越重要的作用,但该重整模式在实践中仍存在概念和意义不明确、适用范围和适用过程不清晰等问题。故有必要通过理论与实践相结合的方式,来对该... 近年来,清算式重整模式在化解产能过剩、清退“僵尸企业”、拯救破产企业的过程中发挥了越来越重要的作用,但该重整模式在实践中仍存在概念和意义不明确、适用范围和适用过程不清晰等问题。故有必要通过理论与实践相结合的方式,来对该重整模式的适用进行分析和总结。文章先对该模式进行了基本介绍,然后通过案例总结出该模式的特点和价值,最后对其适用过程进行了分析并提出了建议。 展开更多

关键词 破产重整 债权人 壳资源 重整计划

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借壳上市成本研究 被引量：4

19

作者 顾煜 高文秀 《中国流通经济》 CSSCI 北大核心 2013年第10期119-122,共4页

企业借壳上市,不仅要考虑借壳过程中实际投入成本,还要综合考虑借壳之后的融资行为以及首次公开发行上市的成本变化。同时,还要根据自身实际情况选择借壳方式,尽量选择既能有效利用自身优势资产,又能尽量减少企业支出的换股或资产置换... 企业借壳上市,不仅要考虑借壳过程中实际投入成本,还要综合考虑借壳之后的融资行为以及首次公开发行上市的成本变化。同时,还要根据自身实际情况选择借壳方式,尽量选择既能有效利用自身优势资产,又能尽量减少企业支出的换股或资产置换方式。另外,要谨慎评估环境因素,尽可能地避免各种风险。 展开更多

关键词 借壳上市 壳资源 融资 成本

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中国A股市场的借壳上市与壳资源--一种度量上市公司壳价值的方法 被引量：3

20

作者 徐硕正 张兵 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第5期31-45,共15页

2019年退市的股票中,许多股票在退市整理期的最后出现了投资者"打卡留念"的现象,说明壳资源依然丰裕。在将上市公司的壳价值分解为交易过程和隐含壳价值两个部分后,测算出样本公司2017年的壳资源综合可实现价值约为31亿元。... 2019年退市的股票中,许多股票在退市整理期的最后出现了投资者"打卡留念"的现象,说明壳资源依然丰裕。在将上市公司的壳价值分解为交易过程和隐含壳价值两个部分后,测算出样本公司2017年的壳资源综合可实现价值约为31亿元。进一步研究发现,壳价值会引起资产价格的溢价,与市场情绪具有一致性,并能够有效解释换手率效应等市场异象。此外,壳价值对公司投资行为具有显著的负向影响,壳价值比例较高的公司,其"持壳待售"的态度较为明显。 展开更多

关键词 壳资源 壳价值 借壳上市 证券市场监管 注册制

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