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国有银行会计利润失真与股权定价模型的修正
1
作者 韩忠伟 杨朝军 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2007年第05A期78-86,共9页
股权定价方法和模型的本质是通过盈利能力指标来评价银行投资价值,但由于中国银行业制度转轨的特殊性,国有银行大部分经营利润都被用于补充计提拨备以及冲销各种历史财务包袱,会计利润严重失真,导致各种传统股权定价方法失效。我们凭借... 股权定价方法和模型的本质是通过盈利能力指标来评价银行投资价值,但由于中国银行业制度转轨的特殊性,国有银行大部分经营利润都被用于补充计提拨备以及冲销各种历史财务包袱,会计利润严重失真,导致各种传统股权定价方法失效。我们凭借对国有银行改革和转轨特征的深刻理解,建立了适合国有银行制度特征的两阶段股息贴现模型,并利用工商银行的数据验证了模型的准确性和有效性。 展开更多
关键词 国有银行 会计利润 失真 股权定价
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本币升值对股票市场理性估值的影响--以人民币为例 被引量：1
2
作者 张燃 徐爽 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2010年第8期97-105,共9页
本文研究本币升值对股票价格的影响。我们发现:本币升值预期对股票市场的影响存在一个上限,该上限由本币预期升值幅度决定,而且股票价格的变化对本币升值速度的提高不敏感。在完美的资本市场上,升值预期会使得股票的市盈率一次性上涨,... 本文研究本币升值对股票价格的影响。我们发现:本币升值预期对股票市场的影响存在一个上限,该上限由本币预期升值幅度决定,而且股票价格的变化对本币升值速度的提高不敏感。在完美的资本市场上,升值预期会使得股票的市盈率一次性上涨,之后将逐步开始下降,并在升值预期结束时回到长期均衡水平。进而,可从本文理论分析得到两个推断:第一,由于本币被低估的幅度有限,本币升值不能为股票市场的大幅增长提供坚实的价值基础;第二,股票价格会在本币升值结束之前进入下降阶段。 展开更多
关键词 本币升值 股票定价 市盈率 热钱
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MBO股权定价初探
3
作者 谢文辉 《黑龙江对外经贸》 2005年第1期78-80,共3页
21世纪初,管理层收购MBO在民营经济领域获得了一定的成功。在国有企业、国有股权改革理论上,通过MBO是实现国有股减持的一种有效方法,但这种方法的实际操作却并不像理论那么简单。譬如,股权定价问题就是MBO操作的难点。定价问题是经济... 21世纪初,管理层收购MBO在民营经济领域获得了一定的成功。在国有企业、国有股权改革理论上,通过MBO是实现国有股减持的一种有效方法,但这种方法的实际操作却并不像理论那么简单。譬如,股权定价问题就是MBO操作的难点。定价问题是经济交易中的核心问题熏关系到交易各方的利益得失。西方国家MBO参与收购定价的主要是经理层、目标企业股东和MBO中介机构三方,MBO定价完全是一种市场行为。而中国在MBO定价时却表现得较为复杂,尤其是关于如何合理确定转让价格这一问题仍然没有得到有效解决。因此,建立企业价值评估标准,完善企业价值评估机制,科学地进行股价的核定是MBO急需解决的突出问题。 展开更多
关键词 MBO 股权定价 定价问题 企业价值 21世纪初 管理层收购 国有股减持 经济领域 国有企业 改革理论 国有股权 有效方法 实际操作 核心问题 经济交易 收购定价 西方国家 中介机构 企业股东 市场行为 转让价格 合理确定 评估标准
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商业银行引入战略投资者定价行为分析
4
作者 帕丽达 杨晓东 郭路 《金融理论与实践》 北大核心 2010年第4期74-78,共5页
本文主要分析了商业银行引入战略投资者时,战略投资者与商业银行对所参股的定价问题。通过分析,得出在不同边际成本条件下,商业银行股份的定价在边际成本不变条件下战略投资者所支付的价格高于城市商业银行股份的实际价值,该价格会落在... 本文主要分析了商业银行引入战略投资者时,战略投资者与商业银行对所参股的定价问题。通过分析,得出在不同边际成本条件下,商业银行股份的定价在边际成本不变条件下战略投资者所支付的价格高于城市商业银行股份的实际价值,该价格会落在一定的价格区间内,而在边际成本可变的条件下战略投资者和城市商业银行将会达成一个最优定价,当存在投资限制时战略投资者往往会选择投资至最高上限。 展开更多
关键词 定价 城市商业银行 战略投资者 博弈论 边际成本
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动态资产份额定价理论模型 被引量：2
5
作者 石玉凤 王立杰 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2005年第3期8-13,共6页
运用倒向随机微分方程数学方法 ,建立了动态资产份额定价理论模型 .这一模型是资产份额定价法的改进 .求解模型得到动态资产份额定价理论公式 ,并得出结论 :资产份额定价公式完全可以作为特例 ,以离散时间意义和在不考虑动态投资的情况... 运用倒向随机微分方程数学方法 ,建立了动态资产份额定价理论模型 .这一模型是资产份额定价法的改进 .求解模型得到动态资产份额定价理论公式 ,并得出结论 :资产份额定价公式完全可以作为特例 ,以离散时间意义和在不考虑动态投资的情况下 ,由动态资产份额定价理论公式得到 . 展开更多
关键词 寿险定价 动态资产份额定价模型 倒向随机微分方程 离散时间
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股权分置改革中的非流通股估价研究——基于市盈率模型的分析 被引量：4
6
作者 王俊英 潘淑娟 文忠桥 《贵州财经学院学报》 2006年第1期30-34,共5页
非流通股估价问题是股权分置改革中一个不容回避的重要问题。解决非流通股估价问题的有益方法是:运用市盈率影响因素回归模型的非流通股估价方法,通过包含流通股比例及其它影响因素在内的市盈率模型中所揭示的流通股比例与市盈率的数量... 非流通股估价问题是股权分置改革中一个不容回避的重要问题。解决非流通股估价问题的有益方法是:运用市盈率影响因素回归模型的非流通股估价方法,通过包含流通股比例及其它影响因素在内的市盈率模型中所揭示的流通股比例与市盈率的数量关系,推导出全流通后的市盈率,进而得到全流通后的股价,并推算出非流通股价格。 展开更多
关键词 股权分置改革 非流通股估价 市盈率模型 非流通股价格
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带Poisson跳的无套利模型下的寿险定价分析 被引量：1
7
作者 柳向东 寇璐 《暨南大学学报（自然科学与医学版）》 CAS CSCD 北大核心 2012年第5期439-443,共5页
主要讨论带Poisson跳的无套利模型下的寿险定价问题.资产价格变动既有"正常"的变动,也有"不正常"的变动."不正常"的变动通常是重要的信息到达所造成的.由于信息的到达往往在一些离散的时间点,因而用Pois... 主要讨论带Poisson跳的无套利模型下的寿险定价问题.资产价格变动既有"正常"的变动,也有"不正常"的变动."不正常"的变动通常是重要的信息到达所造成的.由于信息的到达往往在一些离散的时间点,因而用Poisson过程来描述这一变动,从而得出了带Poisson跳的无套利模型下的寿险定价的偏微分方程;此外,将其与资产份额定价方法结合,并通过严格的证明,得到了相应的投资策略. 展开更多
关键词 带Poisson跳的无套利模型 寿险定价 偏微分方程 资产份额定价
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基于个体公平原则的寿险产品定价模型
8
作者 赵明清 张晓晓 陈玉澎 《经济数学》 2016年第2期9-14,共6页
在无套利框架的基础上,讨论基于个体公平原则下的寿险产品定价问题,即运用倒向随机微分方程理论,将投保人和保险人置于同一系统中进行考虑:首先,根据双方的随机投资决策目标分别建立无套利寿险定价模型和动态资产份额定价模型,得出两个... 在无套利框架的基础上,讨论基于个体公平原则下的寿险产品定价问题,即运用倒向随机微分方程理论,将投保人和保险人置于同一系统中进行考虑:首先,根据双方的随机投资决策目标分别建立无套利寿险定价模型和动态资产份额定价模型,得出两个特殊线性倒向随机微分方程的显式解;然后,建立基于个体公平原则的寿险定价模型,从投保人和保险人双方的角度对寿险产品进行公平定价,得出了从供需双方考虑的投资回报定价公式;最后,利用所建立的模型进行案例分析,计算出基于个体公平原则的保费及保险公司的投资策略.该寿险产品定价模型不仅考虑了保险人的意愿,还同时考虑了投保人的实际情况,因此,按此定价理念开发出的保险产品,不仅可以提高产品研发的成功率,而且使得研发出的新产品更能在竞争激烈的保险市场中站稳脚步. 展开更多
关键词 应用统计数学 寿险定价模型 无套利定价 资产份额定价 个体公平原则
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制度性调整是中国股市2001年以来暴跌的原因
9
作者 刘世庆 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2002年第4期48-51,共4页
作者认为 ,中国股市 2 0 0 1年下半年以来的惨跌 ,是股市制度发生强制性调整的原因所致。虽然在深幅下跌后或救市下随时可能出现反弹甚至较强反弹 ,但下跌的运动还不会停止。这种制度调整的后果近乎于“推倒重来” ,虽然政府并没有声明... 作者认为 ,中国股市 2 0 0 1年下半年以来的惨跌 ,是股市制度发生强制性调整的原因所致。虽然在深幅下跌后或救市下随时可能出现反弹甚至较强反弹 ,但下跌的运动还不会停止。这种制度调整的后果近乎于“推倒重来” ,虽然政府并没有声明选择“推倒重来”的政策 。 展开更多
关键词 国有股定价 全流通 上市公司 价值评估 股票市场 中国 制度性调整
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人民币汇率与股价、房价的联动关系与时变动态相关性 被引量：9
10
作者 郭锐欣 朱怀任 《浙江社会科学》 CSSCI 北大核心 2017年第10期31-40,共10页
本文首先构建了汇率、股价和房地产价格的形成机制模型和联动模型,然后基于VAR-DCC-MGARCH模型建立时间序列方程,实证分析了2007年1月至2016年12月人民币汇率、股价和房价的联动关系与时变动态相关性。通过对人民币汇率、股价和房价三... 本文首先构建了汇率、股价和房地产价格的形成机制模型和联动模型,然后基于VAR-DCC-MGARCH模型建立时间序列方程,实证分析了2007年1月至2016年12月人民币汇率、股价和房价的联动关系与时变动态相关性。通过对人民币汇率、股价和房价三者间联动关系的研究,得出结论:人民币汇率市场化改革吸引短期资本持续流入国内,国内资本流动性增强,对股市与房地产市场产生正面影响;股票市场对外汇市场影响不大。人民币汇率、股价与房价之间所具有的密切联动关系对中国系统性金融风险监管提出了挑战,最后给出政策建议。 展开更多
关键词 人民币汇率 股价 房价 VAR-DCC-MGARCH模型
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ESG表现、双元创新与资本市场稳定
11
作者 侯慧敏 郭淑娟 李明敏 《技术与创新管理》 2024年第3期333-342,共10页
随着我国高质量发展战略和“双碳”政策的不断深入,企业ESG表现受到了上市公司和投资者的广泛关注,并对企业在证券市场的表现产生作用,从而影响我国资本市场稳定性。文中以沪深A股上市公司2013—2021年的面板数据为研究样本,构建固定效... 随着我国高质量发展战略和“双碳”政策的不断深入,企业ESG表现受到了上市公司和投资者的广泛关注,并对企业在证券市场的表现产生作用,从而影响我国资本市场稳定性。文中以沪深A股上市公司2013—2021年的面板数据为研究样本,构建固定效应模型,从股价角度研究ESG表现对资本市场稳定性的影响。研究发现,一是企业ESG表现能够起到稳定资本市场的作用;二是双元创新削弱了ESG表现对资本市场的稳定作用;三是机构投资者持股在ESG表现对资本市场的稳定作用中发挥部分中介效应。进一步研究表明,企业ESG表现对资本市场的稳定作用在非重污染企业、非四大会计师事务所审计和经济政策不确定性高时更为显著。基于此,文中从企业、投资者、政府监管3个层面为践行ESG理念提供了借鉴。 展开更多
关键词 ESG表现 可持续发展 资本市场稳定 双元创新 机构投资者持股 股价
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BDI指数对中国远洋股价波动影响的实证研究 被引量：6
12
作者 罗婷 朱意秋 《重庆交通大学学报（社会科学版）》 2012年第2期51-54,共4页
从航运企业市场价值与航运业市场环境关系的理论视角分析航运个股股价波动与波罗的海干散货运价指数(BDI)的关系,建立VAR模型和VEC模型,并对中国远洋H股股价进行方差分解,深入探讨其与BDI的关系,得出BDI对中国远洋H股股价波动有很强的... 从航运企业市场价值与航运业市场环境关系的理论视角分析航运个股股价波动与波罗的海干散货运价指数(BDI)的关系,建立VAR模型和VEC模型,并对中国远洋H股股价进行方差分解,深入探讨其与BDI的关系,得出BDI对中国远洋H股股价波动有很强的引导作用。 展开更多
关键词 中国远洋 股价 BDI 波动
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基于策略演化的股票市场元胞自动机模型 被引量：4
13
作者 姜爱克 李雪岩 +1 位作者 李雪梅 李学伟 《北京交通大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2013年第3期154-160,共7页
将基于Moore型邻居的投资者策略演化行为及策略演化效用函数引入投资者预期驱动的股票市场元胞自动机模型,对演化动力系统做了动力学分析,并研究了策略模仿行为对价格的影响.理论分析及计算机仿真结果表明:股票价格呈现基本面价值收敛,... 将基于Moore型邻居的投资者策略演化行为及策略演化效用函数引入投资者预期驱动的股票市场元胞自动机模型,对演化动力系统做了动力学分析,并研究了策略模仿行为对价格的影响.理论分析及计算机仿真结果表明:股票价格呈现基本面价值收敛,验证了动力系统的稳定性;引入基于Moore型邻居的策略演化规则后,投资者的策略选择出现明显的羊群行为,并且导致价格波动异常,价格发现效率降低;收益率峰度与投资者策略模仿强度有关. 展开更多
关键词 股票价格 元胞自动机 策略演化 动力系统 羊群行为 价格发现
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我国股票市场动态与合理市盈率的实证分析 被引量：1
14
作者 韩冰 闫冰 《上海财经大学学报》 2004年第6期46-51,共6页
　本文针对当前市盈率计算时股票价格为即时值而税后利润为静态值的不足提出了改进措施,即通过预测税后利润增长率将税后利润进行相对的动态化,得到动态市盈率。重点探讨了无差异风险收入原则下的合理市盈率的确定,并讨论了决定合理市... 　本文针对当前市盈率计算时股票价格为即时值而税后利润为静态值的不足提出了改进措施,即通过预测税后利润增长率将税后利润进行相对的动态化,得到动态市盈率。重点探讨了无差异风险收入原则下的合理市盈率的确定,并讨论了决定合理市盈率的变量。最后将上述一系列结果用于分析1995～2000年4月深圳股票市场的合理市盈率状况。 展开更多
关键词 合理市盈率 税后利润 深圳股票市场 风险收入 股票价格 实证分析 增长率 中国 动态化 原则
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可转换债券促转行为研究——基于盈余管理的视角
15
作者 杜晶 王明凤 《投资研究》 北大核心 2023年第2期11-29,共19页
可转换债券所具有的“后门”属性是否会使得我国偏好股权融资的企业采取促进转股行为?利用2002-2020年的数据,研究发现:企业实施盈余管理促进了转股,且明显地发生在转股前期阶段,期间股价发挥了中介作用;财务风险和大股东认购均会对促... 可转换债券所具有的“后门”属性是否会使得我国偏好股权融资的企业采取促进转股行为?利用2002-2020年的数据,研究发现:企业实施盈余管理促进了转股,且明显地发生在转股前期阶段,期间股价发挥了中介作用;财务风险和大股东认购均会对促转行为产生影响;之后的进一步验证表明该盈余管理促转行为是基于机会主义动机。本文的研究结果为企业合理利用可转债进行融资、投资者优化转股决策以及监管层引导可转债健康发展提供了一定的依据。 展开更多
关键词 可转换债券 盈余管理 股价
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上市公司年报披露信息与股价反应的灰关联分析 被引量：4
16
作者 谢晓霞 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2007年第5期76-78,共3页
在对年报披露信息进行分析的基础上,运用灰关联分析方法,分析了上市公司年报披露信息对股价的影响,得出了在上市公司股票投资中进行年报披露信息分析的新途径和新方法,从而为投资者在股票投资中做出合理、科学的判断提供了决策依据。
关键词 年报披露信息 股价 灰关联分析 上市公司
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经营业绩、流通规模与股票价格关系——来自电力上市公司的实证分析 被引量：3
17
作者 王玉春 花贵如 《华北电力大学学报（社会科学版）》 2005年第2期36-40,共5页
本文简要地分析了影响股票价格的因素,在此基础上提出了相应理论假设。本文以2 0 0 3年沪深股票市场电力上市公司为样本,通过计量经济分析发现,股票价格与反映公司盈利能力的每股收益变量呈显著正相关,与流通股本规模呈显著负相关,股票... 本文简要地分析了影响股票价格的因素,在此基础上提出了相应理论假设。本文以2 0 0 3年沪深股票市场电力上市公司为样本,通过计量经济分析发现,股票价格与反映公司盈利能力的每股收益变量呈显著正相关,与流通股本规模呈显著负相关,股票价格与反映公司偿债能力、营运能力和发展能力的流动比率、总资产周转率和税后利润增长率变量相关性不显著。 展开更多
关键词 股票价格 流通规模 电力上市公司 中国 经营业绩 利润增长率
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上市公司股票量价波动的模糊聚类模型 被引量：1
18
作者 陈新辉 高洪深 吴富锁 《北方工业大学学报》 2002年第3期25-29,共5页
选取股票价格、成交量来刻画公司股票在证券市场上的表现特征 ,根据股票量价波动的相似性和决策者的偏好构建了综合模糊聚类模型 ,提供了一种动态分类股票的方法 .
关键词 上市公司 股票价格 成交量 模糊聚类
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投资者情绪、异质预期与定向增发公告效应 被引量：3
19
作者 俞军 魏朱宝 杨春清 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第3期82-92,共11页
以沪深两市定向增发新股为研究对象,通过构建投资者情绪综合指数、证券分析师预测偏差程度作为情绪与异质预期的代理变量,实证检验了投资者情绪高低和异质预期差异大小与定向增发新股长短期公告效应之间的关系。研究发现,在投资者情绪... 以沪深两市定向增发新股为研究对象,通过构建投资者情绪综合指数、证券分析师预测偏差程度作为情绪与异质预期的代理变量,实证检验了投资者情绪高低和异质预期差异大小与定向增发新股长短期公告效应之间的关系。研究发现,在投资者情绪与异质预期作用下,投资者在上市公司定向增发题材宣告后普遍能获得正的短期累计超额收益和负的中长期购买持有超额收益;在短期内投资者情绪低落情况下的定向增发公告效应低于投资者情绪高涨情况下的公告效应,在中长期内则相反;当投资者情绪与异质预期两者交互叠加作用时长短期公告效应变化更为强烈。从定向增发模式来考察,整体上市的公告效应更加显著。 展开更多
关键词 定向增发 股东财富 投资者情绪 异质预期 公告效应 股票价格
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股票价格的计算模式 被引量：1
20
作者 张余华 杨志兵 《武汉汽车工业大学学报》 CAS 1998年第4期76-79,共4页
论述了影响股票价格的因素，揭示了在不同情况下股票价格计算的理论模式。
关键词 股票价格 股利 计算模式 股票市场
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