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高风险有高收益吗 被引量：9
1
作者 周爱民 遥远 《财经科学》 CSSCI 北大核心 2019年第3期1-15,共15页
市场风险异象是指CAPM中的beta值与超额收益率负相关的情况。本文的理论模型得到了斜率随异质信念和投资者情绪变化的证券市场线,可解释市场风险异象。该模型表明,异质信念加剧使悲观投资者退出高beta股票,乐观投资者推升泡沫,造成beta... 市场风险异象是指CAPM中的beta值与超额收益率负相关的情况。本文的理论模型得到了斜率随异质信念和投资者情绪变化的证券市场线,可解释市场风险异象。该模型表明,异质信念加剧使悲观投资者退出高beta股票,乐观投资者推升泡沫,造成beta值与超额收益率负相关的市场风险异象,而投资者情绪将进一步加剧异象。该理论在实证分析中得到了验证,中国股市的市场风险异象可以被异质信念和投资者情绪解释,出现"高风险低收益"的特征;政策不确定性和宏观经济不确定性是使市场异质信念加剧的重要因素;现行的两融制度不足以化解异质信念的影响。以上结论扩展并完善了CAPM模型,重构了风险与收益的关系,也对投资实务有一定参考价值。 展开更多
关键词 风险收益关系 市场风险异象 异质信念 投资者情绪
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新闻情绪风险与股票收益 被引量：7
2
作者 顾洪梅 张嫚玲 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第7期37-47,共11页
风险与收益的关系一直以来是学术界关注的重点问题,媒体新闻的内容和情绪会改变投资者决策并影响股票市场,因此从新闻情绪的角度分析风险收益的关系是十分有意义的。本文采用新闻文本数据构建了新闻情绪这一指标,并利用滚动回归的方法... 风险与收益的关系一直以来是学术界关注的重点问题,媒体新闻的内容和情绪会改变投资者决策并影响股票市场,因此从新闻情绪的角度分析风险收益的关系是十分有意义的。本文采用新闻文本数据构建了新闻情绪这一指标,并利用滚动回归的方法构建新闻情绪风险指数,基于2005—2020年的中国沪深两市A股上市公司数据对新闻情绪风险和股票收益之间的关系进行研究。研究结果表明,新闻情绪风险较高的公司具有更高的市场风险和波动性,同时这些公司还具有市值较小、上市时间较短的特征;此外,新闻情绪风险较高的投资组合具有较低的超额收益,在公司规模相同的条件下依旧得到了相同的结论。由此可见,中国股票市场存在新闻情绪的低风险定价异象。 展开更多
关键词 新闻情绪 情绪贝塔 情绪风险 风险收益关系 股票市场
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投资者情绪影响风险—收益关系吗?——来自我国A股市场的检验 被引量：4
3
作者 王镇 刘丽文 史永东 《数学的实践与认识》 北大核心 2015年第22期114-125,共12页
传统金融理论认为风险-收益间存在着严格的正向关系,但实证研究表明这种正向关系并非是稳定的,投资者情绪的不同可能对其产生不同的影响,因此,根据所构建的投资者情绪复合指数的大小将样本期分为情绪乐观期和情绪悲观期,分别检验了不同... 传统金融理论认为风险-收益间存在着严格的正向关系,但实证研究表明这种正向关系并非是稳定的,投资者情绪的不同可能对其产生不同的影响,因此,根据所构建的投资者情绪复合指数的大小将样本期分为情绪乐观期和情绪悲观期,分别检验了不同情绪期下我国A股市场中风险-收益间的关系,研究发现即使采用不同的波动率模型得到的分析结果也基本一致,即投资者情绪的不同确实会影响到我国A股市场中的风险-收益关系,且情绪悲观期内风险-收益间存在着正向关系,情绪乐观期内两者之间正向关系的程度有所减弱,甚至出现负向关系. 展开更多
关键词 投资者情绪 风险—收益关系 波动率模型
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基于投资者意见分歧的风险与收益关系实证研究
4
作者 王志强 王静 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2015年第4期85-94,共10页
以综合A股市场为研究对象,检验投资者意见分歧对市场风险—收益关系的影响。研究结果表明,当市场分歧较小时,风险和收益之间具有强烈的正相关性;当市场分歧较大时,两者之间的关系则变得十分微弱。投资者意见分歧会削弱市场上的风险与收... 以综合A股市场为研究对象,检验投资者意见分歧对市场风险—收益关系的影响。研究结果表明,当市场分歧较小时,风险和收益之间具有强烈的正相关性;当市场分歧较大时,两者之间的关系则变得十分微弱。投资者意见分歧会削弱市场上的风险与收益关系,影响人们对风险的厌恶程度。意见分歧不仅能够直接预测收益,而且能通过影响风险补偿进而间接地预测收益,使风险补偿更快地发挥作用。 展开更多
关键词 投资者意见分歧 风险与收益关系 股市波动率 风险补偿 资产定价 市场风险 投资风险
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我国上市公司风险收益关系的统计分析 被引量：1
5
作者 赵琳琳 李晨光 《科技情报开发与经济》 2010年第7期106-108,共3页
选取以2006—2007年为分析期的98家A股上市公司的股票为研究对象,这些上市公司是截至1996年有较长交易历史的上市公司,并且引入资本资产定价模型(CAPM),利用上证A股指数作为市场综合指数,通过回归分析方法对我国股市的风险收益进行统计... 选取以2006—2007年为分析期的98家A股上市公司的股票为研究对象,这些上市公司是截至1996年有较长交易历史的上市公司,并且引入资本资产定价模型(CAPM),利用上证A股指数作为市场综合指数,通过回归分析方法对我国股市的风险收益进行统计分析。研究分析结果表明:沪市系统风险与收益率存在一定的正相关关系,但不是线性关系。 展开更多
关键词 上市公司 风险收益关系 资本资产定价模型
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资产定价理论实证研究及其发展 被引量：1
6
作者 王静 《金融发展研究》 北大核心 2015年第3期10-17,共8页
迄今为止,学术界关于风险—收益关系的实证研究始终未能取得一致、稳健的结论。本文对当前国内外学术界的相关实证研究进行了全面的梳理和分类,根据实证结论将已有文献大致分成了三类:风险与收益正相关、风险与收益负相关以及风险与收... 迄今为止,学术界关于风险—收益关系的实证研究始终未能取得一致、稳健的结论。本文对当前国内外学术界的相关实证研究进行了全面的梳理和分类,根据实证结论将已有文献大致分成了三类:风险与收益正相关、风险与收益负相关以及风险与收益不相关或关系较为复杂。本文重点探讨了国内学术界的研究现状,并认为从行为角度出发进行风险与收益权衡关系的理论与实证研究是极具潜力的研究方向。 展开更多
关键词 风险—收益关系 波动性 GARCH模型
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一类多元部分线性GARCH-M模型研究
7
作者 朱华锋 李元 张兴发 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第5期843-849,共7页
本文将半参数GARCH-M模型推广到多元情形,研究了一类多元部分线性GARCH-M模型。基于截面似然的方法,文章给出了模型参数和未知函数的估计。模拟结果显示,估计的表现良好。基于上证综合指数和香港恒生指数收益数据的实证研究结果也说明,... 本文将半参数GARCH-M模型推广到多元情形,研究了一类多元部分线性GARCH-M模型。基于截面似然的方法,文章给出了模型参数和未知函数的估计。模拟结果显示,估计的表现良好。基于上证综合指数和香港恒生指数收益数据的实证研究结果也说明,模型在预测方面有一定的优越性,这表示我们考虑的模型在实际中有潜在的应用价值。 展开更多
关键词 GARCH-M模型 部分线性回归 风险收益关系
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