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股票特质波动率、股票收益与投资者情绪 被引量:46
1
作者 熊伟 陈浪南 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2015年第5期106-115,共10页
从理论和实证两个角度分析股票特质波动率、股票收益与投资者情绪之间的动态关系。将受投资者情绪影响的噪声投资者引入Merton基于不完全信息的市场均衡模型,以2007年至2012年沪、深两市A股上市公司数据为样本,运用有向无环图(DAG)技术... 从理论和实证两个角度分析股票特质波动率、股票收益与投资者情绪之间的动态关系。将受投资者情绪影响的噪声投资者引入Merton基于不完全信息的市场均衡模型,以2007年至2012年沪、深两市A股上市公司数据为样本,运用有向无环图(DAG)技术识别SVAR模型,实证检验股票特质波动率与股票收益和投资者情绪的相关性。研究结果表明,股票特质波动率与股票收益正相关;股票收益率对股票特质波动率的弹性,随着投资者情绪的增加和噪声投资者比例的上升而增大。投资者情绪和股市流动性是影响中国股票市场高特质波动股票与低特质波动股票截面收益差异大小的重要原因。投资者越乐观、市场上流动性越强,高特质波动组合收益率与低特质波动组合收益率的截面差异就越大。研究结果有利于加深对投资者行为的认识,从更符合中国资本市场情况的角度分析股票特质波动率与股票收益的关系。 展开更多
关键词 股票特质波动率 股票收益 投资者情绪 不完全信息 流动性
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基于能耗区域感知的无线传感器网络路由算法 被引量:19
2
作者 刘三阳 郑亚林 白艺光 《控制与决策》 EI CSCD 北大核心 2019年第7期1425-1432,共8页
如何提升无线传感器网络使用寿命,已经成为网络工业化的热点问题。信息回传(即信息的无效传播)是造成能量浪费的重要源头,严重遏制了网络寿命的延拓。针对回传造成的能量损耗以及经典LEACH协议中能量消耗不均衡问题,提出一种新型的基于... 如何提升无线传感器网络使用寿命,已经成为网络工业化的热点问题。信息回传(即信息的无效传播)是造成能量浪费的重要源头,严重遏制了网络寿命的延拓。针对回传造成的能量损耗以及经典LEACH协议中能量消耗不均衡问题,提出一种新型的基于能耗区域感知的无线传感器网络路由算法FA-LEACH。该算法排除死亡节点的影响,依据节点剩余能量信息建立簇头节点候选集;基于簇头节点的位置和方向信息,引入前置感知区域概念,建立评价节点重要性的指标,甄选附属于簇头节点的中继节点(即附属簇头节点);通过有选择性的附属簇头节点的信息传递,能够有效解决信息回传问题。仿真结果表明,所提算法在网络生存周期和能量均衡利用方面均优于LEACH、LEACH-C以及EEUC算法,该项路由协议可以有效提升网络的实用性。 展开更多
关键词 无线传感器网络 LEACH算法 能耗均衡 信息回传 前置感知区域 网络生存周期
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杜邦分析与价值判断--基于A股上市公司的实证研究 被引量:18
3
作者 朱宏泉 舒兰 +1 位作者 王鸿 范露萍 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2011年第10期152-161,共10页
作为常用的综合性价值评价工具,杜邦分析通过将资产收益分解为利润率、资产周转率和权益乘数,以期更好地判断公司的价值及其变化。本文以A股上市公司为研究对象,探讨杜邦分析的核心指标和成分指标的信息含量,并对比分析传统与改进的杜... 作为常用的综合性价值评价工具,杜邦分析通过将资产收益分解为利润率、资产周转率和权益乘数,以期更好地判断公司的价值及其变化。本文以A股上市公司为研究对象,探讨杜邦分析的核心指标和成分指标的信息含量,并对比分析传统与改进的杜邦分析方法在我国证券市场中的适用性。结果发现:在预测公司未来的盈利能力时,净资产收益率较经营净资产收益率有效;在拟合个股当期和预测未来的收益时,结果却相反;但无论是传统的、还是改进的杜邦财务成分指标,均不具有显著的增量信息提供能力。这表明在中国证券市场上,投资者在评价公司的价值时,应更多地关注杜邦分析的核心指标而不是其成分指标。 展开更多
关键词 杜邦分析 资产收益率 证券收益 信息增量
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电子商务中的退货物流渠道比较及其信息整合策略研究 被引量:11
4
作者 翟春娟 刘辉 王亚萍 《软科学》 CSSCI 2008年第1期55-58,共4页
针对当前电子商务环境下退货物流流程及特点,分析了电子商务中三种代表性的退货物流渠道:制造商收集退货、在线零售商收集退货以及第三方企业收集退货,并详细比较了三种退货渠道的优缺点、退货处理方式、适用企业等。提出了电子商务环... 针对当前电子商务环境下退货物流流程及特点,分析了电子商务中三种代表性的退货物流渠道:制造商收集退货、在线零售商收集退货以及第三方企业收集退货,并详细比较了三种退货渠道的优缺点、退货处理方式、适用企业等。提出了电子商务环境下的信息整合策略。 展开更多
关键词 电子商务 逆向物流 退货渠道 信息整合
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股吧和交易:股吧中的信息内容研究 被引量:13
5
作者 熊熊 罗春春 张烨 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2017年第12期2359-2374,共16页
利用中国最大的股吧2011年1月至2014年6月的数据,研究了中国股吧与个股股票市场的关系.采用朴素贝叶斯的文本情绪分类技术,将帖子按投资意见分为"买入"、"中性"、"卖出",构造了情绪看涨指数、意见一致指... 利用中国最大的股吧2011年1月至2014年6月的数据,研究了中国股吧与个股股票市场的关系.采用朴素贝叶斯的文本情绪分类技术,将帖子按投资意见分为"买入"、"中性"、"卖出",构造了情绪看涨指数、意见一致指数、发帖量等股吧特征变量,利用FamaMacBeth截面回归方法,研究股吧特征变量与市场特征变量包括收益率、成交量、波动性的关系,结果显示情绪看涨指数与收益率、发帖量与成交量、投资者意见分歧与波动性之间存在双向的预测作用,说明股吧包含了未反应在当前股票市场价格的信息.利用股票收益率和帖子情绪构造了衡量帖子投资意见的质量,研究股吧的信息传播机制,结果发现高质量的投资意见能够通过股吧帖子阅读量得以传播识别,但不能通过帖子的评论量被投资者识别.另外,有评论和无评论的帖子质量没有显著区别,进一步说明投资者对待不同质量帖子的关注度没有差异. 展开更多
关键词 股吧 收益率 预测 帖子质量 传播机制
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经济增加值对企业价值相关性的实证分析 被引量:11
6
作者 王雅 刘希成 《北京理工大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2011年第3期27-31,共5页
经济增加值作为传统会计盈余指标的拓展,能够对企业的价值创造进行真实而全面的表述。以国务院国资委2010年起在中央企业全面推行经济增加值考核体系为契机,使用2005—2008年度资本市场上市公司的公开数据,研究了经济增加值与企业价值... 经济增加值作为传统会计盈余指标的拓展,能够对企业的价值创造进行真实而全面的表述。以国务院国资委2010年起在中央企业全面推行经济增加值考核体系为契机,使用2005—2008年度资本市场上市公司的公开数据,研究了经济增加值与企业价值的相关性。结果表明:在价格模型下,经济增加值与股价显著相关;在收益模型下,经济增加值不能对股票收益进行较好的解释。对经济增加值构成要素增量信息含量进行了实证检验,认为:计算经济增加值时,进行会计调整具有一定的积极意义。同时,对经济增加值理念在上市公司推广应用的可行性进行了分析与探讨。 展开更多
关键词 经济增加值 价值相关性 价格模型 收益模型 增量信息
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公司增发与市值管理——基于中国A股上市公司的实证研究 被引量:8
7
作者 鞠娟 《技术经济》 CSSCI 北大核心 2015年第4期81-88,共8页
采用2005—2014年中国A股有增发股份记录的上市公司的市场数据,检验了被广泛讨论的"市值管理"现象。结果表明:所有权性质、增发目的、增发对象、经营状况以及市值存在差异的上市公司,在其增发股份前后及期间的超额收益率和股... 采用2005—2014年中国A股有增发股份记录的上市公司的市场数据,检验了被广泛讨论的"市值管理"现象。结果表明:所有权性质、增发目的、增发对象、经营状况以及市值存在差异的上市公司,在其增发股份前后及期间的超额收益率和股价信息含量存在很大差异,这些差异与不同公司进行增发的诉求一致。这说明,中国A股市场广泛存在服务于公司控制人的市值管理行为。由于这些市值管理行为可能包括控制股价和侵害其他投资人,因此监管层应制定更为严格的法规来规范市值管理行为。 展开更多
关键词 市值管理 增发 超额收益率 信息含量
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考虑顾客退货的电商平台线下渠道拓展研究
8
作者 谢军 《管理学报》 北大核心 2024年第5期739-749,共11页
考虑顾客退货行为与制造商退货损失信息不对称,构建线上、线下渠道消费者效用函数以及两阶段供应链动态博弈模型,分析电商平台拓展线下渠道的动机以及线下渠道拓展对供应链均衡、消费者行为、消费者福利等的影响。研究发现:从提高市场... 考虑顾客退货行为与制造商退货损失信息不对称,构建线上、线下渠道消费者效用函数以及两阶段供应链动态博弈模型,分析电商平台拓展线下渠道的动机以及线下渠道拓展对供应链均衡、消费者行为、消费者福利等的影响。研究发现:从提高市场占有率和降低产品退货率的角度,电商平台有动机拓展线下渠道;线下渠道拓展不一定能提升电商平台的利润,这取决于线下渠道成本;线下渠道拓展会导致消费者发生渠道迁移行为,有利于提升消费者福利,并给制造商和供应链系统带来正外部性。 展开更多
关键词 电商平台 线下渠道 消费者退货 不对称信息
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借力品管圈实现药品退货信息化监管 被引量:5
9
作者 肖芳 曹玮 +3 位作者 杨芸 肖文 刘鹏宇 吴晓 《智慧健康》 2018年第10期22-24,共3页
目的借助品管圈手法,利用信息化技术,实现药品退货信息化监管。方法分析药品退货工作效率低下的原因,运用品管圈手法解决问题,不断检讨与改进。结果药品每月平均退货天数由改善前10天下降为改善后3天,退库单据录入时间从6小时缩短至0.5... 目的借助品管圈手法,利用信息化技术,实现药品退货信息化监管。方法分析药品退货工作效率低下的原因,运用品管圈手法解决问题,不断检讨与改进。结果药品每月平均退货天数由改善前10天下降为改善后3天,退库单据录入时间从6小时缩短至0.5小时,目标达成率为100%。结论品管圈活动有效改进药品退货工作效率,实现退货药品全程追溯管理,提升药学管理水平,保障患者用药安全。 展开更多
关键词 品管圈 药品退货 药品质量监管 信息化技术
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基于在线评论服务策略的电商供应链决策 被引量:5
10
作者 张志坚 王鹏 +1 位作者 郭军华 商长敏 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2021年第2期227-239,共13页
为了解决在线评论导致的信息不精准问题,考虑在线评论的产品质量和产品喜好两个维度,构建了由制造商和网上零售商组成的Stackelberg博弈模型.研究网上零售商是否提供在线评论服务的策略选择问题,分析在线评论对供应链成员与消费者的影响... 为了解决在线评论导致的信息不精准问题,考虑在线评论的产品质量和产品喜好两个维度,构建了由制造商和网上零售商组成的Stackelberg博弈模型.研究网上零售商是否提供在线评论服务的策略选择问题,分析在线评论对供应链成员与消费者的影响.结果表明,产品退货率较低时,网上零售商提供在线评论服务的策略对供应链成员与消费者均有益.相比无在线评论服务,产品信息影响度更有助于在线评论服务中供应链企业效益的增加.只有在线评论中不同维度的评级高于各自阈值时,在线评论会在定价、利润与消费者剩余价值等方面发挥积极作用. 展开更多
关键词 在线评论 产品质量 产品喜好 退货率 信息精准度
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人力资本对股票收益的预测研究 被引量:1
11
作者 张燕 刘维奇 李建莹 《中央财经大学学报》 北大核心 2023年第2期41-51,共11页
迄今国内研究尚未系统剖析人力资本在资本市场中的价值,本文基于中国A股市场考察人力资本对股票市场的影响。通过回归和投资组合分析证实存在人力资本溢价,即人力资本水平越高的企业股票收益率越高,人力资本是影响股票收益的风险因子。... 迄今国内研究尚未系统剖析人力资本在资本市场中的价值,本文基于中国A股市场考察人力资本对股票市场的影响。通过回归和投资组合分析证实存在人力资本溢价,即人力资本水平越高的企业股票收益率越高,人力资本是影响股票收益的风险因子。从“风险传播”“价值增长”和“信息传递”三条渠道剖析人力资本溢价内在驱动机制,丰富了人力资本溢价理论解释机制。异质性分析发现:相比于非国有企业,国有企业中人力资本溢价更显著;融资约束和披露职工信息在人力资本溢价中发挥“促进作用”;经济政策不确定性在人力资本溢价中发挥“抑制作用”;劳动力市场规模越大越容易削弱人力资本对股票收益的影响。本文为投资者投资决策提供了新视角,为企业、国家重视人力资本贡献了股票市场诠释。 展开更多
关键词 人力资本 股票收益 风险传播 价值增长 信息传递
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中国A股市场大交易量与收益率关系的研究 被引量:4
12
作者 徐加根 王波 《投资研究》 北大核心 2012年第5期114-126,共13页
利用技术分析制定股票投资策略是投资者主要采用的方法之一,而对交易量与收益率两者之间关系的研究又是技术分析的基础。我们认为,大交易量能更好地预测未来股票的收益。本文通过对中国A股市场代表不同规模股票的指数实证研究发现,不同... 利用技术分析制定股票投资策略是投资者主要采用的方法之一,而对交易量与收益率两者之间关系的研究又是技术分析的基础。我们认为,大交易量能更好地预测未来股票的收益。本文通过对中国A股市场代表不同规模股票的指数实证研究发现,不同指数在大交易量形成后的检验期里反应是不同的。代表大盘股的指数存在明显的"大交易量溢价效应";而代表小盘股的指数几乎不存在这种效应。我们还进一步的发现,这种"大交易量溢价效应"只发生在指数上涨了10%-20%的情况下。最后,我们给出了相关的投资策略。 展开更多
关键词 大交易量溢价效应 累积收益率 股票指数 私有信息
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价格波动性与股票预期回报——基于中国市场的初步证据 被引量:4
13
作者 马永亮 叶昕 姜国华 《上海立信会计学院学报》 北大核心 2011年第1期57-66,共10页
基于国际资本市场数据的研究发现,股票价格的波动率和股票未来的回报率负相关,而且风险差异不能解释这个现象,文章使用中国股票市场的数据发现了相同的结论。在1998年1月到2003年12月期间内,基于过去一个月内股价波动率的对冲组合在未... 基于国际资本市场数据的研究发现,股票价格的波动率和股票未来的回报率负相关,而且风险差异不能解释这个现象,文章使用中国股票市场的数据发现了相同的结论。在1998年1月到2003年12月期间内,基于过去一个月内股价波动率的对冲组合在未来六个月内能够取得0.32%的月风险调整超额回报率。M iller(1977)认为股价波动性代表了投资者对股票价值评估的不确定性和异质性,因为卖空限制的存在,波动性高的股票的价格更多地反映了乐观投资者的看法,因而出现高估价值的错误定价。文章分析认为M iller的错误定价理论能够解释股价波动率与未来回报率之间的负相关关系。 展开更多
关键词 价格波动性 预期回报 信息不确定性 卖空限制 行为金融学
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上市公司发布社会责任报告能够实现市值管理动机吗? 被引量:4
14
作者 那晋领 方先明 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2021年第7期158-176,共19页
社会责任报告作为上市公司自愿性信息披露的重要形式,其市值管理潜能日益得到重视。本文利用2008—2018年A股上市公司数据,检验了上市公司发布社会责任报告是否具有市值管理动机以及这种动机能否实现,并探究了其背后的原因。研究表明:... 社会责任报告作为上市公司自愿性信息披露的重要形式,其市值管理潜能日益得到重视。本文利用2008—2018年A股上市公司数据,检验了上市公司发布社会责任报告是否具有市值管理动机以及这种动机能否实现,并探究了其背后的原因。研究表明:上市公司发布社会责任报告已经表现出强烈的市值管理诉求,但由于投资者对社会责任的负面看法以及缺少对社会责任信息的理性解读,公司的市值管理目的经常难以实现,发布社会责任报告反而激发了市场消极反馈。进一步的分析发现,市值越被低估以及财务业绩越优的上市公司,其发布社会责任报告的市场消极反馈越能够得到弱化;而提升社会责任报告质量以及分析师对于社会责任报告的解读,却不能明显弱化市场的消极反馈。据此,提出提高投资者的社会责任意识,鼓励投资者进行长期价值投资,推动上市公司树立正确的社会责任理念,创新和完善社会责任报告的信息披露形式等建议。 展开更多
关键词 社会责任报告 市值管理 超额收益 信息解读
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地区信息、注意力约束与股票收益
15
作者 刘昌阳 薛英杰 汪勇 《云南财经大学学报》 北大核心 2023年第6期50-76,共27页
以公司经营活动不限于本地为视角,结合投资者注意力约束理论,探究公司经营的本地化程度差异对地区信息融入股价速率的影响。采用2001—2018年的A股数据,依据年报文本中地区名称的提及频率,识别上市公司所属地并量化其本地化程度。研究发... 以公司经营活动不限于本地为视角,结合投资者注意力约束理论,探究公司经营的本地化程度差异对地区信息融入股价速率的影响。采用2001—2018年的A股数据,依据年报文本中地区名称的提及频率,识别上市公司所属地并量化其本地化程度。研究发现,基于同一地区内高本地化公司当月股票收益构建反映地区信息的指标,可以正向预测低本地化公司未来1月的股票收益。机制分析表明,低本地化公司的股票收益可预测性源自其本地标签不明显、业务结构复杂对投资者及时解读信息的阻滞:投资者关注度越低和信息处理复杂度越高的低本地化公司该可预测性更强。对上市公司披露经营活动的地区分布情况在规范性和详细性方面提出更高要求,有助于提高定价效率。 展开更多
关键词 股票收益 注意力约束 地区信息 年报文本 本地化程度
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基于信息扩散模型的上证指数定价和波动特征研究 被引量:4
16
作者 李自然 祖垒 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2015年第6期1416-1424,共9页
本文针对上证指数构建了基于信息扩散的风险因子,检验了其与指数收益率之间的实证关系;并对比了传统ARCH-M类模型中条件方差对收益率的解释力度.结果表明,基于信息扩散的风险因子能够更好地解释上证指数在不同发展阶段的定价和波动特征... 本文针对上证指数构建了基于信息扩散的风险因子,检验了其与指数收益率之间的实证关系;并对比了传统ARCH-M类模型中条件方差对收益率的解释力度.结果表明,基于信息扩散的风险因子能够更好地解释上证指数在不同发展阶段的定价和波动特征,并且对股指收益率具有更好的解释/预测效果.本文的研究揭示了波动作为信息的载体是有价的,佐证了中国股市定价机制在股权分置改革后出现了从投机市、政策市逐渐向基本面回归的转变,同时也捕捉到了股市波动特征自2014年以来出现的一些新变化. 展开更多
关键词 风险-收益 股权分置改革 ARCH-M 信息扩散
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生产商竞争的供应链系统退货决策分析 被引量:3
17
作者 徐经意 杨德礼 《控制与决策》 EI CSCD 北大核心 2006年第4期391-395,共5页
分析了生产商竞争的供应链系统决策主体的主从性,并基于报童模型和信息揭示原理,建立生产商竞争的供应链系统退货决策模型.通过对模型及其数值仿真分析,指出最优订购量只受信息隐蔽因素的影响,而与竞争因素无关,但生产商的竞争影响退货... 分析了生产商竞争的供应链系统决策主体的主从性,并基于报童模型和信息揭示原理,建立生产商竞争的供应链系统退货决策模型.通过对模型及其数值仿真分析,指出最优订购量只受信息隐蔽因素的影响,而与竞争因素无关,但生产商的竞争影响退货补偿率并明显提高销售商的价格决策地位. 展开更多
关键词 供应链契约设计 退货决策 信息不对称 生产商竞争
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非同步交易与信息传导:中美股市关系研究 被引量:3
18
作者 赵华 徐甪 《统计研究》 CSSCI 北大核心 2010年第5期41-48,共8页
中美股市之间存在非同步交易问题,直接利用收盘价建模会得到偏误的结果,因此本文利用隔夜收益率和开市收益率对非同步交易下的中美股市信息传导模式进行研究。研究发现,两国股市开市收益率变化均表现出波动聚集特征,而且均只在开盘时对... 中美股市之间存在非同步交易问题,直接利用收盘价建模会得到偏误的结果,因此本文利用隔夜收益率和开市收益率对非同步交易下的中美股市信息传导模式进行研究。研究发现,两国股市开市收益率变化均表现出波动聚集特征,而且均只在开盘时对另一方市场的交易信息作出反应,其中,我国股市开盘时受到的美国股市的影响,大大强于我国股市对美国股市开盘的影响,并且随着次贷危机的发生,这种影响愈加明显。但中美两国股市开市交易期间的相互影响均不显著,不存在收益和波动性的信息传导关系。 展开更多
关键词 非同步交易 隔夜收益率 信息传导
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基于不确定性回报的行为控制博弈分析 被引量:3
19
作者 毛军权 孙绍荣 《数学的实践与认识》 CSCD 北大核心 2007年第19期58-70,共13页
不确定型的行为控制较之确定型的行为控制更为复杂,但在现实中又有一定的广泛性,且目前的研究基础比较薄弱.把研究的视角放在不确定性回报下行为控制的博弈机理上,考察了博弈双方的行为观测偏差,定义了在信息不对称条件下管理者对被管... 不确定型的行为控制较之确定型的行为控制更为复杂,但在现实中又有一定的广泛性,且目前的研究基础比较薄弱.把研究的视角放在不确定性回报下行为控制的博弈机理上,考察了博弈双方的行为观测偏差,定义了在信息不对称条件下管理者对被管理者的行为的观测矩阵、管理者的博弈策略矩阵、被管理者对管理者观测能力的估计矩阵及对管理者博弈策略的估计矩阵等,分析了管理者与被管理者之间的动态博弈过程和行为策略选择,给出了满足博弈均衡的不确定性回报的设计要求.这些都可以推广应用于各种具体管理制度的设计和改进当中,为行为控制研究提供了定量分析的新方法.在此基础上,选择房地产投资开发行为控制机制的实例进行了诊断研究. 展开更多
关键词 行为控制 行为博弈 不确定性回报 信息不对称
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资产价格周期的形成机理与刻画:文献回顾与展望 被引量:2
20
作者 李自然 祖垒 汪寿阳 《管理评论》 CSSCI 北大核心 2015年第7期15-22,共8页
金融市场运行的一个典型特征是繁荣过后往往会伴随一次深刻或持久的调整。如何解释和量化分析资产价格的周期性波动现象一直是学术界的热点话题。本文分析了传统金融资产定价理论和实证方法的发展及其在解释股市大周期波动时的不足。从&... 金融市场运行的一个典型特征是繁荣过后往往会伴随一次深刻或持久的调整。如何解释和量化分析资产价格的周期性波动现象一直是学术界的热点话题。本文分析了传统金融资产定价理论和实证方法的发展及其在解释股市大周期波动时的不足。从"基本面信息-扩散过程-资产价格"这样一个新视角综述了信息扩散理论在金融资产定价方法中的重要作用和相关文献发展趋势。最后,本文讨论了未来相关科研工作可能存在的拓展空间,特别是和管理学交叉融合而可能产生的理论方法创新,及其在业界和监管中的应用前景。 展开更多
关键词 资产定价 周期 风险-收益 信息扩散
原文传递
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