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流行的误解:“注册制”与“核准制”辨析 被引量:109
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作者 沈朝晖 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2011年第9期14-23,共10页
美国本土公司在美国境内IPO,在联邦制的宪政结构中,一般必须在联邦与州(发行或销售涉及的州)两个层面同时注册(联邦或州豁免注册的情形除外),这就是所谓的双重注册制(Dual Registration):联邦注册制以信息披露为主,联邦证券监管权限受... 美国本土公司在美国境内IPO,在联邦制的宪政结构中,一般必须在联邦与州(发行或销售涉及的州)两个层面同时注册(联邦或州豁免注册的情形除外),这就是所谓的双重注册制(Dual Registration):联邦注册制以信息披露为主,联邦证券监管权限受到严格限定,而各州的证券发行监管一百多年来普遍实行实质审核,控制证券的投资风险。这是完整的美国本土公司IPO监管制度。目前我国国内教科书以是否存在实质审核为标准,将证券发行制度分为注册制与核准制,认为美国的注册制让公司IPO不必经受实质审核,从而引以为中国本土IPO监管改革的方向;而事实上,美国的双重注册制审核中充满了实质审核。中国公司赴美上市,属于在美国的国际板上市,豁免州的注册与实质审查,只需要在联邦注册。若只从外在视角单向度观察美国的IPO监管制度,将限制人们认识美国本土公司首发上市监管制度的全貌。 展开更多
关键词 首次公开发行 实质审核 注册制 核准制
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新股发行注册制改革的若干重大问题探讨 被引量:64
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作者 李曙光 《政法论坛》 CSSCI 北大核心 2015年第3期3-13,共11页
我国的新股发行核准制扭曲了市场力量,建立以信息披露为核心的注册制是改革方向。从核准制到注册制改革的过程乃从行政力量到市场力量回归的过程,在这一过程中,现有的发审委可改为股票发行聆讯委员会,独立于证监会和交易所,成为注册制... 我国的新股发行核准制扭曲了市场力量,建立以信息披露为核心的注册制是改革方向。从核准制到注册制改革的过程乃从行政力量到市场力量回归的过程,在这一过程中,现有的发审委可改为股票发行聆讯委员会,独立于证监会和交易所,成为注册制的重要制度机制。在实际操作层面,聆讯机制前期可以作为替代性的审核机制,随后市场成熟则转变为建议机制,最后转变为市场的参考机制。推进注册改革必须加强信息披露,以解决信息不对称问题。同时,还须完善发行定价监管机制、优化新股发行条件,从而形成推进注册制改革的合力,使我国新股发行回归市场本质。 展开更多
关键词 核准制 注册制 聆讯 信息披露
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我国社会体育组织发展路径——基于政府购买体育公共服务的视角 被引量:49
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作者 秦小平 陈云龙 +1 位作者 王健 胡庆山 《上海体育学院学报》 CSSCI 北大核心 2014年第5期1-4,共4页
基于政府购买视角对我国社会体育组织发展路径进行研究。认为,政府购买体育公共服务为社会体育组织提供了重要机遇,有效改善了政府体育部门与社会体育组织的关系,为社会体育组织的发展提供动力。分析现阶段我国政府向社会体育组织购买... 基于政府购买视角对我国社会体育组织发展路径进行研究。认为,政府购买体育公共服务为社会体育组织提供了重要机遇,有效改善了政府体育部门与社会体育组织的关系,为社会体育组织的发展提供动力。分析现阶段我国政府向社会体育组织购买体育公共服务的困境,提出加快社会体育组织发展的路径:创设政府向社会体育组织购买体育公共服务的环境,创新社会体育组织管理模式,提高体育公共服务质量,制订科学的社会体育组织发展规划,并合理调整网点布局等。 展开更多
关键词 政府购买 社会体育组织 体育公共服务 分级登记 双重管理 服务质量 体制改革
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注册制的溢出效应:基于股价同步性的研究 被引量:41
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作者 巫岑 饶品贵 岳衡 《管理世界》 CSSCI 北大核心 2022年第12期177-198,共22页
从信息溢出的视角出发,本文研究注册制下的首次公开发行是否会因为更充分的信息披露而改善同行其他已上市公司的信息环境,从而降低后者的股价同步性。以2013~2020年上市公司为样本,本文发现注册上市使得同行公司的股价同步性下降,且主... 从信息溢出的视角出发,本文研究注册制下的首次公开发行是否会因为更充分的信息披露而改善同行其他已上市公司的信息环境,从而降低后者的股价同步性。以2013~2020年上市公司为样本,本文发现注册上市使得同行公司的股价同步性下降,且主要体现在信息环境较差的同行公司之中。在通过机器学习方法识别出注册制招股说明书中的创新文本信息之后,我们发现创新文本信息的占比越高,特别是其中的公司特质信息占比越高、前瞻性信息占比越高,注册制的上述溢出效应越强。机制检验显示,拓宽投资者信息获取渠道和提升同行公司信息披露质量是注册制产生溢出效应的主要途径。在经济后果方面,我们发现注册制的溢出效应具有降低同行公司股权融资成本的作用。本文在溢出效应的角度检验了注册制试点的影响,不仅丰富了注册制相关的研究,还揭示了注册制试点具有提升资本市场整体资源配置效率的重要作用。 展开更多
关键词 注册制 股价同步性 溢出效应 创新文本信息 信息环境
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科创板注册制背景下对中介机构“看门人”角色的再思考 被引量:38
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作者 夏东霞 范晓 《财经法学》 2019年第3期131-147,共17页
在以信息披露为核心的科创板注册制背景下,证监会的角色被弱化,中介机构的职能和作用愈加凸显。在此情况下,虽然监管部门主张压严压实中介机构责任,上交所相关规则也对保荐机构等中介机构的核查要求进行了细化,但相关规定仍未对各中介... 在以信息披露为核心的科创板注册制背景下,证监会的角色被弱化,中介机构的职能和作用愈加凸显。在此情况下,虽然监管部门主张压严压实中介机构责任,上交所相关规则也对保荐机构等中介机构的核查要求进行了细化,但相关规定仍未对各中介机构职责划分、责任分担、声誉机制建立、处罚标准调整等问题作出回应。为使中介机构回归"看门人"的角色本位,应借鉴中国香港地区及美国相关规定,以中介机构的专业为中心界定其职责范围,并以此区分不同中介机构之间的法律责任;明确"合理信赖"其他专家意见或第三方意见等相关免责事由,适当提高行政处罚标准、加大执法力度,实行保荐费用透明化,并全面建立中介机构声誉体系。 展开更多
关键词 科创板 注册制 中介机构 看门人职责
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会计师事务所非处罚性监管与IPO审核问询——基于科创板注册制的证据 被引量:36
6
作者 鲁桂华 韩慧云 陈运森 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第6期43-50,共8页
以信息披露为核心的IPO注册制是资本市场重要改革,而会计师事务所在其中的作用是重要但尚未深入研究的话题。基于证监会对事务所行政监管的数据以及科创板的独特场景,本文研究了会计师事务所在受到非处罚性监管这一政府监督之后,是否会... 以信息披露为核心的IPO注册制是资本市场重要改革,而会计师事务所在其中的作用是重要但尚未深入研究的话题。基于证监会对事务所行政监管的数据以及科创板的独特场景,本文研究了会计师事务所在受到非处罚性监管这一政府监督之后,是否会对强调市场监督的注册制IPO审核问询过程产生影响。结果发现,会计师事务所被非处罚性监管的次数越多,IPO客户会收到更多轮数的审核问询函和更多的问题数目,IPO客户的回函时间更长,IPO客户的审核时间更长,发行市盈率更低,上市后股票收益波动率更高。结果表明,政府监督在IPO市场化改革中的联动作用,为“全面推行注册制改革”和“促进中介机构声誉机制的发挥”提供了启示。 展开更多
关键词 注册制 科创板 审核问询 非处罚性监管 声誉
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海口市不动产统一登记数据库管理系统建设研究 被引量:33
7
作者 覃茂运 《测绘与空间地理信息》 2016年第1期156-158,161,共4页
在我国实行不动产统一登记的背景下,本文分析了海口市各类不动产登记业务、数据及信息系统建设的现状,提出以地籍数据为基础和宗地统一编码为索引进行不动产数据整合,结合海口市云龙镇六权确权的实际需要,开发建设了不动产统一登记数据... 在我国实行不动产统一登记的背景下,本文分析了海口市各类不动产登记业务、数据及信息系统建设的现状,提出以地籍数据为基础和宗地统一编码为索引进行不动产数据整合,结合海口市云龙镇六权确权的实际需要,开发建设了不动产统一登记数据库管理系统,并投入使用,为下一步推广不动产统一登记奠定基础。 展开更多
关键词 不动产 统一登记 数据库 系统
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我国资本市场改革的逻辑转换与法律因应 被引量:33
8
作者 邢会强 《河北法学》 CSSCI 北大核心 2019年第5期26-39,共14页
以前,我国的资本市场一直坚持从融资企业角度出发的资本市场改革逻辑。现在,我国正在走向从投资者角度出发的资本市场改革逻辑。前者集中体现在股票发行额度制和核准制方面,后者集中体现在股票发行注册制方面。我国资本市场改革逻辑转... 以前,我国的资本市场一直坚持从融资企业角度出发的资本市场改革逻辑。现在,我国正在走向从投资者角度出发的资本市场改革逻辑。前者集中体现在股票发行额度制和核准制方面,后者集中体现在股票发行注册制方面。我国资本市场改革逻辑转换之后,法律需要作出相应的因应,这既包括《证券法》的修改、《全国股转系统监督管理法》的制定以及相应的规章和规则的制定等,也包括法院和仲裁机构应否认上市公司定增过程中的保底保收益条款的效力,以发挥市场在资源配置中的决定性作用。 展开更多
关键词 资本市场 新三板 科创板 注册制 对赌协议
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“逆城市化”还是“伪逆城市化”——基于中西方的比较研究 被引量:32
9
作者 段学慧 《河北学刊》 CSSCI 北大核心 2014年第2期85-89,共5页
"逆城市化"在理论和实践上来自西方发达国家,是西方国家"城市病"和城乡差距发展到一定阶段的产物,是"二战"后政府进行宏观调控的结果。中国目前出现的所谓"逆城市化"的现象,是城乡分割的户籍... "逆城市化"在理论和实践上来自西方发达国家,是西方国家"城市病"和城乡差距发展到一定阶段的产物,是"二战"后政府进行宏观调控的结果。中国目前出现的所谓"逆城市化"的现象,是城乡分割的户籍制度、土地制度以及基础设施和公共服务的城乡差异所导致的利益驱动的结果,是一种"伪逆城市化"。故而绝不能照搬西方的"逆城市化"理论研究中国的城镇化问题,应当吸取西方城镇化的教训,走中国特色的城镇化道路。 展开更多
关键词 “逆城市化” “伪逆城市化” 户籍制度 土地制度 城乡一体化
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逻辑转换与制度创新——中国不动产登记瑕疵救济模式的体制性调整 被引量:19
10
作者 王利民 郭明龙 《政法论丛》 2006年第5期24-30,共7页
不动产登记制度的瑕疵救济模式作为该制度的重要组成部分,其具体设计直接取决于逻辑基础,即对不动产登记行为性质的理论界定。不动产登记瑕疵救济的基本目标在于登记公信力的排除,但行政程序无法实现对公信力阻却的救济目标,行政诉讼并... 不动产登记制度的瑕疵救济模式作为该制度的重要组成部分,其具体设计直接取决于逻辑基础,即对不动产登记行为性质的理论界定。不动产登记瑕疵救济的基本目标在于登记公信力的排除,但行政程序无法实现对公信力阻却的救济目标,行政诉讼并不具备普遍纠错功能。随着不动产登记行为的行政行为性质向复合性质的逻辑基础转换,我国登记瑕疵救济的选择也应从既有的行政程序模式转制为异议登记和更正登记制度,采取不动产登记瑕疵救济模式的一元化体制。 展开更多
关键词 不动产登记 瑕疵救济 逻辑转换 制度创新
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注册制下科创板首发定价合理性及高回报成因研究 被引量:31
11
作者 董秀良 刘佳宁 满媛媛 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2020年第6期65-78,共14页
科创板市场试点注册制是我国股票市场发行制度的重大变革,注册制下科创板公司首发定价效率备受关注。文章首先采用随机前沿模型对新股定价合理性进行检验,研究发现首发定价存在显著的下边界特征,说明首发价格不仅不存在抑价问题,而且相... 科创板市场试点注册制是我国股票市场发行制度的重大变革,注册制下科创板公司首发定价效率备受关注。文章首先采用随机前沿模型对新股定价合理性进行检验,研究发现首发定价存在显著的下边界特征,说明首发价格不仅不存在抑价问题,而且相对于公司内在价值存在明显的高估;其次,针对科创板公司上市后较高的首发新股回报率成因的检验发现,二级市场投资者对公司基本面、科创属性等重要指标的关注明显不足,而非理性投机行为依然严重,这是造成二级市场股价泡沫和首发新股高回报的重要原因。研究表明金融中介和发行人的定价能力、自我约束以及市场投资者的成熟程度仍然存在较大欠缺,因此,对承销商的投资价值研究报告的质量以及发行人、承销商和机构投资者的道德约束应该成为监管层关注的重点。此外,倡导价值投资、理性投资的投资者教育仍然任重道远。 展开更多
关键词 科创板 注册制 首发新股定价 新股高回报
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我国股票发行注册制的制度条件及其政策研究 被引量:31
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作者 陈淮 顾连书 《上海财经大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2012年第2期43-47,共5页
本文以制度主义学派将制度分为规制性因素、规范性因素和文化—认知性因素这一基本理论框架为基础,分析股票发行注册制所需的基本市场条件,比较了我国证券市场存在的不足,并有针对性地提出相关政策建议。
关键词 股票发行 注册制 制度条件
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跟投制度与IPO定价--来自科创板的经验证据 被引量:29
13
作者 张岩 吴芳 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2021年第6期84-99,共16页
IPO定价问题长期困扰我国资本市场。在注册制落地之际,上海证券交易所在科创板引入跟投制度试图解决这一问题。本文利用科创板IPO公司的数据检验跟投制度对IPO定价的影响效果及其作用边界。研究发现,承销商跟投比例越高,IPO发行价越低,... IPO定价问题长期困扰我国资本市场。在注册制落地之际,上海证券交易所在科创板引入跟投制度试图解决这一问题。本文利用科创板IPO公司的数据检验跟投制度对IPO定价的影响效果及其作用边界。研究发现,承销商跟投比例越高,IPO发行价越低,表明跟投制度可以抑制承销商抬高发行价的机会主义行为。上述抑制作用在治理水平较高的发行公司中相对较弱。进一步研究表明,当公司股价增长潜力较大时,跟投制度对发行价的抑制作用在一定程度上被弱化。此外,跟投制度能抑制超募资金规模,但为.了补偿跟投带来的风险,发行公司倾向于提高上市公司的承销费率。最后,跟投制度有助于提升IPO后的市场绩效。本文的研究结论为促进中国资本市场注册制的发展与完善提供了理论依据。 展开更多
关键词 跟投制度 注册制 科创板 首次公开发行
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商事登记制度改革的行政审批视角解析——兼评广东省及深圳市商事登记制度改革的实践 被引量:29
14
作者 艾琳 王刚 《中国行政管理》 CSSCI 北大核心 2014年第1期19-25,共7页
商事登记是政府对市场进行管理的制度手段,是针对商事主体资格及经营能力的批准行为,在我国属于行政许可的范畴。现行的商事登记制度存在着门槛高、注册难等许多问题。自2013年3月31日起,广东省深圳、珠海等地先后实施了以"宽入严... 商事登记是政府对市场进行管理的制度手段,是针对商事主体资格及经营能力的批准行为,在我国属于行政许可的范畴。现行的商事登记制度存在着门槛高、注册难等许多问题。自2013年3月31日起,广东省深圳、珠海等地先后实施了以"宽入严管"为特征的商事登记制度改革,实行证照分离管理制度、注册资本认缴登记制度、企业联系地址申报制度、商事主体年报备案制度,全程电子注册登记制度,建立信息信用公示制度,对区域的社会生态、市场环境、政府管理等都产生了一定的影响。我国的商事登记制度改革涉及实施规制管理、商事登记属性的法律属性、商事主体资格的审批、前置审批许可等问题。 展开更多
关键词 商事登记 行政审批 行政许可
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论可登记财产权的多元化 被引量:28
15
作者 常鹏翱 《现代法学》 CSSCI 北大核心 2016年第6期45-62,共18页
从不动产登记制度与物权法的关系、登记机制的发展情况以及实践对登记的需求来看,可登记的财产权是多元化的,不动产物权是其主干而非全部。可登记财产权的标的物须载入不动产登记簿,权利本身有相应的规范依据,并于登记后能产生积极效用... 从不动产登记制度与物权法的关系、登记机制的发展情况以及实践对登记的需求来看,可登记的财产权是多元化的,不动产物权是其主干而非全部。可登记财产权的标的物须载入不动产登记簿,权利本身有相应的规范依据,并于登记后能产生积极效用,据此,除了不动产物权,与不动产物权有法律关联的债权或其他财产权均可登记。为了登记这些多元化的财产权,不动产登记制度要进行适度调整,主要表现为调整登记簿的编制方式、栏目等,并通过扩张预告登记的适用对象来调整登记类型。上述调整也影响到物权法的相关制度,会改变物权客体特定的标准,并扩张不动产的形态,会导致物权之外的财产权在登记后对抗第三人,还会改变法定原则的对象和标准。 展开更多
关键词 不动产登记 财产权 登记能力 多元化 制度建设
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注册制下发行审核监管的分权重整 被引量:26
16
作者 冷静 《法学评论》 CSSCI 北大核心 2016年第1期171-178,共8页
本文以《证券法》修订草案的一读文本为讨论基础,评述注册制背景下证监会与交易所之间重新分配新股发行审核权限的制度设计,并分析交易所发行审核的性质及其约束监督机制。本文认为:修订草案中新的发行监管分权架构体现出比较激进的&qu... 本文以《证券法》修订草案的一读文本为讨论基础,评述注册制背景下证监会与交易所之间重新分配新股发行审核权限的制度设计,并分析交易所发行审核的性质及其约束监督机制。本文认为:修订草案中新的发行监管分权架构体现出比较激进的"市场化"导向,核准制下的"权力型"证监会实现了相当程度的"回缩"与"隐退"。而修订草案中没有设置精细的监督机制来有效约束交易所作为发行审核一线机关可能面临的利益冲突,需要进一步完善相关制度和机制建设。 展开更多
关键词 注册制 证监会 交易所 发行审核 IPO
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江苏高职院校注册入学探析 被引量:26
17
作者 郭光明 《职业技术教育》 北大核心 2012年第8期71-74,共4页
2011年,江苏省高职院校试行注册入学,这是高等教育大众化的内在需要,也是教育规划纲要提出的改革措施,其对扩大高职院校招生自主权,缓解高职院校生源危机,促进高职院校转变发展战略,赋予学生入学选择权以及推动教育回归其本质功能,具有... 2011年,江苏省高职院校试行注册入学,这是高等教育大众化的内在需要,也是教育规划纲要提出的改革措施,其对扩大高职院校招生自主权,缓解高职院校生源危机,促进高职院校转变发展战略,赋予学生入学选择权以及推动教育回归其本质功能,具有重要现实意义。但在实践中,注册入学还面临社会各界存有疑虑,招生存在不正当竞争,注册入学方案不够完善等问题,影响注册入学实施效果,只有实施相应的解决对策,才能保障注册入学制度改革稳步推进。 展开更多
关键词 江苏 高等职业院校 注册入学 招生制度
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论证券发行审核制度 被引量:18
18
作者 陈岱松 《河北法学》 CSSCI 2004年第12期20-26,共7页
通过对证券发行审核制度进行合理的分类,核准制与注册制,并对两种制度从含义、特征、监管理念及立法思想等方面作详尽而深入的比较分析,提出核准制与注册制相互借鉴、共同发展的观点,联系我国的证券发行审核制度的沿革与发展,希望能对... 通过对证券发行审核制度进行合理的分类,核准制与注册制,并对两种制度从含义、特征、监管理念及立法思想等方面作详尽而深入的比较分析,提出核准制与注册制相互借鉴、共同发展的观点,联系我国的证券发行审核制度的沿革与发展,希望能对我国的证券发行审核制度的改革与完善有所裨益。 展开更多
关键词 证券发行审核制度 核准制 注册制 证券监管机构 信息披露制度 监管理念
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股票发行制度的国际比较及对我国的借鉴 被引量:24
19
作者 钱康宁 蒋健蓉 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2012年第2期55-63,117,共9页
股票发行制度的形成和变化既是一个国家或地区证券市场发展内在要求的体现,更是其政治、经济、法律制度的延伸。以英国、德国为代表的核准制和以美国、日本为代表的注册制,是目前成熟股票市场采用的两种发行制度。各国在首次公开发行股... 股票发行制度的形成和变化既是一个国家或地区证券市场发展内在要求的体现,更是其政治、经济、法律制度的延伸。以英国、德国为代表的核准制和以美国、日本为代表的注册制,是目前成熟股票市场采用的两种发行制度。各国在首次公开发行股票中选择的发售机制也不尽相同,分别有固定价格机制、累计订单询价机制、拍卖机制等。通过借鉴海外主要市场股票发行上市审核制度及其变革的经验,我国发行制度的后续改革应采取渐进而温和的方式,遵循稳定与发展、效率与公平、中国国情与国际惯例相兼顾的原则,不断合理化发行定价机制,并建立发行风险的市场约束机制,分阶段转向注册制,促进一级市场和二级市场协调健康发展。 展开更多
关键词 新股发行制度 核准制 注册制 发行定价
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浙江大学数字迎新系统的设计与实现 被引量:23
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作者 方伟杰 陈伟 +1 位作者 朱之平 贾春燕 《中山大学学报(自然科学版)》 CAS CSCD 北大核心 2009年第S1期128-130,共3页
数字迎新系统克服了传统迎新模式费时、费力、易错的缺点。文章介绍了浙江大学数字迎新系统的开发背景,提出对传统复杂的跨部门的迎新工作进行数字化与网络化改造,使各部门的迎新工作得以协同进行,从而为新生提供一个快速、高效、便捷... 数字迎新系统克服了传统迎新模式费时、费力、易错的缺点。文章介绍了浙江大学数字迎新系统的开发背景,提出对传统复杂的跨部门的迎新工作进行数字化与网络化改造,使各部门的迎新工作得以协同进行,从而为新生提供一个快速、高效、便捷的手续办理环境。该系统充分利用了各种信息资源对迎新工作流程的优化,以减轻迎新现场工作压力,使新生在较短时间完成原本繁琐的新生报到工作,从而提出了一种利用现有资源提高工作效率的新思路。 展开更多
关键词 迎新系统 校园卡 校园网
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