基于实现极差和实现波动率的中国金融市场风险测度研究 被引量：27

1

作者 邵锡栋 殷炼乾 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2008年第6期109-121,共13页

目前比较流行的金融市场风险价值研究一般采用日收益数据,并基于GARCH类模型进行估计和预测。本文利用沪深股指日内高频数据,分别通过ARFIMA模型和CARR模型对实现波动率和较新的实现极差建模,计算风险价值。通过对VaR的似然比和动态分... 目前比较流行的金融市场风险价值研究一般采用日收益数据,并基于GARCH类模型进行估计和预测。本文利用沪深股指日内高频数据,分别通过ARFIMA模型和CARR模型对实现波动率和较新的实现极差建模,计算风险价值。通过对VaR的似然比和动态分位数等回测检验,实证分析了各种模型的VaR预测能力。结果显示,使用日内高频数据的实现波动率和实现极差模型的预测能力强于采用日数据的各种GARCH类模型。 展开更多

关键词 VAR 实现极差 实现波动率

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已实现波动与日内价差条件下的CVaR估计 被引量：18

2

作者 叶五一 缪柏其 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2012年第8期60-71,共12页

随着高频金融数据的获取,已有很多基于高频数据的研究,包括已实现波动率的估计及其分布特征分析等.尝试结合日内高频数据和日收益率数据,基于Copula方法分析了日收益率与"已实现"波动率以及日内价差之间的相依结构.通过分象... 随着高频金融数据的获取,已有很多基于高频数据的研究,包括已实现波动率的估计及其分布特征分析等.尝试结合日内高频数据和日收益率数据,基于Copula方法分析了日收益率与"已实现"波动率以及日内价差之间的相依结构.通过分象限对数据进行了Copula拟合,给出了一类特殊数据的联合分布估计方法,进而给出了已实现波动率和日内价差条件下的CVaR的估计方法.最后基于中国股市上证综指和深证成指的高频收益率数据进行了实证分析,并对两种条件下的CVaR方法进行了预测效果的比较,实证结果表明已实现波动率条件下的CVaR预测效果更好. 展开更多

关键词 COPULA “已实现”波动率 日内价差 CVAR

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股指期货市场波动率的预测研究 被引量：11

3

作者 贺志芳 杨鑫 +1 位作者 龚旭 文凤华 《系统科学与数学》 CSCD 北大核心 2016年第8期1160-1174,共15页

准确刻画和预测股指期货市场的波动率,有利于实现股指期货的价格发现、套期保值和市场调节等功能.文章首先在已实现极差异质性自回归模型(the Heterogeneous AutoRegressive with Realized Range,HAR-RRV model)的基础上,构建HAR-HLT和L... 准确刻画和预测股指期货市场的波动率,有利于实现股指期货的价格发现、套期保值和市场调节等功能.文章首先在已实现极差异质性自回归模型(the Heterogeneous AutoRegressive with Realized Range,HAR-RRV model)的基础上,构建HAR-HLT和LHAR-HLT模型;接着,以中国股市中沪深300股指期货的5分钟高频交易数据为样本,通过运用HARHLT和LHAR-HLT模型分析股指期货市场波动率的特征以及预测股指期货市场未来的波动率.研究发现:在HAR-HLT和LHAR-HLT模型中,高频已实现极差、低频已实现极差和趋势已实现极差都包含较多对未来波动率的预测信息;股指期货市场的波动率存在短期的"动量效应"和中长期的"反转效应",其杠杆效应并不明显;HAR-HLT和LHAR-HLT模型对未来1日、1周和1月波动率样本外预测能力都明显强于目前常用的HAR-RRV类模型. 展开更多

关键词 已实现极差 波动率预测 HAR-RRV模型 VMD方法 SPA检验

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中国金融市场波动率模型预测能力比较研究 被引量：6

4

作者 殷炼乾 邵锡栋 《预测》 CSSCI 北大核心 2009年第5期20-26,共7页

使用高频数据构造的实现类波动率估计量已经越来越多的用于波动率模型预测精度的衡量与比较。本文采用来自沪深两市的主要股指日内高频数据,构建了两类日内波动率的非参估计量实现波动RV与实现极差RR,分别用于GARCH和CARR类模型的比较... 使用高频数据构造的实现类波动率估计量已经越来越多的用于波动率模型预测精度的衡量与比较。本文采用来自沪深两市的主要股指日内高频数据,构建了两类日内波动率的非参估计量实现波动RV与实现极差RR,分别用于GARCH和CARR类模型的比较与扩展;并使用Mincer-Zarnowitz(MZ)回归方程和基于此基础之上的一个渐进正态检验统计量对各模型的相对优劣及统计显著性进行对比研究。结果显示,标准CARR表现最好,而GARCH类扩展以及CARR类扩展模型均未能显著提升模型的预测能力,从实证上说明了CARR模型使用每日价格极差信息对波动率建模是充分有效的。 展开更多

关键词 实现极差 实现波动 CARR GARCH 高频数据

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基于已实现EGARCH-FHS模型的上证50ETF期权定价研究

5

作者 吴鑫育 姜晓晴 +1 位作者 李心丹 马超群 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2024年第3期105-115,共11页

本文基于已实现EGARCH(REGARCH)模型,结合滤波历史模拟(FHS)方法,构建了REGARCH-FHS模型对期权定价。采用上证50ETF期权数据进行的实证研究结果表明,不论是在样本内还是样本外,REGARCH-FHS模型均相比Black-Scholes模型和GJR-GARCH-FHS... 本文基于已实现EGARCH(REGARCH)模型,结合滤波历史模拟(FHS)方法,构建了REGARCH-FHS模型对期权定价。采用上证50ETF期权数据进行的实证研究结果表明,不论是在样本内还是样本外,REGARCH-FHS模型均相比Black-Scholes模型和GJR-GARCH-FHS模型具有更好的期权定价表现。具体地,在样本内,REGARCH-FHS模型相比Black-Scholes模型和GJR-GARCH-FHS模型在均方根定价误差(RMSE)方面分别改进了77.70%和15.64%;在样本外,分别改进了64.16%和5.40%。REGARCH-FHS模型对于GJR-GARCH-FHS模型的样本内改进主要体现在对短期(剩余期限少于60天)期权的定价,样本外改进主要体现在对短期(剩余期限为30~60天)期权的定价。上述结论对不同的定价表现评价指标是稳健的。研究结果凸显了引入已实现测度(价格极差)与灵活的FHS方法对于期权定价的重要性。 展开更多

关键词 期权定价 已实现EGARCH GJR-GARCH FHS 价格极差

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基于Realized GARCH模型的沪深300指数波动率研究 被引量：1

6

作者 关璐 郭名媛 《甘肃科学学报》 2016年第6期123-127,共5页

基于中国沪深300指数,采用5 min高频数据计算已实现极差作为波动率估计量。建立Realized GARCH模型,并假设收益率残差分别服从正态分布和广义双曲线分布。实证结果表明:无论是选择已实现方差还是已实现极差作为已实现测度,服从广义双曲... 基于中国沪深300指数,采用5 min高频数据计算已实现极差作为波动率估计量。建立Realized GARCH模型,并假设收益率残差分别服从正态分布和广义双曲线分布。实证结果表明:无论是选择已实现方差还是已实现极差作为已实现测度,服从广义双曲线分布的Realized GARCH模型拟合效果都比服从正态分布的Realized GARCH模型要好。无论残差服从广义双曲线分布还是正态分布,采用已实现极差作为已实现测度的Realized GARCH模型的拟合效果都比采用已实现方差作为已实现测度的Realized GARCH模型要好。另一方面,从似然值提高的程度来看,改变波动率估计量比改变残差分布带来更大的似然值提高,说明选择一个合适的波动率估计量对Realized GARCH模型拟合效果起着至关重要的作用。 展开更多

关键词 realized GARCH模型 已实现波动 已实现极差 广义双曲线分布 正态分布

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基于HAR模型对中国股市已实现极差的研究

7

作者 黄旭东 葛靖 《安徽师范大学学报（自然科学版）》 CAS 2016年第1期5-10,共6页

在20支上证A股股票高频日内数据的基础上,考虑成交量、交易次数和各种形式的隔夜回报对已实现极差的影响.为了考查影响效果,我们将加入这些滞后变量的增广HAR模型同传统HAR模型进行比较.研究结果表明,在样本内预测上这些滞后变量都对已... 在20支上证A股股票高频日内数据的基础上,考虑成交量、交易次数和各种形式的隔夜回报对已实现极差的影响.为了考查影响效果,我们将加入这些滞后变量的增广HAR模型同传统HAR模型进行比较.研究结果表明,在样本内预测上这些滞后变量都对已实现极差有一定的影响,然而在样本外预测效果方面,加入这些滞后变量后的增广HAR模型同传统HAR模型相比并没有显著提高. 展开更多

关键词 波动率 HAR模型 已实现极差 成交量 交易次数 隔夜回报

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高频数据的加权已实现极差波动及其实证分析 被引量：32

8

作者 唐勇 张世英 《系统工程》 CSCD 北大核心 2006年第8期52-57,共6页

高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的一种全新的波动率度量方法。文章首先证明了已实现极差波动是比已实现波动更有效的波动估计量,然后基于日内波动的特征,... 高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的一种全新的波动率度量方法。文章首先证明了已实现极差波动是比已实现波动更有效的波动估计量,然后基于日内波动的特征,给出考虑“日历效应”的加权已实现极差波动,并说明了已实现极差波动只是加权已实现极差波动的特例。最后,通过对深圳股市实证分析,证实了加权已实现极差波动是比已实现极差波动更有效的波动估计量。 展开更多

关键词 高频金融数据 已实现极差波动 加权已实现极差波动 日历效应

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中国股市的跳跃性与杠杆效应——基于已实现极差方差的研究 被引量：23

9

作者 赵华 《金融研究》 CSSCI 北大核心 2012年第11期179-192,共14页

以连续时间跳跃扩散理论为基础,本文将已实现极差方差分解为连续和跳跃成分,进而构建包含连续和跳跃成分的杠杆异质性自回归(LHAR-RRV-CJ)模型,对中国股市的跳跃性以及杠杆效应进行了实证研究,结果表明,中国股市具有显著的跳跃性,并存... 以连续时间跳跃扩散理论为基础,本文将已实现极差方差分解为连续和跳跃成分,进而构建包含连续和跳跃成分的杠杆异质性自回归(LHAR-RRV-CJ)模型,对中国股市的跳跃性以及杠杆效应进行了实证研究,结果表明,中国股市具有显著的跳跃性,并存在杠杆效应,LHAR-RRV-CJ模型具有较好的预测能力。研究还发现,跳跃对中国股市波动存在显著的正的影响,其中跳跃对中国股市的短期波动影响较大,对长期股市波动影响较小。并且,杠杆效应对短期股市波动影响较大,但不影响长期股市波动。 展开更多

关键词 已实现极差方差 跳跃 LHAR—RRV—CJ模型 杠杆效应

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高频环境下沪深300股指期货波动测度——基于已实现波动及其改进方法 被引量：17

10

作者 龙瑞 谢赤 +1 位作者 曾志坚 罗长青 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2011年第5期813-822,共10页

作为中国唯一上市交易的金融期货产品,沪深300股指期货在资本市场价格发现和风险防范过程中扮演重要角色,科学准确地测度其收益波动对充分实现股指期货避险功能具有重要理论和现实价值.在日内高频信息环境下分别采用经典已实现波动率、... 作为中国唯一上市交易的金融期货产品,沪深300股指期货在资本市场价格发现和风险防范过程中扮演重要角色,科学准确地测度其收益波动对充分实现股指期货避险功能具有重要理论和现实价值.在日内高频信息环境下分别采用经典已实现波动率、已实现极差波动率和已实现双幂波动率等三类方法对沪深300股指期货的收益波动进行测度,通过样本内预测误差指标对上述方法的测度性能进行比较.实证结果表明:沪深300股指期货在上市交易后表现出由剧烈波动到渐趋平稳的波动特征,已实现波动的改进方法在沪深300股指期货收益波动的测度性能上具有较为明显的优越性. 展开更多

关键词 已实现波动 已实现极差波动率 已实现双幂波动率 股指期货 高频数据

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已实现波动和已实现极差波动的比较研究 被引量：14

11

作者 唐勇 张世英 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2007年第4期437-442,共6页

高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现波动和已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的两种全新的波动率度量方法.首先证明了在理想状态下,已实现极差波动比已实现波动是更有效的波动估计量,然后... 高频金融时间序列的分析与建模是金融计量学的一个崭新的研究领域,已实现波动和已实现极差波动是针对高频金融时间序列而开发的两种全新的波动率度量方法.首先证明了在理想状态下,已实现极差波动比已实现波动是更有效的波动估计量,然后基于渐近关系讨论了高频数据最优抽样频率问题.在模拟试验的基础上,比较了微观结构效应对两种波动率度量方法的影响程度.最后,通过实证分析对上证综指的高频数据给出一个最优抽样频率. 展开更多

关键词 高频金融数据 已实现极差波动 最优频率 微观结构

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基于波动率测量误差的波动率预测模型 被引量：14

12

作者 李俊儒 汪寿阳 魏云捷 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2018年第8期1905-1918,共14页

本文研究了一种基于波动率测量误差的波动率预测模型，并做了非线性扩展，期望改进预测效果．考虑到文献中关于波动率可能长记忆性和非线性并存的观点，本文以具有长记忆特征的HAR（heterogeneous autoregressive）模型为基础，加入波... 本文研究了一种基于波动率测量误差的波动率预测模型，并做了非线性扩展，期望改进预测效果．考虑到文献中关于波动率可能长记忆性和非线性并存的观点，本文以具有长记忆特征的HAR（heterogeneous autoregressive）模型为基础，加入波动率测量误差后模型持续性有所提高，结合非线性的时变参数模型则达到结构变化和减弱异方差的效果．本文用2652天的沪深300高频数据计算的已实现极差波动率来验证模型效果．固定参数下，在HAR型模型中加入测量误差作为调节变量可以较显著地改善样本外预测效果．时变参数下，加入测量误差的HARQ型模型预测效果大多优于对应的HAR型模型．时变参数模型总体上可以改善固定参数模型的预测效果，尤其在预测期较长的情况下改善均是显著的． 展开更多

关键词 高频数据 已实现极差波动率 测量误差 时变参数模型

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基于加权已实现极差的中国股市波动特征 被引量：9

13

作者 文凤华 贾俊艳 +1 位作者 晁攸丛 杨晓光 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第9期66-71,共6页

已实现极差波动是针对高频时间序列而提出的一种全新的波动率度量方法,而加权已实现极差可以有效去除波动的"日内效应",是比已实现极差更有效的波动估计量。本文首先构造基于沪深300股指的5分钟高频数据的加权已实现极差序列... 已实现极差波动是针对高频时间序列而提出的一种全新的波动率度量方法,而加权已实现极差可以有效去除波动的"日内效应",是比已实现极差更有效的波动估计量。本文首先构造基于沪深300股指的5分钟高频数据的加权已实现极差序列,然后根据序列特征对其建模,在此基础上研究加权已实现极差序列的非对称特征以及交易量对其的影响。实证结果表明:中国股票市场上加权已实现极差序列具有尖峰厚尾、丛聚性、持续性以及非对称性,并且与交易量存在较强的正相关关系。 展开更多

关键词 已实现极差 加权已实现极差 非对称性 交易量

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隔夜收益率能提高高频波动率模型的预测能力吗 被引量：9

14

作者 马锋 魏宇 +1 位作者 黄登仕 庄晓洋 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2016年第6期783-797,共15页

将隔夜收益率作为解释变量加入到高频波动率模型中,研究其对模型预测精度的影响.以沪深300指数为例,运用样本外预测技术及新颖的模型可信集检验方法,同时选取比RV更为稳健的两尺度已实现波动率为基准波动率,实证研究表明,隔夜收益率对... 将隔夜收益率作为解释变量加入到高频波动率模型中,研究其对模型预测精度的影响.以沪深300指数为例,运用样本外预测技术及新颖的模型可信集检验方法,同时选取比RV更为稳健的两尺度已实现波动率为基准波动率,实证研究表明,隔夜收益率对短期波动率存在显著的非对称效应;隔夜收益率能改善各波动率模型的拟合能力,并能显著提高模型的短期预测能力;在预测短、中及长期波动率时,已实现和已实现极差高频波动率模型的预测表现并不一致. 展开更多

关键词 波动率预测 隔夜收益率 已实现和已实现极差波动率 模型可信集检验

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基于金融高频数据波动率计算方法的比较研究 被引量：6

15

作者 李胜歌 张世英 《中国地质大学学报（社会科学版）》 CSSCI 2008年第1期80-83,共4页

就近年来出现的基于金融高频时间序列的三种波动率估计量进行了比较研究,从计算方法、统计性质和应用范围等多个角度进行了分析,并用深证成指做了实证研究,为理论工作者和实际操作者选取波动率估计量提供了依据。

关键词 高频数据 “已实现”波动 “已实现”双幂次变差 “已实现”极差波动

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基于非参数波动测度的上海股票市场异质性研究 被引量：1

16

作者 李阳泱 李汉东 《北京师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期323-327,共5页

利用非参数波动测度——已实现波动和已实现极差波动研究了上海股票市场的异质性现象,发现上海股票市场收益波动率的长记忆性主要是由短期交易者和长期交易者决定,并且已实现极差波动测度对股票收益波动的预测效果要好于已实现波动测度.

关键词 已实现波动 已实现极差波动 异质性 长记忆性

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金融高频数据波动率度量比较——基于ARFIMA模型的VaR视角

17

作者 刘广应 吴海月 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2014年第1期84-88,118,共5页

本文针对已实现波动率、己实现极差、双幂变差己实现波动率、截断双幂变差己实现波动率以及两尺度己实现波动率5种主要高频数据波动率度量,比较研究它们在VaR预测中的差异。运用ARFIMA模型描述波动率动态变化,偏学生分布、正念逆高斯分... 本文针对已实现波动率、己实现极差、双幂变差己实现波动率、截断双幂变差己实现波动率以及两尺度己实现波动率5种主要高频数据波动率度量,比较研究它们在VaR预测中的差异。运用ARFIMA模型描述波动率动态变化,偏学生分布、正念逆高斯分布和广义双曲分布刻画标准化收益率,建立VaR度量预测模型。利用上证综合指数高频数据进行实证分析,VaR回测检验表明,基于高频数据波动率度量ARFIMA模型,比基于低频数据GARCH类模型预测VaR效果更好,已实现极差比其他波动率度量VaR预测准确。 展开更多

关键词 已实现极差 已实现波动率 ARFIMA模型 VAR LR检验

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基于符号变差和外部信息冲击的已实现极差波动率

18

作者 黄苒 陈虎 李梦圆 《系统工程》 北大核心 2022年第5期128-139,共12页

已实现极差波动率(RRV)极大地弱化了微观结构噪音的影响,比已实现波动率(RV)的有效性更高。但目前主流的HAR-RRV-跳跃模型忽略了符号变差成分在预测中的差异。由于RRV在跳-扩散框架下是有偏的,难以进行符号分解。因此通过刻度校正及校... 已实现极差波动率(RRV)极大地弱化了微观结构噪音的影响,比已实现波动率(RV)的有效性更高。但目前主流的HAR-RRV-跳跃模型忽略了符号变差成分在预测中的差异。由于RRV在跳-扩散框架下是有偏的,难以进行符号分解。因此通过刻度校正及校正分解的方法,分别推导了RRV符号连续和符号跳跃成分。同时,考虑到外部信息冲击也会导致RRV不同方向的非对称变化,利用LGARCH模拟这种非对称影响,构造兼顾符号变差与外部信息冲击的HAR-SRRV-CJ-LGARCH模型和HAR-SRRV-SCJ-LGARCH模型。以沪深300和中证500指数1分钟高频数据作为研究样本,采用多种损失函数和MCS检验评价模型预测能力,结果显示:在预测中考虑了符号变差成分并利用LGARCH模拟外部信息冲击,可以明显提升模型预测能力,同时引入符号连续及符号跳跃的HAR-SRRV-SCJ-LGARCH模型在平稳期和短期预测中最优。 展开更多

关键词 已实现极差波动率 符号连续变差 符号跳跃变差 外部信息

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中国股市波动测度实证研究 被引量：1

19

作者 陆利桓 李汉东 《北京师范大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2009年第3期319-322,共4页

提出了一种基于非参数波动测度的综合测度方法,该方法以已实现极差波动测度为基础,根据混合抽样模型(MIDAS)的思想,利用多元回归方法将基于高频数据的不同时间尺度的已实现极差波动测度组合成综合测度.通过对中国股票市场综合指数分析,... 提出了一种基于非参数波动测度的综合测度方法,该方法以已实现极差波动测度为基础,根据混合抽样模型(MIDAS)的思想,利用多元回归方法将基于高频数据的不同时间尺度的已实现极差波动测度组合成综合测度.通过对中国股票市场综合指数分析,发现利用综合测度方法可以更好描述高频数据的波动行为. 展开更多

关键词 已实现极差波动 MIDAS模型 波动测度

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基于已实现极差的上证综指波动长记忆性识别与风险度量研究

20

作者 周文浩 王沁 +1 位作者 张红梅 汪玲 《西南大学学报（自然科学版）》 CAS CSCD 北大核心 2021年第11期142-150,共9页

基于上证综指的高频信息,计算了已实现极差.针对已实现极差,进行R/S检验和单位根检验,发现已实现极差具有长记忆性.考虑到杠杆效应、异方差性和长记忆性,构建了基于已实现极差的ARFIMA-M-FIGARCH模型、ARFIMA-M-FIEGARCH模型和ARFIMA-M-... 基于上证综指的高频信息,计算了已实现极差.针对已实现极差,进行R/S检验和单位根检验,发现已实现极差具有长记忆性.考虑到杠杆效应、异方差性和长记忆性,构建了基于已实现极差的ARFIMA-M-FIGARCH模型、ARFIMA-M-FIEGARCH模型和ARFIMA-M-HYGARCH模型,进行了拟合优度检验、VaR的失败率检验以及VaR的动态分位数检验,结果表明,基于已实现极差的ARFIMA-M-HYGARCH模型拟合效果最优,刻画了上证综指的双长记忆特征、杠杆效应和尖峰厚尾的特征,能更好地度量极端情况下的在险价值VaR. 展开更多

关键词 已实现极差 双长记忆 R/S检验 ARFIMA-M-HYGARCH模型 在险价值

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