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期权定价理论在企业项目投资估价中的应用 被引量：8
1
作者 张维 安瑛晖 《石家庄经济学院学报》 2001年第3期247-252,共6页
对传统项目投资分析方法的依赖可能造成企业项目投资价值被低估和投资不足 ,在信息技术迅速发展和信息处理成本骤减的情况下 ,企业项目投资分析中引入复杂期权定价模型处理的实物期权分析方法是一场革命。本文分析了项目投资估价实物期... 对传统项目投资分析方法的依赖可能造成企业项目投资价值被低估和投资不足 ,在信息技术迅速发展和信息处理成本骤减的情况下 ,企业项目投资分析中引入复杂期权定价模型处理的实物期权分析方法是一场革命。本文分析了项目投资估价实物期权分析方法的一般工作框架 ,在此基础上 ,根据项目特点和实物期权的特征来划分项目和实物期权的类型 ,同时对实物期权和金融期权的定价问题进行比较分析。 展开更多
关键词 项目投资 估价 实物期权 期权定价理论 企业
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项目投资的期权分析方法 被引量：15
2
作者 张维 安瑛晖 《西北农林科技大学学报（社会科学版）》 2001年第3期5-9,共5页
企业项目投资的传统分析方法在不确定条件下具有一定的实用价值 ,但是这些方法忽略了项目投资的机会价值 ,主要体现在管理柔性和战略适应性两个方面。按照 Myers教授提出的“增长期权 growth option”的概念 ,扩展的 NPV由两部分组成 ,... 企业项目投资的传统分析方法在不确定条件下具有一定的实用价值 ,但是这些方法忽略了项目投资的机会价值 ,主要体现在管理柔性和战略适应性两个方面。按照 Myers教授提出的“增长期权 growth option”的概念 ,扩展的 NPV由两部分组成 ,即静态 NPV和期权溢酬。期权定价理论以及金融期权定价模型的成功实践 ,为项目投资机会的期权价值估价提供了理论和模型分析基础。但是 ,由于这种基于实体资产的实物期权本身的不可交易性和基础资产不可交易性的存在 ,其定价问题的处理难度很大。只有逐步完善市场条件 ,适时引入博弈理论等工具 ,企业项目投资的实物期权分析方法才会更加准确。 展开更多
关键词 项目投资 DCF 实物期权 期权定价理论 估价
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应用实物期权定价理论的煤炭资源投资价值评估 被引量：11
3
作者 张能福 蔡嗣经 《煤炭学报》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第3期329-332,共4页
煤炭资源项目投资具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性的特点 .传统的投资项目价值评估方法一般采用净现值法或折现现金流法 ,但该方法未能考虑由于矿山投资项目投资时间长 ,价格波动大等有关的不确定性因素 ,而这些不确... 煤炭资源项目投资具有投资建设时间长、投资不可逆性和较高的不确定性的特点 .传统的投资项目价值评估方法一般采用净现值法或折现现金流法 ,但该方法未能考虑由于矿山投资项目投资时间长 ,价格波动大等有关的不确定性因素 ,而这些不确定因素形成了矿山投资项目的投资机会价值 ,因而常常低估了矿业工程的投资价值 .应用实物期权定价的理论和方法 ,讨论了投资项目在不确定性因素下的投资机会价值 ,并结合煤炭资源投资项目的特点 ,分析了矿山投资项目建设期对投资价值的影响 ,建立了投资机会价值的评估模型 ,为煤炭资源项目的投资决策提供了一种新的方法 . 展开更多
关键词 实物期权定价理论 矿业资源 不确定性 矿业工程 评估模型
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因果复合实物期权的定价 被引量：17
4
作者 扈文秀 甄士民 樊宏社 《系统工程》 CSCD 北大核心 2007年第3期29-36,共8页
目前关于因果复合实物期权的定价研究主要局限于把金融复合期权定价的G eske模型进行各种形式的改造,但是这种模型一般只适合于对只具有一个标的变量和只具有一个不确定性来源的因果复合实物期权进行定价。本文的主要贡献就是对具有多... 目前关于因果复合实物期权的定价研究主要局限于把金融复合期权定价的G eske模型进行各种形式的改造,但是这种模型一般只适合于对只具有一个标的变量和只具有一个不确定性来源的因果复合实物期权进行定价。本文的主要贡献就是对具有多个标的变量和多个不确定性来源的因果复合实物期权的定价方法和模型进行了探讨,并指出了这种新模型也适用于一个标的变量和一个不确定性来源的情况,最后对含有因果复合实物期权的投资项目价值进行评价。 展开更多
关键词 实物期权 因果复合 期权定价
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平行复合实物期权的定价研究 被引量：17
5
作者 扈文秀 甄士民 樊宏社 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2006年第11期26-32,115,共8页
借助随机动态规划方法建立了多阶段平行复合实物期权的定价模型,对平行复合实物期权的定价模型进行了探讨,进而对含有平行复合实物期权的投资项目价值进行评价得出:随机动态规划方法是对以一个投资项目为标的资产的平行复合实物期权进... 借助随机动态规划方法建立了多阶段平行复合实物期权的定价模型,对平行复合实物期权的定价模型进行了探讨,进而对含有平行复合实物期权的投资项目价值进行评价得出:随机动态规划方法是对以一个投资项目为标的资产的平行复合实物期权进行定价的有效工具. 展开更多
关键词 实物期权 平行复合 期权定价
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企业投资行为不确定性与实物期权的实证分析 被引量：5
6
作者 黎实 《管理科学学报》 CSSCI 2004年第2期32-39,共8页
以实物期权定价投资分析思路,实证分析了当投资为不可逆性时不确定性因素是如何对企业投资决策行为形成影响的机制.运用四川省、重庆市227家工业企业1998—1999年的面版数据(paneldataset),检验了不确定性条件下不可逆投资模型的预测性... 以实物期权定价投资分析思路,实证分析了当投资为不可逆性时不确定性因素是如何对企业投资决策行为形成影响的机制.运用四川省、重庆市227家工业企业1998—1999年的面版数据(paneldataset),检验了不确定性条件下不可逆投资模型的预测性.基于企业投资决策者关于未来企业产出需求主观概率分布的抽样调查信息,构造了企业产出需求的期望方差,作为不确定性因素的测度.实证分析结果表明,对于命题不确定性程度越高投资临界水平值就越大,样本企业的数据信息给予了支持,但对于命题仅当企业资本边际收益产出达到投资临界水平值时企业方才投资,样本企业的数据信息却缺乏充分证据予以支持,对此现象论文给出了若干解释. 展开更多
关键词 实物期权定价理论 企业 投资决策 不确定性 不可逆性 实证分析
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高校科技成果转化的实物期权分析 被引量：9
7
作者 杨家伟 邓光军 曾勇 《电子科技大学学报（社科版）》 2002年第1期21-23,47,共4页
本文针对高校科技成果转化中的投资采用实物期权的方法进行了分析 。
关键词 实物期权 期权定价 R&D投资 科技成果转化
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投资决策理论新发展——实物期权理论研究综述 被引量：7
8
作者 唐波 张宇莹 陈德棉 《财贸研究》 北大核心 2006年第6期74-79,117,共7页
投资决策,即公司资源最优配置的选择问题,欧美等国理论研究者、实务工作者已开始将实物期权理论(即实际投资机会)引入到投资决策的实践中,并取得了一定的成果。本文详细介绍了国外经济学者在基于实物期权理论的投资决策等领域的研究进展... 投资决策,即公司资源最优配置的选择问题,欧美等国理论研究者、实务工作者已开始将实物期权理论(即实际投资机会)引入到投资决策的实践中,并取得了一定的成果。本文详细介绍了国外经济学者在基于实物期权理论的投资决策等领域的研究进展,包括实物期权的理论基础及定价、该理论与传统投资决策理论的比较研究等,以期为国内后续的相关研究和实践提供借鉴。 展开更多
关键词 投资决策 实物期权 实物期权定价
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实物期权及其在IT投资中的应用评介 被引量：5
9
作者 邓光军 曾勇 唐小我 《预测》 CSSCI 2004年第2期35-40,共6页
本文分析了在动态不确定性情况下,传统的NPV方法对IT项目投资估价存在的不足,并利用实物期权方法进行了应用分析,提出了实物期权决策的框架。概述了IT投资中实物期权方法的理论和应用研究发展状况并对此进行了简要评价。
关键词 不确定性 实物期权 期权定价 IT投资 R&D投资
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高科技项目投资的实物期权定价模型 被引量：6
10
作者 马欣 丁慧平 《北京工业大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2006年第1期92-96,共5页
为了准确地评价高科技项目投资价值,在分析实物期权定价理论的基础上,结合高科技项目投资的特点,把二项式模型与B-S模型结合起来,建立了高科技项目投资价值评价的实物期权定价模型．通过该模型可以捕捉到镶嵌在高科技项目中的管理柔性... 为了准确地评价高科技项目投资价值,在分析实物期权定价理论的基础上,结合高科技项目投资的特点,把二项式模型与B-S模型结合起来,建立了高科技项目投资价值评价的实物期权定价模型．通过该模型可以捕捉到镶嵌在高科技项目中的管理柔性价值和战略期权价值,进而对这些期权进行定量分析．该方法能提高高科技投资项目管理的实践水平和理论水平,进而提高决策质量． 展开更多
关键词 实物期权 项目评估 期权定价 高科技项目
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实物期权理论定量分析及相关问题简述 被引量：7
11
作者 扶缚龙 黄健柏 《预测》 CSSCI 2005年第3期31-36,共6页
实物期权的定量分析起源于Black和Scholes(1973)、Merton(1973)关于金融期权定价的开创性工作。从此,许多其他的定价技术,例如格子分析方法(latticeapproach),数值近似法(numericalapproximations),动态规划(dynamicprogramming)和或有... 实物期权的定量分析起源于Black和Scholes(1973)、Merton(1973)关于金融期权定价的开创性工作。从此,许多其他的定价技术,例如格子分析方法(latticeapproach),数值近似法(numericalapproximations),动态规划(dynamicprogramming)和或有债权分析(contingentclaimsanalysis)广泛地运用于投资项目的评估。本文首先对金融期权和实物期权进行比较。进而对有关实物期权分析方法的缺陷以及对相关分析方法进行改进的文献进行回顾。并在此基础上指出了如何将博弈论融入实物期权理论的分析是实物期权理论进一步研究的方向。 展开更多
关键词 实物期权 期权定价 动态规划 或有债权分析 博弈论
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基于嵌入期权现金流量图的实物期权分析 被引量：5
12
作者 孟力 王崇喜 +1 位作者 汪定伟 张爱玲 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2003年第9期889-891,共3页
针对高新技术企业发展的特点:研制周期长、投资费用高、每阶段风险水平特征差别大,运用实物期权理论与计算方法,通过研究建立嵌入期权现金流量图,深入分析计算了企业发展中风险投资的最优策略、股权占有比例问题,对不确定性问题由于采用... 针对高新技术企业发展的特点:研制周期长、投资费用高、每阶段风险水平特征差别大,运用实物期权理论与计算方法,通过研究建立嵌入期权现金流量图,深入分析计算了企业发展中风险投资的最优策略、股权占有比例问题,对不确定性问题由于采用了Black Scholes期权定价公式以及McDonald和Siegel是否继续生产期权计算公式,所以计算结果比基于传统的现金流量图的NPV方法更加客观、科学,同时按照风险投资经验法则计算出的股权占有比例合理且易于接受,可为企业风险投资实践活动提供数量分析支持· 展开更多
关键词 风险投资 实物期权 期权定价
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基于实物期权理论的R&D项目投资决策研究 被引量：6
13
作者 王明明 张年武 韩刚 《北京交通大学学报（社会科学版）》 2006年第3期61-63,84,共4页
本文在对实物期权理论和R&D投资项目中的期权特征进行总结的基础上,运用期权定价模型分别对R&D投资项目中的延迟期权和增长期权进行定价,从而得到R&D投资项目的收益现值在决策时点的临界值,以此作为企业进行R&D项目投... 本文在对实物期权理论和R&D投资项目中的期权特征进行总结的基础上,运用期权定价模型分别对R&D投资项目中的延迟期权和增长期权进行定价,从而得到R&D投资项目的收益现值在决策时点的临界值,以此作为企业进行R&D项目投资的决策依据。 展开更多
关键词 实物期权 期权定价 R&D投资 价值评估
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R&D项目实物期权关联性分析 被引量：5
14
作者 张清华 田增瑞 毛水荣 《研究与发展管理》 CSSCI 2004年第4期45-51,共7页
R＆D项目包含的实物期权之间存在关联性作用,使得项目实物期权不具有可加性。在此,讨论了R＆D项目实物期权之间关联作用的大小和方向,结合案例分析,阐述了关联性作用对R＆D项目投资决策的影响,为R＆D项目投资提供了一个投资决策分析框架。
关键词 R&D 实物期权 关联性分析 实物期权定价
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二叉树方法在风险投资决策中的应用 被引量：3
15
作者 李淑锦 谷兰俊 《商业研究》 北大核心 2005年第18期111-114,共4页
在过去的20年中,许多学者开始应用期权定价方法去估计实物资产价值,并在此基础上对公司的最优投资决策进行了大量研究。利用二叉树方法,通过对一个欧式期权与一个美式期权构成的复合期权进行定价,完成对风险投资问题的估价。主要有两个... 在过去的20年中,许多学者开始应用期权定价方法去估计实物资产价值,并在此基础上对公司的最优投资决策进行了大量研究。利用二叉树方法,通过对一个欧式期权与一个美式期权构成的复合期权进行定价,完成对风险投资问题的估价。主要有两个方面的内容:用实例说明怎样用二叉树方法对投资期权进行估价;把从期权模型获得的价值与用净现值方法得到的价值相关联,从而获得风险投资的最终的价值。 展开更多
关键词 实物期权 风险投资 决策 期权定价
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基于实物期权博弈的安全投资决策研究综述 被引量：5
16
作者 颜会芳 田水承 +1 位作者 李红霞 王莉 《中国安全科学学报》 CAS CSCD 2008年第4期70-75,共6页
回顾安全投资理论的发展历程,分析研究现状,归纳相关研究文献,指出理论研究方面主要存在的"安全投资决策评价方法亟待创新;安全投资评价方法忽略了外部竞争性、未来不确定性、不可逆性、长期性和潜在性等因素;实物期权博弈理论还... 回顾安全投资理论的发展历程,分析研究现状,归纳相关研究文献,指出理论研究方面主要存在的"安全投资决策评价方法亟待创新;安全投资评价方法忽略了外部竞争性、未来不确定性、不可逆性、长期性和潜在性等因素;实物期权博弈理论还未形成完整的体系"3个问题。提出解决问题的对策:给出安全投资战略期权博弈分析的思路,建立不确定条件下安全投资战略项目的价值模型,概括出安全投资战略实物期权博弈分析的理论框架以及理论依据、分析工具和分析步骤。指出了安全投资理论的研究趋势。基于实物期权博弈的安全投资决策,使安全投资项目的管理柔性价值和战略价值得到准确的衡量。 展开更多
关键词 不确定条件 安全投资 实物期权博弈 净现值 期权定价
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实物期权方法及其在战略收购中的应用 被引量：1
17
作者 涂平晖 张子刚 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2004年第3期107-108,共2页
当前利用净现值(NPV)方法对企业的价值进行评估存在许多不足,这也是企业难以实现战略收购的重要原因。详细介绍了实物期权方法,并运用期权定价公式对企业的战略收购进行了实例分析。
关键词 实物期权方法 企业战略收购 净现值方法 价值评估
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一种实物期权的新型模糊定价方法 被引量：4
18
作者 祝丹梅 张铁 +1 位作者 陈冬玲 高红霞 《东北大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2008年第11期1544-1547,共4页
针对实物期权定价中预期现金流收益的现值是个预测值,而采用精确值给出不太合理的问题,分析了三角模糊数或梯形模糊数给出它的区间估计值,并利用Black-Scholes公式(简称B-S公式)为之定价的方法.提出了将预期现金流收益现值的专家评估区... 针对实物期权定价中预期现金流收益的现值是个预测值,而采用精确值给出不太合理的问题,分析了三角模糊数或梯形模糊数给出它的区间估计值,并利用Black-Scholes公式(简称B-S公式)为之定价的方法.提出了将预期现金流收益现值的专家评估区间转化成正态模糊数并利用格贴近度构造权向量的一种新的实物期权定价方法,验证了利用正态模糊数估计现金流收益现值的合理性.最后通过实例模拟证明了该方法的有效性. 展开更多
关键词 实物期权定价 预期现金流收益 正态模糊数 格贴近度 B-S公式
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风险投资中企业家人力资本的模糊实物期权定价 被引量：3
19
作者 文玉春 《科技情报开发与经济》 2006年第22期212-213,共2页
风险投资是新经济的孵化器,昭示了新经济条件下企业家人力资本的重要性。围绕风险投资中企业家人力资本特性开展研究,作为一种边际报酬递增的异质性人力资本,企业家人力资本可视为一种特殊的实物期权,其价值具有很大的不确定性。因此可... 风险投资是新经济的孵化器,昭示了新经济条件下企业家人力资本的重要性。围绕风险投资中企业家人力资本特性开展研究,作为一种边际报酬递增的异质性人力资本,企业家人力资本可视为一种特殊的实物期权,其价值具有很大的不确定性。因此可以使用期权定价模型对企业家人资本进行定价研究,并进一步将模糊数学引入期权定价模型,使这一改进的模型更符合实际。 展开更多
关键词 风险投资 企业家人力资本 模糊数 实物期权定价
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高新技术产业化中风险投资的实物期权分析 被引量：3
20
作者 孟力 王崇喜 张爱玲 《管理科学》 CSSCI 2004年第1期95-96,F003,共3页
高新技术产业由于具有投资的不可逆性和很大的收益不确定性,因此不能采用传统的净现值方法来评估是否对其投资。在分析高新技术产业特点的基础上,提出了嵌入期权的现金流量图评估方法,并且根据经验法则求出了风险投资公司应占高新技术... 高新技术产业由于具有投资的不可逆性和很大的收益不确定性,因此不能采用传统的净现值方法来评估是否对其投资。在分析高新技术产业特点的基础上,提出了嵌入期权的现金流量图评估方法,并且根据经验法则求出了风险投资公司应占高新技术企业的股份。 展开更多
关键词 风险投资 实物期权 期权定价
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