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投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程
被引量：
6
1
作者
张飞
刘海龙
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第7期82-92,共11页
向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利...
向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利率条件下CPPI策略与TIPP策略收益保证进行定价.文章给出了固定混合策略下收益保证的解析定价公式.数值分析的结果表明:(1)传统GBM假定下的收益保证定价会低估收益保证的价格;(2)TIPP策略收益保证的价格要低于CPPI策略;(3)CPPI策略与TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平正相关,与风险资产价格的波动率无关.
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关键词
CPPI策略
TIPP策略
有限跳跃Levy过程
收益保证
缺口风险
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职称材料
离散交易框架下TIPP策略收益保证的定价研究
2
作者
张飞
刘海龙
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2016年第1期185-190,共6页
TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得...
TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得到收益保证的解析定价公式。文章给出了离散交易框架下TIPP策略的一个特例下的封闭定价公式。数值分析的结果表明:离散交易条件下,(1)无论是否存在价格跳跃及借款限制,TIPP策略收益保证均存在缺口风险,收益保证的价格大于0;(2)与传统连续价格路径情形相比,价格跳跃条件下TIPP策略收益保证价格更高;(3)TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期正相关,与价值底线百分比负相关;(4)借款限制会降低TIPP策略收益保证的价格,且该效应随着策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期的增加而增强,随着价值底线百分比的上升而减弱。
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关键词
离散交易
TIPP策略
有限跳跃Levy过程
收益保证
缺口风险
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职称材料
价格跳跃风险下CPPI策略多期收益保证价值的测算
被引量：
4
3
作者
张飞
刘海龙
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014年第8期1944-1951,共8页
价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响.本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算.文章给出了固...
价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响.本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算.文章给出了固定混合策略下多期收益保证价值封闭形式的测算公式.数值分析的结果表明:1)当风险资产价格服从几何布朗运动时,CPPI策略多期收益保证的价值为0,且模型参数的变动对该结论无影响;2)当风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程时,CPPI策略多期收益保证的价值与CPPI策略的乘数、收益保证水平以及风险资产价格的波动率正相关.
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关键词
对数正态跳跃扩散过程
CPPI策略
多期收益保证
原文传递
做实个人账户基金担保收益率研究
被引量：
2
4
作者
钱珍
《统计教育》
2009年第2期35-39,共5页
在做实养老保险个人帐户的大趋势下,个人帐户的投资风险凸显。如果投资风险完全由个人承担,那么员工完全有可能在退休后陷入老年贫困。因此政府、投资机构、个人都应承担个人帐户基金安全性的责任。本文比较并借鉴发达国家个人帐户基金...
在做实养老保险个人帐户的大趋势下,个人帐户的投资风险凸显。如果投资风险完全由个人承担,那么员工完全有可能在退休后陷入老年贫困。因此政府、投资机构、个人都应承担个人帐户基金安全性的责任。本文比较并借鉴发达国家个人帐户基金担保制度的模式,采用蒙特卡洛模拟方法构建我国个人帐户担保的模型,对担保需要的成本进行测算,并讨论担保时间长短以及通货膨胀和工资增长对个人账户担保成本的影响,最后提出担保成本如何分担的建议,以期这种方式能够对我国个人帐户资产长期安全性有所保障。
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关键词
个人帐户
投资风险
最低收益率担保
蒙特卡洛模拟
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职称材料
社保基金入市的最低收益保证
被引量：
3
5
作者
侯风萍
《北京机械工业学院学报》
2003年第3期36-38,48,共4页
社保基金已经入市,资本市场是一个充满风险的投资场所,社保基金作为百姓的养命钱如何面对风险,如何避免亏损是一个迫切需要解决的课题。借鉴国外养老基金提供最低收益保证的经验,探讨了我国如何对社保基金入市提供保障,即提供最低收益...
社保基金已经入市,资本市场是一个充满风险的投资场所,社保基金作为百姓的养命钱如何面对风险,如何避免亏损是一个迫切需要解决的课题。借鉴国外养老基金提供最低收益保证的经验,探讨了我国如何对社保基金入市提供保障,即提供最低收益保证。
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关键词
社保基金
资本市场
风险
最低收益保证
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职称材料
题名
投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程
被引量：
6
1
作者
张飞
刘海龙
机构
上海交通大学安泰经济与管理学院
中国金融期货交易所研发部
出处
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015年第7期82-92,共11页
基金
国家自然科学基金资助项目(71273169)
文摘
向下的价格跳跃会引致投资组合保险出现缺口风险,因而将价格跳跃考虑在内对收益保证类金融产品保本费用的定价研究对于为该类产品进行担保的机构具有重要的决策参考价值.文章采用有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对随机利率条件下CPPI策略与TIPP策略收益保证进行定价.文章给出了固定混合策略下收益保证的解析定价公式.数值分析的结果表明:(1)传统GBM假定下的收益保证定价会低估收益保证的价格;(2)TIPP策略收益保证的价格要低于CPPI策略;(3)CPPI策略与TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平正相关,与风险资产价格的波动率无关.
关键词
CPPI策略
TIPP策略
有限跳跃Levy过程
收益保证
缺口风险
Keywords
constant
proportion
portfolio
insurance（CPPI）
st
rate
gy
time-invariant
portfolio
protection（TIPP）
st
rate
gy
finite-activity
Levy
process
rate of return
guarantee
gap
risk
分类号
F830.59 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
离散交易框架下TIPP策略收益保证的定价研究
2
作者
张飞
刘海龙
机构
上海交通大学安泰经济与管理学院
出处
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2016年第1期185-190,共6页
基金
国家自然科学基金资助项目(71273169)
文摘
TIPP策略是收益保证类金融产品所采用的主要交易策略之一。文章分别采用几何布朗运动与有限跳跃Levy过程来刻画风险资产的价格过程,并对离散交易框架下的TIPP策略收益保证进行定价。由于TIPP策略下投资组合市值过程的复杂性,文章无法得到收益保证的解析定价公式。文章给出了离散交易框架下TIPP策略的一个特例下的封闭定价公式。数值分析的结果表明:离散交易条件下,(1)无论是否存在价格跳跃及借款限制,TIPP策略收益保证均存在缺口风险,收益保证的价格大于0;(2)与传统连续价格路径情形相比,价格跳跃条件下TIPP策略收益保证价格更高;(3)TIPP策略收益保证的价格与策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期正相关,与价值底线百分比负相关;(4)借款限制会降低TIPP策略收益保证的价格,且该效应随着策略乘数、收益保证水平、杠杆比率以及调整周期的增加而增强,随着价值底线百分比的上升而减弱。
关键词
离散交易
TIPP策略
有限跳跃Levy过程
收益保证
缺口风险
Keywords
discrete-time
trading
time-invariant
portfolio
protection
（TIPP）
st
rate
gy
finite-activity
Levy
process
rate of return
guarantee
gap
risk
分类号
F830.59 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
价格跳跃风险下CPPI策略多期收益保证价值的测算
被引量：
4
3
作者
张飞
刘海龙
机构
上海交通大学安泰经济与管理学院
中国金融期货交易所研发部
出处
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014年第8期1944-1951,共8页
基金
国家自然科学基金(71273169)
文摘
价格向下跳跃是引致CPPI策略收益保证缺口风险的主要因素之一,对CPPI策略收益保证价值贴近实际的测算必须考虑价格跳跃因素的影响.本文对风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程情形下CPPI策略多期收益保证的价值进行测算.文章给出了固定混合策略下多期收益保证价值封闭形式的测算公式.数值分析的结果表明:1)当风险资产价格服从几何布朗运动时,CPPI策略多期收益保证的价值为0,且模型参数的变动对该结论无影响;2)当风险资产价格服从对数正态跳跃扩散过程时,CPPI策略多期收益保证的价值与CPPI策略的乘数、收益保证水平以及风险资产价格的波动率正相关.
关键词
对数正态跳跃扩散过程
CPPI策略
多期收益保证
Keywords
log-normal
jump
diffusion
process
constant
proportion
portfolio
insurance
（CPPI）
st
rate
gy
multi-period
rate of return
guarantee
分类号
F830.59 [经济管理—金融学]
原文传递
题名
做实个人账户基金担保收益率研究
被引量：
2
4
作者
钱珍
机构
中国人民大学统计学院
出处
《统计教育》
2009年第2期35-39,共5页
文摘
在做实养老保险个人帐户的大趋势下,个人帐户的投资风险凸显。如果投资风险完全由个人承担,那么员工完全有可能在退休后陷入老年贫困。因此政府、投资机构、个人都应承担个人帐户基金安全性的责任。本文比较并借鉴发达国家个人帐户基金担保制度的模式,采用蒙特卡洛模拟方法构建我国个人帐户担保的模型,对担保需要的成本进行测算,并讨论担保时间长短以及通货膨胀和工资增长对个人账户担保成本的影响,最后提出担保成本如何分担的建议,以期这种方式能够对我国个人帐户资产长期安全性有所保障。
关键词
个人帐户
投资风险
最低收益率担保
蒙特卡洛模拟
Keywords
Individual
Account
Investment
Risk
the
Minimum
rate of return
guarantee
Monte
Carlo
Simulation
分类号
F832.4 [经济管理—金融学]
F832.5
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职称材料
题名
社保基金入市的最低收益保证
被引量：
3
5
作者
侯风萍
机构
北京机械工业学院工商管理分院
出处
《北京机械工业学院学报》
2003年第3期36-38,48,共4页
文摘
社保基金已经入市,资本市场是一个充满风险的投资场所,社保基金作为百姓的养命钱如何面对风险,如何避免亏损是一个迫切需要解决的课题。借鉴国外养老基金提供最低收益保证的经验,探讨了我国如何对社保基金入市提供保障,即提供最低收益保证。
关键词
社保基金
资本市场
风险
最低收益保证
Keywords
Social
Security
fund
enter
capital
market
the
minimum
rate of return
guarantee
s
分类号
F840.67 [经济管理—保险]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
投资组合保险策略收益保证的定价研究——基于有限跳跃Levy过程
张飞
刘海龙
《管理科学学报》
CSSCI
北大核心
2015
6
下载PDF
职称材料
2
离散交易框架下TIPP策略收益保证的定价研究
张飞
刘海龙
《管理工程学报》
CSSCI
北大核心
2016
0
下载PDF
职称材料
3
价格跳跃风险下CPPI策略多期收益保证价值的测算
张飞
刘海龙
《系统工程理论与实践》
EI
CSSCI
CSCD
北大核心
2014
4
原文传递
4
做实个人账户基金担保收益率研究
钱珍
《统计教育》
2009
2
下载PDF
职称材料
5
社保基金入市的最低收益保证
侯风萍
《北京机械工业学院学报》
2003
3
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职称材料
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