期刊文献+
共找到280篇文章
< 1 2 14 >
每页显示 20 50 100
定向增发与上市公司长期业绩下滑 被引量:39
1
作者 徐寿福 龚仰树 《投资研究》 CSSCI 北大核心 2011年第10期98-111,共14页
本文以2006-2009年我国A股市场上市公司定向增发事件为研究样本,从经营业绩的角度考察了上市公司定向增发后的长期业绩状况。本文的研究发现我国上市公司定向增发前的长期业绩呈上升趋势,在定向增发实施当年达到峰值,随后在增发后出现... 本文以2006-2009年我国A股市场上市公司定向增发事件为研究样本,从经营业绩的角度考察了上市公司定向增发后的长期业绩状况。本文的研究发现我国上市公司定向增发前的长期业绩呈上升趋势,在定向增发实施当年达到峰值,随后在增发后出现下滑趋势,特别是定向增发后一年内的下降幅度在统计上显著为负。本文从盈余管理假说、自由现金流假说和发行对象类别等角度检验了上市公司定向增发后长期经营业绩下滑的影响因素,发现上市公司定向增发前的盈余管理行为和自由现金流水平、定向增发后的过度投资以及大股东及其关联方的认购是造成定向增发后长期经营业绩下滑的重要原因。 展开更多
关键词 定向增发 长期经营业绩 盈余管理 自由现金流 过度投资
原文传递
定向增发预案公告市场反应及其影响因素研究——基于深圳证券交易所上市公司数据的分析 被引量:20
2
作者 魏立江 纳超洪 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2008年第5期86-90,共5页
自股权分置改革实施以来,定向增发成为中国上市公司资本市场权益再融资的重要方式之一。通过运用事件研究法对2006年—2007年实施定向增发的深市上市公司董事会预案公告日前后超额收益变化的分析,发现增发规模、机构投资者认购比例是影... 自股权分置改革实施以来,定向增发成为中国上市公司资本市场权益再融资的重要方式之一。通过运用事件研究法对2006年—2007年实施定向增发的深市上市公司董事会预案公告日前后超额收益变化的分析,发现增发规模、机构投资者认购比例是影响预案公告后公司股票超额收益的主要因素;同时还发现在定价基准日之前20个交易日内定向增发公司股价弱于市场表现,存在负的超额收益。 展开更多
关键词 定向增发 事件研究 市场反应
下载PDF
控股股东整体上市与定向增发的短期财富效应 被引量:18
3
作者 贾钢 李婉丽 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2009年第3期70-76,共7页
通过考察控股股东利用定向增发实施整体上市的财富效应及其影响因素后发现,此类事件在短期内获得了显著为正的财富效应。在信息不对称程度较高的情形下,发行对象只有控股股东的整体上市事件具有更大的短期财富效应。控股股东认购定向增... 通过考察控股股东利用定向增发实施整体上市的财富效应及其影响因素后发现,此类事件在短期内获得了显著为正的财富效应。在信息不对称程度较高的情形下,发行对象只有控股股东的整体上市事件具有更大的短期财富效应。控股股东认购定向增发的股份比例越大,则整体上市的财富效应越强。同时发现,在整体上市前后,控股股东持股比例变化越大的公司,市场反应越积极。经验证据也表明,定向增发这种新兴的财务行为的确存在国外研究所发现的监督效应与确证效应。 展开更多
关键词 整体上市 定向增发 财富效应
原文传递
定向增发与股票长期低绩效关系研究 被引量:12
4
作者 黄晓薇 何丽芬 居思行 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2014年第10期10-17,共8页
本文研究了定向增发对股票长期收益的影响。利用2007年1月~2012年12月我国沪深A股市场定向增发股票样本,实证发现定向增发的确导致了股票长期低绩效,但是其低绩效程度不如传统定价模型发现的那样严重,这说明该异象一定程度是由模型设定... 本文研究了定向增发对股票长期收益的影响。利用2007年1月~2012年12月我国沪深A股市场定向增发股票样本,实证发现定向增发的确导致了股票长期低绩效,但是其低绩效程度不如传统定价模型发现的那样严重,这说明该异象一定程度是由模型设定偏误所造成的。另外,本文发现我国上市公司定向增发存在着显著的市值效应,但不存在显著的账面市值效应,在此基础上本文提出了改进三因子模型,显著改善了模型的定价能力,并从整体上减弱了定向增发的长期低绩效效应。 展开更多
关键词 定向增发 股票长期低绩效 基准定价模型 市值效应
下载PDF
完善我国证券私募制度的初探 被引量:5
5
作者 王建文 《华东经济管理》 2006年第3期63-65,共3页
2005年修订后的《公司法》和《证券法》为我国证券私募打开了制度空间。文章首先介绍了证券私募发展的现状,进一步分析了“两法”修订后我国证券私募制度存在的问题,并借鉴西方成熟资本市场的经验,提出了完善我国证券私募制度的相关建议。
关键词 私募 机构投资者
下载PDF
产权性质、定向增发与公司业绩 被引量:8
6
作者 黄兴孪 《厦门大学学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2017年第4期114-124,共11页
定向增发自推出后,取得了飞速发展,成为当前我国上市公司最主要的股权再融资方式。从不同产权性质考察上市公司进行定向增发的意愿以及定向增发对上市公司业绩的影响,在当前国企改革不断推向前进、大力发展直接融资的时代背景下具有重... 定向增发自推出后,取得了飞速发展,成为当前我国上市公司最主要的股权再融资方式。从不同产权性质考察上市公司进行定向增发的意愿以及定向增发对上市公司业绩的影响,在当前国企改革不断推向前进、大力发展直接融资的时代背景下具有重要的现实意义。以2011—2014年完成定向增发发行的A股上市公司为样本,实证结果发现,相比于国有上市公司,民营上市公司更有意愿进行定向增发;不管是在短期还是在长期,民营上市公司进行定向增发的业绩都比国有上市公司好。这说明民营上市公司定向增发的资本配置效率更高,更有动机通过定向增发来改善公司业绩。 展开更多
关键词 产权性质 定向增发 公司业绩
下载PDF
定向增发锁定期终止的市场反应实证研究 被引量:6
7
作者 吕跃金 邹小平 《南京财经大学学报》 2010年第5期63-69,共7页
定向增发是近年来财务学研究的热点问题,然而定向增发锁定期终止的市场反应却是一片空白。本文围绕这一问题,分别从锁定期终止的股价和交易量两个方面,探究锁定期终止的总体市场反应、不同解禁频率以及不同定向增发对象的解禁市场反应... 定向增发是近年来财务学研究的热点问题,然而定向增发锁定期终止的市场反应却是一片空白。本文围绕这一问题,分别从锁定期终止的股价和交易量两个方面,探究锁定期终止的总体市场反应、不同解禁频率以及不同定向增发对象的解禁市场反应。研究发现,定向增发锁定期安排的目的在于作为抑制道德风险的一种机制,市场对定向增发锁定期终止的反应是消极的,相对于控股股东及其关系人而言,机构投资者更急于在解禁后抛售股票,进行套现。 展开更多
关键词 定向增发 锁定期 解禁 超额回报
下载PDF
减持新规有效果吗?--基于定向增发市场反应的实证分析 被引量:5
8
作者 阮永平 吕可夫 郑凯 《金融发展研究》 北大核心 2018年第10期55-62,共8页
2017年5月27日,证监会公布实施《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。本文通过事件研究首次考察了减持新规期间的定向增发市场反应,实证结果表明:在政策颁布期间,定向增发市场整体为负,呈U形走势,其原因在于投资者预期减持新规... 2017年5月27日,证监会公布实施《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》。本文通过事件研究首次考察了减持新规期间的定向增发市场反应,实证结果表明:在政策颁布期间,定向增发市场整体为负,呈U形走势,其原因在于投资者预期减持新规导致了未来公司定向增发的不确定性提高,进而股价下行。进一步研究发现:减持新规的颁布能够提升投资者对于定向增发事项的认可程度。本文的研究不仅丰富已有定向增发市场反应研究文献,也对完善我国减持政策具有重要的借鉴意义。 展开更多
关键词 减持新规 定向增发 市场反应
下载PDF
定向增发中的大股东认购、盈余管理与公司长期绩效 被引量:4
9
作者 黄晓薇 文熠 《重庆大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2014年第6期76-83,共8页
文章以2006-2009年中国A股市场实施定向增发的上市公司为研究样本,首次关注了大股东参与的作用,使用匹配倍差法从公司长期经营业绩的角度考察了上市公司实施面向大股东的定向增发后的长期业绩状况,为大股东自利导致的盈余管理的存在提... 文章以2006-2009年中国A股市场实施定向增发的上市公司为研究样本,首次关注了大股东参与的作用,使用匹配倍差法从公司长期经营业绩的角度考察了上市公司实施面向大股东的定向增发后的长期业绩状况,为大股东自利导致的盈余管理的存在提供了论据。研究发现:中国实施面向大股东的定向增发的上市公司在增发后长期业绩出现显著恶化。该结果说明,实施面向大股东的定向增发的公司在定向增发实施过程中大股东以私利为重,导致了公司的长期业绩滑坡。 展开更多
关键词 定向增发 大股东自利认购 盈余管理 长期业绩 配对倍差法
下载PDF
定向增发购买资产的信息与股权结构效应研究 被引量:4
10
作者 贾钢 李婉丽 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第10期80-87,共8页
文章研究了定向增发购买资产事件首次公告中包含的三种效应,证实了来自信息和股权结构两个方面的影响:定向增发实施资产注入事件的市场反应显著为正,影响因素主要来自信息效应和股权结构效应,市场反应与代表公司价值被低估可能性的变量... 文章研究了定向增发购买资产事件首次公告中包含的三种效应,证实了来自信息和股权结构两个方面的影响:定向增发实施资产注入事件的市场反应显著为正,影响因素主要来自信息效应和股权结构效应,市场反应与代表公司价值被低估可能性的变量以及股权集中度增加的代理变量显著相关;没有证据支持并购与整体上市效应;注入资产类型以及资产注入目的是否为了整体上市对市场反应亦无显著影响。 展开更多
关键词 定向增发 资产注入 信息效应 股权结构效应
原文传递
内幕交易、股价操纵和大股东侵占效应——基于全流通时代定向增发事件研究 被引量:3
11
作者 谢琳 唐松莲 尹宇明 《科技管理研究》 北大核心 2011年第3期240-246,共7页
通过对定向增发预案公告前后超额累计收益率与相对交易量的分析,发现我国定向增发预案公告前后存在严重的内幕交易和股价操纵行为。从定向增发前后日均超额收益与相对交易量、相对换手率变动来看,发现我国定向增发期间,存在流通股股本... 通过对定向增发预案公告前后超额累计收益率与相对交易量的分析,发现我国定向增发预案公告前后存在严重的内幕交易和股价操纵行为。从定向增发前后日均超额收益与相对交易量、相对换手率变动来看,发现我国定向增发期间,存在流通股股本变动的现象,从流通股本变动的原因分析,我们发现50%的股本变动是由于股改产生的受限流通股解禁上市流通引起的,这证明了全流通时代存在大股东通过选择定向增发时机对中小股东及新股东进行利益侵占。 展开更多
关键词 定向增发 内幕交易 公告效应 股价操纵
下载PDF
定向增发、大股东利益补偿与公司绩效 被引量:2
12
作者 杜勇 《北京工商大学学报(社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2017年第4期78-86,共9页
定向增发中涉及的大股东利益补偿问题越来越引起政府监管者的重视,增发定价的高折价率、公允性都会直接关乎大股东的利益补偿。以2012—2015年成功定向增发的上市公司作为研究样本,以发行折价率为研究重点,探究了大股东利益补偿问题对... 定向增发中涉及的大股东利益补偿问题越来越引起政府监管者的重视,增发定价的高折价率、公允性都会直接关乎大股东的利益补偿。以2012—2015年成功定向增发的上市公司作为研究样本,以发行折价率为研究重点,探究了大股东利益补偿问题对增发上市公司财务指标的影响情况,分析了大股东参与认购定向增发股份与公司绩效的反应。研究发现,发行折价率与公司绩效并非简单的线性关系,发行折价率低于某一临界值时,二者存在负相关关系,而高于该临界值时,二者存在正相关关系。大股东参与认购定向增发股份并非简单的掏空行为与支持行为,大股东支持行为与掏空行为的选取应以大股东利益是否获得合理补偿为依据。 展开更多
关键词 定向增发 大股东利益补偿 发行折价率 公司绩效 掏空行为 支持行为
下载PDF
私募投资基金之法律特徵及制度供给 被引量:1
13
作者 朱小川 《中国律师和法学家》 2009年第4期21-25,37,共6页
本文分析了投资基金具有集资性、投资性、组织形式不确定性以及管理人与投资人分离等法律特徵,私募投资基金还兼具募集定向的特点。为规范私募投资基金的发展,应在投资基金的募集方式、组织形式、行为模式、内部治理以及外部监督和救... 本文分析了投资基金具有集资性、投资性、组织形式不确定性以及管理人与投资人分离等法律特徵,私募投资基金还兼具募集定向的特点。为规范私募投资基金的发展,应在投资基金的募集方式、组织形式、行为模式、内部治理以及外部监督和救济等方面增加或完善制度供给。 展开更多
关键词 私募 投资基金 法律特徵
下载PDF
股票流动性对定向增发绩效影响的实证分析 被引量:1
14
作者 朱喜安 李文静 《统计与决策》 CSSCI 北大核心 2018年第21期155-159,共5页
文章从股票流动性的视角考察定向增发对公司绩效的影响,选取2014—2016年中国A股市场实施定向增发的上市公司进行实证分析。结果表明,中国上市公司定向增发后不管是短期还是长期内均能获得正的超额收益;股票流动性显著影响定向增发后的... 文章从股票流动性的视角考察定向增发对公司绩效的影响,选取2014—2016年中国A股市场实施定向增发的上市公司进行实证分析。结果表明,中国上市公司定向增发后不管是短期还是长期内均能获得正的超额收益;股票流动性显著影响定向增发后的公司绩效,具体表现为定向增发前的股票流动性越高,定向增发后的公司绩效表现越差。而当大股东没有参与定向增发时,股票流动性与定向增发绩效的负向关系表现更加明显。 展开更多
关键词 股票流动性 定向增发 公司绩效
下载PDF
我国上市公司定向增发的长期业绩实证研究 被引量:30
15
作者 耿建新 吕跃金 邹小平 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2011年第6期52-58,共7页
考察公司定向增发后的长期回报率业绩和长期经营业绩后发现,经市场调整、行业调整和规模调整的定向增发公司长期经营业绩和长期回报率均呈现下滑态势;长期回报率下滑并不是市场对定向增发公告时市场过度反应的修正,而是投资者对成长机... 考察公司定向增发后的长期回报率业绩和长期经营业绩后发现,经市场调整、行业调整和规模调整的定向增发公司长期经营业绩和长期回报率均呈现下滑态势;长期回报率下滑并不是市场对定向增发公告时市场过度反应的修正,而是投资者对成长机会不确定的投资项目过分乐观,定向增发后公司并没有实现良好的经营业绩,投资者对公司预期盈利能力失望的结果。 展开更多
关键词 定向增发 长期回报 长期回报率业绩 长期经营业绩 上市公司
下载PDF
控股股东股权质押、投资者情绪与定向增发股价长期表现 被引量:29
16
作者 李秉祥 简冠群 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2017年第11期75-84,共10页
上市公司定向增发前控股股东实施股权质押的行为已相当普遍,但控股股东股权质押对定向增发公司的影响研究相对缺乏。笔者利用控股股东股权质押、投资者情绪及定向增发股价长期市场表现三者的传导机制,试图探讨控股股东融资行为对公司定... 上市公司定向增发前控股股东实施股权质押的行为已相当普遍,但控股股东股权质押对定向增发公司的影响研究相对缺乏。笔者利用控股股东股权质押、投资者情绪及定向增发股价长期市场表现三者的传导机制,试图探讨控股股东融资行为对公司定向增发融资后果的影响。研究表明:控股股东股权质押加剧了定向增发后公司长期股价的弱势表现,控股股东股权质押对投资者情绪具有正向影响,投资者情绪对定向增发股价长期超额收益具有负向影响,投资者情绪在控股股东股权质押与定向增发股价长期表现关系间具有部分中介效应。研究结论意味着定向增发前控股股东股权质押利益相关方可能采取相关行动维稳股价、提高市值,但也只是质押期间的权宜之计。 展开更多
关键词 控股股东股权质押 投资者情绪 定向增发 长期市场表现
下载PDF
多次定向增发与长期市场反应关系研究——来自中国证券市场的经验证据 被引量:3
17
作者 叶陈刚 王莉婕 崔婧 《经济问题》 CSSCI 北大核心 2021年第8期56-63,共8页
以往的单一种类外部融资研究认为外部融资后常伴随着负的长期市场反应,然而包括定向增发在内的多数外部融资研究都很少考虑其他外部融资及同一种类多次融资的交叉影响。与着眼于单次定向增发长期市场反应研究不同,以2006—2019年成功实... 以往的单一种类外部融资研究认为外部融资后常伴随着负的长期市场反应,然而包括定向增发在内的多数外部融资研究都很少考虑其他外部融资及同一种类多次融资的交叉影响。与着眼于单次定向增发长期市场反应研究不同,以2006—2019年成功实施定向增发的A股上市公司为研究样本,将多数相关研究所剔除的多次定向增发样本作为主要研究对象,并控制了定向增发的频次及其他外部融资的种类,把频繁发行者的影响分离出来,重点关注了多次定向增发的长期市场反应。研究结果表明:多次定向增发后的长期市场反应为负是多次定向增发及多种外部融资叠加效应的体现,低绩效更多的是外部融资的多样性和定向增发发行频次共同作用的结果。 展开更多
关键词 多次定向增发 长期市场反应 固定长度窗口 可变长度窗口
下载PDF
圈钱预期下多次定向增发的公告效应研究 被引量:3
18
作者 贾钢 李婉丽 《山西财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2013年第7期34-42,共9页
从多次进行定向增发的公告效应角度分析了重复再融资公告背后的圈钱动机和市场反应,结果表明:市场对于后续再融资公告的态度是消极的,具体表现为公告效应随着公告次数增加而依次递减;多次定向增发公告前的信息不对称程度不仅没有降低,... 从多次进行定向增发的公告效应角度分析了重复再融资公告背后的圈钱动机和市场反应,结果表明:市场对于后续再融资公告的态度是消极的,具体表现为公告效应随着公告次数增加而依次递减;多次定向增发公告前的信息不对称程度不仅没有降低,反而有增大的趋势;首次公告效应对于公司进行后续发行概率没有显著的反馈效应,而且后续发行预案公告前现金持有水平越高的公司实施多次发行的可能性(概率)越大;超额持有现金会显著减弱公司定向增发的公告效应。因此,圈钱动机可能是促使公司多次定向增发的重要因素,而市场可以在一定程度上识别这种动机并做出消极回应,导致多次实施定向增发的公告效应递减。 展开更多
关键词 多次定向增发 圈钱动机 信息不对称 公告效应
原文传递
上市公司多次定向增发影响因素研究--来自中国证券市场的经验证据 被引量:2
19
作者 王莉婕 叶陈刚 崔婧 《金融发展研究》 北大核心 2021年第4期76-82,共7页
定向增发自2006年正式推行以来,已成为主要的股权再融资方式,多次定向增发现象也屡见不鲜。本文通过对上市公司多次定向增发影响因素的实证分析发现,与仅进行过一次定向增发的公司相比,多次定向增发公司的财务窘迫程度更加严峻;虽然成... 定向增发自2006年正式推行以来,已成为主要的股权再融资方式,多次定向增发现象也屡见不鲜。本文通过对上市公司多次定向增发影响因素的实证分析发现,与仅进行过一次定向增发的公司相比,多次定向增发公司的财务窘迫程度更加严峻;虽然成长性与投资机会较好,但资本性支出水平较低存在投资不足的情况;多次定向增发前的盈利能力也相对较差。因此,通过定向增发进行再融资成为上市公司募集资金的最佳途径。 展开更多
关键词 多次定向增发 固定长度窗口 财务困境
下载PDF
定向增发、大股东认购方式与上市公司绩效的关系——来自中国上市公司的经验证据 被引量:2
20
作者 唐洋 孙文 《特区经济》 2012年第4期113-115,共3页
本文以2006~2008年间定向增发中控股股东向上市公司进行资产认购的公司为研究对象,主要研究大股东分别以现金认购和资产认购对公司绩效的影响。研究发现,大股东以现金认购与公司绩效呈正相关,而大股东以资产认购与公司绩效呈负相关;资... 本文以2006~2008年间定向增发中控股股东向上市公司进行资产认购的公司为研究对象,主要研究大股东分别以现金认购和资产认购对公司绩效的影响。研究发现,大股东以现金认购与公司绩效呈正相关,而大股东以资产认购与公司绩效呈负相关;资本市场投资者对大股东的资产认购方式做出了明显的反应;认购资产的评估增值率与公司绩效呈明显的负相关。本文结论对投资者投资决策,政府部门进一步完善定向增发监管政策有一定的借鉴意义。 展开更多
关键词 定向增发 认购方式 公司绩效
下载PDF
上一页 1 2 14 下一页 到第
使用帮助 返回顶部