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论公司理财中的实物期权及其价值评估 被引量：5
1
作者 赵秀云 《现代财经（天津财经大学学报）》 2002年第10期54-58,共5页
利用不确定性提高公司价值是企业面临的最大挑战之一 ,公司价值管理需要一种将公司的全局目标、评价技术和管理程序整合在一起的战略思维方式。本文提出将期权理论引入公司价值管理领域 ,阐述了其在公司理财、价值估价及公司战略中的应... 利用不确定性提高公司价值是企业面临的最大挑战之一 ,公司价值管理需要一种将公司的全局目标、评价技术和管理程序整合在一起的战略思维方式。本文提出将期权理论引入公司价值管理领域 ,阐述了其在公司理财、价值估价及公司战略中的应用框架。 展开更多
关键词 企业 理财 价值管理 实物期权 价值评估
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基于期权定价理论的多阶段风险投资决策模型 被引量：9
2
作者 杨青 殷林森 《科技进步与对策》 CSSCI 北大核心 2004年第5期95-97,共3页
风险投资项目的决策过程是一个多阶段分析决策的过程。基于实物期权投资分析方法,将风险投资项目按投资时序分成多个阶段,对每个阶段分别进行评价、估值,以确定风险投资项目的整体价值,为风险投资项目的评估提供一种分析思路。
关键词 期权定价理论 风险投资 整体价值 决策模型
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风险投资项目价值评估的实物期权方法研究 被引量：6
3
作者 赵新波 《西安财经学院学报》 2004年第6期38-41,共4页
风险投资项目评估是进行风险资本运作的基础,是否采取科学的评估方法直接关系到风险投资的成败。本文首先分析了传统的折现现金流量(DCF)法在评价风险投资项目价值时存在的缺陷,在此基础上,引入了实物期权的概念,将风险投资项目看成是... 风险投资项目评估是进行风险资本运作的基础,是否采取科学的评估方法直接关系到风险投资的成败。本文首先分析了传统的折现现金流量(DCF)法在评价风险投资项目价值时存在的缺陷,在此基础上,引入了实物期权的概念,将风险投资项目看成是由一系列相互影响的单一期权构成的复合期权;然后提出了一种适合于风险投资项目价值评估的复合期权评价模型;最后运用实例验证了后者更能准确地对风险投资项目价值做出全面评估。 展开更多
关键词 风险投资项目 复合期权 价值评估 实物期权方法 现金流量 风险资本 运作 成败 科学 准确
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期权方法在飞机租赁风险管理中的应用 被引量：4
4
作者 徐公达 吴晓伟 李沁 《上海工程技术大学学报》 CAS 2003年第3期207-210,共4页
融资租赁是我国航空公司引进飞机的主要方式,而飞机融资租赁业务中存在诸多风险因素。运用Black Scholes模型与净现值法进行对比分析,通过飞机租赁期权价值的评估来实现对融资租赁飞机的有效管理。
关键词 飞机租赁 实物期权 净现值
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企业战略联盟的期权博弈分析 被引量：10
5
作者 陈梅 《南开管理评论》 CSSCI 2007年第2期54-59,104,共7页
本文认为,企业建立战略联盟实质上是构建了一个战略投资的期权博弈实现方式,从而可以灵活应对高度不确定的市场环境和技术研发失败的风险。企业战略投资具有高度的不确定性、不可逆性及专用性,因此不能为了降低交易成本选择一体化在企... 本文认为,企业建立战略联盟实质上是构建了一个战略投资的期权博弈实现方式,从而可以灵活应对高度不确定的市场环境和技术研发失败的风险。企业战略投资具有高度的不确定性、不可逆性及专用性,因此不能为了降低交易成本选择一体化在企业内部的治理方式,而应根据所能实现的期权博弈战略价值,选择较灵活的治理模式(如战略联盟),以最大化实现这类投资的战略期权价值。由联盟双方对联盟资产的估价而决定的联盟期权的“市场价格”和由联盟双方讨价能力决定的联盟期权的“执行价格”共同决定了联盟期权执行时的价值;联盟期权等待的灵活性价值与博弈占先战略价值相均衡之处决定了对联盟期权执行的最佳时机。 展开更多
关键词 战略联盟 期权博弈 战略投资 价值
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投资时限对项目期权价值的影响分析 被引量：9
6
作者 杨明 王国华 《管理科学学报》 CSSCI 北大核心 2006年第5期82-87,共6页
针对一般实物期权研究中,项目投资无限期假设的不足,研究实际中对投资时间有限期要求项目的投资期权评价问题.文章以我国房地产投资政策为背景,建立模型,研究给出了对投资机会限定在时间T内有效、投资者在其中具有投资管理柔性的投资项... 针对一般实物期权研究中,项目投资无限期假设的不足,研究实际中对投资时间有限期要求项目的投资期权评价问题.文章以我国房地产投资政策为背景,建立模型,研究给出了对投资机会限定在时间T内有效、投资者在其中具有投资管理柔性的投资项目的价值评价.用数值分析方法讨论了投资时限对投资机会价值和对投资者最优决策的影响,给出了投资者在等待以降低投资风险和尽快投资以避免机会失效之间的权衡. 展开更多
关键词 实物期权 项目价值 投资时限 投资决策
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不确定条件下的IT外包时机选择问题研究 被引量：10
7
作者 张宗明 刘树林 +1 位作者 解慧慧 廖貅武 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2012年第2期87-97,共11页
IT外包的业务环境、技术环境和需求的不确定性往往会引起IT服务成本的不确定性。针对IT服务成本的不确定性和IT外包投资的不可逆性,运用传统净现值方法和实物期权方法比较固定价格合同、成本加成定价合同和收益共享合同3种常见合同的外... IT外包的业务环境、技术环境和需求的不确定性往往会引起IT服务成本的不确定性。针对IT服务成本的不确定性和IT外包投资的不可逆性,运用传统净现值方法和实物期权方法比较固定价格合同、成本加成定价合同和收益共享合同3种常见合同的外包临界值,分析3种合同下客户企业的等待价值,并讨论客户企业推迟外包情形时的等待时间。研究结果表明,实物期权方法得出的外包临界值高于净现值方法得出的外包临界值;等待价值随无风险利率的增大而减小,随漂移率、变动率的增大而增大;当漂移率与变动率平方的比值大于二分之一时,客户企业选择外包的期望等待时间受无风险利率、漂移率和变动率的影响,其他情形下客户企业的期望等待时间不受无风险利率、漂移率和变动率的影响。研究结论为不确定条件下客户企业外包与否和外包时机的选择提供理论支持和实践指导。 展开更多
关键词 IT外包 合同 实物期权 等待价值
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基于实物期权的林业项目投资研究 被引量：8
8
作者 刘秋香 万建平 刘昆仑 《林业经济问题》 北大核心 2006年第6期532-534,共3页
通过分析林业项目的特点及其实物期权特性,考虑林业项目投资过程中未来利润流的不确定性及突发事件的不确定性,运用实物期权的方法,对林业项目投资进行分析,用动态规划的方法导出项目投资阈值,并进行数值分析。
关键词 林业项目 实物期权 项目价值 突发事件
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实物期权思维在高新技术企业价值评估中的应用 被引量：5
9
作者 刘志刚 银路 《技术与创新管理》 2005年第4期64-67,共4页
首先介绍实物期权和高新技术企业的概念,着重说明实物期权是一种思维方法,然后对实物期权的思维方法在高新技术企业价值评估中的应用进行了分析。
关键词 实物期权 高新技术企业 价值评估
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兼并收购中目标企业价值评估的期权定价分析 被引量：1
10
作者 胡培 刘光平 《西南交通大学学报（社会科学版）》 2000年第3期50-52,共3页
企业购并中,由于并购协同效应的影响,目标企业价值将得到提高,这部分价值增量可看成是基于净资产价值的看涨期权,因此,可用期权定价模型对目标企业价值进行估计。本文突破了传统的定价模型,将期权概念引入目标企业的价值评估中,从而通... 企业购并中,由于并购协同效应的影响,目标企业价值将得到提高,这部分价值增量可看成是基于净资产价值的看涨期权,因此,可用期权定价模型对目标企业价值进行估计。本文突破了传统的定价模型,将期权概念引入目标企业的价值评估中,从而通过对布莱克—肖尔斯期权定价模型进行修正对其估价,并提出了交易价格合理与否的判断标准。 展开更多
关键词 目标企业 期权定价模型 价值评估 兼并收购 看涨期权 净资产价值 交易价格 概念引入 合理 突破
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不确定环境下网络渠道开通最优时机选择 被引量：8
11
作者 石平 颜波 石松 《系统工程理论与实践》 EI CSSCI CSCD 北大核心 2015年第4期872-881,共10页
在运营成本的随机变化服从几何布朗运动以及网络渠道的开通会产生不可逆投资沉没成本的条件下,采用实物期权方法分别建立渠道集成策略和渠道更新策略下公司的价值函数,分析运营成本的不确定性对网络渠道开通时机选择的影响.研究表明:公... 在运营成本的随机变化服从几何布朗运动以及网络渠道的开通会产生不可逆投资沉没成本的条件下,采用实物期权方法分别建立渠道集成策略和渠道更新策略下公司的价值函数,分析运营成本的不确定性对网络渠道开通时机选择的影响.研究表明:公司运营集成的双渠道情形下传统渠道和网络渠道的最优定价策略与运营单一传统渠道、单一网络渠道相同;延迟开通网络渠道的等待价值随运营成本漂移率以及瞬时波动率的增大而增大,但是却随着无风险利率的增大而减小;当运营成本瞬时波动率的平方小于漂移率的两倍时,开通网络渠道的期望等待时间将会受到无风险利率、运营成本漂移率以及瞬时波动率的影响,其他情形下期望等待时间则不受影响.研究结论可为不确定环境下公司网络渠道开通时机选择提供理论支持与实践指导. 展开更多
关键词 网络渠道 双渠道 时机选择 实物期权 等待价值
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用实物期权方法评估具有战略选择的项目 被引量：2
12
作者 刘星 陈刚 《重庆大学学报（自然科学版）》 EI CAS CSCD 北大核心 2002年第11期50-54,共5页
在对项目进行评估时 ,常用的传统方法就是净现值法 (NPV)。尽管NPV方法在许多情况有其适用性 ,但是 ,对于如何密切地将资本配置与公司长期战略紧密联系起来却不能切中问题的要害。一般来讲 ,过去的投资项目不仅产生未来的现金流 ,而且... 在对项目进行评估时 ,常用的传统方法就是净现值法 (NPV)。尽管NPV方法在许多情况有其适用性 ,但是 ,对于如何密切地将资本配置与公司长期战略紧密联系起来却不能切中问题的要害。一般来讲 ,过去的投资项目不仅产生未来的现金流 ,而且还会带来当前的机会 ,这是一个NPV方法很少考虑到的重要的有必要考虑的情况。笔者介绍了一种先进的评估方法———实物期权方法 ,它矫正了传统的NPV方法所固有的一些缺陷。它主要强调的就是在采用一个项目时 ,要考虑该项目在公司总体长期战略方面所起的作用。因为现实中未来的市场存在很大的不确定性 ,这些不确定性会给项目带来风险或机遇 ,从而可能改变项目的价值 ,这就会影响人们的决策。实物期权方法意识到金融市场信息有益于确定项目预期的现金流以及合理的贴现率 ,因而能够提供更为精确的价值估计。在此基础上介绍了如何使用实物期权方法 ,并举例说明实物期权方法在评价具有放弃选择、延期选择、扩张选择等战略选择的项目方面所起的作用 ,是传统的评估方法以直接的现金流预测所不能达到的。 展开更多
关键词 实物期权方法 战略选择 项目评估 净现值法 金融市场
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基于复合实物期权的燃煤电厂碳捕获封存技术投资评价 被引量：5
13
作者 常凯 王维红 蒙震 《科技管理研究》 CSSCI 北大核心 2012年第24期39-42,共4页
从理论上假定煤价格、碳排放价格、碳捕获封存成本为随机变量,燃煤电厂在示范和商业化阶段内实施碳捕获封存项目投资所创造期权价值的投资组合,评价碳捕获封存技术投资决策的可行性和合理性。
关键词 复合实物期权 碳捕获封存 期权价值
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我国钢铁企业并购的实物期权方法 被引量：2
14
作者 廖作鸿 孟冲 《中国矿业》 北大核心 2009年第12期16-19,共4页
本文首先阐述了期权与实物期权的定义,分析了目前我国钢铁企业并购的现状和并购价值评估的原理以及不足,从而进一步进行了钢铁企业并购中的期权分析。介绍了并购的期权性质,研究了并购中隐含的实物期权,最后引出了钢铁企业并购价值评估... 本文首先阐述了期权与实物期权的定义,分析了目前我国钢铁企业并购的现状和并购价值评估的原理以及不足,从而进一步进行了钢铁企业并购中的期权分析。介绍了并购的期权性质,研究了并购中隐含的实物期权,最后引出了钢铁企业并购价值评估中实物期权方法。深入剖析了该理论在钢铁企业并购价值评估中的应用,建立了钢铁企业价值评估的总体框架。 展开更多
关键词 实物期权 钢铁企业并购 价值评估 期权价值 附加价值
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风险对新技术项目最优投资时机的影响 被引量：4
15
作者 鲁皓 张宗益 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2011年第2期82-86,共5页
从实物期权理论的视角出发,研究了风险对新技术项目最优投资时机的影响机制。将投资时限与期权定价方法相结合,构建了投资有时限条件下投资项目的期权评价模型,给出了投资决策阈值和最优策略等待时间,以此为基础,从贴现效应、期权价值... 从实物期权理论的视角出发,研究了风险对新技术项目最优投资时机的影响机制。将投资时限与期权定价方法相结合,构建了投资有时限条件下投资项目的期权评价模型,给出了投资决策阈值和最优策略等待时间,以此为基础,从贴现效应、期权价值效应和便利收益效应三个方面分析了风险对新技术项目最优投资时机的影响。结果表明:在投资有效期内,风险对新技术项目投资起着先促进后延迟的作用,从而给出了投资者在等待以降低投资风险和尽快投资以避免机会失效之间的权衡。 展开更多
关键词 实物期权 项目价值 投资时限 投资时机 投资决策
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基于模糊实物期权理论的专利价值评估 被引量：5
16
作者 齐美然 郭子雪 《河北大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2013年第6期567-571,共5页
专利权评估的准确与否直接影响专利权市场的交易和专利技术的合理利用.构建了基于模糊实物期权的专利权价值评估模型,首先给出了梯形模糊数的概念,定义了梯形模糊数的α截集、均值和方差,在此基础上建立了专利权价值评估的模糊实物期权... 专利权评估的准确与否直接影响专利权市场的交易和专利技术的合理利用.构建了基于模糊实物期权的专利权价值评估模型,首先给出了梯形模糊数的概念,定义了梯形模糊数的α截集、均值和方差,在此基础上建立了专利权价值评估的模糊实物期权定价模型,最后通过算例分析验证了方法的可行性和有效性. 展开更多
关键词 实物期权 梯形模糊数 专利权 价值
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实物期权的资源能力基础 被引量：2
17
作者 杨远涛 李汉铃 曲爱民 《商业研究》 北大核心 2005年第13期119-123,共5页
目前在实物期权的研究工作中,对于实物期权的资源能力基础尚缺乏研究,在实物期权产生于资源、能力与市场机会的匹配上,其价值不仅取决于执行价格、标的资产的价格等,还取决于自身的能力、资源和市场竞争等因素。
关键词 实物期权 资源 能力 价值
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论实物期权在企业并购价值评估中的应用 被引量：4
18
作者 奚祥华 曹亦菲 《商业研究》 CSSCI 北大核心 2009年第1期162-164,共3页
实物期权定价法在评估企业价值方面有广泛的应用,通过实物期权理论的相关知识,引入的二叉树评价模型,能比较准确的评估企业价值。结合相关实例论证实物期权评价法是完善企业价值评估的理想方法。通过这种较新的理论为评估企业价值提供... 实物期权定价法在评估企业价值方面有广泛的应用,通过实物期权理论的相关知识,引入的二叉树评价模型,能比较准确的评估企业价值。结合相关实例论证实物期权评价法是完善企业价值评估的理想方法。通过这种较新的理论为评估企业价值提供一种新思路,进一步完善企业并购价值评估体系。 展开更多
关键词 实物期权 并购 价值评估 二叉树定价模型
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期权思想与方法在投资决策中的应用探讨 被引量：1
19
作者 陈震彬 《武汉科技学院学报》 2002年第3期97-99,共3页
简述期权思想及其方法,论述投资决策权具有期权性质,并对期权方法在企业投资决策中的应用问题进行探讨。
关键词 期权 期权价值 投资决策
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快慢车模式下早高峰时空乘车路径选择研究
20
作者 汪景 邵雨晨 +1 位作者 胡华 刘志钢 《交通运输系统工程与信息》 EI CSCD 北大核心 2024年第2期225-233,共9页
研究早高峰通勤乘客的时空出行规律有助于更好地组织快慢车运营模式。本文从一种常见的快慢车运营模式出发,首先,根据乘客的起点车次和直达/换乘方案联合选择构建乘车路径;其次,以出行时间、早到/迟到延误和车内拥挤度作为早高峰通勤乘... 研究早高峰通勤乘客的时空出行规律有助于更好地组织快慢车运营模式。本文从一种常见的快慢车运营模式出发,首先,根据乘客的起点车次和直达/换乘方案联合选择构建乘车路径;其次,以出行时间、早到/迟到延误和车内拥挤度作为早高峰通勤乘客出行选择的影响因素,对不同乘车路径下的出行成本进行构建;再次,以用户均衡理论建立乘车路径分配模型,并证明了该模型用户均衡路段解的存在性及唯一性;最后通过案例,对均衡模型进行验证。研究结果发现:短途乘客更愿意接受高拥挤但终点到达时刻接近工作开始时刻的车次,而长途乘客的车次选择分布较为均匀;除出行时间因素以外,延误惩罚和乘车拥挤同样影响早高峰通勤乘客的换乘行为,虽然换乘快车有可能降低出行时间,但高延误惩罚和拥挤成本会导致部分站点的乘客不选择换乘路径。 展开更多
关键词 城市交通 出行选择 用户均衡 轨道交通 快慢车模式 时间价值 拥挤成本
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