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题名期权隐含投资者情绪与股市波动率
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作者
吴鑫育
王珍
周海林
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机构
安徽财经大学金融学院
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出处
《系统科学与数学》
CSCD
北大核心
2022年第8期2107-2125,共19页
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基金
国家自然科学基金项目(71971001)
安徽省高校自然科学研究项目(KJ2019A0659)
安徽省高校协同创新项目(GXXT-2021-078)资助课题.
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文摘
研究表明,期权价格中蕴含着市场前瞻性的信息,其有助于预测未来股市波动率.特别地,从期权价格中提取的隐含投资者情绪相比从股市提取的投资者情绪包含更多的信息(前瞻信息),对股市波动性分析具有重要的参考价值.鉴于此,文章采用上证50ETF期权价格数据,利用GJR-GARCH-FHS模型估计经验定价核,通过将其分解为新古典成分和行为成分(情绪),从中提取出期权隐含投资者情绪.进一步,构建波动率指标和预测回归模型,实证分析期权隐含投资者情绪与股市波动率的关系以及期权隐含投资者情绪对股市波动率的预测作用.实证结果表明:期权隐含投资者情绪在一定程度上对股市波动率具有预测作用;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪都对股市波动率产生一定的正向影响,且当期影响更大;历史的股市波动率对当期股市波动率也存在显著的正向影响;当期和滞后一期的期权隐含投资者情绪对股市波动率都具有较强的预测能力,并能显著提高对股市波动率的预测精度.
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关键词
GJR-GARCH-FHS模型
经验定价核
期权隐含投资者情绪
股市波动率
预测回归模型
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Keywords
GJR-GARCH-FHS model
empirical pricing kernel
option implied investor sentiment
stock market volatility
predictive regression model
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分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
F832.5
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