货币政策、财务柔性与企业投资 被引量：9

1

作者 袁卫秋 黄旭 《云南财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2016年第6期77-89,共13页

基于不同货币政策环境下，利用中国沪深A股上市公司2007～2014年的有关财务数据，对公司储备的财务柔性与其投资之间的关系进行了实证分析。研究发现：第一，在货币政策紧缩时期，由于融资约束程度增大，企业投资一现金流敏感度更高，... 基于不同货币政策环境下，利用中国沪深A股上市公司2007～2014年的有关财务数据，对公司储备的财务柔性与其投资之间的关系进行了实证分析。研究发现：第一，在货币政策紧缩时期，由于融资约束程度增大，企业投资一现金流敏感度更高，且投资水平下降。第二，在货币政策紧缩时期，事先储备了较强财务柔性的企业，不受外部融资约束影响，其投资水平更高。第三，在货币政策宽松时期，无论是现金柔性或负债柔性企业，还是双重柔性企业，均存在过度投资现象。这些研究结果表明，企业应根据不同的货币政策环境相机调整其财务柔性水平，从而避免企业一方面由于财务柔性不足导致在货币紧缩时期企业投资不足，另一方面由于财务柔性过度导致货币宽松时期投资过度。 展开更多

关键词 货币紧缩 货币宽松 财务柔性 企业投资

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货币政策对中国民营企业的影响--基于资本结构动态调整的视角 被引量：6

2

作者 张广婷 洪佳萍 金晨 《复旦学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2020年第3期184-192,共9页

中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,控制杠杆和防范风险成为当前经济工作的重点,尤其是高杠杆民营企业风险不断暴露,成为货币政策执行过程中面临的重要问题。本文利用2008~2017年的上市非金融企业微观数据,检验了紧缩的货币政策对... 中国经济从高速增长转向高质量发展阶段,控制杠杆和防范风险成为当前经济工作的重点,尤其是高杠杆民营企业风险不断暴露,成为货币政策执行过程中面临的重要问题。本文利用2008~2017年的上市非金融企业微观数据,检验了紧缩的货币政策对微观企业的传导效果。实证研究发现,紧缩的货币政策会显著降低企业的杠杆率,货币供给量越低,实际贷款利率越高,企业资本结构水平越低;货币政策还会影响企业的资本结构调整速度,当实际贷款利率上升时,企业的资本结构调整速度会变慢;高杠杆民营企业的资本结构调整速度约是高杠杆国企的3倍,但这主要是因为民企主动调整杠杆率,叠加金融机构对民企抽贷和断贷的被动影响。本文的研究结果表明,应分类实施、稳妥有序地降低企业杠杆率,同时进一步加快金融改革,完善金融市场体系,降低企业资本结构调整成本,促进货币政策的有效传导。 展开更多

关键词 货币紧缩 民营企业 资本结构

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财务柔性、企业投资与经营业绩--基于货币紧缩背景下的实证研究 被引量：3

3

作者 袁卫秋 王海姣 黄旭 《投资研究》 2016年第4期57-73,共17页

本文以2005—2010年间沪深两市A股非金融类上市公司为研究对象,利用多元线性回归分析来研究货币紧缩背景下的财务柔性与企业投资及经营业绩的关系。文章得到的主要研究结论是:(1)在货币紧缩时期,企业储备的财务柔性具有明显的缓冲作用,... 本文以2005—2010年间沪深两市A股非金融类上市公司为研究对象,利用多元线性回归分析来研究货币紧缩背景下的财务柔性与企业投资及经营业绩的关系。文章得到的主要研究结论是:(1)在货币紧缩时期,企业储备的财务柔性具有明显的缓冲作用,相对于非财务柔性企业而言,财务柔性企业能够有更高的投资水平。(2)相对于非财务柔性企业而言,财务柔性企业在货币紧缩时期的投资支出能够显著提升其随后几年的经营业绩。 展开更多

关键词 货币紧缩 财务柔性 企业投资 经营业绩

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信贷紧缩与短期债务的流动性成本 被引量：3

4

作者 李丹 袁淳 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2019年第5期49-61,共13页

我国企业高度依赖短期债务融资,"短债长用"的现象非常普遍,这容易导致企业在信贷紧缩时由于难以续借到期的短期债务而发生流动性成本。以我国2015—2017年A股上市公司为研究对象,对公司的短期债务流动性成本进行检验。结果表... 我国企业高度依赖短期债务融资,"短债长用"的现象非常普遍,这容易导致企业在信贷紧缩时由于难以续借到期的短期债务而发生流动性成本。以我国2015—2017年A股上市公司为研究对象,对公司的短期债务流动性成本进行检验。结果表明:在信贷紧缩期间,公司的短期债务水平显著下降;且短期债务水平较高的公司更容易发生投资不足,绩效下滑,产生流动性成本。此外,在信贷紧缩时期,民营企业和小规模企业短期债务比例显著下降,而国有企业和大规模企业的短期债务融资没有受到显著影响。并且,信贷紧缩时期企业短期债务产生的流动性成本也主要存在于民营企业、小规模企业和高成长企业中。本文的研究为理解债务期限结构经济后果和货币政策微观经济后果提供了新的经验证据,也为更好地实施货币政策调控和优化企业融资环境提供了新的思路。 展开更多

关键词 信贷紧缩 短期债务 流动性成本

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中央银行能否挤破资产泡沫 被引量：2

5

作者 王信 《中国货币市场》 2007年第10期24-26,共3页

中央银行不能完全任由资产泡沫膨胀。当前我国的资产价格上涨有较强的内生性,泡沫的进一步积累和最终破裂,将对经济造成较大冲击。金融监管确实重要,但仅此难以有效解决问题,货币政策应该且可以发挥积极作用。应逐步收缩银根,进一步加... 中央银行不能完全任由资产泡沫膨胀。当前我国的资产价格上涨有较强的内生性,泡沫的进一步积累和最终破裂,将对经济造成较大冲击。金融监管确实重要,但仅此难以有效解决问题,货币政策应该且可以发挥积极作用。应逐步收缩银根,进一步加大人民币汇率弹性。 展开更多

关键词 资产泡沫 货币紧缩 中央银行

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中国的通货紧缩及其有效治理 被引量：1

6

作者 张帆 《经济经纬》 北大核心 2002年第1期25-27,共3页

通货紧缩的概念在理论界有争议。 1998年我国发生的通货紧缩是各方面原因造成的。 2 0 0 0年我国对通货紧缩的治理颇见成效 ,仍应继续深化改革才能巩固治理成果。具体做法一是改革和完善金融体制 ,二是扩大内需 ,三是调整和优化经济结构。

关键词 通货紧缩 中国 治理 金融体制 扩大内需 经济结构调整 成因分析

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货币紧缩情况下特别国债政策有效性分析 被引量：1

7

作者 郭栋 《中国货币市场》 2007年第10期41-45,共5页

特别国债的发行为政府货币政策组合提供了新的操作工具,该文利用"资产不完全替代条件下的货币政策"理论、"货币政策信贷传导机制"理论和"相关性分析"等方法,就特别国债的政策目标、其短期和中长期的经济... 特别国债的发行为政府货币政策组合提供了新的操作工具,该文利用"资产不完全替代条件下的货币政策"理论、"货币政策信贷传导机制"理论和"相关性分析"等方法,就特别国债的政策目标、其短期和中长期的经济影响以及政策实施的有效性进行了尝试性的探讨研究,结合资金市场的利率变化,对宏观经济政策调整和资金交易策略提出参考建议。 展开更多

关键词 特别国债 货币紧缩 信贷传导 有效性分析

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银根紧缩背景下银企关系共生性研究——以江西省为例

8

作者 徐新华 丁峰 周朝华 《南昌大学学报（人文社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2015年第3期78-84,共7页

我国目前银根紧缩的背景下,中小企业信贷成本逐渐提高,银行机构出现了"惜贷""限贷"的现象。通过选取江西省近十年中小企业发展现状的相关指标,建立影响银行整体信贷成本的计量经济模型,并采用SPSS对七个影响因子进... 我国目前银根紧缩的背景下,中小企业信贷成本逐渐提高,银行机构出现了"惜贷""限贷"的现象。通过选取江西省近十年中小企业发展现状的相关指标,建立影响银行整体信贷成本的计量经济模型,并采用SPSS对七个影响因子进行排名,得出以下结论:企业自身的规模是获得贷款的关键;影响银行整体信贷成本因素主要有中小企业的规模、银行信贷成本、商业银行存款准备金率、央行五年基准利率、规模企业的利润总额;商业银行存款准备金率、再贴现率利率、企业数量和利润都与银行整体信贷成本成正比关系,而央行五年基准利率、人民币兑美元汇率和企业的资产负债率对银行整体信贷成本呈反比关系。 展开更多

关键词 银根紧缩 银企关系 中小企业 共生性

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大、中、小企业货币紧缩效应及其差异研究 被引量：14

9

作者 杨咸月 《数量经济技术经济研究》 CSSCI 北大核心 2014年第10期3-20,52,共19页

中、小企业资金链断裂及破产潮是否是货币紧缩期的常态?为此,本文基于国家统计局工业企业数据,探讨了中国不同规模企业货币紧缩效应及其相互间的差异。研究发现,货币政策总体上基本有效,但是有偏的,对大、中、小企业的作用效果截然不同... 中、小企业资金链断裂及破产潮是否是货币紧缩期的常态?为此,本文基于国家统计局工业企业数据,探讨了中国不同规模企业货币紧缩效应及其相互间的差异。研究发现,货币政策总体上基本有效,但是有偏的,对大、中、小企业的作用效果截然不同。大企业货币紧缩效应微乎其微,而中、小企业受到的冲击非常突出,中型企业尤为严重,不仅外部融资水平降低,而且主营业务收入、存货、利润全面显著下降。这种效应一方面严重背离货币紧缩的"全局"性要求及其真正目标;另一方面固化国内大、中、小企业"大者恒大、弱者更弱"的失衡生存状态,应引起高度重视。否则中、小企业困境将变成货币紧缩期的常态。 展开更多

关键词 大、中、小企业 货币紧缩效应 差异

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货币政策紧缩环境下公路建设筹融资所受影响及其对策 被引量：3

10

作者 罗丽萍 《财务与金融》 北大核心 2011年第3期26-30,共5页

当前公路建设面临新的突出矛盾,一是中央金融政策发生根本性改变,货币政策从"适度宽松"之后,回归"从紧"。二是2008年以来,湖南省先后开工44个高速公路项目,总投资近3000亿元,在建和通车总里程超过6000公里。在地方... 当前公路建设面临新的突出矛盾,一是中央金融政策发生根本性改变,货币政策从"适度宽松"之后,回归"从紧"。二是2008年以来,湖南省先后开工44个高速公路项目,总投资近3000亿元,在建和通车总里程超过6000公里。在地方政府融资平台贷款收紧的情况下,如何确保已开工项目顺利完工,确保巨额银行贷款如期还本付息,确保盘活公路存量资产,调整负债结构,降低融资成本,缓解当前货币紧缩形势下公路建设资金筹集问题,是公路发展面临前所未有的机遇和挑战。 展开更多

关键词 货币紧缩 公路建设 筹融资 对策

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货币政策对商业信用与银行信用互动关系研究——以房地产业为例

11

作者 蔡杨 付云云 《经济研究导刊》 2020年第28期50-53,共4页

现代企业的融资方式主要是商业信用与银行信用两种途径。现代企业财务管理的主要内容是资金管理。以我国上市房地产企业为研究对象,对该行业的商业信用与银行信用的互动关系进行实证分析,并引入货币政策的影响做进一步分析。研究表明,... 现代企业的融资方式主要是商业信用与银行信用两种途径。现代企业财务管理的主要内容是资金管理。以我国上市房地产企业为研究对象,对该行业的商业信用与银行信用的互动关系进行实证分析,并引入货币政策的影响做进一步分析。研究表明,房地产企业的商业信用与银行信用之间存在显著的替代关系,但受货币政策的影响力度较弱。 展开更多

关键词 货币紧缩 替代互补 市场偏好 商业信用 银行信用

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香港联系汇率制度面临的挑战

12

作者 张启迪 《金融市场研究》 2018年第6期19-32,共14页

本文建立了一个分析联系汇率制度能否维持的基本框架,联系汇率制度能否维持取决于初始条件和触发条件能否满足。随着近期美联储持续紧缩等形势的发展,会导致这些条件发生恶化。本文认为,联系汇率制度将在未来1至2年内面临严峻考验。

关键词 联系汇率制度 美联储紧缩 弱方超调

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货币政策紧缩、会计信息可比性与银行借款 被引量：11

13

作者 丁鑫 杨忠海 《会计研究》 CSSCI 北大核心 2021年第5期32-40,共9页

本文研究了中国上市公司会计信息可比性对银行借款规模、成本和期限结构的影响,以及货币政策紧缩时期会计信息可比性对银行信贷融资的影响。研究发现,会计信息可比性越高,银行借款规模越大,成本越低。短信贷期限结构公司的会计信息可比... 本文研究了中国上市公司会计信息可比性对银行借款规模、成本和期限结构的影响,以及货币政策紧缩时期会计信息可比性对银行信贷融资的影响。研究发现,会计信息可比性越高,银行借款规模越大,成本越低。短信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于延长其信贷期限结构,支持代理成本假说;长信贷期限结构公司的会计信息可比性有助于缩短其信贷期限结构,支持信号传递假说。货币政策紧缩期间,会计信息可比性能够增加银行借款规模,降低借款成本。短信贷期限结构公司依然支持代理成本假说,长信贷期限结构公司减弱了信号传递假说。本文的结论丰富了会计信息可比性经济后果研究,以及宏观经济政策与公司微观财务行为的互动性研究。 展开更多

关键词 会计信息可比性 银行借款规模 借款成本 信贷期限结构 货币政策紧缩

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货币政策紧缩与公司债务融资变动 被引量：5

14

作者 刘飞 《上海金融》 CSSCI 北大核心 2013年第8期59-64,117,共6页

本文利用面板数据的自然实验方法实证检验了2004年货币政策紧缩对上市公司债务融资变动的影响,研究发现,在货币紧缩时期,相对于国有上市公司,易遭受信贷歧视的非国有上市公司的银行贷款下降幅度更大,应付的商业信用上升的幅度更大,而总... 本文利用面板数据的自然实验方法实证检验了2004年货币政策紧缩对上市公司债务融资变动的影响,研究发现,在货币紧缩时期,相对于国有上市公司,易遭受信贷歧视的非国有上市公司的银行贷款下降幅度更大,应付的商业信用上升的幅度更大,而总负债比率的变动则没有显著差异;如果按照固定资产规模分组,则规模较小的上市公司银行贷款下降的幅度更大,总负债比率的下降幅度也更大,而商业信用的变化相比规模较大的上市公司则没有显著差异。 展开更多

关键词 货币政策紧缩 债务融资 银行贷款 应付的商业信用 自然实验

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