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年报文本信息复杂性与资产误定价——基于文本分析的实证研究 被引量：9
1
作者 贺康 宋冰洁 刘巍 《财经论丛》 CSSCI 北大核心 2020年第9期64-73,共10页
本文以2007~2017年沪深两市A股上市公司年报为研究样本,实证检验年报文本信息复杂性对资产误定价的影响,并考察其作用机制。研究发现:(1)年报文本信息复杂性与资产误定价之间显著正相关,即年报文本信息复杂性越高,资产误定价的可能性越... 本文以2007~2017年沪深两市A股上市公司年报为研究样本,实证检验年报文本信息复杂性对资产误定价的影响,并考察其作用机制。研究发现:(1)年报文本信息复杂性与资产误定价之间显著正相关,即年报文本信息复杂性越高,资产误定价的可能性越大;(2)通过中介效应模型发现,信息不对称是年报文本信息复杂性影响资产误定价的一个机制;(3)当机构投资者持股比例越高、新闻媒体报道越多时,年报文本信息复杂性对资产误定价的影响会被削弱,说明机构投资者和新闻媒体起到了稳定资本市场股票价格的作用。本文首次从年报文本信息披露质量的视角解释了我国证券市场资产误定价现象产生的原因,为监管部门有效缓解资产误定价提供参考。 展开更多
关键词 年报复杂性 资产误定价 文本分析 信息披露
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媒体情绪、资产误定价与公司并购绩效
2
作者 刘凯月 孙佩红 +1 位作者 李天旭 马心雨 《财经理论研究》 2024年第2期80-94,共15页
以2014—2020年A股上市公司的并购事件为研究样本,利用自然语言处理领域的文本分析方法测度了主并公司的媒体情绪,实证检验了媒体情绪对上市公司并购绩效的影响。研究发现,媒体情绪显著提升了主并公司的并购绩效,即并购前由财经媒体报... 以2014—2020年A股上市公司的并购事件为研究样本,利用自然语言处理领域的文本分析方法测度了主并公司的媒体情绪,实证检验了媒体情绪对上市公司并购绩效的影响。研究发现,媒体情绪显著提升了主并公司的并购绩效,即并购前由财经媒体报道所形成的媒体情绪越乐观,主并公司的并购绩效就越好;通过中介效应模型检验发现,资产误定价在媒体情绪驱动主并公司并购绩效的作用路径中起到了遮掩效应,降低了媒体情绪对主并公司并购绩效的主效应;将资产误定价进一步分解后发现,公司层面而非行业层面的资产误定价是遮掩效应产生的主要原因。因此,在公司并购过程中,各利益相关方要重视财经媒体在并购价值凸显中的作用。 展开更多
关键词 媒体情绪 资产误定价 并购绩效 遮掩效应
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通货膨胀预期与企业金融化——基于“通货膨胀幻觉”的视角 被引量：4
3
作者 陆蓉 朱思源 徐天丽 《财贸经济》 CSSCI 北大核心 2022年第12期97-112,共16页
在疫情防控常态化时期,持续攀升的通货膨胀率为我国经济平稳运行带来了新的挑战。本文基于“通货膨胀幻觉”的视角,探索宏观经济环境变化对企业金融活动的影响及其内在机理。研究表明,高通货膨胀预期会促进非金融企业扩大当期金融活动... 在疫情防控常态化时期,持续攀升的通货膨胀率为我国经济平稳运行带来了新的挑战。本文基于“通货膨胀幻觉”的视角,探索宏观经济环境变化对企业金融活动的影响及其内在机理。研究表明,高通货膨胀预期会促进非金融企业扩大当期金融活动。机制检验显示,由于投资者存在“通胀幻觉”,通货膨胀预期上升会导致企业股权价值被低估,进而促使企业增加金融资产投资以修复估值。对于机构持股比例更低、杠杆率更高的企业,“通胀幻觉”导致企业股权价值被低估程度更高,通货膨胀预期对企业金融化趋势的促进作用更为显著。进一步研究发现,通货膨胀预期下企业增加金融资产投资的主要动机是利润追逐而非预防性储蓄,且较高的信息透明度和市场化程度能通过缓解投资者的“通胀幻觉”有效抑制企业金融化趋势。本文的研究表明,完善信息披露制度、鼓励机构投资者参与市场和推动产业升级以缩小金融、实体利润差,有助于促进金融更好地服务实体经济高质量发展。 展开更多
关键词 通货膨胀预期 通货膨胀幻觉 错误定价 金融资产投资
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