目标价格改革背景下“保险+期货”模式研究——基于MSVAR模型的棉花价格波动分析 被引量：9

1

作者 杨艳军 胡子晴 《价格月刊》 北大核心 2019年第6期6-13,共8页

在目前国内农产品"保险+期货"试点项目中,期货价格保险一般取保险期内期货平均价作为理赔依据。选取2010年1月~2018年8月的月度数据,从非线性角度出发构建了MSVAR模型对中国棉花期货价格、现货价格和市场情绪三者间的关系进... 在目前国内农产品"保险+期货"试点项目中,期货价格保险一般取保险期内期货平均价作为理赔依据。选取2010年1月~2018年8月的月度数据,从非线性角度出发构建了MSVAR模型对中国棉花期货价格、现货价格和市场情绪三者间的关系进行了实证分析。结果表明:中国棉花期货价格、现货价格和市场情绪3个变量间具有显著的非线性关系;考虑棉花政策变动等带来的影响后,棉花期货价格和市场情绪之间存在双向均值溢出关系,棉花期货价格对现货价格具有单向均值溢出效应;在棉花"保险+期货"模式的保险产品设计中,应充分考虑市场情绪对期货价格的影响,设定相应价格调整因子。根据研究结果,提出了相关对策建议。 展开更多

关键词 价格发现 均值溢出效应 MSVAR模型 调整因子

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产业链视角下油料产品价格溢出效应的对比分析——基于三元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型

2

作者 张璐 刘成 冯中朝 《中国油脂》 CAS CSCD 北大核心 2024年第5期14-20,共7页

为了更好地理解油料产品价格的波动规律,提升国内油料产品价格研究水平,以大豆、油菜、花生为油料作物的典型代表,以2011年2月—2019年12月油料产业链上各个环节月度价格数据为基础,采用三元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型,研究油料产业链上... 为了更好地理解油料产品价格的波动规律,提升国内油料产品价格研究水平,以大豆、油菜、花生为油料作物的典型代表,以2011年2月—2019年12月油料产业链上各个环节月度价格数据为基础,采用三元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型,研究油料产业链上、中、下游产品的价格溢出效应。结果表明:大豆产业链各环节产品均存在价格均值溢出效应,油菜产业链上、中游之间没有价格均值溢出效应,花生产业链上、下游之间不存在价格均值溢出效应;在大豆、油菜和花生产业链中,各环节产品间价格双向波动溢出效应明显。政府应通过建立农业产业链价格监测体系、多元化的价格监测体系、稳定的市场调节机制等措施,促进相关农业产业链的协调发展。 展开更多

关键词 油料产业链 均值溢出效应 波动溢出效应 VAR-BEKK-GARCH(1 1)模型

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中美大豆期货均值溢出效应研究——基于MSVAR模型的实证分析 被引量：6

3

作者 刘晓雪 王誓言 《价格理论与实践》 CSSCI 北大核心 2018年第9期99-102,共4页

本文选取2004年12月至2018年5月我国黄大豆1号期货价格、成交量以及CBOT大豆期货价格数据,构建MSVAR模型研究中美大豆期货均值溢出效应。结果表明：中美大豆期货价格波动存在显著的区制转换特征,即膨胀期、平稳期、低迷期三种状态,其中... 本文选取2004年12月至2018年5月我国黄大豆1号期货价格、成交量以及CBOT大豆期货价格数据,构建MSVAR模型研究中美大豆期货均值溢出效应。结果表明：中美大豆期货价格波动存在显著的区制转换特征,即膨胀期、平稳期、低迷期三种状态,其中,低迷期的持续性强于另外两种状态。三种状态的转移概率表明,中美大豆期货价格的波动存在显著波动集聚性效应,即价格大波动后跟随着大的波动,而价格小波动后伴随着小的波动。MSI（3）-VARX（1）模型的回归结果表明：黄大豆1号期货价格和CBOT大豆期货价格均具有序列自相关性。市场情绪对黄大豆1号期货价格、CBOT大豆期货价格均具有均值溢出效应。CBOT大豆期货价格对黄大豆1号价格具有单向均值溢出效应。 展开更多

关键词 大豆期货价格 市场情绪 均值溢出效应 波动集聚性效应

原文传递

我国股指期货和现货市场的信息溢出效应研究——基于转融券实施的1分钟高频数据 被引量：5

4

作者 罗荣华 门明 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2013年第10期63-66,78,共5页

转融券是我国证券市场金融制度的重大创新。本文选取了转融券实施前后的2013年2月19日～2013年3月15日区间的沪深300股指期货和沪深300现货指数1分钟的交易数据,通过建立基于t分布的VECM-MVGARCH-BEKK模型,对股指期货和现货市场的信息... 转融券是我国证券市场金融制度的重大创新。本文选取了转融券实施前后的2013年2月19日～2013年3月15日区间的沪深300股指期货和沪深300现货指数1分钟的交易数据,通过建立基于t分布的VECM-MVGARCH-BEKK模型,对股指期货和现货市场的信息溢出效应进行了实证研究。结果表明:转融券前,股指期货市场和现货市场之间存在双向均值溢出效应,并且只存在现货市场对股指期货市场的单向短期波动溢出效应;转融券后,只存在股指期货市场对现货市场的单向均值溢出效应,而且只存在股指期货市场对现货市场的单向短期波动溢出效应;转融券实施前后股指期货和现货市场之间均不存在长期波动溢出效应。 展开更多

关键词 均值溢出效应 波动溢出效应 股指期货 现货市场

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绿色债券发行与股票市场联动关系研究--基于VEC-BEKK-GARCH模型的实证分析 被引量：3

5

作者 周婉玲 《上海立信会计金融学院学报》 2022年第1期3-15,共13页

随着我国企业经济转型和绿色债券市场发展,投资者对其关注度上升,使得绿色债市和股市的关联度增强,研究两市间的溢出效应对我国绿色产业转型升级、促进市场间的金融配置具有重要意义。文章基于股指和绿色债指的日频数据,在VEC系统模型... 随着我国企业经济转型和绿色债券市场发展,投资者对其关注度上升,使得绿色债市和股市的关联度增强,研究两市间的溢出效应对我国绿色产业转型升级、促进市场间的金融配置具有重要意义。文章基于股指和绿色债指的日频数据,在VEC系统模型基础上,研究市场间的冲击传导效应;在BEKK-GARCH模型的支撑下,对其均值溢出效应和波动溢出效应进行分析。研究结果表明:两市间的冲击传导效应是非对称的,股市对绿色债市的冲击影响更大;由均值溢出和波动溢出效应看出,股市未对绿色债市产生价格溢出效应,股市波动溢出对绿色债市影响较小,而绿色债市波动对股市仅有短期影响。文章最后建议通过建立完善绿色债券市场制度和推动绿色金融国际合作以促进我国绿色债市健康发展。 展开更多

关键词 股票市场 绿色债券市场 冲击传导效应 均值溢出效应 波动溢出效应

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比特币与黄金避险功能的差异研究--基于VAR-BEKK-GARCH模型 被引量：3

6

作者 王倩 杜卓雅 《管理科学》 CSSCI 北大核心 2022年第2期134-146,共13页

黄金凭借其内在价值和在金融危机中的良好表现,被当作对冲不确定性的避险工具。次贷危机后,伴随着泡沫破灭、纸币贬值,货币发行和交易去中心化的呼声越来越高。在此背景下诞生的比特币倍受投资者关注。比特币凭借稀缺性、耐久性和全球... 黄金凭借其内在价值和在金融危机中的良好表现,被当作对冲不确定性的避险工具。次贷危机后,伴随着泡沫破灭、纸币贬值,货币发行和交易去中心化的呼声越来越高。在此背景下诞生的比特币倍受投资者关注。比特币凭借稀缺性、耐久性和全球性等特性,被冠以“数字黄金”称号。已有研究围绕比特币的属性展开探讨,认为理论上比特币可以作为某些资产的对冲工具,但缺乏实证支撑,更缺乏对“数字黄金”与黄金的对比分析。基于波动性理论,以2015年7月1日至2019年12月31日中国比特币市场、黄金市场、股票市场、债券市场、期货市场和外汇市场的每日对数收益率为样本,将指标分为比特币组和黄金组,利用五元VAR-BEKK-GARCH(1,1)模型,探讨两个潜在避险资产与股票市场、债券市场、期货市场、外汇市场之间是否存在均值溢出效应和波动溢出效应,并进行联合显著性检验和稳健性检验。研究结果表明,比特币是高收益、高风险的投资资产,适合高净值投资者;比特币与各个资产的对数收益率互不影响,出于多元化的目的,比特币可以作为资产配置中的一部分;外汇市场对数收益率与黄金市场对数收益率互不影响,已经持有外汇的投资者可以增持黄金;比特币可以对冲期货市场和外汇市场的投资风险,黄金可以对冲股票市场、债券市场和期货市场的投资风险。探讨比特币作为“数字黄金”的属性,并强调了比特币与黄金相比具有的低成本和易分割特性,为研究数字货币提供借鉴;利用实证分析,证实比特币具有对冲传统金融市场风险的避险功能,得到数字货币可以对冲的资产种类,并对比分析“数字黄金”与黄金避险功能的差异,从实证角度丰富了数字货币的应用理论;为投资者资产配置和避险选择提供理论指导。 展开更多

关键词 避险工具 均值溢出效应 波动溢出效应 联合显著性检验 资产配置

原文传递

农产品的价格溢出效应分析 被引量：4

7

作者 左腾达 《经济与管理评论》 CSSCI 北大核心 2019年第4期150-160,共11页

玉米市场近年来受到临时收储政策影响很大,价格发生了较大的波动。为探究玉米市场价格波动对其他市场的影响,运用了非对称多元BEKK模型分析了玉米与大豆、小麦、生猪、猪肉市场之间的价格溢出效应,同时将分析时间段分为临时收储政策前后... 玉米市场近年来受到临时收储政策影响很大,价格发生了较大的波动。为探究玉米市场价格波动对其他市场的影响,运用了非对称多元BEKK模型分析了玉米与大豆、小麦、生猪、猪肉市场之间的价格溢出效应,同时将分析时间段分为临时收储政策前后,对比政策实施前后玉米市场与其他市场价格溢出效应的不同。通过实证发现,临时收储政策实施后,玉米市场对其他市场的非对称价格波动溢出效应明显,明显异于政策实施前。根据以上结果提出在实施农业政策时,要考虑政策对市场的扭曲和对其他市场农户的影响。 展开更多

关键词 玉米临时收储政策 均值溢出效应 波动溢出效应 非对称

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基于Copula函数方法的风险相关性实证研究

8

作者 李伯华 赵宝福 +1 位作者 贾凯威 吴津津 《辽宁工程技术大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2022年第6期558-566,共9页

为揭示券商板块在整体股市波动中发挥的引领作用规律,采用理论分析和实证检验的方法,基于风险测度理论构建Copula-GARCH-CoVaR模型,对券商板块与整体股市的风险相关性进行实证测度.研究结果表明:券商板块与整体股市有显著的风险溢出性,... 为揭示券商板块在整体股市波动中发挥的引领作用规律,采用理论分析和实证检验的方法,基于风险测度理论构建Copula-GARCH-CoVaR模型,对券商板块与整体股市的风险相关性进行实证测度.研究结果表明:券商板块与整体股市有显著的风险溢出性,但在股市上涨与下跌过程中存在不对称的引领作用;信息冲击不对称现象容易引发系统性风险.研究结论可为监管部门对股市采取有效对策提供依据. 展开更多

关键词 波动溢出效应 均值溢出效应 风险溢出 风险相关性 条件风险价值

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中国创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应研究——基于方法比较视角 被引量：1

9

作者 耿庆峰 《经济与管理研究》 CSSCI 北大核心 2013年第7期106-113,共8页

基于创业板市场与中小板市场的特殊关系,本文分别运用单变量条件异方差模型和多元条件异方差模型考察二者之间的信息传导和波动溢出效应,研究结果表明:(1)创业板市场对中小板市场存在波动的集聚性和持久性溢出效应,中小板市场对创业板... 基于创业板市场与中小板市场的特殊关系,本文分别运用单变量条件异方差模型和多元条件异方差模型考察二者之间的信息传导和波动溢出效应,研究结果表明:(1)创业板市场对中小板市场存在波动的集聚性和持久性溢出效应,中小板市场对创业板市场不存在波动的集聚性溢出效应,但存在波动的持久性溢出效应;(2)创业板市场与中小板市场间均值溢出效应不显著,二者互不构成对方的定价中心;(3)单变量GARCH模型下,创业板市场对中小板市场存在单向的波动溢出效应,而多元GARCH模型下,创业板市场与中小板市场间存在双向波动溢出效应,表明多元GARCH模型效果优于单变量GARCH模型;(4)创业板市场与中小板市场间的波动溢出效应程度均不大,但中小板市场对创业板市场的波动溢出效应程度要大于创业板市场对中小板市场的波动溢出效应程度,表明老市场向新兴市场的信息流动量较大。 展开更多

关键词 创业板市场 中小板市场 均值溢出效应 波动溢出效应

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西洋参市场风险空间联动与溢出效应 被引量：1

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作者 闫桂权 何玉成 《南京中医药大学学报（社会科学版）》 2019年第1期45-52,共8页

西洋参在我国药用植物对外贸易中扮演着重要角色,是我国传统进口大宗药材。从地理空间联动的视角出发,基于2013年4月15日至2018年2月5日进口统规格西洋参价格指数和国产统规格西洋参价格指数数据,建立VAR-BEKK-GARCH模型对进口西洋参价... 西洋参在我国药用植物对外贸易中扮演着重要角色,是我国传统进口大宗药材。从地理空间联动的视角出发,基于2013年4月15日至2018年2月5日进口统规格西洋参价格指数和国产统规格西洋参价格指数数据,建立VAR-BEKK-GARCH模型对进口西洋参价格与国产西洋参价格的均值溢出效应和波动溢出效应进行了分析。进口西洋参价格与国产西洋参价格之间存在长期稳定的均衡关系;进口西洋参价格与国产西洋参价格之间具有双向的均值溢出效应;进口西洋参价格与国产西洋参价格之间具有双向波动溢出效应。为促进中国西洋参产业的良性发展,保持西洋参市场的平稳运行,需要合理构建西洋参市场价格监测、预测、预警与调控机制,进一步完善信息披露制度,从资金、技术、政策等多方面改善我国西洋参产业的发展环境。 展开更多

关键词 西洋参价格 VAR-BEKK-GARCH模型 均值溢出效应 波动溢出效应

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国际间资本市场联动效应的理论解读与实证研究 被引量：2

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作者 李成 王建喜 +1 位作者 王彬 张国柱 《西安交通大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2012年第5期1-8,共8页

通过基于投资套利视角的理论模型阐述了资本市场之间产生联动溢出效应的作用机制,利用考虑股市涨跌非对称效应的均值波动模型考察了中美两国股票市场之间的联动效应,包括均值溢出效应、ARCH/GARCH型波动溢出效应和股市涨跌产生的非对称... 通过基于投资套利视角的理论模型阐述了资本市场之间产生联动溢出效应的作用机制,利用考虑股市涨跌非对称效应的均值波动模型考察了中美两国股票市场之间的联动效应,包括均值溢出效应、ARCH/GARCH型波动溢出效应和股市涨跌产生的非对称溢出效应。结果显示,中美股票市场在均值层面不存在显著的溢出关系,但在波动层面则具有多重显著的溢出关系。同时,中美两国股票市场上升或下降对中国股票市场的波动性和中美股票市场联动关系也有着不同影响。 展开更多

关键词 资本市场 股票市场 均值波动溢出 非对称冲击 联动效应

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