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融资融券约束与股市波动
被引量：
5
1
作者
朱光伟
杨涛
杜在超
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2022年第4期13-29,共17页
本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们...
本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们利用融资融券机制推进过程中标的证券名单的变化识别融资融券约束放松后的总体效果,然后合理构造子样本识别融资约束的作用,最后利用转融通的实施识别融券约束的作用。研究结果显示融资约束和融券约束的放松显著降低了标的股票的波动率,表明融资融券机制可以发挥稳定股票市场的作用。
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关键词
融资融券约束
波动率
转融通
原文传递
融券约束和市场定价效率——基于我国股票市场转融通的准自然实验证据
被引量：
3
2
作者
朱光伟
蒋佳融
芦东
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2020年第1期42-54,共13页
本文从融券约束的视角出发,研究我国股票市场融券机制对标的股票价格发现效率的影响。相比于融券交易量,融券约束可以更好地识别融券机制的作用。因为它可以从交易渠道、信息渠道、外部监管渠道对股价产生影响。笔者利用转融通的实施作...
本文从融券约束的视角出发,研究我国股票市场融券机制对标的股票价格发现效率的影响。相比于融券交易量,融券约束可以更好地识别融券机制的作用。因为它可以从交易渠道、信息渠道、外部监管渠道对股价产生影响。笔者利用转融通的实施作为准自然实验,识别出了融券约束放松后标的股票价格发现效率的变化。实证结果显示融券约束放松后:(1)在市场下跌的情况下股价的共同趋势增强,意味着此时股价中包含的个股特质性信息含量降低,而市场上涨时则不存在这种效应;(2)股价对市场信息的反应速度增快;(3)股价更加接近随机游走,即股价的可预测性降低。本文的政策启示是,适当降低融券约束、扩大机构投资者比例、保持较高的融券交易准入门槛以及加强投资者教育可以促进融券机制发挥积极作用。
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关键词
融券约束
转融通
股价共同趋势
股价延迟指标
方差比率
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职称材料
融资融券及转融通保证金的法理基础与创新应用
被引量：
1
3
作者
崔艳峰
秦子甲
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2014年第2期51-55,共5页
在《证券法》规定了允许证券公司开展融资融券业务后,国务院行政法规及证监会部委规章规定了融资融券及转融通业务的保证金制度,但是该保证金的法理基础如何并不清晰。学者提出的信托让与担保制度,从台湾制度考察其仅适用于不动产,况且...
在《证券法》规定了允许证券公司开展融资融券业务后,国务院行政法规及证监会部委规章规定了融资融券及转融通业务的保证金制度,但是该保证金的法理基础如何并不清晰。学者提出的信托让与担保制度,从台湾制度考察其仅适用于不动产,况且其在我国现行法律体制下,存在诸多不融合的地方,而以源于英美法系的"信托"为基础制定的《信托法》可为融资融券及转融通业务保证金提供较顺畅的法理依据,该法理依据的确定将推动融资融券及转融通业务保证金的创新使用。
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关键词
融资融券
转融通
保证金
信托
让与担保
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职称材料
公共文化设施的动态边际融资决策研究
4
作者
廖青虎
曾梅
《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》
CAS
2017年第2期221-226,共6页
构建了一个基于实物期权的公共文化设施动态边际融资模型,探讨公共文化设施的最优边际融资决策及风险因素对其影响。研究结果表明:首先,社会资本融资可降低公共文化设施的融资成本,但会增加其财务风险,促使资金清算时间提前到达。其次,...
构建了一个基于实物期权的公共文化设施动态边际融资模型,探讨公共文化设施的最优边际融资决策及风险因素对其影响。研究结果表明:首先,社会资本融资可降低公共文化设施的融资成本,但会增加其财务风险,促使资金清算时间提前到达。其次,通过社会资本融资的公共文化设施市场价值大于仅通过银行贷款融资的文化设施价值,且前者的融资阈值小于后者。最后,公共文化设施边际融资决策阈值的大小受6个风险因素影响,即政府投资者的谈判能力、公共文化设施折合现金流波动率对最优边际融资阈值具有负向影响;银行贷款的资金到达率、地方政府的融资风险对其具有正向影响;而资金清算成本、公共文化设施的增长潜力与其关系则是非单调的。
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关键词
公共文化设施
动态边际融资
社会资本
银行贷款
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职称材料
题名
融资融券约束与股市波动
被引量：
5
1
作者
朱光伟
杨涛
杜在超
机构
西南财经大学中国金融研究中心
山东大学商学院
复旦大学经济学院
出处
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2022年第4期13-29,共17页
基金
国家自然科学基金资助项目(71973109,72003153,72173029)
教育部人文社科项目(20XJC790016)
+1 种基金
中央高校重大基础理论项目(JBK171117)
中央高校基本科研业务费专项资金资助项目(JBK1805003,JBK1901058)。
文摘
本文从融资约束和融券约束的视角出发,研究我国股票市场融资机制和融券机制对标的股票波动率的影响。相比于融资融券交易量,约束可以更好地识别融资融券机制的作用,因为它可以从交易渠道、信息渠道、公司治理渠道对股价产生影响。我们利用融资融券机制推进过程中标的证券名单的变化识别融资融券约束放松后的总体效果,然后合理构造子样本识别融资约束的作用,最后利用转融通的实施识别融券约束的作用。研究结果显示融资约束和融券约束的放松显著降低了标的股票的波动率,表明融资融券机制可以发挥稳定股票市场的作用。
关键词
融资融券约束
波动率
转融通
Keywords
constraints
of
margin
trading
and
short
selling
volatility
margin
financing
loan
分类号
F830.2 [经济管理—金融学]
F832.5
原文传递
题名
融券约束和市场定价效率——基于我国股票市场转融通的准自然实验证据
被引量：
3
2
作者
朱光伟
蒋佳融
芦东
机构
西南财经大学中国金融研究中心
西南财经大学保险学院
中国人民大学财政金融学院
出处
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2020年第1期42-54,共13页
基金
国家自然科学基金项目（71903191）
中国人民大学双一流资金项目（KYGJE2019001）
中央高校基本科研业务费专项资金项目（JBK1805003、JBK1901058）的资助。
文摘
本文从融券约束的视角出发,研究我国股票市场融券机制对标的股票价格发现效率的影响。相比于融券交易量,融券约束可以更好地识别融券机制的作用。因为它可以从交易渠道、信息渠道、外部监管渠道对股价产生影响。笔者利用转融通的实施作为准自然实验,识别出了融券约束放松后标的股票价格发现效率的变化。实证结果显示融券约束放松后:(1)在市场下跌的情况下股价的共同趋势增强,意味着此时股价中包含的个股特质性信息含量降低,而市场上涨时则不存在这种效应;(2)股价对市场信息的反应速度增快;(3)股价更加接近随机游走,即股价的可预测性降低。本文的政策启示是,适当降低融券约束、扩大机构投资者比例、保持较高的融券交易准入门槛以及加强投资者教育可以促进融券机制发挥积极作用。
关键词
融券约束
转融通
股价共同趋势
股价延迟指标
方差比率
Keywords
short
sale
constraint
margin
financing
loan
price
common
trend
price
delay
variance
ratio
分类号
F832.51 [经济管理—金融学]
下载PDF
职称材料
题名
融资融券及转融通保证金的法理基础与创新应用
被引量：
1
3
作者
崔艳峰
秦子甲
机构
哈尔滨理工大学法学院
吉林大学法学院
中国证券金融股份有限公司
出处
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2014年第2期51-55,共5页
文摘
在《证券法》规定了允许证券公司开展融资融券业务后,国务院行政法规及证监会部委规章规定了融资融券及转融通业务的保证金制度,但是该保证金的法理基础如何并不清晰。学者提出的信托让与担保制度,从台湾制度考察其仅适用于不动产,况且其在我国现行法律体制下,存在诸多不融合的地方,而以源于英美法系的"信托"为基础制定的《信托法》可为融资融券及转融通业务保证金提供较顺畅的法理依据,该法理依据的确定将推动融资融券及转融通业务保证金的创新使用。
关键词
融资融券
转融通
保证金
信托
让与担保
Keywords
margin
trading
and
short
selling,
margin
financing
loan
,
margin
trust,
transferring
guarantee
分类号
DF438.7 [政治法律—经济法学]
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职称材料
题名
公共文化设施的动态边际融资决策研究
4
作者
廖青虎
曾梅
机构
天津商业大学公共管理学院
天津大学管理与经济学部
出处
《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》
CAS
2017年第2期221-226,共6页
基金
天津市哲学社会科学研究规划基金项目(TJGL16-010Q)
文摘
构建了一个基于实物期权的公共文化设施动态边际融资模型,探讨公共文化设施的最优边际融资决策及风险因素对其影响。研究结果表明:首先,社会资本融资可降低公共文化设施的融资成本,但会增加其财务风险,促使资金清算时间提前到达。其次,通过社会资本融资的公共文化设施市场价值大于仅通过银行贷款融资的文化设施价值,且前者的融资阈值小于后者。最后,公共文化设施边际融资决策阈值的大小受6个风险因素影响,即政府投资者的谈判能力、公共文化设施折合现金流波动率对最优边际融资阈值具有负向影响;银行贷款的资金到达率、地方政府的融资风险对其具有正向影响;而资金清算成本、公共文化设施的增长潜力与其关系则是非单调的。
关键词
公共文化设施
动态边际融资
社会资本
银行贷款
Keywords
public
cultural
facilities
dynamic
margin
financing
social
capital
bank
loan
分类号
F270.7 [经济管理—企业管理]
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职称材料
题名
作者
出处
发文年
被引量
操作
1
融资融券约束与股市波动
朱光伟
杨涛
杜在超
《中国管理科学》
CSSCI
CSCD
北大核心
2022
5
原文传递
2
融券约束和市场定价效率——基于我国股票市场转融通的准自然实验证据
朱光伟
蒋佳融
芦东
《经济理论与经济管理》
CSSCI
北大核心
2020
3
下载PDF
职称材料
3
融资融券及转融通保证金的法理基础与创新应用
崔艳峰
秦子甲
《证券市场导报》
CSSCI
北大核心
2014
1
下载PDF
职称材料
4
公共文化设施的动态边际融资决策研究
廖青虎
曾梅
《武汉理工大学学报（信息与管理工程版）》
CAS
2017
0
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职称材料
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