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题名金融市场风险、高管金融背景与企业金融化
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作者
帅昭文
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机构
中央民族大学经济学院
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出处
《兰州大学学报（社会科学版）》
北大核心
2024年第2期163-176,共14页
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文摘
在诠释实体企业金融化的动机时,现有文献主要分析了收益动机,而实际上风险动机也同样存在。通过构建带有异质性高管的企业投资决策模型以及来自A股上市非金融企业的实证分析可以发现,企业金融化与金融市场风险有着显著的负向变动关系,金融市场风险是企业金融化的重要影响因素,企业金融化存在明显的风险动机。高管金融背景对企业金融化的风险动机形成倒U型调节关系,随着企业中有金融背景的高管比例上升,企业对金融市场风险的反应先减弱后增强,而这种调节作用部分通过管理层分歧来实现:当两类高管的数量相当时,实体企业对金融投资的管理分歧最大。此外,极端市场风险下企业有风险越大、投资越多的“彩票型”投资偏好。实证结果表明,实体企业金融化的风险动机受高管金融背景和金融市场状态的影响,当管理层分歧严重、极端市场出现时应当关注风险动机失灵问题。
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关键词
企业金融化
金融市场风险
高管金融背景
异质性高管
管理层分歧
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Keywords
enterprise financialization
financial market risk
executives’financial backgrounds
heterogeneous executives
management dissent
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分类号
F275.1
[经济管理—企业管理]
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