-
题名流动性边际成本与资产价格行为
- 1
-
-
作者
王春峰
向健凯
李洋
房振明
-
机构
天津大学管理与经济学部
天津大学金融工程研究中心
-
出处
《管理评论》
CSSCI
北大核心
2021年第6期16-28,共13页
-
基金
国家自然科学基金面上项目(71671122)。
-
文摘
本文采用订单流高频数据计算了评价个股流动性的新指标——流动性边际成本,以反映订单流对价格冲击的大小。本文从微观结构和价格惯性两方面验证了流动性边际成本对资产价格行为的影响。研究发现:第一,流动性边际成本日内动态呈现明显的L型特征和分层现象;第二,流动性边际成本相对于订单流不平衡,对高频尺度的价格变化具有更显著的解释能力,在控制公司市值规模、订单流不平衡程度、交易时间和市场状态后,结论依然成立;第三,流动性边际成本对小市值公司的价格惯性影响比对大市值公司的影响更显著,从而验证了市场操纵策略更容易出现在流动性较差的资产上,为流动性与价格惯性异象提供了新的佐证。
-
关键词
流动性边际成本
流动性风险
资产价格行为
-
Keywords
liquidity marginal cost
liquidity risk
asset price behavior
-
分类号
F832.51
[经济管理—金融学]
-
