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期限溢价的跨境传递和中美长期利率的联动——基于“非跨越宏观因子”期限结构模型的研究 被引量:11
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作者 杨镇瑀 施建淮 宁叶 《金融经济学研究》 CSSCI 北大核心 2017年第3期3-13,共11页
以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,... 以2006年3月至2016年9月季末值的国债即期收益率为样本,利用"非跨越宏观因子"无套利仿射动态利率期限结构模型,将国债长期利率分解为短期利率预期均值和期限溢价两部分,实证研究发现中美国债长期利率的联动主要来自期限溢价,而非短期利率预期均值,从而解释了中美国债利率"短端相互独立,长端相互联动"的现象。期限溢价的跨境传递在一定程度上可用"全球金融周期"的机制加以解释,意味着两国金融市场的联系不仅仅是资金价格和数量的传递,还关系到风险的传递。基于研究结论,建议中国降低政策不确定性,做好外部风险和利率预期机制;实施宏观审慎政策,减轻"市场风险"的跨境传递;加强货币和金融的国际合作,积极推进人民币国际化。 展开更多
关键词 仿射期限结构模型 利率相关性 期限溢价 全球金融周期
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零售商运营视角下投贷联动CVaR利率决策模型 被引量:1
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作者 于辉 李鑫 《中国管理科学》 CSCD 北大核心 2023年第2期255-265,共11页
投贷联动机制是深化“供给侧结构性改革”背景下探索创新型金融服务模式的重要方向,而合理利率定价机制已成为缓和金融“资源错配”矛盾的关键。本文刻画了运营视角下银行风险规避与股权质押重构企业信用的本质特征,构建了零售商投贷联... 投贷联动机制是深化“供给侧结构性改革”背景下探索创新型金融服务模式的重要方向,而合理利率定价机制已成为缓和金融“资源错配”矛盾的关键。本文刻画了运营视角下银行风险规避与股权质押重构企业信用的本质特征,构建了零售商投贷联动融资模型,探讨银行风险规避态度下贷款利率决策。核心研究发现是:投贷联动机制能提升银行甄别和监督企业的能力,通过“相机决策”贷款利率有效增加资金供给,CVaR风险度量准则下利率定价机制出现“风险溢价消散”现象。此外,还揭示了投贷联动中协调供应链各方利益的最优资产结构。 展开更多
关键词 投贷联动 CVAR 利率决策 零售商运营
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资本渐进开放下我国与国际利率的联动分析——基于中国和美国的比较 被引量:5
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作者 杜甲 康芮 《产业经济研究》 2007年第6期15-22,共8页
一般来说,利率在国家间的传导主要有两条渠道:国际贸易间的传导和资本自由流动下的利率平价机制。本文采取分阶段考察,通过建立计量经济学模型,利用单位根检验和协整分析加以验证,发现在资本项目部分开放后,中美利率开始具有联动效应,... 一般来说,利率在国家间的传导主要有两条渠道:国际贸易间的传导和资本自由流动下的利率平价机制。本文采取分阶段考察,通过建立计量经济学模型,利用单位根检验和协整分析加以验证,发现在资本项目部分开放后,中美利率开始具有联动效应,作用方式又具有自身的特点。目前资本项目开放度不够高是阻碍我国同世界利率联动的主要原因。 展开更多
关键词 利率联动 协整分析 利率平价
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国际利率联动性动态演变趋势研究——基于状态空间模型的分析 被引量:1
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作者 赵东喜 刘义圣 《江苏师范大学学报(哲学社会科学版)》 北大核心 2013年第5期134-140,共7页
研究利用状态空间模型,选取2002年1月-2012年7月的月度数据为样本,考察了中国、英国、欧元区与日本政策利率同美国政策利率联动性的特征与演变趋势。结果表明,整体上,近十年来以美国为主导的国际利率政策调整对其他国家的利率政策产生... 研究利用状态空间模型,选取2002年1月-2012年7月的月度数据为样本,考察了中国、英国、欧元区与日本政策利率同美国政策利率联动性的特征与演变趋势。结果表明,整体上,近十年来以美国为主导的国际利率政策调整对其他国家的利率政策产生一定程度的正向作用,国际利率呈现一定程度的联动性,且有逐步增强的趋势。特别是在国际经济异动时期,这种趋势更加显著。但对于不同国家而言,国际利率联动的特征与演变趋势有差异。其中,中国政策利率与美国政策利率的联动关系在后金融危机期有下降趋势,而中国利率政策的独立性相对增强。最后指出了相关政策含义。 展开更多
关键词 国际利率 利率政策 利率联动 状态空间模型
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利率—汇率联动:理论综述与实证检验 被引量:6
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作者 李伟杰 《当代经济管理》 2009年第8期22-26,共5页
利率风险和汇率风险是市场系统风险管理中最重要的因素,但两者之间并不是完全无关的,而是具有深刻的理论逻辑。文章回顾了利率汇率联动的相关文献,归纳了国内外学者对这一课题的研究成果,并对人民币利率—汇率联动状况进行了相关实证检... 利率风险和汇率风险是市场系统风险管理中最重要的因素,但两者之间并不是完全无关的,而是具有深刻的理论逻辑。文章回顾了利率汇率联动的相关文献,归纳了国内外学者对这一课题的研究成果,并对人民币利率—汇率联动状况进行了相关实证检验。认识并善于利用利率汇率联动性,有助于金融机构动态把握市场风险,实现资本配置最优化。 展开更多
关键词 利率平价 汇率决定 利率汇率联动性 市场风险联动性
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人民币利率定价权存在旁落境外的风险吗? 被引量:3
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作者 卜林 贾妍妍 周远 《南开学报(哲学社会科学版)》 CSSCI 北大核心 2018年第4期33-44,共12页
近几年,随着人民币国际化步伐的加快和在岸市场的逐渐开放,境内外人民币市场间的资本流动与信息传递效率进一步提高,在岸和离岸人民币利率之间的联系有所增强,人民币利率定价权的归属问题值得探讨。通过有向无环图方法以及递归的预测误... 近几年,随着人民币国际化步伐的加快和在岸市场的逐渐开放,境内外人民币市场间的资本流动与信息传递效率进一步提高,在岸和离岸人民币利率之间的联系有所增强,人民币利率定价权的归属问题值得探讨。通过有向无环图方法以及递归的预测误差方差分解技术的研究发现,虽然整体而言,在岸市场处于人民币利率价格中心地位,但自2017年以来,离岸市场对在岸市场的影响力反超在岸对离岸的影响,利率定价权存在旁落境外的风险。因此,应注重加强在岸市场建设,以便牢牢掌握人民币利率定价权。此外,境内外人民币利率的联动关系与汇市密切相关,协调监管相关金融市场,有利于规避利率风险。 展开更多
关键词 在岸离岸市场 联动关系 利率定价权 有向无环图
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