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股票流动性、投资者情绪与股价崩盘风险 被引量：2
1
作者 李延军 唐胜芳 《河北工业大学学报（社会科学版）》 2021年第3期18-29,共12页
股票流动性是稳定市场还是会给市场带来危机,至今仍有争议。以2004—2019年沪深A股非金融类上市公司为样本,采用多元线性回归法,从投资者情绪异质性视角,研究股票流动性对股价崩盘风险产生的影响,并进一步考察股票流动性对崩盘风险的影... 股票流动性是稳定市场还是会给市场带来危机,至今仍有争议。以2004—2019年沪深A股非金融类上市公司为样本,采用多元线性回归法,从投资者情绪异质性视角,研究股票流动性对股价崩盘风险产生的影响,并进一步考察股票流动性对崩盘风险的影响路径。研究表明样本期内我国股票流动性与股价崩盘风险呈显著正相关关系,“短期行为理论”和“治理理论”可以解释这种相关性:短期机构投资者持股比例较高或者企业治理水平较差,股票流动性对股价崩盘风险的影响都会明显放大;考虑投资者情绪的影响下,投资者情绪的高涨会加剧流动性与股价崩盘风险的正相关关系,且分组检验发现相比悲观情绪,乐观投资者情绪对流动性与股价崩盘风险的关系作用更强。 展开更多
关键词 股票流动性 股价崩盘风险 短期行为理论 治理理论 投资者情绪异质性
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投资者情绪、异质性与公司债券信用利差 被引量：18
2
作者 李永 王亚琳 邓伟伟 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2018年第3期100-110,共11页
通过选取2013—2015年沪深交易所未到期的半年度公司债数据,构建固定效应模型和门槛回归模型等,验证投资者情绪、投资者异质性对公司债信用利差的影响。研究发现:投资者情绪越高涨,投资者对公司债信用利差的要求越小;投资者异质性越大,... 通过选取2013—2015年沪深交易所未到期的半年度公司债数据,构建固定效应模型和门槛回归模型等,验证投资者情绪、投资者异质性对公司债信用利差的影响。研究发现:投资者情绪越高涨,投资者对公司债信用利差的要求越小;投资者异质性越大,公司债信用利差也会越大;不同风险特征的公司债受投资者情绪和异质性的影响程度存在显著差异;情绪低落阶段,信用利差对异质性引起的市场波动更为敏感。 展开更多
关键词 投资者情绪 异质性 信用利差 门槛回归
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异质性情绪影响股市羊群效应吗?——来自互联网股票社区的证据 被引量：13
3
作者 郑瑶 董大勇 朱宏泉 《系统工程》 CSSCI CSCD 北大核心 2016年第9期9-14,共6页
个体投资者情绪具有异质性。本文利用2010年1月7日至2013年8月30日东方财富网股吧发帖文本,通过情绪关键词统计测度投资者总体情绪强度、投资者总体情绪倾向和投资者情绪异质性程度。构建异质性情绪影响股市羊群效应的GARCH模型,实证结... 个体投资者情绪具有异质性。本文利用2010年1月7日至2013年8月30日东方财富网股吧发帖文本,通过情绪关键词统计测度投资者总体情绪强度、投资者总体情绪倾向和投资者情绪异质性程度。构建异质性情绪影响股市羊群效应的GARCH模型,实证结果如下:(1)投资者情绪强度影响股市羊群效应,情绪越强烈,股市羊群效应越大;(2)相对于悲观情绪倾向,乐观情绪倾向导致的股市羊群效应相应更弱;(3)投资者个体间情绪的异质性将减弱股市羊群效应。结果表明,投资者情绪对股市羊群效应具有多重影响,特别是投资者间情绪异质性对股市羊群效应具有抑制作用,这对改善市场效率具有积极意义。 展开更多
关键词 羊群行为 互联网 文本信息 投资者情绪 异质性
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投资者情绪、异质性与市场非理性反应 被引量：9
4
作者 游家兴 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2010年第4期138-146,共9页
许多研究表明,我国证券市场反向策略在短期内获利性较为显著,而动量策略在长期内可以获得超额收益,即中国股市具有短期反应过度和长期反应不足的双重特征。这一现象不仅动摇了有效市场假说的理论基础,而且对现有的行为定价理论模型构成... 许多研究表明,我国证券市场反向策略在短期内获利性较为显著,而动量策略在长期内可以获得超额收益,即中国股市具有短期反应过度和长期反应不足的双重特征。这一现象不仅动摇了有效市场假说的理论基础,而且对现有的行为定价理论模型构成了强有力的挑战。本文尝试从投资者情绪和投资者异质性两个角度对这一异象进行解释。研究发现,在投资者情绪高涨(或低落)阶段,市场更容易反应过度(或反应不足);对于不同类型的投资者,他们的信息反应模式也不尽相同,各自主导了市场在短期内和在长期内的整体表现。这一发现为中国股市在市场非理性反应上所呈现的独有特征提供了很好的阐释。 展开更多
关键词 投资者情绪 异质性 反应过度 反应不足
原文传递
投资者情绪放大企业金融化行为同群效应了吗? 被引量：1
5
作者 汪宝 臧日宏 +1 位作者 覃诚 赵振宇 《企业经济》 北大核心 2023年第1期150-160,共11页
近年来,同群效应成为企业金融化行为的原因之一,深受学者广泛关注。在2009—2020年A股上市企业数据的基础上,实证研究投资者情绪是否影响以及如何影响企业金融化行为同群效应,并进一步探究企业异质性特征下的影响差异。研究结果表明:投... 近年来,同群效应成为企业金融化行为的原因之一,深受学者广泛关注。在2009—2020年A股上市企业数据的基础上,实证研究投资者情绪是否影响以及如何影响企业金融化行为同群效应,并进一步探究企业异质性特征下的影响差异。研究结果表明:投资者情绪越活跃,企业金融化行为受同群企业金融化行为影响就越大,即投资者情绪放大企业金融化行为同群效应;投资者情绪对企业金融化行为同群效应的放大作用在民营企业、融资约束高、总经理和董事长二职合一的企业中更明显。因此,为减少企业金融化行为受同群效应的影响程度,抑制企业“脱实向虚”,政府应该提高企业信息披露质量和投资者金融素质,避免资本市场中投资者情绪过分波动。优化营商环境、强化实体经济支持力度等都是必要措施。 展开更多
关键词 企业金融化 同群效应 投资者情绪 企业异质性
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资金流冲击、投资者情绪与股票流动性的异质性变化 被引量：2
6
作者 尹海员 王盼盼 《大连理工大学学报（社会科学版）》 CSSCI 北大核心 2019年第3期7-14,共8页
利用我国A股样本股票2005~2016年的月度数据,分析了交易资金流对个股流动性的冲击效应,以及投资者情绪和股票个体特征在其中所起的作用。研究结果表明:个股交易资金流对其流动性具有显著负向冲击效应,随着交易资金流的增加,个股流动性... 利用我国A股样本股票2005~2016年的月度数据,分析了交易资金流对个股流动性的冲击效应,以及投资者情绪和股票个体特征在其中所起的作用。研究结果表明:个股交易资金流对其流动性具有显著负向冲击效应,随着交易资金流的增加,个股流动性会下降,而投资者悲观情绪在这种冲击中具有显著的放大效应;将资金流对流动性的冲击程度界定为股票流动性的敏感度并分析其异质性变化,结果表明收益率对情绪、账面市值比、规模因子更敏感,其流动性敏感度更高,更易受到资金流的冲击;融资融券制度加剧了交易资金流对股票流动性的冲击效应。 展开更多
关键词 交易资金流 股票流动性 投资者情绪 异质性变化
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个人投资者情绪对企业履行社会责任的影响 被引量：2
7
作者 汤春玲 向润婕 +1 位作者 罗子豪 王帅 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2021年第6期147-153,共7页
基于利益相关者理论,运用多元回归模型,依据2010-2018年度企业社会责任相关数据,将中国A股非金融类上市公司分为重污染企业和非重污染企业,考量个人投资者情绪对企业社会责任的影响。结果显示:个人投资者情绪越积极,企业社会责任履行状... 基于利益相关者理论,运用多元回归模型,依据2010-2018年度企业社会责任相关数据,将中国A股非金融类上市公司分为重污染企业和非重污染企业,考量个人投资者情绪对企业社会责任的影响。结果显示:个人投资者情绪越积极,企业社会责任履行状况越好;个人投资者情绪治理的效果会受污染异质性影响,相对于非重污染企业而言,个人投资者情绪对于重污染企业社会责任履行的影响更显著。鉴于此,应建立投资者情绪监测机制、鼓励社会责任投资等。 展开更多
关键词 个人投资者情绪 企业社会责任 污染情况异质性
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多层次资本市场收益和投资者情绪的溢出效应——基于沪深主板、科创板、创业板的实证研究
8
作者 江海潮 黄玲钰 《中国商论》 2023年第15期120-125,共6页
不同层次资本市场收益和投资者情绪之间有着复杂关系,TVP-VAR模型研究表明:中国沪深主板、科创板与创业板三层次资本市场投资者情绪相互间具有非对称溢出性;资本市场收益间存在非对称相互溢出;资本市场情绪有着显著的正溢出效应,而且溢... 不同层次资本市场收益和投资者情绪之间有着复杂关系,TVP-VAR模型研究表明:中国沪深主板、科创板与创业板三层次资本市场投资者情绪相互间具有非对称溢出性;资本市场收益间存在非对称相互溢出;资本市场情绪有着显著的正溢出效应,而且溢出效应呈现市场差异性与时变异质性。整体来讲,不同层次市场情绪和收益因相互正向溢出而不断增长强化,短暂期交叉溢出效应波动性比维持期效应波动更剧烈,三层次股市收益波动性对短期市场情绪溢出效应更加敏感。 展开更多
关键词 TVP-VAR模型 资本市场收益 投资者情绪 溢出效应 时变异质性
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偏最小二乘的投资者情绪评价体系构建及实证 被引量：1
9
作者 李伯华 赵宝福 +1 位作者 吴津津 贾凯威 《辽宁工程技术大学学报（自然科学版）》 CAS 北大核心 2022年第2期168-174,共7页
为研究股票板块表现异质性与投资者情绪关联问题,通过聚类分析的方法对行业板块进行异质性分析,采用偏最小二乘方法构建评价指标,对行业板块的投资者情绪进行测度,进而研究了投资者情绪的板块异质性对股票收益率的影响.研究表明:行业板... 为研究股票板块表现异质性与投资者情绪关联问题,通过聚类分析的方法对行业板块进行异质性分析,采用偏最小二乘方法构建评价指标,对行业板块的投资者情绪进行测度,进而研究了投资者情绪的板块异质性对股票收益率的影响.研究表明:行业板块的异质性导致投资者情绪也具有板块异质性特征,收益率波动程度存在差异.通过实证分析投资者情绪对于不同板块股票收益率的异质性影响,能够帮助投资者的决策行为更加趋于理性,有助于市场回归理性交易. 展开更多
关键词 偏最小二乘 投资者情绪 双向固定效应 行业板块 板块异质性
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