风险最小化套期保值比例估计:基于RV-Copula模型 被引量：10

1

作者 李勇 方兆本 韦勇凤 《数理统计与管理》 CSSCI 北大核心 2015年第2期340-348,共9页

随着中国第一只股指期货—沪深300股指期货合约的推出,基于沪深300的期货现货套期保值交易受到广泛关注。风险最小化套期保值比例估计成为影响套期保值交易有效性的关键问题。本文提出了基于已实现波动率和Copula(RV-Copula)相结合的风... 随着中国第一只股指期货—沪深300股指期货合约的推出,基于沪深300的期货现货套期保值交易受到广泛关注。风险最小化套期保值比例估计成为影响套期保值交易有效性的关键问题。本文提出了基于已实现波动率和Copula(RV-Copula)相结合的风险最小套期保值比例估计方法,并基于沪深300指数期货和现货数据进行了实证分析。实证结果表明,相对于线性相关系数,本文提出的RV-Copula模型能够更准确地度量沪深300指数期货和现货价格的相关性,从而给出更合理的风险最小套期保值比例估计,提高套期保值交易有效性。本研究是对风险最小套期保值比例估计研究的有益补充,特别是对高频数据背景下的套期保值实践具有重要指导意义。 展开更多

关键词 风险最小化 套期保值比例 COPULA 已实现波动

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股指期货套期保值模型选择 被引量：6

2

作者 张健 方兆本 《中国科学技术大学学报》 CAS CSCD 北大核心 2012年第3期191-196,共6页

基于沪深300和S&P500的股指期货真实交易的数据,通过构建ETF组合作为沪深300的现货,选取S&P500的指数作为S&P500的现货,运用OLS,VECM,copula-VaR,修正的ECM-GARCH这4个模型进行套期保值的实证分析.通过"风险最小化&qu... 基于沪深300和S&P500的股指期货真实交易的数据,通过构建ETF组合作为沪深300的现货,选取S&P500的指数作为S&P500的现货,运用OLS,VECM,copula-VaR,修正的ECM-GARCH这4个模型进行套期保值的实证分析.通过"风险最小化"原则比较不同模型对于这2个股指的套期保值效率,发现以上4种方法对于沪深300的套期保值效率要优于S&P500;同时,对于2个股指,样本内和样本外都是动态的ECM-GARCH效果最优.最后给出投资者选择股指期货套期保值模型的具体建议. 展开更多

关键词 股指期货 ETF组合 套期保值率 绩效评价

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运价指数期货最优套期保值比率计算方法的改进 被引量：4

3

作者 袁象 余思勤 《大连海事大学学报（社会科学版）》 2007年第5期58-59,共2页

分析利用HD模型计算运价指数期货套期保值比率有效性的传统计算方法,指出其缺陷,并通过对HD模型进行适当变换,给出一种改进的计算最优套期保值比率的模型。

关键词 运价指数期货 套期保值比率 HD模型

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股指期货套期保值比率计算方法的改进 被引量：2

4

作者 袁象 余思勤 《大连海事大学学报（社会科学版）》 2008年第3期83-85,共3页

股指期货套期保值比率的计算方法很多,其中最典型的是均值方差法。该种方法虽已得到广泛应用,但存在两大缺陷。实证分析表明,通过使用LPM法,不仅可以避免这些缺陷,还可以提高股指期货最佳套期保值比率的计算精度。

关键词 股指期货 套期保值比率 均值方差法 LPM法

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最小风险套期保值比率方法 被引量：19

5

作者 郑明川 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 1997年第6期132-134,138,共4页

利用期货市场套期保值，可使企业避免或减少价格、汇率、利率变化的风险。与传统的套期方法相比，最小风险套期保值比率方法不仅考虑了报酬，而且考虑了风险和报酬的关系。使保值者以最优方式保值。本文分析了这一方法的原理，并进行了... 利用期货市场套期保值，可使企业避免或减少价格、汇率、利率变化的风险。与传统的套期方法相比，最小风险套期保值比率方法不仅考虑了报酬，而且考虑了风险和报酬的关系。使保值者以最优方式保值。本文分析了这一方法的原理，并进行了实证分析。 展开更多

关键词 期货交易 套期保值比率 风险 报酬

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基于CVaR的期货最优套期保值比率模型及应用 被引量：31

6

作者 迟国泰 赵光军 杨中原 《系统管理学报》 北大核心 2009年第1期27-33,共7页

通过条件风险价值(CVaR)控制套期保值资产组合在极端情况下发生的超额损失,建立了组合CVaR最小的套期保值优化决策模型。本模型的特色表现在:①现有研究的最小方差套期比及VaR套期比模型仅仅是本模型的1个特例:一是在期货的期望收益率... 通过条件风险价值(CVaR)控制套期保值资产组合在极端情况下发生的超额损失,建立了组合CVaR最小的套期保值优化决策模型。本模型的特色表现在:①现有研究的最小方差套期比及VaR套期比模型仅仅是本模型的1个特例:一是在期货的期望收益率为零时,或在期货和现货收益率完全相关时,本模型的最优套期比就是现有研究的最小方差套期比;在置信水平接近于100%的情况下,本模型的最优套期比趋近于最小方差套期比;二是在置信水平1-α下,当本模型的套期保值组合收益率小于标准正态分布的"α分位数"那一点的组合收益率的条件均值等于VaR套期比模型中特定的"β分位数"时,本模型就等于VaR套期比模型。②以期货套保组合收益率的CVaR为目标优化套期保值比。充分考虑了套保组合的尾部损失,综合了套期保值者期望收益率和风险偏好,改变了现有研究忽略套保者期望收益率和人为设定风险偏好参数现象,使期货合约的选择直接反映了套保者的风险承受能力。③模型反映了CVaR最优套期比由套保者投机需求和纯套保两部分组成,更深层次地探讨了套期保值比率的含义。 展开更多

关键词 期货套期保值 套期保值比率 最优套期比 条件风险价值

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股指期货最小风险套期保值比率计算方法及实证研究 被引量：21

7

作者 马超群 刘钰 +2 位作者 姚铮 袁梦兮 路文金 《系统工程》 CSCD 北大核心 2008年第9期80-84,共5页

股指期货作为资本市场中重要的风险管理工具,其功能的发挥取决于套期保值比率的确定。本文在系统分析投资组合最小风险套期保值模型基础上,研究了最小风险套期保值比率各种主要计算方法,并针对香港恒生指数期货套期保值进行深入的实证分... 股指期货作为资本市场中重要的风险管理工具,其功能的发挥取决于套期保值比率的确定。本文在系统分析投资组合最小风险套期保值模型基础上,研究了最小风险套期保值比率各种主要计算方法,并针对香港恒生指数期货套期保值进行深入的实证分析,检验了不同方法在香港市场上的应用效果。 展开更多

关键词 股指期货 套期保值比率 风险

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套期保值期限、期货合约选择与最优套期保值比率——基于中国铜、铝期货市场的实证研究 被引量：11

8

作者 王赛德 《当代经济管理》 2006年第3期100-103,共4页

本文采用更接近套期保值实践的数据选取方法,基于中国铜、铝期货市场分别对套期保值期限与最优套期保值比率、套期保值绩效之间的关系,以及期货合约选择与最优套期保值比率、套期保值绩效之间的关系进行了系统的研究。本文的主要实证结... 本文采用更接近套期保值实践的数据选取方法,基于中国铜、铝期货市场分别对套期保值期限与最优套期保值比率、套期保值绩效之间的关系,以及期货合约选择与最优套期保值比率、套期保值绩效之间的关系进行了系统的研究。本文的主要实证结果如下:首先,与现有文献的结论不同,不同套期保值期限的套期保值比率比较接近,而且套期保值期限对最优套期保值比率、套期保值绩效的影响不显著;其次,在套期保值时选择的期货合约距离最后交割月越近,最优套期保值比率越大,套期套期保值绩效越好。 展开更多

关键词 套期保值期限 期货合约选择 最优套期保值比率 套期保值绩效

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基于长期投资视角的动态套期保值策略:以原油期货组合为例 被引量：11

9

作者 尹力博 韩立岩 《系统工程学报》 CSCD 北大核心 2017年第2期218-232,共15页

将期货组合投资的风险中性修改为风险厌恶,提出基于长期投资者最优资产组合选择视角的最优动态套期保值模型,使得具有不同风险厌恶系数和不同跨期消费偏好的长期套保者在效用最大化的目标下实现现货和不同到期日期货合约的最优混合配置... 将期货组合投资的风险中性修改为风险厌恶,提出基于长期投资者最优资产组合选择视角的最优动态套期保值模型,使得具有不同风险厌恶系数和不同跨期消费偏好的长期套保者在效用最大化的目标下实现现货和不同到期日期货合约的最优混合配置.该模型加入宏观经济综合信息,实现了短期套保和跨期套利的统一,具有长期投资和动态调整功能,以此形成双赢策略.以原油期货为例实证分析了该模型套期保值的效果和稳健性.主要套保绩效评价指标的实证结果都表明该模型所导出的具有长期投资视角和动态调整性质的双赢策略是简单易行而稳健有效的. 展开更多

关键词 动态套期保值 原油期货 最优套期保值比率 跨期模型 最优资产组合选择

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期货套期保值理论及模型的研究进展 被引量：5

10

作者 梁朝晖 《西安电子科技大学学报（社会科学版）》 2007年第3期53-56,共4页

文章按照基于均值-方差资产定价理论框架下的套期保值理论和基于下侧风险框架的套期保值理论这两个发展阶段,回顾了套期保值理论及模型的发展,并进一步评述了各类模型的理论基础、应用、存在的不足及未来研究方向。

关键词 期货 套期保值率 下偏风险矩 均值-方差范式

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基于差异系数σ/μ的期货套期保值优化策略 被引量：4

11

作者 李国荣 吴大为 余方平 《系统工程》 CSCD 北大核心 2005年第8期78-81,共4页

采用差异系数σ/μ来衡量套期保值资产组合风险和收益,在交易成本的约束下,建立基于变异系数最小化的期货套期保值优化决策模型。并从理论上推导和分析了最优套期保值比率,解决了现有模型的一味追求风险最小化而忽略套期保值者期望收益... 采用差异系数σ/μ来衡量套期保值资产组合风险和收益,在交易成本的约束下,建立基于变异系数最小化的期货套期保值优化决策模型。并从理论上推导和分析了最优套期保值比率,解决了现有模型的一味追求风险最小化而忽略套期保值者期望收益率和交易成本的不足,为套期保值提供了一种优化策略。 展开更多

关键词 期货合约 套期保值 最优套期保值比率 差异系数(σ/μ)

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中国铝期货的长期限合约套期保值比率与绩效研究 被引量：8

12

作者 高勇 黄登仕 魏宇 《软科学》 CSSCI 2008年第3期45-48,共4页

对自2004年"国九条"颁布以来SHFE铝期货市场的长期限合约的套期保值比率与绩效进行研究,给出了一个寻求长期限合约的最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般... 对自2004年"国九条"颁布以来SHFE铝期货市场的长期限合约的套期保值比率与绩效进行研究,给出了一个寻求长期限合约的最优套期保值比率的新方法。为克服数据量较小的困难,运用新技术——协整序列分解模型进行研究,采用更一般的数据选取方法,发现不同的铝期、现货价格序列(二周、三周)均存在显著的协整关系;在此基础上得到任意期限的最优套期保值比率,所得结果与现有研究有明显不同:对于较长的套期保值期限,利用不同的时间单位进行套期保值,最优套期保值比率存在明显差异,但相差不大;利用较长时间单位的数据,得到的最优套期保值比率越大,对应的套期保值绩效也越好。 展开更多

关键词 期货 套期保值比率 协整 长期限合约

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股指期货对冲比率和对冲期限关系的多尺度研究 被引量：7

13

作者 王春峰 张龙斌 房振明 《系统工程理论与实践》 EI CSCD 北大核心 2009年第1期6-12,共7页

为研究股指期货对冲比率与对冲期限的关系,基于小波分析推导了多尺度最优对冲比率的计算方法,揭示了期货和现货的波动性及相关性的多尺度变化导致了最优对冲比率和对冲效率多尺度变化的本质.通过对国际上具有代表性的股指期货的实证研... 为研究股指期货对冲比率与对冲期限的关系,基于小波分析推导了多尺度最优对冲比率的计算方法,揭示了期货和现货的波动性及相关性的多尺度变化导致了最优对冲比率和对冲效率多尺度变化的本质.通过对国际上具有代表性的股指期货的实证研究表明,股指期货和现货的波动性和相关性存在有规律的多尺度变化特征.其中,在高频尺度上,股指期货和现货的波动率差异较大,相关性较小.而在低频尺度上,波动率差异较小,相关性较大.进一步研究表明,波动性和相关性的多尺度变化导致了最优对冲比率及对冲效率呈相似规律的多尺度变化. 展开更多

关键词 股指期货 小波分析 最优对冲比率 对冲期限

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股指期货套期保值比率与绩效实证研究 被引量：4

14

作者 王春发 李达 《上海金融学院学报》 2008年第6期42-48,共7页

本文运用协整等分析方法,采用OLS回归模型方法、双变量向量自回归模型方法、基于协整的误差修正模型方法、广义自回归条件异方差(GARCH)模型方法、误差修正的GARCH模型方法等对不同模型下的套期保值比率进行实证研究。发现采用各种方法... 本文运用协整等分析方法,采用OLS回归模型方法、双变量向量自回归模型方法、基于协整的误差修正模型方法、广义自回归条件异方差(GARCH)模型方法、误差修正的GARCH模型方法等对不同模型下的套期保值比率进行实证研究。发现采用各种方法计算的结果都优于"幼稚法",但各种方法的结果差别不大。最后运用最小方差法对套期保值的有效性做出评价。 展开更多

关键词 股指期货 套期保值比率 协整 套期保值绩效

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基于最小模糊方差的最优交叉套期保值模型 被引量：5

15

作者 杨中原 迟国泰 赵光军 《运筹与管理》 CSCD 2008年第6期112-126,共15页

采用隶属度消除期货和现货收益率的异常波动对套期保值的影响,用非线性风险叠加原理描述多种期货对一种现货的组合风险,在最小方差套期保值模型的基础上,建立了基于最小模糊方差的最优交叉套期保值模型。本模型的创新与特色一是通过多... 采用隶属度消除期货和现货收益率的异常波动对套期保值的影响,用非线性风险叠加原理描述多种期货对一种现货的组合风险,在最小方差套期保值模型的基础上,建立了基于最小模糊方差的最优交叉套期保值模型。本模型的创新与特色一是通过多种期货对一种现货的交叉套期保值提高了套期保值的有效性。这解决了仅用一种期货对一种现货进行交叉套期保值而导致风险较大的问题。二是用隶属函数对期货和现货收益率赋权消除离散程度大的收益率对最优套期比的影响。在采用隶属函数赋权的情况下,离散程度大的期货和现货收益率会被自动地赋予较小的权重,有效地减小了异常数据对最优套期比的影响。三是用非线性风险对冲原理叠加多种期货对一种现货的组合风险。通过期货与现货收益率的模糊协方差矩阵计算组合风险,反映了风险的非线性叠加和非线性对冲。四是现有研究的多种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型仅仅是本模型在模糊隶属函数取1时的一个特例。当本模型的隶属函数为1时,本模型就是多种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型;当本模型的隶属函数为1时、且研究对象为一种期货对一种现货套期保值时,本模型就是一种期货对一种现货的最小方差交叉套期保值模型。通过实证研究和与现有研究的对比分析,证明本研究所建立的模型可以有效的减小套期保值的风险并提高套期保值的有效性。 展开更多

关键词 期货风险 最优套期比 交叉套期保值 模糊方差 风险叠加

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基于Copula函数的PTA期货套期保值研究 被引量：4

16

作者 王宝森 王丽君 《科技信息》 2011年第1期I0009-I0010,共2页

在最小方差套期保值模型的基础上,借助Copula函数计算非线性相关系数代替传统的线性相关系数,对PTA(即精对苯二甲酸)期货套期保值比率进行研究,通过实证分析比较了该模型与天真模型、传统最小方差模型、OLS模型、VAR模型及GARCH模型的... 在最小方差套期保值模型的基础上,借助Copula函数计算非线性相关系数代替传统的线性相关系数,对PTA(即精对苯二甲酸)期货套期保值比率进行研究,通过实证分析比较了该模型与天真模型、传统最小方差模型、OLS模型、VAR模型及GARCH模型的套期保值效果。结果表明,该模型的套期保值有效性可达0.80583,明显高于其他模型,利用该模型进行套期保值可以更有效的规避现货价格风险。 展开更多

关键词 PTA期货:套期保值比率 COPULA函数

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盯市风险下的期货套期保值

17

作者 连大祥 李安龙 张湄 《上海金融学院学报》 2007年第5期5-10,共6页

本文把盯市风险引入传统的期货套期保值框架,论证了在考虑盯市风险的情况下,一个关注每日最大亏损值的套期保值者会显著地减少他的期货头寸。在一个中期的套期保值期内,该套期保值者的期货套期保值头寸约为其现货头寸的80%。盯市风险的... 本文把盯市风险引入传统的期货套期保值框架,论证了在考虑盯市风险的情况下,一个关注每日最大亏损值的套期保值者会显著地减少他的期货头寸。在一个中期的套期保值期内,该套期保值者的期货套期保值头寸约为其现货头寸的80%。盯市风险的影响随着套期保值期的延长而缓慢减弱。如果套期保值者关注的是每日平均亏损值,在一个中期的套期保值期内盯市风险的影响极小。 展开更多

关键词 期货套期保值 盯市风险 最优套期保值率

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中国原油期货动态套期保值比率研究 被引量：1

18

作者 尹继元 《江苏商论》 2023年第11期3-7,共5页

原油对于经济发展具有重要作用。本文选择中国原油期货和原油现货作为研究对象,在风险最小化的标准下构建DCC-GARCH与Copula-GARCH两种动态模型进行套期保值比率研究,并且将由两种动态套保模型所得到的套期保值比率和OLS、B-VAR以及VEC... 原油对于经济发展具有重要作用。本文选择中国原油期货和原油现货作为研究对象,在风险最小化的标准下构建DCC-GARCH与Copula-GARCH两种动态模型进行套期保值比率研究,并且将由两种动态套保模型所得到的套期保值比率和OLS、B-VAR以及VECM模型进行比较。实证结果证明:中国原油期货和现货具有显著的反向“杠杆效应”;中国原油期货在大多数模型下都具有超过70%的方差减少幅度;Copula-GARCH模型在五种模型中所取得的套保绩效最优。 展开更多

关键词 原油期货 DCC-GARCH 套期保值比率

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中国沪深300指数期货的最优套期保值率 被引量：1

19

作者 杜重华 梁素荣 王维国 《辽宁工程技术大学学报（社会科学版）》 2011年第3期253-257,共5页

通过回顾最优套期保值比率的概念和相关计算方法,针对金融市场的数据尖峰厚尾的特点,采用EGARCH模型对股指期货和现货收益率进行估计;考虑到数据的条件异方差性,指出了传统的线性相关系数对期、现货的关系的估计存在弊端,因此使用Copul... 通过回顾最优套期保值比率的概念和相关计算方法,针对金融市场的数据尖峰厚尾的特点,采用EGARCH模型对股指期货和现货收益率进行估计;考虑到数据的条件异方差性,指出了传统的线性相关系数对期、现货的关系的估计存在弊端,因此使用Copula函数与秩相关系数Kendalls'τ对最优套期保值比率进行估计。结果显示:目前中国股票期货的最优套期保值比率为0.852。 展开更多

关键词 期货 最优套期保值率 Copula-EGARCH Kendalls'τ 资本市场

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豆粕期货最优套期保值比率估计及绩效研究 被引量：1

20

作者 黄连蓉 《现代盐化工》 2020年第3期129-130,134,共3页

以豆粕期货为研究对象,进行理论和实证研究。在简单介绍了相关的期货套期保值理论后,选取了从2018年6月1日到2019年11月29日由大连商品交易所提供的豆粕期货数据,运用误差修正模型估算最优套期比率,通过收益方差法计算其套期保值的绩效... 以豆粕期货为研究对象,进行理论和实证研究。在简单介绍了相关的期货套期保值理论后,选取了从2018年6月1日到2019年11月29日由大连商品交易所提供的豆粕期货数据,运用误差修正模型估算最优套期比率,通过收益方差法计算其套期保值的绩效,分析结果并得出结论。 展开更多

关键词 豆粕期货 最佳对冲比 风险

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