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成本—收益视角下ESG信息披露与企业价值关系研究 被引量:38
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作者 王蓉 《上海对外经贸大学学报》 北大核心 2022年第4期74-86,共13页
本文基于成本—收益视角,选取2012~2020年我国A股上市公司面板数据,旨在解释ESG信息披露对企业价值的影响及其作用机制。结果表明:(1)ESG信息披露与企业价值呈“U”型关系,从短期来看,ESG信息披露会降低企业价值;而从长期来看,ESG信息... 本文基于成本—收益视角,选取2012~2020年我国A股上市公司面板数据,旨在解释ESG信息披露对企业价值的影响及其作用机制。结果表明:(1)ESG信息披露与企业价值呈“U”型关系,从短期来看,ESG信息披露会降低企业价值;而从长期来看,ESG信息披露对企业价值提升具有积极作用,实证发现6.358是其分界点。(2)ESG信息披露通过不同作用渠道影响企业价值。一方面,ESG信息披露增强企业信息透明度,降低企业与债权人之间信息不对称现象,进而降低企业融资成本,提升企业价值;另一方面,ESG信息披露更好企业会获得更高关注度,有利于吸引优秀员工,从而提升企业价值。因此,企业应将ESG信息披露视为“价值投资”,而非仅仅关注成本—收益,并且应更关注ESG信息披露长期价值作用,将其纳入企业战略规划,自上而下贯彻ESG理念、履行ESG实践。投资者作为企业关键利益相关者,应加强ESG投资理念,在投资组合中落实ESG策略。同时,由于ESG理念在我国发展时间较短,相关政府部门应完善有关上市企业ESG信息披露制度的规定。 展开更多
关键词 成本—收益 ESG信息披露 融资约束 员工素质 企业价值
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资本市场对外开放与企业融资约束——来自沪港通的证据 被引量:34
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作者 杨胜刚 钟先茜 姚彦铭 《财经理论与实践》 CSSCI 北大核心 2020年第5期36-43,共8页
基于2014年沪港通开通这一外生事件,建立PSM+DID模型考察资本市场对外开放对企业融资约束的影响。研究发现:沪港通开通有效降低了我国企业融资约束,该效应在民营企业、非跨国企业、地方司法效率和市场化发展水平较高的样本中表现更为明... 基于2014年沪港通开通这一外生事件,建立PSM+DID模型考察资本市场对外开放对企业融资约束的影响。研究发现:沪港通开通有效降低了我国企业融资约束,该效应在民营企业、非跨国企业、地方司法效率和市场化发展水平较高的样本中表现更为明显;进一步研究发现,沪港通能通过提高企业信息披露质量和外部监督程度两种渠道来降低企业陷入融资约束困境的概率。沪港通有利于释放企业融资约束,为我国后续资本市场对外开放的系列政策的推行提供重要的实践参考。 展开更多
关键词 沪港通 融资约束 信息质量 外部监督
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供应链金融中网络连接对中小企业融资质量的影响研究 被引量:22
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作者 卢强 宋华 于亢亢 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2018年第9期15-26,共12页
近年来,基于供应链网络开展的供应链金融成为中小企业解决融资难的有效途径。文章基于网络视角,构建了中小企业在供应链网络中的强连接与桥连接通过信息分享影响其融资质量的理论模型,通过对255个调研数据进行统计分析发现:中小企业在... 近年来,基于供应链网络开展的供应链金融成为中小企业解决融资难的有效途径。文章基于网络视角,构建了中小企业在供应链网络中的强连接与桥连接通过信息分享影响其融资质量的理论模型,通过对255个调研数据进行统计分析发现:中小企业在供应链网络中的强连接和桥连接均对其供应链融资质量具有正向影响;信息分享是中小企业供应链网络连接影响其融资质量的重要内在机制;环境竞争性对中小企业信息分享与其供应链融资质量之间的关系具有正向的调节作用。 展开更多
关键词 网络连接 环境竞争性 融资质量 供应链金融
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审计意见、审计质量与债务期限结构——基于我国上市公司的经验证据 被引量:20
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作者 雒敏 麦海燕 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2011年第7期121-130,共10页
本文以2005~2008年非金融类上市公司为样本,考察了审计意见、审计质量对于债务期限结构的影响。研究结果表明,审计意见与债务期限一般表现为显著的正相关关系,而审计质量对债务期限有负向的影响。进一步研究发现,虽然审计质量相对于审... 本文以2005~2008年非金融类上市公司为样本,考察了审计意见、审计质量对于债务期限结构的影响。研究结果表明,审计意见与债务期限一般表现为显著的正相关关系,而审计质量对债务期限有负向的影响。进一步研究发现,虽然审计质量相对于审计意见对于债务期限的影响作用较弱,但审计质量却能够影响审计意见对债务期限的作用,高质量的审计意见,特别是"国内十大"的标准无保留意见能显著增加上市公司的债务期限。 展开更多
关键词 债务融资 审计意见 审计质量 债务期限
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股权质押与劳动力成本粘性:代理观抑或效率观 被引量:19
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作者 方巧玲 徐慧 郝婧宏 《审计与经济研究》 CSSCI 北大核心 2021年第6期81-90,共10页
基于代理观与效率观的双重视角,研究股东的股权质押行为对劳动力成本调整的影响。研究结果表明:股权质押显著提高了劳动力成本粘性;在代理观与效率观理论的冲突下,股权质押通过激化股东与管理层之间的代理问题进而提高了劳动力成本粘性... 基于代理观与效率观的双重视角,研究股东的股权质押行为对劳动力成本调整的影响。研究结果表明:股权质押显著提高了劳动力成本粘性;在代理观与效率观理论的冲突下,股权质押通过激化股东与管理层之间的代理问题进而提高了劳动力成本粘性,而效率观视角下的融资约束对劳动力成本粘性的弱化效应甚微;股权质押主要影响劳动力成本中的价格即平均薪酬粘性,而对员工人数粘性的影响甚微;股权质押对劳动力成本粘性的提高作用仅在控制权转移风险较大、银行业竞争适中、股东持股比例较低、信息质量较差时显著;股权质押对劳动力成本调整效率产生的负面影响会导致企业整体的劳动经济效益下降。 展开更多
关键词 股权质押 劳动力成本粘性 代理观 效率观 融资约束 控制权转移风险 信息质量
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融资约束、审计费用与现金持有价值 被引量:18
6
作者 陈峻 袁梦 《审计研究》 CSSCI 北大核心 2020年第2期106-113,共8页
审计费用和现金持有价值是公司财务审计研究领域的两个重要话题。审计费用高低所隐含的公司风险程度影响着投资者对公司增加现金持有量将产生积极还是消极效应的判断,会导致公司股票超额回报率的变化,进而也可能影响其现金持有价值,目... 审计费用和现金持有价值是公司财务审计研究领域的两个重要话题。审计费用高低所隐含的公司风险程度影响着投资者对公司增加现金持有量将产生积极还是消极效应的判断,会导致公司股票超额回报率的变化,进而也可能影响其现金持有价值,目前尚无相关的研究。本文以现金持有的边际价值模型为基础,引入审计费用和融资约束变量,对融资约束条件下审计费用与公司现金持有价值的关系进行研究后发现,过高的审计费用会降低公司的现金持有价值,审计费用增加得越多,公司的现金持有价值越低。进一步的分析发现,相对于其面临较高程度的融资约束时,公司面临较低程度的融资约束时审计费用对其现金持有价值的负向影响更为显著。 展开更多
关键词 审计费用 现金持有价值 融资约束 审计质量
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大股东股权质押、风险承担水平与债券违约风险 被引量:16
7
作者 赵玉珍 尚艳峰 赵俊梅 《南京审计大学学报》 CSSCI 北大核心 2022年第1期80-88,共9页
基于2015—2019年发生实质性债券违约的上市公司数据,运用二元Probit回归模型,从风险承担水平角度研究大股东股权质押对上市公司债券违约风险的影响。研究发现:大股东股权质押率与债券违约风险显著正相关,风险承担水平在股权质押与债券... 基于2015—2019年发生实质性债券违约的上市公司数据,运用二元Probit回归模型,从风险承担水平角度研究大股东股权质押对上市公司债券违约风险的影响。研究发现:大股东股权质押率与债券违约风险显著正相关,风险承担水平在股权质押与债券违约之间发挥了中介作用,高股权质押率的企业通过对其风险承担水平的影响,增加债券违约风险。进一步研究产权性质和信息质量差异对股权质押与债券违约关系的影响,结果显示,在不同产权性质、不同程度信息质量组别中,股权质押比例对债券违约的正向影响均存在差异,且该正向作用在非国有企业、低信息质量组中更为强烈。 展开更多
关键词 债券融资 大股东股权质押 债券违约 风险承担水平 产权性质 信息质量 掏空动机
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环境管制如何影响了中国企业的出口行为——基于企业融资异质性视角 被引量:14
8
作者 何砚 陆文香 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期30-47,共18页
以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而... 以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而逐步增强;进一步引入企业融资约束的异质性进行分析发现,环境管制对高融资约束企业出口没有明显的影响,但显著促进了低融资约束企业的出口,并且该效应随着企业融资约束程度降低而不断增强;对影响机制检验发现,环境管制激励了企业(尤其是低融资约束企业)进行自主创新和技术改进活动,促进企业研发创新和生产率的提升,从而对企业出口产生积极的影响;研究环境管制与融资约束对企业出口质量的影响发现,环境管制在总体上促进了企业出口质量升级,并且这一作用随着企业融资约束的降低而增强。 展开更多
关键词 环境管制 融资异质性 出口质量 倍差法
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数字经济发展对企业创新能力的影响——基于我国A股上市公司的经验证据 被引量:10
9
作者 屈天佑 李娜 《技术经济与管理研究》 北大核心 2024年第2期49-55,共7页
选取2013—2020年中国A股上市公司的样本数据,实证检验数字经济发展对上市公司创新水平的影响以及内在作用机制。研究发现:数字经济的发展显著促进了企业的创新活动,对创新数量和创新质量的影响均非常显著。同时,数字经济的发展不仅促... 选取2013—2020年中国A股上市公司的样本数据,实证检验数字经济发展对上市公司创新水平的影响以及内在作用机制。研究发现:数字经济的发展显著促进了企业的创新活动,对创新数量和创新质量的影响均非常显著。同时,数字经济的发展不仅促进了企业单独的创新活动,也提升了企业间联合创新的水平。且在考虑稳健性与内生性后结果依然显著成立。机制分析发现,数字经济主要通过增加研发投入和缓解融资约束两种渠道来促进企业创新。进一步研究发现,数字经济对民营企业的创新促进作用优于国有企业;数字经济对制造业行业的创新质量和创新数量的提升都起到了显著的促进作用,而对其他行业的促进效果不显著;相比于大型企业,数字经济对中小型企业创新质量的促进作用更为明显。 展开更多
关键词 数字经济 融资约束 创新质量 创新数量
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银企关系能否缓解中小企业融资约束? 被引量:11
10
作者 李长青 曹德骏 《西部论坛》 北大核心 2016年第2期41-47,共7页
中小企业融资难一直是学界关注的热点、难点问题。基于社会关系网络理论,采用对203家四川中小企业的调研数据,从私人和组织两个层面研究银企关系对企业融资的影响。研究表明:私人层面和组织层面的银企关系均与企业融资成本显著负相关、... 中小企业融资难一直是学界关注的热点、难点问题。基于社会关系网络理论,采用对203家四川中小企业的调研数据,从私人和组织两个层面研究银企关系对企业融资的影响。研究表明:私人层面和组织层面的银企关系均与企业融资成本显著负相关、与融资质量显著正相关,并通过融资条件间接影响企业的融资成本和融资总量。因此,保持良好的组织层面和私人层面的银企关系,都可以降低中小企业的融资成本、提高融资质量;在融资前期应注意组织层面的沟通,以便跨越融资条件的门槛限制;而在融资后期应加强维护私人关系,以便顺利、高效地获得贷款。 展开更多
关键词 银企关系 融资成本 融资质量 融资约束 融资条件 组织关系 私人关系
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中小企业融资质量与市值波动:基于股价崩盘风险的视角 被引量:12
11
作者 万东灿 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2019年第2期132-140,F0003,共10页
以融资质量刻画股价崩盘风险指标,选取2005-2014年间中国A股中小板上市公司为样本,通过研究商业信用、银行借款及银行借款的债务融资成本与股价崩盘风险的关系,分析了商业信用和银行借款对中小企业融资质量和市值波动的影响。研究发现,... 以融资质量刻画股价崩盘风险指标,选取2005-2014年间中国A股中小板上市公司为样本,通过研究商业信用、银行借款及银行借款的债务融资成本与股价崩盘风险的关系,分析了商业信用和银行借款对中小企业融资质量和市值波动的影响。研究发现,商业信用与股价崩盘风险显著正相关,银行借款与股价崩盘风险显著负相关,债务融资成本与股价崩盘风险显著正相关。这说明不同的债务融资方式具有不同经济后果。 展开更多
关键词 信息不对称 融资质量 股价崩盘风险 商业信用 银行借款
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负债融资、债务契约与盈余信息质量关系研究——基于中国上市公司面板数据的实证分析 被引量:10
12
作者 万红波 阮铭华 王蓓蓓 《首都经济贸易大学学报》 CSSCI 北大核心 2010年第5期53-60,共8页
本文使用应计质量作为盈余质量的替代,研究负债融资与盈余信息质量之间的关系,研究表明二者的关系是非单调的,其关系与企业的负债融资水平的高低有关。企业处于低负债水平下负债融资能够发挥治理效应,改善盈余信息质量;而高负债水平下... 本文使用应计质量作为盈余质量的替代,研究负债融资与盈余信息质量之间的关系,研究表明二者的关系是非单调的,其关系与企业的负债融资水平的高低有关。企业处于低负债水平下负债融资能够发挥治理效应,改善盈余信息质量;而高负债水平下的作用则相反。研究还表明,越依赖于负债融资的企业可能愿意承受由于低盈余质量所引起更高的借贷成本,因为避免违反债务合约所带来的收益超过了由低盈余质量所增加债权融资成本。 展开更多
关键词 负债融资 债务契约 盈余信息质量 FLOS模型
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企业金融化行为对创新质量的影响研究 被引量:8
13
作者 张辽 林鑫涛 《华东经济管理》 CSSCI 北大核心 2022年第9期33-44,共12页
文章从预防储备动机和资本套利动机两个方面阐释了金融化行为影响实体企业创新质量的内在机理,并探讨了融资约束影响金融化行为对企业创新质量的调节作用。选择2007—2019年我国沪深上市制造业企业数据,实证检验了实体企业金融化行为与... 文章从预防储备动机和资本套利动机两个方面阐释了金融化行为影响实体企业创新质量的内在机理,并探讨了融资约束影响金融化行为对企业创新质量的调节作用。选择2007—2019年我国沪深上市制造业企业数据,实证检验了实体企业金融化行为与创新质量之间的关系,并考察了不同融资约束情景条件下实体企业金融化动机差异及其可能存在的调节机制。研究表明:企业配置金融资产比重提高一个百分点导致企业创新质量下降0.4967%,即实体企业配置金融资产行为并不必然实现资源优化配置,甚至在一定程度上挤出企业创新投入并最终降低实体企业创新质量;从不同动机的分类回归结果看,实体企业出于预防储备动机抑或资本套利动机配置金融资产对创新质量的边际效应呈现出显著差异;此外,金融化行为对实体企业创新质量的抑制效应会随着企业融资约束程度下降而减弱。 展开更多
关键词 金融化行为 预防储备动机 资本套利动机 融资约束 创新质量
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信息披露质量对企业出口产品质量的影响 被引量:8
14
作者 陈丽丽 代毅 《国际贸易问题》 CSSCI 北大核心 2021年第5期64-80,共17页
本文从企业内部治理水平视角分析了企业信息披露质量对出口产品质量的影响,结合信息不对称下的逆向选择和道德风险理论进一步分析企业信息披露质量影响出口产品质量的两大途径。通过匹配合并2007—2013年中国海关进出口贸易数据、万得(W... 本文从企业内部治理水平视角分析了企业信息披露质量对出口产品质量的影响,结合信息不对称下的逆向选择和道德风险理论进一步分析企业信息披露质量影响出口产品质量的两大途径。通过匹配合并2007—2013年中国海关进出口贸易数据、万得(Wind)上市公司财务数据及深圳证券交易所信息披露考评指数,以深圳证券交易所A股制造业上市公司为研究样本,本文研究发现:企业信息披露质量会显著影响企业出口产品质量,且这种影响在企业、行业、地域层面存在显著的异质性;高质量信息披露通过缓解事前信息不对称及事后信息不对称,能有效降低企业外部投资者的逆向选择风险和企业内部的双向道德风险,从而以降低融资约束和提高人力资本质量渠道显著改善企业出口产品质量。在开展了双向因果内生性检验,改变企业出口产品质量测算方法和剔除特殊样本等各种稳健性检验后结论依旧成立。本研究表明,内部信息披露管理是提升企业出口产品质量的重要着力点,在我国从贸易大国转向贸易强国中需要进一步增强企业信息披露制度管理。 展开更多
关键词 信息披露 融资约束 人力资本 产品质量
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政府融资抑制了企业创新吗?——基于企业融资结构的视角 被引量:5
15
作者 侯麟科 孙锦萍 李亚飞 《经济科学》 CSSCI 北大核心 2022年第6期93-107,共15页
基于企业融资结构的视角,本文以我国上市公司为样本探究了政府融资与企业创新的关系。实证研究发现,地方政府融资对企业创新产生了明显的抑制作用。从背后的机制来看,地方政府融资的创新抑制效应是通过降低政府研发补贴金额和减少企业... 基于企业融资结构的视角,本文以我国上市公司为样本探究了政府融资与企业创新的关系。实证研究发现,地方政府融资对企业创新产生了明显的抑制作用。从背后的机制来看,地方政府融资的创新抑制效应是通过降低政府研发补贴金额和减少企业债券发行金额导致的。进一步地,区分所有制后发现,政府融资只对国有企业表现出显著的抑制作用。 展开更多
关键词 政府融资 企业创新 企业融资 创新质量 融资结构
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新三板企业审计质量与融资效率:声誉视角分析 被引量:6
16
作者 沈忱 张立民 《北京交通大学学报(社会科学版)》 北大核心 2017年第3期39-53,共15页
以新三板企业为研究对象,以会计事务所声誉为视角,建立回归模型,论证会计师事务所审计质量与企业融资效率之间的相关性,结果表明:定增规模较小的企业其融资额度与企业是否由排名前五的事务所审计之间的关系在统计上不显著,定增规模较大... 以新三板企业为研究对象,以会计事务所声誉为视角,建立回归模型,论证会计师事务所审计质量与企业融资效率之间的相关性,结果表明:定增规模较小的企业其融资额度与企业是否由排名前五的事务所审计之间的关系在统计上不显著,定增规模较大的企业其融资额度与企业是否由前五会计事务所审计正相关,并在统计上显著。此外,企业融资额度与企业规模之间的相关性在统计上显著,企业规模越大,企业融资越高,该模型系数在统计上显著;企业融资额度与资产负债率、企业盈利能力之间的相关性在统计上显著,资产负债率越高、企业盈利能力越强,企业融资效率越低,该模型系数在统计上越显著。要提高企业融资效率,应保证财务信息审计质量,注重会计师事务所声誉,促进新三板市场会计信息有效传递。 展开更多
关键词 新三板 会计师事务所声誉 企业融资效率 审计质量
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信用证交易中信托收据下进口押汇的法律性质 被引量:3
17
作者 王艳冰 《上海大学学报(社会科学版)》 CSSCI 2004年第2期48-51,共4页
信用证交易在国际贸易结算中占有重要地位,但在法学理论和司法实践上对其各环节融资的法律性质认定有分歧,对发挥其优势不利。发端于英美法系的信托收据在我国亦有大量实践,但在现有法律框架下,《信托法》、《担保法》尚不足以为通过它... 信用证交易在国际贸易结算中占有重要地位,但在法学理论和司法实践上对其各环节融资的法律性质认定有分歧,对发挥其优势不利。发端于英美法系的信托收据在我国亦有大量实践,但在现有法律框架下,《信托法》、《担保法》尚不足以为通过它形成的进口押汇提供法律依据。信用证的法律性质是担保和借贷的结合,以此为前提,进口商在付款赎单环节上通过信托收据进行的进口押汇则当定性为让与担保,以发挥其资金融通和动产用益相结合的效用。 展开更多
关键词 信用证 信托收据 进口押汇 法律性质 让与担保
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集群和非集群环境下中小企业外部融资的差异研究 被引量:4
18
作者 宋华 于亢亢 《经济管理》 CSSCI 北大核心 2008年第18期14-21,共8页
本文对位于集群环境下和非集群环境下企业融资渠道及融资质量的差异性进行了相应的分析,并运用非参数检验和Logistics回归,对两地区中小企业融资渠道和融资质量进行了实证研究。同时为加强实证研究的解释,对部分样本企业进行了焦点访谈... 本文对位于集群环境下和非集群环境下企业融资渠道及融资质量的差异性进行了相应的分析,并运用非参数检验和Logistics回归,对两地区中小企业融资渠道和融资质量进行了实证研究。同时为加强实证研究的解释,对部分样本企业进行了焦点访谈。研究结果表明,集群环境下的中小企业与非集群环境下的中小企业在私人借贷和风险投资等融资渠道方面没有显著差异,而银行融资存在较大的差异。同时,从各种渠道的融资质量看,集群地区的银行融资质量明显要高于非集群地区的融资质量。 展开更多
关键词 集群与非集群 融资渠道 融资质量 中小企业
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高职院校投资理财人才素质培养的探索 被引量:5
19
作者 谢新芳 《南方职业教育学刊》 2013年第4期91-95,共5页
当前我国投资市场处于从横向发展到纵向深入的过程,高职院校学生将投资理财等作为终身职业人数的比例处于较低水平。本文提出高职院校学生成为投资与理财人才需要具备合规的意识、较强的投资市场分析能力、较强的沟通服务能力和良好心... 当前我国投资市场处于从横向发展到纵向深入的过程,高职院校学生将投资理财等作为终身职业人数的比例处于较低水平。本文提出高职院校学生成为投资与理财人才需要具备合规的意识、较强的投资市场分析能力、较强的沟通服务能力和良好心理素质在内的专业素质的观点。通过严格执行双证书制度,将专业能力培养纳入课程教学,部分课程的考核从学校转变成由学校和企业共同完成,积极参与技能比赛,提高学生心理素质等方式强化专业服务能力,进一步提升学生投资与理财的能力。 展开更多
关键词 投资与理财 人才素质 探索
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数字化转型与新质生产力发展——基于中国上市企业的经验证据
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作者 彭继增 吴文贝 凌娇娇 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2024年第9期33-43,共11页
推进企业数字化转型,提高全要素生产率,对发展新质生产力至关重要。本文基于2012~2022年中国A股上市企业数据,研究了数字化转型对企业新质生产力的影响及作用机制。研究发现,企业数字化转型显著提升了企业新质生产力水平。机制分析发现... 推进企业数字化转型,提高全要素生产率,对发展新质生产力至关重要。本文基于2012~2022年中国A股上市企业数据,研究了数字化转型对企业新质生产力的影响及作用机制。研究发现,企业数字化转型显著提升了企业新质生产力水平。机制分析发现,企业数字化转型通过强化人力资本、缓解融资约束和提高创新质量三个方面提升企业新质生产力。异质性分析发现,数字化转型对企业新质生产力的影响因企业所有权性质、规模特征以及产业类型的不同而存在差异,在国有企业、小规模企业以及非实体企业中数字化转型对新质生产力的提升效应更加显著。本文研究为扎实推进企业数字化转型,开辟企业发展新质生产力新举措提供经验证据和政策启示。 展开更多
关键词 数字化转型 新质生产力 人力资本 融资约束 创新质量 中介机制 产业升级 数字技术
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