期刊文献+
共找到84篇文章
< 1 2 5 >
每页显示 20 50 100
ESG表现对企业价值的影响机制研究——来自我国A股上市公司的经验证据 被引量:286
1
作者 王波 杨茂佳 《软科学》 CSSCI 北大核心 2022年第6期78-84,共7页
以中国2015-2019年A股上市公司为研究样本考察企业的环境、社会和治理(ESG)表现如何影响企业价值。结果表明:(1)ESG表现对企业的账面价值和市场价值均有显著的提升作用。(2)ESG表现通过不同的作用渠道实现价值效应:一方面,ESG责任履行... 以中国2015-2019年A股上市公司为研究样本考察企业的环境、社会和治理(ESG)表现如何影响企业价值。结果表明:(1)ESG表现对企业的账面价值和市场价值均有显著的提升作用。(2)ESG表现通过不同的作用渠道实现价值效应:一方面,ESG责任履行表现显著降低了融资成本,减轻了企业的财务负担,从而促进企业账面价值的提升;另一方面,ESG责任履行的良好评价显著提升了市场关注程度,释放了更多的积极信号,进而提高了企业的市场价值。(3)异质性分析显示,在东部地区,企业的ESG表现具有更强的价值效应;对于非国有企业或非污染企业,ESG表现对企业价值的提升作用相对更大。 展开更多
关键词 ESG表现 企业价值 融资成本 市场关注 异质性分析
原文传递
营商环境、关系型融资与技术创新 被引量:30
2
作者 徐浩 张美莎 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2019年第12期73-83,共11页
融资可得性是影响企业技术创新的关键。首先,从"经济政治人"视角分析中国情境下关系型融资的形成机理及其对企业技术创新的挤出效应;其次,分析营商环境对关系型融资与企业技术创新间关系的调节作用;最后,测算国有部门的信贷比... 融资可得性是影响企业技术创新的关键。首先,从"经济政治人"视角分析中国情境下关系型融资的形成机理及其对企业技术创新的挤出效应;其次,分析营商环境对关系型融资与企业技术创新间关系的调节作用;最后,测算国有部门的信贷比例,并以2008-2017年2644家上市公司数据为样本进行实证分析。结果表明:关系型融资对企业技术创新具有显著的挤出效应,该效应在西部地区最强,十八大后明显减弱;优化营商环境能够弱化关系型融资对企业技术创新的挤出效应,该效应在西部地区最强,且在十八大后更为显著;关系型融资对企业技术创新的挤出效应在高新技术企业中更为显著,营商环境优化对两者关系的调节作用亦更为显著。 展开更多
关键词 营商环境 关系型融资 技术创新 企业异质性
原文传递
地方政府债务如何挤出实体企业信贷融资?——来自中国工业企业的微观证据 被引量:28
3
作者 马树才 华夏 韩云虹 《国际金融研究》 CSSCI 北大核心 2020年第5期3-13,共11页
本文利用中国工业企业数据库数据,从微观层面实证研究地方政府债务对实体企业信贷融资的挤出效应,并利用多重中介模型,对地方政府债务挤出实体企业信贷融资的内在机制进行分析。研究发现,地方政府债务对实体企业信贷融资具有挤出效应,... 本文利用中国工业企业数据库数据,从微观层面实证研究地方政府债务对实体企业信贷融资的挤出效应,并利用多重中介模型,对地方政府债务挤出实体企业信贷融资的内在机制进行分析。研究发现,地方政府债务对实体企业信贷融资具有挤出效应,挤出效应具有显著的企业规模异质性和所有制异质性特征。政府干预与土地财政对挤出效应具有助推作用。公共投资和房地产投资是地方政府债务挤出实体企业信贷融资的两个重要路径,但更大程度上归因于地方政府债务融资本身的直接挤出效应。 展开更多
关键词 地方政府债务 信贷融资 挤出效应 异质性 多重中介效应
原文传递
资本市场融资、经济增长与产业结构升级——基于中国省际面板数据的检验 被引量:25
4
作者 罗文波 安水平 《证券市场导报》 CSSCI 北大核心 2012年第4期47-54,共8页
本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现:多层次资本市场融... 本文利用扩展柯布-道格拉斯生产函数,分析我国金融深化的背景下,利用多层次资本市场的不同渠道资本融资、经济增长以及产业结构升级之间的动态关系。文章利用29个省、市、自治区2006~2010年的面板数据,实证结果发现:多层次资本市场融资对经济增长具有显著的促进效应,但债券市场与FDI对经济增长的作用较弱。总量促进经济增长的背后,不同的融资渠道之间的相互作用不尽相同:银行信贷与债券对股票市场筹资存在显著的"溢出效应",FDI对股票市场筹资存在显著的"挤出效应",说明股票市场融资可以替代FDI在实体经济中的作用。随后对多层次资本市场与产业结构转型关系的数据进行实证。研究发现:股票融资、债券融资在一定程度上推动了中国的经济结构转型,但FDI与结构转型负相关,银行信贷与经济转型的关系不显著。 展开更多
关键词 融资渠道 资本异质性 经济增长 结构转型 挤出效应
下载PDF
财务柔性是否强化了公司的成本粘性? 被引量:22
5
作者 刘嫦 孙洪锋 李丽丹 《中央财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2020年第8期61-72,共12页
本文以2008—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了财务柔性对公司成本粘性的影响效应、作用机制以及异质性表现。研究发现,财务柔性显著增强了公司成本粘性,财务柔性每增加一个标准差,成本粘性大约上升10.1%个标准差。这一关系... 本文以2008—2017年沪深A股上市公司为研究样本,实证检验了财务柔性对公司成本粘性的影响效应、作用机制以及异质性表现。研究发现,财务柔性显著增强了公司成本粘性,财务柔性每增加一个标准差,成本粘性大约上升10.1%个标准差。这一关系在融资约束较重的企业更显著,在代理冲突程度不同的企业不存在显著差异,而收入连续下降则弱化了两者间关系;中介机制表明,实物资本投资和创新投资是财务柔性作用于成本粘性的部分中介。上述结果表明,财务柔性主要通过调整成本路径增强成本粘性,没有证据支持财务柔性通过代理冲突和管理层乐观预期路径作用于成本粘性的观点。进一步基于企业异质性的分组检验显示,财务柔性与成本粘性的关系在民营企业和环境不确定性较高企业更加显著。文章的结论不仅明晰了财务柔性影响成本粘性的作用机理,也补充和丰富了相关领域的系列研究。 展开更多
关键词 财务柔性 成本粘性 融资约束 调整成本 企业异质性
下载PDF
社会资本与农户融资约束——基于农户分化和农地金融创新的异质性检验 被引量:20
6
作者 胡振 聂雅丰 罗剑朝 《农业技术经济》 CSSCI 北大核心 2022年第5期65-76,共12页
本文基于2017年陕西、河南和宁夏三省区农户调研数据,采用Probit和PSM模型,实证检验社会资本对农户融资约束的影响,并分析基于农户分化和农地金融创新视角的异质性效应。回归结果表明:在需求型融资约束方面,正式社会资本和非正式社会资... 本文基于2017年陕西、河南和宁夏三省区农户调研数据,采用Probit和PSM模型,实证检验社会资本对农户融资约束的影响,并分析基于农户分化和农地金融创新视角的异质性效应。回归结果表明:在需求型融资约束方面,正式社会资本和非正式社会资本对需求型融资约束均具有显著负向作用,且正式社会资本影响程度更大;在供给型融资约束方面,仅非正式社会资本存在显著负向影响;从农户职业分化的视角看,社会资本仅对以农业经营为主的农户融资约束具有显著缓解作用;从农户收入分化类型看,社会资本仅对中等收入农户的融资约束具有显著影响;开展农地金融创新,农户被赋予土地抵押贷款权利,农户融资可获性增强,社会资本对农户融资约束的缓解作用减弱。因此,应更全面地认识社会资本缓解农户融资约束的作用,同时大力推进农村金融创新以缓解农户融资约束。 展开更多
关键词 社会资本 融资约束 农村金融 异质性
原文传递
员工持股计划与融资约束——基于内部控制质量的中介效应分析 被引量:20
7
作者 化兵 乔晓龙 《广东财经大学学报》 CSSCI 北大核心 2021年第1期98-112,共15页
员工持股计划作为企业内部的一项集体激励政策,在优化企业产权配置的同时亦对企业融资能力产生重要影响。基于2011—2018年A股上市公司样本,探究员工持股计划对企业融资约束的影响及作用机制,研究发现,员工持股计划通过降低外部融资成... 员工持股计划作为企业内部的一项集体激励政策,在优化企业产权配置的同时亦对企业融资能力产生重要影响。基于2011—2018年A股上市公司样本,探究员工持股计划对企业融资约束的影响及作用机制,研究发现,员工持股计划通过降低外部融资成本来缓解企业的融资约束状况,这种缓解作用对东部地区的企业以及民营企业更为显著;员工持股计划通过增强员工身份认同、缓解员工层面代理问题等途径来提升企业内部控制质量,内部控制质量在员工持股计划与融资约束作用之间起到部分中介作用;由于员工之间的"监督效应"及员工持股计划的"公告效应",员工持股计划在提升内部控制质量方面不存在"搭便车"行为,在缓解融资约束方面存在"1/N"效应。本研究结论为新时期推进员工持股深化改革、提升本土企业内部竞争力提供了参考。 展开更多
关键词 员工持股计划 内部控制 融资约束 “搭便车”行为 区域异质性 产权异质性 内部控制质量
下载PDF
融资约束、信息披露与R&D投资 被引量:20
8
作者 郑毅 徐佳 《经济与管理》 CSSCI 2018年第1期46-53,共8页
以2011—2015年深市A股上市公司的数据为研究样本,基于研发投资具有异质性的视角,实证分析融资约束、信息披露与我国企业R&D投资的关系。研究结果表明:中国A股深市主板上市公司存在一定程度的融资约束,选择渐进式创新企业的融资约束... 以2011—2015年深市A股上市公司的数据为研究样本,基于研发投资具有异质性的视角,实证分析融资约束、信息披露与我国企业R&D投资的关系。研究结果表明:中国A股深市主板上市公司存在一定程度的融资约束,选择渐进式创新企业的融资约束与R&D投资显著负相关,选择突变式创新企业的融资约束与R&D投资无显著性关系。信息披露对渐进式创新企业的融资约束与R&D投资有显著的正向调节作用,对突变式创新企业的融资约束与R&D投资有显著的负向调节作用,即信息披露质量的提高,有利于企业进行渐进式创新,对突变式创新企业起到负向作用。 展开更多
关键词 R&D投资 融资约束 异质性 信息披露
下载PDF
高新技术企业金融化与研发投资——基于融资约束调节效应的异质性研究 被引量:15
9
作者 刘素荣 刘梦雨 霍江林 《工业技术经济》 北大核心 2021年第7期141-149,共9页
本文以2009~2019年沪深A股高新技术企业为样本,从产权异质角度实证研究高新技术企业金融化行为对研发投资的影响及融资约束的调节效应。结果表明:金融化行为对高新技术企业研发投资具有显著的抑制效应,融资约束会强化这种抑制效应;异质... 本文以2009~2019年沪深A股高新技术企业为样本,从产权异质角度实证研究高新技术企业金融化行为对研发投资的影响及融资约束的调节效应。结果表明:金融化行为对高新技术企业研发投资具有显著的抑制效应,融资约束会强化这种抑制效应;异质性研究显示,金融化对研发投资的抑制效应在非国有企业中表现更加显著,融资约束所呈现的正向调节作用却在国有企业中更加显著。 展开更多
关键词 研发投资 金融化行为 融资约束 去金融化 企业异质性 高新技术企业
下载PDF
ESG信息披露对融资约束的影响机制研究——来自我国A股上市公司的经验证据 被引量:11
10
作者 郭毓东 洪扬 《哈尔滨商业大学学报(社会科学版)》 2023年第3期87-99,共13页
基于2012—2021年我国A股上市公司面板数据,探究ESG信息披露对融资约束的影响。研究表明,ESG信息披露显著缓解融资约束;机制检验表明,ESG信息披露对融资约束的缓释效应主要通过提升市场关注程度和降低融资成本来实现;将内部控制和企业... 基于2012—2021年我国A股上市公司面板数据,探究ESG信息披露对融资约束的影响。研究表明,ESG信息披露显著缓解融资约束;机制检验表明,ESG信息披露对融资约束的缓释效应主要通过提升市场关注程度和降低融资成本来实现;将内部控制和企业绿色创新引入实证分析中发现,内部控制和企业绿色创新均有助于强化ESG信息披露对融资约束的缓释效应;异质性分析表明,在重污染、高市场化水平地区以及东部地区企业中ESG信息披露对融资约束的缓释效应更为显著。 展开更多
关键词 ESG信息披露 融资约束 缓释效应 异质性分析
下载PDF
数字经济产业政策提高了企业全要素生产率吗?——基于研发投入与融资约束视角 被引量:11
11
作者 蔡晓陈 陈静宇 《产业经济研究》 北大核心 2023年第3期16-30,共15页
基于2011—2020年我国沪深两市A股上市公司面板数据,以《国家信息化发展战略纲要》的实施为准自然实验,使用双重差分模型(DID)检验产业政策冲击对企业全要素生产率的影响。研究表明,在样本期内,数字经济产业政策促进了企业全要素生产率... 基于2011—2020年我国沪深两市A股上市公司面板数据,以《国家信息化发展战略纲要》的实施为准自然实验,使用双重差分模型(DID)检验产业政策冲击对企业全要素生产率的影响。研究表明,在样本期内,数字经济产业政策促进了企业全要素生产率的提升,且这种促进作用具有一定的政策滞后效应,呈现出先减弱后增强的趋势。此外,分位数回归发现,产业政策对全要素生产率本来就高的企业促进作用更强。机制研究表明,产业政策主要通过提高企业研发投入和缓解企业融资约束来提高全要素生产率。进一步的异质性分析表明:数字经济产业政策对非国有企业全要素生产率的促进作用强于国有企业;低市场化程度地区企业受到的产业政策促进作用强于高市场化程度地区;产业政策促进了数字经济硬件制造业企业全要素生产率的提升,却抑制了软件服务业企业的全要素生产率。因此,需要因企因地设计产业政策,避免造成行业内更严重的两极分化,同时要推动混合所有制改革,加强资本市场建设。 展开更多
关键词 数字经济产业政策 全要素生产率 双重差分模型 研发投入 融资约束 异质性
原文传递
经济政策不确定性与企业融资约束--基于企业异质性与融资渠道的研究 被引量:12
12
作者 姚震 郑禹 +1 位作者 鲁斯琪 张宇峰 《工业技术经济》 CSSCI 北大核心 2020年第8期116-125,共10页
随着中国经济步入"新常态",我国宏观经济政策不断进行调整来推进经济结构转型发展,经济政策不确定性增加,本文选取2013~2018年A股上市公司作为研究样本,从企业异质性与融资渠道来探究经济政策不确定性对企业融资约束的影响,... 随着中国经济步入"新常态",我国宏观经济政策不断进行调整来推进经济结构转型发展,经济政策不确定性增加,本文选取2013~2018年A股上市公司作为研究样本,从企业异质性与融资渠道来探究经济政策不确定性对企业融资约束的影响,研究结果表明,经济政策不确定性提高会加重企业的融资约束,从企业异质性角度,内部控制质量高、外部地区市场化水平高、行业竞争程度低、市场竞争地位强的企业能够较好的缓解经济政策不确定带来的融资约束加重的不利影响,从企业融资渠道角度,经济政策不确定性提高同时影响了企业的债权融资和股权融资,在债权融资中银行等金融机构收紧了对企业的信贷资金从而减少了对企业的银行借款,企业之间的商业信用水平并未受到经济政策不确定性的显著影响。 展开更多
关键词 经济政策不确定性 融资约束 融资渠道 企业异质性 债权融资 股权融资
下载PDF
水深则鱼悦:营商环境对企业创新质量的影响研究 被引量:13
13
作者 霍春辉 张银丹 《中国科技论坛》 CSSCI 北大核心 2022年第3期42-51,共10页
基于创新产出效果视角,本文通过构建城市营商环境指标,考察营商环境与企业创新质量的内在联系及影响路径。研究发现:营商环境显著提升企业创新质量,提高市场竞争、缓解融资约束是营商环境提升企业创新质量的重要路径。营商环境要素异质... 基于创新产出效果视角,本文通过构建城市营商环境指标,考察营商环境与企业创新质量的内在联系及影响路径。研究发现:营商环境显著提升企业创新质量,提高市场竞争、缓解融资约束是营商环境提升企业创新质量的重要路径。营商环境要素异质性分析发现,公共服务对创新质量的促进作用最强,市场环境、创新环境、政府效率次之,人力资源与金融服务的影响最小。不同情境下营商环境作用于企业创新质量的效果存在明显差异,该促进作用在非省会城市、东部与东北地区、非国有企业、高科技行业企业中更加显著。 展开更多
关键词 营商环境 创新质量 市场竞争 融资约束 异质性分析
下载PDF
环境管制如何影响了中国企业的出口行为——基于企业融资异质性视角 被引量:13
14
作者 何砚 陆文香 《财贸研究》 CSSCI 北大核心 2019年第12期30-47,共18页
以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而... 以地方环境立法政策的实施进行准自然实验,采用倍差法和事件分析法系统全面评估环境管制对企业出口行为的影响。研究发现,环境管制不仅显著地促进了企业出口规模的扩大,而且还明显提升了企业出口概率,并且这一促进作用随立法时间推移而逐步增强;进一步引入企业融资约束的异质性进行分析发现,环境管制对高融资约束企业出口没有明显的影响,但显著促进了低融资约束企业的出口,并且该效应随着企业融资约束程度降低而不断增强;对影响机制检验发现,环境管制激励了企业(尤其是低融资约束企业)进行自主创新和技术改进活动,促进企业研发创新和生产率的提升,从而对企业出口产生积极的影响;研究环境管制与融资约束对企业出口质量的影响发现,环境管制在总体上促进了企业出口质量升级,并且这一作用随着企业融资约束的降低而增强。 展开更多
关键词 环境管制 融资异质性 出口质量 倍差法
下载PDF
融资约束视角下数字普惠金融促进中小企业技术创新的路径研究 被引量:12
15
作者 谢旭升 严思屏 《金融理论探索》 2022年第4期49-63,共15页
本文采用2011—2020年北京大学数字普惠金融指数和中小板上市企业的面板数据,基于融资约束的视角探讨数字普惠金融对中小企业技术创新的影响机制。研究发现:数字普惠金融能够对中小企业技术创新产生显著的激励作用,并且在覆盖广度、使... 本文采用2011—2020年北京大学数字普惠金融指数和中小板上市企业的面板数据,基于融资约束的视角探讨数字普惠金融对中小企业技术创新的影响机制。研究发现:数字普惠金融能够对中小企业技术创新产生显著的激励作用,并且在覆盖广度、使用深度和数字化程度三个维度均有不同程度的促进作用。从影响路径来看,数字普惠金融发展能够通过缓解中小企业融资约束来提高技术创新投入水平。进一步分析发现,其具体路径是通过降低融资成本和改善融资结构得以实现的。从异质性分析来看,相对于国有中小企业和成熟期中小企业,数字普惠金融通过缓解民营中小企业、初创期和成长期中小企业的融资约束,对技术创新的激励效果更强。在替换关键指标和工具变量估计后主要实证结果依然稳健。基于以上研究结论,本文提出以数字普惠金融为发展导向、以中小企业为服务主体和推动金融资源均等化等政策建议。 展开更多
关键词 数字普惠金融 中小企业 技术创新 融资约束 异质性分析
下载PDF
内外融资对企业不同阶段创新投资的异质性效应——基于中国制造业上市公司的数据 被引量:12
16
作者 刘家树 范从来 《商业经济与管理》 CSSCI 北大核心 2019年第1期88-97,共10页
根据创新价值链理论,将企业创新活动分为研究阶段(R)与开发阶段(D),探究内外源融资方式对企业不同创新阶段投资的异质性效应,为企业选择创新活动的融资渠道和政府设计精准支持企业创新政策提供参考。基于中国制造业上市公司数据实证研... 根据创新价值链理论,将企业创新活动分为研究阶段(R)与开发阶段(D),探究内外源融资方式对企业不同创新阶段投资的异质性效应,为企业选择创新活动的融资渠道和政府设计精准支持企业创新政策提供参考。基于中国制造业上市公司数据实证研究发现:内源融资对企业研究投资有显著促进效应,对开发投资未产生显著促进作用;债权融资对研究投资和开发投资的作用均不显著;股权融资对研究投资的影响不显著,但对开发投资具有显著影响。内源融资对债权融资与研究投资、债权融资与开发投资的关系不具有调节效应;内源融资对股权融资与研究投资关系具有正向显著调节效应,对股权融资与开发投资的关系具有正向调整作用但不显著。 展开更多
关键词 内源融资 外源融资 企业创新投资 异质性
下载PDF
ESG评级能否促进企业绿色转型? 被引量:7
17
作者 严春晓 李雅薇 朱迪星 《当代金融研究》 2023年第6期1-13,共13页
习近平总书记在“新发展理念”中深刻阐述了绿色发展的重要性,但现实看,传统财务决策和内部治理框架下,企业绿色发展内生驱动力不足,无法充分实现绿色转型的要求。近期,ESG披露在《上市公司治理准则》(修订)中被明确要求,关于评级披露... 习近平总书记在“新发展理念”中深刻阐述了绿色发展的重要性,但现实看,传统财务决策和内部治理框架下,企业绿色发展内生驱动力不足,无法充分实现绿色转型的要求。近期,ESG披露在《上市公司治理准则》(修订)中被明确要求,关于评级披露能否推动企业绿色转型,这一问题的思考具有重要的理论意义和实践价值。本文基于2011-2020年中国662家A股上市公司财务数据,实证分析了ESG评级对企业绿色转型的影响机制,并重点考察了不同污染程度、不同市场化程度以及不同信息透明度企业的异质性。从结果看,ESG评级显著促进企业绿色转型;企业面临的融资约束对ESG评级与绿色转型的关系起抑制作用,而研发投入则起促进作用;重污染行业、高市场化程度和低信息透明度企业的ESG评级对企业绿色转型的促进作用更为显著。最后,提出完善ESG评级制度与体系、制定绿色转型差异化政策、减弱融资约束影响力的对策建议。 展开更多
关键词 ESG评级 企业绿色转型 融资约束 研发投入 异质性分析
下载PDF
企业融资约束是否影响中国对外直接投资? 被引量:11
18
作者 冀相豹 《中国经济问题》 CSSCI 北大核心 2016年第2期3-15,共13页
本文基于异质性跨国公司理论构建出适宜分析企业融资约束对中国对外直接投资(OFDI)影响的动态选择理论模型,并使用由《中国工业企业数据库》和《境外投资企业(机构)名录》匹配出的全新数据集对理论模型进行实证检验。结果表明,除全要素... 本文基于异质性跨国公司理论构建出适宜分析企业融资约束对中国对外直接投资(OFDI)影响的动态选择理论模型,并使用由《中国工业企业数据库》和《境外投资企业(机构)名录》匹配出的全新数据集对理论模型进行实证检验。结果表明,除全要素生产率、资本密集度、人力资本和地理位置等传统因素外,企业融资约束亦是影响中国OFDI的重要因素。进一步研究发现融资约束的影响作用因企业所有制不同而存在差异,融资约束对国有企业OFDI的影响并不显著,而对非国有企业OFDI则具有显著的抑制性。 展开更多
关键词 企业融资约束 对外直接投资 企业异质性
原文传递
量化宽松政策对我国企业债务风险的差异性影响 被引量:11
19
作者 张靖佳 刘澜飚 马雪卓 《经济学动态》 CSSCI 北大核心 2020年第3期52-68,共17页
本文基于国际货币政策突变对我国微观企业债务风险的影响,探究了量化宽松政策对我国非金融企业债务融资产生的减压器和助推器渠道及其有效性。本文首先从行业维度构建了我国各行业外部融资依赖程度对量化宽松政策的反应系数矩阵,并利用... 本文基于国际货币政策突变对我国微观企业债务风险的影响,探究了量化宽松政策对我国非金融企业债务融资产生的减压器和助推器渠道及其有效性。本文首先从行业维度构建了我国各行业外部融资依赖程度对量化宽松政策的反应系数矩阵,并利用中国工业企业数据库2010-2013年的数据检验政策反应指标对微观企业债务融资水平的影响。结果表明:量化宽松政策对我国企业的综合作用呈现债务风险减压器效应;从企业所有制差异来看,量化宽松政策对民营企业和外资企业具有债务风险减压器的作用,而对国有企业却呈现债务风险助推器效应;从企业规模差异来看,量化宽松政策通过资产价格上升渠道,对大企业产生更大的减压器作用,而小企业受到的减压器作用略弱;从地区的金融发展程度差异来看,量化宽松政策对金融发展水平低的地区产生了较大的减压器作用,而对金融发展水平较高的地区来说,助推器的作用一定程度上弱化了减压器作用。本文有助于揭示在金融供给侧改革进程中企业债务风险变化的国际动因,并从差异性角度为不同所有制、不同规模和地区企业的债务融资水平在国际政策冲击下的应对提供了相应的建议。 展开更多
关键词 量化宽松政策 债务融资 差异性
原文传递
融资异质性与企业国际化选择——来自微观企业的证据 被引量:10
20
作者 慕绣如 李荣林 《当代财经》 CSSCI 北大核心 2016年第1期63-72,共10页
融资约束同生产率一样,都是阻碍企业进入国际市场的重要壁垒。在新新贸易理论基础上,构建融资约束对企业国际化选择影响的理论模型,利用2004年到2009年中国工业企业数据库和中国境外投资企业(机构)名录的微观数据研究表明:第一,融资约... 融资约束同生产率一样,都是阻碍企业进入国际市场的重要壁垒。在新新贸易理论基础上,构建融资约束对企业国际化选择影响的理论模型,利用2004年到2009年中国工业企业数据库和中国境外投资企业(机构)名录的微观数据研究表明:第一,融资约束会提高企业出口和OFDI的生产率阈值,从而阻碍企业的出口和OFDI决策;第二,融资约束对OFDI的影响大于对出口的影响,融资约束最低的企业采取对外直接投资的方式参与国际市场,融资约束次之的企业更倾向于出口,融资约束最大的企业更倾向于国内市场;第三,通过对融资约束与规模、地区特征和行业特征的交互项研究发现,外源融资对规模较大、行业融资依赖度较低以及地区金融发展水平较好的企业促进作用更大。 展开更多
关键词 出口 OFDI 融资约束 异质性
原文传递
上一页 1 2 5 下一页 到第
使用帮助 返回顶部